匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周五(12月16日)當(dāng)周美元指數(shù)震蕩回落，美國通脹放緩給美元下行壓力。雖然美聯(lián)儲(chǔ)在本周決議之上，表示未來仍然有望進(jìn)一步加息，短線支持了美元。但市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在加息速度上已經(jīng)開始放緩，這又給美元帶來下行壓力。

其他非美方面，歐元兌美元本周震蕩攀升，歐洲央行加速加息支持歐元。英鎊兌美元本周震蕩回落，英國央行鴿派加息，施壓英鎊。本周瑞士央行跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息50基點(diǎn)，避險(xiǎn)需求增加支持瑞郎。

下周外匯市場(chǎng)仍然有一些重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，同時(shí)投資者還要關(guān)注地緣局勢(shì)、官員講話等因素對(duì)市場(chǎng)的影響。不過由于下周是圣誕節(jié)前夕，預(yù)計(jì)市場(chǎng)波動(dòng)可能會(huì)較為清淡，同時(shí)也可能會(huì)出現(xiàn)異常的波動(dòng)，大家管理好倉位保持謹(jǐn)慎。接下來，讓我們看看具體貨幣對(duì)的走勢(shì)情況。

美元指數(shù)震蕩回落，美國通脹放緩給美元壓力，美聯(lián)儲(chǔ)放緩升息步伐

圖：美指日?qǐng)D走勢(shì)

美國通脹增長放緩，給美元壓力
美國通脹數(shù)據(jù)引發(fā)人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2023年初提前“政策轉(zhuǎn)向”的希望，削弱了美元吸引力。報(bào)道稱:“在政府報(bào)告顯示11月份通貨膨脹大幅緩解后，與美聯(lián)儲(chǔ)政策利率掛鉤的期貨交易員加大了對(duì)美國央行將在明年初進(jìn)一步降低加息步伐的押注?！?br>
美國勞工統(tǒng)計(jì)局周二發(fā)布報(bào)告稱，美國11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比漲幅從10月份的7.7%下降至7.1%，低于市場(chǎng)預(yù)期的7.3%，環(huán)比上漲0.1%，低于市場(chǎng)預(yù)期和前值0.3%；剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格的核心CPI同比漲幅從10月份的6.3%降至6%，環(huán)比上漲0.2%，市場(chǎng)預(yù)期為0.3%。通脹壓力的緩解可能會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)放慢加息步伐?？傮w而言，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在明天的會(huì)議上小幅加息50個(gè)基點(diǎn)，并在明年第一季度再加息50個(gè)基點(diǎn)，然后美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)安心地暫停當(dāng)前周期并展開重新評(píng)估。

道明證券分析師稱，核心通脹進(jìn)一步放緩再度確認(rèn)美元峰值已經(jīng)到來。這一美國通脹數(shù)據(jù)會(huì)使即將召開的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議不再具有爭議，因?yàn)槭袌?chǎng)更難定價(jià)終端利率“略高”的說法。美元平倉交易有些過了頭，但考慮到歐洲央行的表態(tài)和行動(dòng)比美聯(lián)儲(chǔ)更為鷹派，這意味著美元將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)并不困難。

瑞穗銀行分析師Robert Yawger稱，“沒有人真的認(rèn)為這個(gè)數(shù)字會(huì)低于預(yù)期——這可能是一個(gè)有利于需求的事件，使市場(chǎng)出現(xiàn)買盤?！盰awger補(bǔ)充說，現(xiàn)在焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)如何對(duì)CPI報(bào)告做出反應(yīng)。暫停加息可能會(huì)推高價(jià)格。

美聯(lián)儲(chǔ)放緩升息步伐，短期支持美元，但長期施壓美元
美聯(lián)儲(chǔ)終止加息75個(gè)基點(diǎn)的決定。在12月貨幣政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，至4.25-4.5%的區(qū)間，符合市場(chǎng)預(yù)期，此前曾連續(xù)四次加息75個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)在政策聲明中重申，目前的加息將是實(shí)現(xiàn)「足夠限制性政策立場(chǎng)」的合適時(shí)機(jī)。

美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)2023年利率目標(biāo)區(qū)間將升至5.1%，略高于本周會(huì)議召開前的市場(chǎng)預(yù)期，而且似乎偏向于如果有意外情況發(fā)生會(huì)升至更高水平。在確定加息步伐時(shí)，將考慮累計(jì)收緊、政策滯后以及經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展。通脹仍處于高位，美聯(lián)儲(chǔ)高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)。就業(yè)增長強(qiáng)勁，失業(yè)率很低。最近的指針顯示，支出和生產(chǎn)出現(xiàn)了溫和增長。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾承諾將保持足夠嚴(yán)格的政策，以實(shí)現(xiàn)2%的通脹率。美元指數(shù)在劇烈波動(dòng)后徘徊在103.62附近。美元預(yù)計(jì)將進(jìn)一步疲軟，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)已經(jīng)考慮采取更小、更慢的加息方式。

不過，美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾卻暗示計(jì)劃明年繼續(xù)加息以對(duì)抗高通脹。這使得美元在短期內(nèi)走高。但也改變不了美聯(lián)儲(chǔ)放緩升息的事實(shí)，經(jīng)濟(jì)放緩將成美聯(lián)儲(chǔ)在明年3月暫停加息的理由。

渣打銀行前瞻美聯(lián)儲(chǔ)明年前兩次會(huì)議時(shí)表示，我們維持美聯(lián)儲(chǔ)將在明年2月加息25個(gè)基點(diǎn)，然后在3月暫停加息的預(yù)期不變。這使我們的預(yù)期比美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖的中位數(shù)低50個(gè)基點(diǎn)，比市場(chǎng)預(yù)期低25個(gè)基點(diǎn)。預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩將為美聯(lián)儲(chǔ)在明年3月份暫停加息提供充分的理由。

中國更多經(jīng)濟(jì)支持計(jì)劃提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，施壓避險(xiǎn)美元
中國推出更多支持經(jīng)濟(jì)計(jì)劃提升了市場(chǎng)情緒，給避險(xiǎn)美元帶來壓力。三位消息人士的話報(bào)道，中國計(jì)劃撥款超過1萬億元人民幣（1430億美元）作為支持計(jì)劃，以促進(jìn)其國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。中國計(jì)劃最快在2023年第一季度推出一攬子支持計(jì)劃，并在五年內(nèi)主要以補(bǔ)貼和稅收減免的形式進(jìn)行。大部分的財(cái)政援助將用于補(bǔ)貼中國企業(yè)購買國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備。

在中國外交部發(fā)言人汪文斌表示，隨著疫情防控優(yōu)化調(diào)整措施的逐步有序推進(jìn)落實(shí)，中國經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)持續(xù)回升；中國將繼續(xù)成為包括德企、澳企在內(nèi)的各國企業(yè)投資的熱土。

汪文斌表示，中國堅(jiān)持統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，因時(shí)因勢(shì)不斷優(yōu)化調(diào)整疫情防控措施，最大程度減少疫情對(duì)人民生活和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的影響。2020年和2021年，全球人類發(fā)展指數(shù)連續(xù)兩年出現(xiàn)有記錄以來的下降，而2021年中國在這一指數(shù)的排行榜上較2019年提升了6位。2020年、2021年中國經(jīng)濟(jì)兩年平均增長5.1%，在世界主要經(jīng)濟(jì)體中名列前茅。隨著疫情防控優(yōu)化調(diào)整措施的逐步有序推進(jìn)落實(shí)，中國經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)持續(xù)回升。

歐元兌美元本周震蕩攀升，主要受益于歐洲央行未來繼續(xù)大幅度加息的預(yù)期，美國通脹放緩也側(cè)面支持歐元

圖：歐元兌美元日?qǐng)D走勢(shì)

歐洲央行加大緊縮力度支持歐元。歐洲央行15日宣布將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率均上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，承諾繼續(xù)大幅加息，同時(shí)公布量化緊縮計(jì)劃。今年7月至今，歐洲央行已進(jìn)行連續(xù)四次大幅加息以遏制通脹，共加息250個(gè)基點(diǎn)。

歐元區(qū)通脹尚未現(xiàn)“退燒”趨勢(shì)，而歐盟委員會(huì)、歐洲央行等均預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年四季度和明年一季度將萎縮。觀察人士認(rèn)為，由于價(jià)格壓力居高不下、通脹預(yù)期上調(diào)，歐洲央行堅(jiān)定繼續(xù)加息與量化緊縮的決心。但衰退與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍在，為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景埋下隱患。

歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)11月通脹率按年率計(jì)算為10%，較10月通脹率略有下降，但仍保持在兩位數(shù)水平，遠(yuǎn)高于歐洲央行2%的中期通脹目標(biāo)。歐洲央行15日公布的最新通脹預(yù)測(cè)顯示，2022年歐元區(qū)通脹率由9月預(yù)測(cè)的8.1%調(diào)高至8.4%，2023年通脹率由5.5%升至6.3%，預(yù)計(jì)2024年、2025年通脹率分別為3.4%、2.3%。

歐洲央行行長拉加德當(dāng)天表示，預(yù)計(jì)明年1至2月歐元區(qū)能源和食品價(jià)格上漲將傳導(dǎo)至零售端，令消費(fèi)者受到更明顯沖擊。歐洲央行貨幣政策始終以維持物價(jià)穩(wěn)定為核心目標(biāo)。由于通脹居于高位、通脹前景被大幅上調(diào)，“歐洲央行將在較長時(shí)間內(nèi)繼續(xù)以50個(gè)基點(diǎn)的幅度加息”。

歐洲分析人士認(rèn)為，在能源危機(jī)背景下，各國需擴(kuò)大財(cái)政支出，而歐洲央行此時(shí)準(zhǔn)備縮減資產(chǎn)負(fù)債表，恐將重新給歐元區(qū)主權(quán)債券發(fā)行帶來壓力。

根據(jù)歐洲央行最新預(yù)測(cè)，2022年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將增長3.4%，較上次預(yù)測(cè)提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，2023年經(jīng)濟(jì)增速將降至0.5%。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，未來三年歐元區(qū)通脹預(yù)期均高于歐洲央行目標(biāo)，疊加經(jīng)濟(jì)衰退的前景有望趨于溫和，歐洲央行加息進(jìn)程遠(yuǎn)未結(jié)束。

美國道富環(huán)球投資管理公司歐洲、中東和非洲地區(qū)投資戰(zhàn)略與研究主管阿爾塔夫·卡薩姆認(rèn)為，歐洲央行上調(diào)未來三年的通脹預(yù)期，預(yù)示通脹風(fēng)險(xiǎn)仍在上升。他預(yù)計(jì)歐洲央行加息步伐將在2023年年中放緩，同年年底前不會(huì)降息。

德國哈拉爾德·匡特信托首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家米夏埃爾·海澤表示，歐元區(qū)較高水平通脹預(yù)期正變得根深蒂固，歐洲央行何時(shí)結(jié)束加息還遙遙無期，“可能比美聯(lián)儲(chǔ)更晚”。

荷蘭國際集團(tuán)高級(jí)利率策略師布維和施羅德在一份報(bào)告中說，歐洲央行提供量化緊縮的具體開始日期令人意外。歐洲央行稱，從2023年3月到第二季度末，平均每月展期150億歐元債券，約占同期到期總金額的50%。這比我們預(yù)期更早開始。同時(shí)，這還表明歐洲央行準(zhǔn)備加快步伐。

英鎊兌美元本周震蕩回落，英國央行放緩升息步伐施壓英鎊

圖：英鎊兌美元日?qǐng)D走勢(shì)

英國央行鴿派加息給英鎊帶來壓力。北京時(shí)間周四晚間，英國央行發(fā)布公告稱，貨幣政策委員會(huì)以6-3的投票通過加息50個(gè)基點(diǎn)的決議，將基準(zhǔn)利率推高至3.5%，同樣也是近14年新高。

與一團(tuán)和氣的美聯(lián)儲(chǔ)不同，在英國央行MPC的9名委員中，除去投贊成票的6人，還有2名委員提出暫停加息，認(rèn)為目前的借貸成本已經(jīng)足夠高到能夠抑制通脹，連續(xù)9次加息的效果尚未完全傳導(dǎo)至企業(yè)和家庭這一邊；另外1名委員則提議維持75個(gè)基點(diǎn)的加息速度，強(qiáng)調(diào)央行需要打擊“嵌入工資結(jié)算和通脹預(yù)期的通脹心理”。

而英國央行的大多數(shù)委員則認(rèn)為，盡管經(jīng)濟(jì)活動(dòng)明顯走弱，但有跡象表明它比預(yù)期更具彈性，因此無法確定勞動(dòng)力市場(chǎng)放松的速度有多快。所以此次加息50個(gè)基點(diǎn)有助于推進(jìn)通脹回歸政策目標(biāo)，并降低更長時(shí)間、代價(jià)更高的緊縮政策風(fēng)險(xiǎn)。

在寫給英國財(cái)政大臣亨特的信中，英國央行行長安德魯·貝利也提及，即便他已經(jīng)宣布英國通脹在11月見頂，但仍擔(dān)心英國企業(yè)會(huì)更高、更長時(shí)間地漲價(jià)。

根據(jù)英國國家統(tǒng)計(jì)署的報(bào)道，11月英國通脹同比上升10.7%，較前一個(gè)月創(chuàng)41年紀(jì)錄的11.1%小幅回落。但在本周初公布的英國就業(yè)數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)了“失業(yè)率和薪酬同步上漲”的特點(diǎn)。

貝利表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然緊張，有證據(jù)表明國內(nèi)價(jià)格和工資的通脹壓力可能更為持久，這也證明了采取“進(jìn)一步強(qiáng)力貨幣政策措施”的正當(dāng)性。

英國央行的大多數(shù)委員都認(rèn)同后續(xù)還將繼續(xù)加息，但并沒有給出終值利率的預(yù)期，金融市場(chǎng)目前的主流看法是英國央行將在2023年中達(dá)到4.5%的本輪加息峰值。

在經(jīng)濟(jì)預(yù)期方面，英國央行預(yù)計(jì)2022年四季度GDP可能會(huì)萎縮0.1%，較11月的經(jīng)濟(jì)預(yù)期稍好一些。但家庭消費(fèi)仍然疲軟，大多數(shù)的市場(chǎng)指標(biāo)也在持續(xù)惡化，投資意向的調(diào)查也進(jìn)一步走弱。英國央行同時(shí)預(yù)判，英國政府的能源補(bǔ)貼和加稅政策對(duì)通脹的影響相對(duì)較小。

匯豐資管宏觀和投資策略分析師Hussain Mehdi表示，面對(duì)新出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退和金融穩(wěn)定問題與工資壓力形成制衡，英國央行發(fā)現(xiàn)自己的處境愈發(fā)艱難。這也反映在今天分布廣泛的投票結(jié)果上。隨著調(diào)低加息幅度，并且評(píng)估在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期加息的影響后，英國央行將在2023年走上更為謹(jǐn)慎的道路。

在英國央行“鴿派”加息后，英鎊對(duì)美元進(jìn)一步走低，一度逼近1.12。從種種跡象來看，英鎊的跌勢(shì)或仍未結(jié)束。

分析稱，英國政府的能源成本上限計(jì)劃短期內(nèi)或可緩解物價(jià)壓力，但可能令英國的經(jīng)常賬戶赤字進(jìn)一步膨脹。英國經(jīng)常賬戶占GDP的比例數(shù)十年里都穩(wěn)定在1%-5%，但在2022年一季度擴(kuò)大至8%。如果天然氣價(jià)格因?yàn)槎砹_斯切斷對(duì)歐洲大陸的能源供給而繼續(xù)不斷上漲，能源補(bǔ)貼方案的成本可能飛漲，可能導(dǎo)致政府資產(chǎn)負(fù)債表背負(fù)巨額虧損、英鎊對(duì)美元暴跌。

此外，英國央行和美聯(lián)儲(chǔ)政策分化也會(huì)加劇英鎊頹勢(shì)，本周美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次暴力加息75個(gè)基點(diǎn)。分析表示，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的最新表態(tài)，未來美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑將更加陡峭，美國政策利率目標(biāo)峰值進(jìn)一步拉高，美聯(lián)儲(chǔ)更加激進(jìn)的加息預(yù)期將給包括英央行在內(nèi)的諸多經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整帶來更大的壓力。

美元瑞郎本周小幅回落，本周瑞士央行跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息50基點(diǎn)，避險(xiǎn)需求增加支持瑞郎

圖：美元兌瑞郎日?qǐng)D走勢(shì)

瑞士央行加息50基點(diǎn)。緊跟美聯(lián)儲(chǔ)的腳步，瑞士央行上調(diào)基準(zhǔn)利率。12月15日，瑞士央行發(fā)布利率決議，如市場(chǎng)所料加息50個(gè)基點(diǎn)，將利率上調(diào)至1%。

為進(jìn)一步控制通脹，如市場(chǎng)所料，瑞士央行宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，將利率上調(diào)至 1%。自2022年以來，瑞士已累計(jì)加息175個(gè)基點(diǎn)，到達(dá)2008年10月以來最高水平，并稱將持續(xù)面對(duì)頗具挑戰(zhàn)的形勢(shì)。

媒體稱，盡管瑞士的通脹水平已從8月近30年的峰值3.5%，回落至3%，但仍高于瑞士央行設(shè)定的2%目標(biāo)。

在貨幣政策聲明中，瑞士央行預(yù)計(jì)2022年的通脹率為2.9%，2023年通脹率為2.4%，2024年通脹率為1.8%，意味著直至2024年才會(huì)達(dá)到瑞士央行的目標(biāo)。

瑞士央行在聲明中表示，不排除進(jìn)一步加息的可能，并稱愿意在必要時(shí)積極參與外匯市場(chǎng)：

不排除有必要進(jìn)一步提高政策利率，以確保中期價(jià)格穩(wěn)定。

為了提供適當(dāng)?shù)呢泿艞l件，瑞士央行也愿意在必要時(shí)活躍于外匯市場(chǎng)。同時(shí)，瑞士央行預(yù)計(jì)未來全球經(jīng)濟(jì)增速將放緩，通脹將暫時(shí)保持在高位。

瑞士高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Felix Huefner表示為了不讓與歐洲的利差進(jìn)一步擴(kuò)大，瑞士央行需要加息：瑞士央行2022年總計(jì)加息 175 個(gè)基點(diǎn)，而歐元區(qū)預(yù)計(jì)加息250個(gè)基點(diǎn)，美國累計(jì)加息 425 個(gè)基點(diǎn)。

瑞士經(jīng)濟(jì)上個(gè)季度的同比增長率僅為0.5%，預(yù)計(jì)明年將像大多數(shù)其他經(jīng)濟(jì)體一樣大幅走弱，2023年僅增長0.6%，不到今年2.0%的一半。

花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家Christian Schulz也表示盡管有不少證據(jù)都指向加息將不利于瑞士經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但利差已處于歷史高位，瑞士央行不得不這么做，

經(jīng)濟(jì)放緩、能源價(jià)格下跌以及重點(diǎn)轉(zhuǎn)向縮減資產(chǎn)負(fù)債表都表明不利于大幅加息。然而，利率差異已經(jīng)處于歷史高位，而且瑞士央行政策會(huì)議頻率低，因此必須跟上。