匯通財經(jīng)APP訊——
智通財經(jīng)APP獲悉，美聯(lián)儲于美東時間1月31日至2月1日召開政策會議(北京時間周四凌晨3點公布利率決議)。市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲官員將再次適度加息，主席鮑威爾保留進(jìn)一步加息的可能性，同時傾向于反對將在今年晚些時候降息。

目前，市場預(yù)計美聯(lián)儲將加息25個基點，使其基準(zhǔn)利率升至4.5%至4.75%的目標(biāo)區(qū)間。此舉將是官員們對加息幅度的又一次下調(diào)，繼去年四次加息75個基點后，美聯(lián)儲于12月將加息幅度調(diào)整至50個基點。

由于本次會議沒有更新經(jīng)濟(jì)預(yù)測，美聯(lián)儲官員將依靠他們的聲明和鮑威爾的新聞發(fā)布會來傳達(dá)他們的工作尚未完成的信息。

摩根士丹利首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ellen Zentner表示：“市場脫節(jié)的地方在于，美聯(lián)儲一再表示——既有鴿派，也有鷹派——政策利率很可能會在相當(dāng)長一段時間內(nèi)保持在峰值水平?！?br>

根據(jù)最近的經(jīng)濟(jì)報告顯示，美國物價壓力正在緩解，增長正在降溫——所有跡象表明，隨著政策制定者努力抑制通脹，美國經(jīng)濟(jì)正在對美聯(lián)儲的大幅加息做出反應(yīng)。但仍然緊張的勞動力市場可能會給美聯(lián)儲帶來更多壓力，迫使其延長緊縮政策或?qū)⒗示S持在限制性水平更長時間。

接近峰值？

目前，多數(shù)政策制定者表示，他們認(rèn)為利率需要升至5%以上，然后保持在這一水平，以便讓較高的借貸成本有時間在整個經(jīng)濟(jì)中傳導(dǎo)。

瑞銀首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonathan Pingle對此表示，值得關(guān)注的一點是，鮑威爾是否參考了美聯(lián)儲去年12月發(fā)布的預(yù)測(該預(yù)測顯示官員們預(yù)計今年利率將升至5.1%的中值)，以此作為衡量他們當(dāng)前利率走勢的準(zhǔn)確指標(biāo)。

因此，在發(fā)布會上，市場或許可以從鮑威爾如何談?wù)摻诮禍厮俣瘸A(yù)期的通脹數(shù)據(jù)中得到一些線索。最新數(shù)據(jù)顯示，美國去年12月個人消費支出指數(shù)同比增長5%，為2021以來最低增速，但仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。

Pingle表示：“他們越來越相信通脹正在見頂，但我認(rèn)為現(xiàn)在就發(fā)出暫停加息即將到來的信號還為時過早?！?br>

“持續(xù)加息”

另一方面，有關(guān)利率峰值即將到來的猜測引發(fā)了這樣一個問題：美聯(lián)儲是否該調(diào)整其聲明中有關(guān)“持續(xù)加息(Ongoing Increases)”的措辭。

一些市場人士對此認(rèn)為，如果政策制定者在調(diào)整聲明的同時降低加息幅度，可能會向市場發(fā)出過于鴿派的信號。

“如果你軟化了這一點，你可能會發(fā)出一個信號，表明你的終端利率、你的預(yù)期終端利率將低于去年12月份的預(yù)測，或者目前水平比以往更接近終端利率，”美國銀行美國經(jīng)濟(jì)研究主管Michael Gapen表示，“我認(rèn)為他們不想傳達(dá)這一點信息?！?br>
不過，摩根士丹利的Zentner表示，如果官員們使用的措辭是，在目標(biāo)區(qū)間“進(jìn)一步加息”將是合適的，那么他們可能會有更大的靈活性，這可能會被解讀為未來將再加息一次或幾次。

保持“一段時間”

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家還在等待美聯(lián)儲正式確定政策制定者幾個月來一直在公開講話中表述的前瞻性指引，即利率將在“一段時間”內(nèi)保持在限制性水平。

在聲明中加入這些意圖將向市場發(fā)出鷹派信號，并進(jìn)一步削弱美聯(lián)儲將在今年下半年降息的預(yù)期。

此外，Zentner表示，在一段時間內(nèi)保持高利率水平，可以讓美聯(lián)儲繼續(xù)謹(jǐn)慎地收緊政策，因為即使在美聯(lián)儲停止加息之后，隨著通脹率的下降，實際利率也將變得更加限制性。

金融環(huán)境

由于投資者押注通脹下降將使美聯(lián)儲提前停止加息，然后在今年晚些時候選擇降息，目前的金融環(huán)境達(dá)到了自去年2月以來最寬松的水平。但包括股市和債市上漲在內(nèi)的這些條件可能會刺激更多支出，從而阻礙美聯(lián)儲抗通脹的努力。


在多次講話中，美聯(lián)儲官員大多回避討論金融市場問題，但美聯(lián)儲12月會議紀(jì)要顯示，政策制定者對金融環(huán)境"毫無根據(jù)的寬松"感到擔(dān)憂。

Pictet Wealth Management高級美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Costerg表示：“最大的困惑是，他們將如何應(yīng)對自去年12月會議以來金融環(huán)境相對寬松的局面。”他預(yù)計，美聯(lián)儲將需要在3月和5月再次加息?！拔覀€人認(rèn)為，傳達(dá)美聯(lián)儲將加息至超過5%的信息不足以讓金融環(huán)境達(dá)到美聯(lián)儲所希望的緊縮?！?br>

債務(wù)上限

最后，鮑威爾可能會被問及有關(guān)債務(wù)上限的問題，以及如果議員們未能達(dá)成協(xié)議，美國經(jīng)濟(jì)將受到怎樣的影響。債務(wù)上限的不確定性也對美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負(fù)債表的努力產(chǎn)生了潛在的影響，因為這會增加銀行系統(tǒng)準(zhǔn)備金流失速度的波動性。

市場認(rèn)為，鮑威爾很可能不會卷入政治紛爭，但他可能會就官員們正在關(guān)注哪些指標(biāo)以確保準(zhǔn)備金不會降得過低提供見解。

包括紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯在內(nèi)的幾位政策制定者最近表示，到目前為止，縮減資產(chǎn)負(fù)債表仍在按計劃進(jìn)行。威廉姆斯表示，他正在密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展，并預(yù)計美聯(lián)儲每天約有2萬億美元的逆回購工具將在準(zhǔn)備金減少時為市場提供“緩沖”。


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