匯通財(cái)經(jīng)APP訊——11月23日，華爾街預(yù)言家、羅森博格研究公司(Rosenberg Research & Associates)的總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅森博格(David Rosenberg)接受采訪，就相關(guān)熱點(diǎn)財(cái)經(jīng)問題談了自己的看法。雖然疫情繼續(xù)在美國和歐洲肆虐，疫苗的研制迫在眉睫，但羅森博格對2021年美國股市和經(jīng)濟(jì)的前景仍持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。他在采訪中表示，自己傾向購買美國長期債券和黃金。對市場而言，2020年美國大選結(jié)果不錯(cuò)。至于美股，他認(rèn)為美國居家概念股將回落至合理估值水平，看好公用事業(yè)、必需類消費(fèi)品、醫(yī)療保健等價(jià)值類板塊，且認(rèn)為銀行股被低估。

羅森博格被問及以下幾個(gè)問題，其主要觀點(diǎn)概述如下：

①未來幾個(gè)月若能研制出疫苗，美國經(jīng)濟(jì)有望在疫情過后進(jìn)入快車道嗎？

羅森博格：仍有各種各樣的問題需要考慮，首先必須假定新冠病毒不會發(fā)生突變。此外還要考慮到制造大規(guī)模疫苗有難度，運(yùn)輸和儲存方面也存在限制，下一輪疫苗測試和治療效果還存在不確定性。不過，如果疫苗真的有效，能消除疫情，這會鼓勵民眾加大外出活動。雖然疫苗可能無法讓美國經(jīng)濟(jì)活動恢復(fù)到疫情爆發(fā)前的水平，但仍會在很大程度上接近該水平。

②疫苗如何影響美國居家概念股和主導(dǎo)2020年的投資主題？

羅森伯格：在家工作的主題是持久的，但居家概念股被高估了，在某個(gè)時(shí)候，它們會回到合理的估值水平。一旦真的這樣，它們將成為你想要擁有的、具有公用事業(yè)性質(zhì)的成長型公司。

③美國人會變得更節(jié)儉，更不愿意花錢，還是只會買不同的商品？

羅森伯格：疫情后美國新的正常儲蓄率不會是7%，而是更接近10%。美國的儲蓄率能在更高的水平上保持穩(wěn)定，但這是以犧牲消費(fèi)為代價(jià)的。

在這場疫情危機(jī)中，超過一半的美國家庭沒有足夠的儲蓄來度過三個(gè)月的閑置經(jīng)濟(jì)活動，但這種情況不會再發(fā)生了。美國人未來將變得節(jié)約，消費(fèi)將有所選擇，將更多地購買需要的商品，而非想要的商品。

④拜登成為美國當(dāng)選總統(tǒng)，但共和黨仍能控制參議院，至少目前是這樣的。那么，2020年美國選舉結(jié)果對金融市場意味著什么？

羅森伯格：特朗普上臺后，我們經(jīng)歷了四年不可能預(yù)測、且是不是陷入混亂的美國政府。拜登上臺后的情況可能好些。比如，雖然拜登和參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖麥康奈爾在政治上是對手，但他們相處得非常好，在政策制定方面可能有所妥協(xié)。

對市場而言，這次選舉結(jié)果不錯(cuò)。市場最不希望看到是，需要無休止擔(dān)憂資本利得、企業(yè)收入和股息方面被增稅。這對市場來說將是一個(gè)持續(xù)的威脅，即使這種情況沒有馬上出現(xiàn)。但毫無疑問，隨著時(shí)間的推移，美國和其他國家將不得不解決收入不平等問題，需要在不造成更多社會不穩(wěn)定的情況下把問題控制住。

⑤進(jìn)入新的一年，美國股票和債券市場的哪些領(lǐng)域最有吸引力？

羅森伯格：我想買美國長期債券和一些公司的股票。我強(qiáng)烈相信，這些公司能實(shí)現(xiàn)盈利，擁有強(qiáng)大的資產(chǎn)負(fù)債表，穩(wěn)定的現(xiàn)金流，并能在低利率的情況下發(fā)放股息。投資者可以在不同的板塊，包括價(jià)值股和成長股之間進(jìn)行選擇，構(gòu)建一個(gè)不錯(cuò)的投資組合。

我還認(rèn)為，國債收益率上升將提供一個(gè)非常好的買入債券的機(jī)會，因?yàn)槲艺J(rèn)為通脹短期內(nèi)不會回升。此外，我依然喜歡選擇黃金作為保值手段。和全球貨幣供應(yīng)不斷增長相比，黃金的產(chǎn)量更穩(wěn)定且好預(yù)測，這也是黃金的吸引力所在。

⑥每個(gè)人都在談?wù)搩r(jià)值股的復(fù)蘇。市場焦點(diǎn)似乎從成長型股票轉(zhuǎn)向價(jià)值股，你的立場是什么？

羅森伯格：我反復(fù)提到的主題是，我們現(xiàn)在的價(jià)值股交易可能還有更多的支撐。但它被稱為價(jià)值貿(mào)易是有原因的，這是一種交易，而不是一種趨勢。

想想美國經(jīng)濟(jì)回歸正常會是什么樣子。雖然無法完全恢復(fù)正常，但想想疫情爆發(fā)之前的正常情況，其特征是低增長，低通脹，低利率。如果你問我，哪些股票會跑贏大盤，一旦我們把這些超大型成長型股票的估值推到更合適的水平，我預(yù)計(jì)成長型股將再次主導(dǎo)價(jià)值股。我喜歡公用事業(yè)、必需類消費(fèi)品、醫(yī)療保健等板塊，以及具有公用事業(yè)性質(zhì)但估值更合適的大型科技股。實(shí)際上，這些板塊已經(jīng)有啟動跡象了。

因此，我們現(xiàn)在可以享受交易價(jià)值股，因?yàn)槠渌坪跄艿玫揭欢ㄖ?。一些行業(yè)的股價(jià)有些落后，顯得更為便宜。比如，雖然投資者不想未來5到10年長期持有銀行股，但未來6到到12個(gè)月，銀行股的上行空間可能大于下行空間。這和2009年沒有什么不同。美國的銀行們這次沒有得到救助，但它們受益于更陡峭的收益率曲線，而且銀行股的股價(jià)很低。但在某個(gè)時(shí)點(diǎn)，銀行股的低估程度將會縮小，股價(jià)將出現(xiàn)上漲。