匯通財(cái)經(jīng)APP訊——股指:注冊(cè)制博弈，股指觀望；
股市全面注冊(cè)制，市場(chǎng)短期資金情緒博弈加重。一方面“擴(kuò)容”是否過(guò)快存在壓力，修正的一些制度比如主板“市盈率”發(fā)行，讓價(jià)格存在更多博弈，一定程度減少了“固定打新”資金。注冊(cè)制直接有利于券商投行業(yè)務(wù)，受到行情影響較大的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這存在不確定性。近期股市自身層面，技術(shù)上沖高回落，股指觀望。

國(guó)債：貨幣環(huán)境持續(xù)寬松，多單輕倉(cāng)；
在一月份貨幣數(shù)據(jù)公布之后，市場(chǎng)對(duì)貨幣寬松的政策信心增加。信貸結(jié)構(gòu)顯示，主要新增人民幣貸款投向企事業(yè)單位，通過(guò)銀行向企業(yè)貸款強(qiáng)勢(shì)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的意圖較為顯著。居民消費(fèi)方面，受制約于近年來(lái)工作不確定，居民消費(fèi)極為謹(jǐn)慎，信貸維持低利率響度較長(zhǎng)時(shí)間，國(guó)債多單輕倉(cāng)。

銅鋁： 敏感時(shí)點(diǎn)逼近 銅鋁有色震蕩分化；
進(jìn)入2月下旬，全球市場(chǎng)即將迎來(lái)多項(xiàng)重磅數(shù)據(jù)和風(fēng)險(xiǎn)事件，包括美國(guó)核心通脹和聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要、俄烏沖突一周年及中美高層對(duì)話后具體動(dòng)作，考慮到國(guó)際大國(guó)關(guān)系趨緊與地緣形勢(shì)不確定性極大，金融在海外衰退預(yù)期和國(guó)內(nèi)復(fù)蘇交易中快速切換交易，國(guó)際有色金屬整體承壓中有所分化。截至上周五收盤，倫銅期貨收?qǐng)?bào)9009美元/噸，下跌0.51%，倫鋁期貨收?qǐng)?bào)2390美元/噸，下跌1.16%，國(guó)內(nèi)銅鋁期貨震蕩為主，滬銅期貨Cu2303收?qǐng)?bào)69090元/噸，上漲0.16%，滬鋁期貨Al2303收?qǐng)?bào)18565元/噸，上漲0.27%。近階段，國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)價(jià)格提前上演的春季躁動(dòng)顯著降溫，內(nèi)盤銅鋁在宏觀變化與供需預(yù)期多空交織影響下震蕩承壓，目前滬銅期貨失守七萬(wàn)整數(shù)關(guān)口后，下方測(cè)試67000-68000附近獲得一定支撐，而滬鋁期貨盡管面對(duì)國(guó)內(nèi)累庫(kù)壓力較高，但后市仍依賴消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期支撐信心，更多實(shí)際消費(fèi)真?zhèn)闻c否需要觀察我國(guó)有色下游企業(yè)2月下半及三月復(fù)產(chǎn)補(bǔ)貨情況，2023年以來(lái)銅鋁等大宗商品大起大落，此前因宏觀政策預(yù)期改善刺激推動(dòng)下短期累計(jì)漲幅已回吐大半，進(jìn)入2月下旬銅等有色金屬市場(chǎng)大概率將維持寬幅振蕩，投資者警惕3月初市場(chǎng)可能在重大政策會(huì)議前后順周期性資產(chǎn)沖高后回落的風(fēng)險(xiǎn)，建議短線操作為主，產(chǎn)業(yè)客戶強(qiáng)化套期保值鎖定3月敏感時(shí)點(diǎn)價(jià)格異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。



貴金屬： 美元指數(shù)震蕩 金銀延續(xù)震蕩調(diào)整；
周五晚間，COMEX黃金期貨下跌0.1%，報(bào)1850.2美元/盎司，COMEX白銀期貨上漲0.1%，報(bào)21.715美元/盎司。國(guó)內(nèi)夜盤方面，滬金2304主力合約報(bào)412.48元/克，上漲0.37%；滬銀2306主力合約4931元/千克，上漲0.55%。周五晚間，美元指數(shù)震蕩，金銀延續(xù)震蕩調(diào)整格局，略有反彈。近期美國(guó)1月零售銷售反映隨著通脹的回落，居民消費(fèi)積極回升，美國(guó)1月CPI同比回落放緩。近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)使市場(chǎng)前期積極的3月后停止加息預(yù)期，推后至5-6月，仍在向美聯(lián)儲(chǔ)2月會(huì)議和前期點(diǎn)陣圖中所反映的現(xiàn)實(shí)回歸的過(guò)程中，但已較為充分。盡管長(zhǎng)線驅(qū)動(dòng)貴金屬上漲的衰退預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩和央行購(gòu)金未改變，但中短期看市場(chǎng)或需等待預(yù)期充分調(diào)整，并有更多數(shù)據(jù)指向衰退預(yù)期和降息預(yù)期的情況下，方能迎來(lái)下一波上行。

生豬:情緒好轉(zhuǎn) 豬價(jià)偏強(qiáng)震蕩；
過(guò)去一周國(guó)內(nèi)生豬現(xiàn)貨大面積反彈，其中東北、西南地區(qū)漲幅比較大，受此影響，期貨近端合約出現(xiàn)較大反彈，59價(jià)差走升400多點(diǎn)至-825元。對(duì)于后期而言，生豬宰后均重指標(biāo)仍維持在較高的水平意味著市場(chǎng)此前所擔(dān)憂的大豬消化問(wèn)題還沒(méi)有得到充分的解決，但隨著預(yù)期的改善，短期形成集中沖擊的可能性不大，而能繁母豬指示的正常標(biāo)豬出欄將出現(xiàn)低位回升的格局，以季度尺度來(lái)看，未來(lái)兩個(gè)季度內(nèi)供應(yīng)亦難有明顯收縮，而需求方面，本周樣本企業(yè)屠宰量及凍品庫(kù)存繼續(xù)回升，其中凍品庫(kù)存增幅減緩，表明豬價(jià)的反彈對(duì)抄底做凍品的意愿形成一定抑制，但二次育肥表現(xiàn)仍較為強(qiáng)勁，繼續(xù)提振著生豬市場(chǎng)，而需求的持續(xù)走強(qiáng)有賴于終端消費(fèi)的恢復(fù)，這也成為未來(lái)的關(guān)注點(diǎn)。綜合而言，生豬的供應(yīng)壓力緩解較慢，而預(yù)期改善情緒先行帶來(lái)投機(jī)性需求化解了暫時(shí)的壓力，預(yù)計(jì)豬價(jià)近期震蕩偏強(qiáng)。操作上，短線交易為主。

玉米:售糧壓力或減輕 后市偏強(qiáng)震蕩；
周五夜盤玉米期貨窄幅波動(dòng)，主力5月合約漲0.31%，暫報(bào)2868元?，F(xiàn)貨方面，近期市場(chǎng)反饋看跌情緒緩解，局部企穩(wěn)反彈。對(duì)于后市來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)售糧進(jìn)度接近6成，后期壓力或有緩解，而國(guó)儲(chǔ)輪入發(fā)力，對(duì)市場(chǎng)信心起到較好的提振，而目前深加工及糧貿(mào)庫(kù)存偏低，后期或有一定補(bǔ)庫(kù)需求，預(yù)計(jì)玉米短期維持偏強(qiáng)震蕩格局。操作上，短線交易為主。

蘋果：增倉(cāng)上行 關(guān)注庫(kù)存消化；
周五，蘋果期貨大幅上漲。主力合約AP2305增倉(cāng)上行，收8958，較上一交易日漲1.59%，增倉(cāng)1萬(wàn)手，持倉(cāng)20萬(wàn)手。目前冷庫(kù)低價(jià)貨源已經(jīng)不多，關(guān)注庫(kù)存消化的時(shí)間窗口。隨著氣溫逐漸升高，蘋果存儲(chǔ)難度將增加，果農(nóng)惜售情緒或會(huì)松動(dòng)。產(chǎn)地客商采購(gòu)積極性降低，成交情況一般，下游批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格亦有走弱跡象。操作建議震蕩偏空思路對(duì)待。

花生：上量有限疊加油廠收購(gòu) 花生偏強(qiáng)運(yùn)行；
周五，花生期貨大幅上漲。主力合約PK2304偏強(qiáng)震蕩，收11230，較上一交易日漲1.67%，增倉(cāng)1萬(wàn)手，持倉(cāng)13萬(wàn)手。目前上貨量較為有限，據(jù)中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)，產(chǎn)地農(nóng)戶庫(kù)存僅剩20%-40%。在減產(chǎn)背景之下，產(chǎn)地農(nóng)戶惜售扛價(jià)，中間商亦帶有盼漲情緒，原料價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。此外，個(gè)別油廠入市，收購(gòu)價(jià)格成交理想，提振花生市場(chǎng)信心。操作建議震蕩偏多思路對(duì)待。

豆類：多空博弈 美豆區(qū)間震蕩；
周五CBOT大豆期貨收盤區(qū)間振蕩態(tài)勢(shì)，其中基準(zhǔn)期約收高0.05%，空頭回補(bǔ)，交易商權(quán)衡南美天氣對(duì)作物的影響程度。未來(lái)一周阿根廷面臨霜凍威脅。巴西創(chuàng)記錄的產(chǎn)量也對(duì)美豆施壓。美豆寬幅震蕩延續(xù)。3月期約收高0.75美分，報(bào)收1527.25美分/蒲式耳。與之相比，夜盤連粕震蕩回落，下方整數(shù)關(guān)口繼續(xù)接受考驗(yàn)。美豆走低帶來(lái)的成本驅(qū)動(dòng)以及油脂走強(qiáng)帶來(lái)的買油賣粕讓連粕略顯乏力，不過(guò)依然偏高的現(xiàn)貨基差也抑制期價(jià)的下方空間。短線交易為宜。

油脂：原油回落 美豆油高位回落；
周五CBOT豆油期貨收盤下跌，其中基準(zhǔn)期約收低0.64%，主要原因是原油市場(chǎng)走低。3月期約收低0.39美分，報(bào)收61.51美分/磅。與之相比，夜盤連豆油高位震蕩收漲。
周五BMD棕櫚油期貨連續(xù)第二日走高，因?yàn)榱罴獏R率疲軟，周邊植物油上漲帶來(lái)支持。5月毛棕櫚油報(bào)每噸4,136令吉，上漲67令吉或1.650%。受此影響，國(guó)內(nèi)連棕油夜盤高位震蕩收漲。
周五ICE加油菜籽期貨收盤上漲，其中基準(zhǔn)期約收高0.3%，因?yàn)殚L(zhǎng)周末前交易商調(diào)整倉(cāng)位，技術(shù)性買盤介入。3月期約收高4.90加元，報(bào)收828.40加元/噸。與之相比，鄭菜油高位震蕩修正。本周內(nèi)盤油脂的高漲一方面來(lái)自于國(guó)際油脂的走高帶來(lái)的成本驅(qū)動(dòng)，另一方面，內(nèi)盤需求的小幅回升讓市場(chǎng)預(yù)期增強(qiáng)。不過(guò)國(guó)際油脂依然面臨諸多不確定因素，漲勢(shì)能否延續(xù)存疑。仍保持區(qū)間震蕩思路為宜，操作上短線操作為宜。

原油：美國(guó)原油庫(kù)存持續(xù)增加 油價(jià)維持區(qū)間震蕩；
上周五WTI原油下跌2.77%，報(bào)收于76.56美元/桶，夜盤國(guó)內(nèi)原油SC2304下跌3.45%，報(bào)收于550.8元/桶。市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)繼續(xù)加息可能會(huì)抑制需求，并對(duì)原油和成品油供應(yīng)充足的跡象感到擔(dān)憂，國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌。美國(guó)煉油廠加工量減少，成品油需求總量下降，原油庫(kù)存連續(xù)八周增長(zhǎng)，且增長(zhǎng)幅度為數(shù)年來(lái)最高，同期美國(guó)汽油庫(kù)存增長(zhǎng)而餾分油庫(kù)存下降。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截至2022年2月10日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量4.71394億桶，為2021年6月份以來(lái)最高，比前一周增長(zhǎng)1628萬(wàn)桶。技術(shù)面，WTI油價(jià)短期維持70-83美元/桶區(qū)間震蕩運(yùn)行，SC2304維持在500-580元/桶區(qū)間震蕩運(yùn)行。操作建議：區(qū)間震蕩思路操作。

橡膠：等待終端消費(fèi)復(fù)蘇 膠價(jià)下跌空間有限；
夜盤滬膠RU2305下跌1.08%，報(bào)收于12405元/噸。供應(yīng)端新膠產(chǎn)量隨著低產(chǎn)季影響下釋放減少，但國(guó)內(nèi)社庫(kù)高企，供應(yīng)壓力較大；需求端，下游輪胎市場(chǎng)繼續(xù)復(fù)蘇，整體開工表現(xiàn)向好，同時(shí)膠價(jià)低位吸引逢低買盤意愿，需求端來(lái)看對(duì)行情形成一定支撐；但終端消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇相對(duì)滯后。目前輪胎代理商出貨較好，進(jìn)貨積極性較大。技術(shù)面，膠價(jià)RU2305下跌空間有限，關(guān)注下方12200附近支撐情況。操作建議：震蕩偏多思路操作。

PTA：市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)調(diào)整；
周五夜盤TA2305收跌0.95%。終端織造開工穩(wěn)步提升，需求改善但較預(yù)期有落差，PTA供應(yīng)仍顯寬松，上次供需維持弱勢(shì)，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)累積，關(guān)注終端新訂單跟進(jìn)情況。成本端，原油震蕩回調(diào)，PXN價(jià)差高位回落，PTA加工費(fèi)壓縮至低位，成本端仍有支撐。短期看油價(jià)不大跌的話，PTA下方調(diào)整空間將受限，關(guān)注裝置計(jì)劃外檢修情況，建議暫時(shí)觀望。

聚烯烴：短線震蕩趨穩(wěn)；
周五夜盤L2305收跌0.18%、PP2305收跌0.27%。新產(chǎn)能尚未達(dá)產(chǎn)，進(jìn)口窗口關(guān)閉，PP出口詢盤增加，短期供應(yīng)無(wú)明顯增量，下游開工繼續(xù)提升，原料回落后工廠補(bǔ)庫(kù)意愿好轉(zhuǎn)，石化企業(yè)平穩(wěn)去庫(kù)，短期或延續(xù)震蕩趨穩(wěn)。中期看供需預(yù)期雙增，低利潤(rùn)及檢修預(yù)期下供給端保持彈性，而需求仍有一定預(yù)期，市場(chǎng)或有多配機(jī)會(huì)，關(guān)注油價(jià)走勢(shì)及需求落地情況。建議觀望或逢低試多。

瀝青：瀝青偏弱 逢高沽空；
周五夜間，原油走弱，瀝青跟隨下挫。前期瀝青上浮較大，利多情緒已經(jīng)釋放，本次原油上漲并未帶動(dòng)瀝青走強(qiáng)，后市瀝青或上漲空間不大。近期處于瀝青傳統(tǒng)淡季，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)持續(xù)“供需雙弱”，需求略顯不足，但是供應(yīng)持續(xù)偏低，部分煉廠逐漸生產(chǎn)渣油，導(dǎo)致瀝青煉廠庫(kù)存水平低位震蕩，貿(mào)易商今年冬季拿貨積極性好于去年。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至2月15日，全國(guó)瀝青煉廠開工率僅為32.94%，庫(kù)存率略有回升至32.54%，未見冬季累庫(kù)現(xiàn)象，總體庫(kù)存水平可控。建議逢高沽空

鐵合金：靜態(tài)過(guò)剩 等待需求好轉(zhuǎn)；
錳硅：上周錳硅期現(xiàn)略有回落。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)121家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)63.16%，較上周減0.61%；日均產(chǎn)量30069噸，減15噸。五大鋼種硅錳（周需求）：134173噸，環(huán)比上周增2.81%，全國(guó)硅錳產(chǎn)量（周供應(yīng)）：210483噸，環(huán)比上周減0.05%。目前靜態(tài)來(lái)看錳硅供需過(guò)剩比較嚴(yán)重，等待需求好轉(zhuǎn)。暫時(shí)觀望為主。
硅鐵：上周硅鐵期現(xiàn)價(jià)格均有所下跌?；罡呶徽鹗帯９梃F市場(chǎng)產(chǎn)量高位。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)45.45%，較上期降0.15 %；日均產(chǎn)量17078噸，較上期減275噸。五大鋼種硅鐵（周需求）：22895.3 噸，環(huán)比上周增2.85%，全國(guó)硅鐵產(chǎn)量（周供應(yīng)）：11.95萬(wàn)噸。靜態(tài)來(lái)看，硅鐵過(guò)剩難改，但伴隨下跌利潤(rùn)回落，加之市場(chǎng)期待需求轉(zhuǎn)暖，建議觀望為主。

焦炭焦煤：預(yù)期提振 原料上行；
周五夜間，焦炭2305高位開盤，震蕩運(yùn)行，報(bào)收2882，上漲10.5，漲幅0.37%。焦企入爐成本下降，利潤(rùn)情況改善，開工持穩(wěn)運(yùn)行。鐵水產(chǎn)量小幅反彈，鋼廠利潤(rùn)仍不樂(lè)觀，下游按需采購(gòu)，有壓價(jià)醫(yī)院。利好消息釋放，市場(chǎng)信心提振，盤面低位反彈，建議短線操作。
周五夜間，焦煤2305高位開盤，震蕩運(yùn)行，報(bào)收1890.5，上漲6.5，漲幅0.35%。煤礦回到正常開工水平，蒙煤通關(guān)高位，焦煤供應(yīng)走向?qū)捤伞＝蛊箝_工率持穩(wěn)，虧損情況緩解，按需采購(gòu)為主。鋼廠鐵水產(chǎn)量反彈原料日耗增加。期貨盤面在市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期帶動(dòng)下普遍上行，建議短線操作。

玻璃：供需弱勢(shì) 延續(xù)下行；
周五夜盤玻璃延續(xù)震蕩，截止收盤，玻璃05合約跌7至1536，跌幅0.45%。玻璃供需情況仍然較弱，壓力較大?，F(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落，供應(yīng)端再次開始下滑，廠內(nèi)庫(kù)存積累，需求弱勢(shì)。市場(chǎng)對(duì)旺季需求啟動(dòng)力度存疑，但在旺季兌現(xiàn)之前支撐仍較強(qiáng)，盤面在現(xiàn)貨上方震蕩，操作上逢高做空為主。

鐵礦石：表需走強(qiáng) 高位震蕩；
周五夜盤鐵礦石延續(xù)高位強(qiáng)勢(shì)震蕩，截止收盤，05合約漲0.5至885.5，漲幅0.06%。消息面，交易所提醒鐵礦石炒作，盤面低開反映。宏觀方面，國(guó)內(nèi)繼續(xù)加大刺激力度提振地產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)端旺季臨近，表需回暖，鐵水產(chǎn)量延續(xù)上行，廠內(nèi)礦石庫(kù)存較低，供需緊張。短期上漲趨勢(shì)延續(xù)，操作上建議短線操作為主。

螺紋鋼：旺季漸近 等待預(yù)期兌現(xiàn)；
上周五晚間期螺上漲0.19%至4170元/噸。今年春節(jié)較早，節(jié)后第三周后現(xiàn)貨交易繼續(xù)恢復(fù)，建材日成交恢復(fù)至14.4萬(wàn)噸水平。鋼材庫(kù)存累積速度繼續(xù)放緩，庫(kù)存可能高點(diǎn)已現(xiàn)。產(chǎn)量迅速恢復(fù)，上周mysteel數(shù)據(jù)，螺紋鋼產(chǎn)量263萬(wàn)噸，同比上升2.9%，環(huán)比回升7.0%。五品種鋼材（螺紋鋼、熱卷、中厚板、型材、線材）產(chǎn)量836萬(wàn)噸，環(huán)比回升1.7%，同比上升3.8%。鋼材庫(kù)存累計(jì)速度明顯放緩且高度有限，但鋼廠庫(kù)存高于去年同期，社會(huì)庫(kù)存可能高點(diǎn)低于去年同期。本年度旺季預(yù)計(jì)工人復(fù)工較早，需求有望較早恢復(fù)。供需雙雙復(fù)蘇的情況下，等待旺季預(yù)期兌現(xiàn)，建議投資者暫時(shí)觀望為主。

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