匯通財經(jīng)APP訊——長期以來，市場一直在消化主要央行在2023年底前降息的預(yù)期，但核心通脹居高不下、勞動力市場吃緊以及全球經(jīng)濟出人意料的彈性，正促使一些經(jīng)濟學(xué)家重新評估。

美聯(lián)儲可能會被迫更積極地收緊貨幣政策

強于預(yù)期的美國就業(yè)數(shù)據(jù)和GDP數(shù)據(jù)凸顯了美聯(lián)儲可能放松貨幣政策的一個關(guān)鍵風(fēng)險。經(jīng)濟彈性和勞動力市場持續(xù)吃緊可能會給工資和通脹帶來上行壓力，而這兩種壓力有可能變得根深蒂固。

美國總體CPI自2022年6月9%以上的峰值以來已大幅降溫，今年4月降至4.9%，但仍遠高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。至關(guān)重要的是，核心CPI(不包括波動較大的食品和能源價格)在4月份同比上漲5.5%。

本月早些時候，美聯(lián)儲實施了自2022年3月以來的第10次加息，將聯(lián)邦基金利率上調(diào)至5%至5.25%的區(qū)間，美聯(lián)儲主席鮑威爾暗示，在聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC) 6月的會議上，加息周期可能會暫停。

然而，美聯(lián)儲5月會議紀(jì)要顯示，一些委員仍然認為有必要進一步加息，而另一些委員則預(yù)計，經(jīng)濟增長放緩將消除進一步收緊的必要性。

包括圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德和明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利在內(nèi)的美聯(lián)儲官員近幾周表示，核心通脹居高不下可能會使貨幣政策在更長時間內(nèi)保持緊縮，而且今年晚些時候可能會有更多加息。

上周五公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國4月份CPI同比上漲4.7%，顯示出市場態(tài)度更加頑固，并引發(fā)市場進一步押注長期利率將走高。

幾位經(jīng)濟學(xué)家在過去幾周表示，美聯(lián)儲可能會被迫更積極地收緊貨幣政策，以便在頑固的潛在動力上取得突破。

根據(jù)芝加哥商品交易所集團(CME Group)的FedWatch工具，市場目前認為年底目標(biāo)利率在5%至5.25%區(qū)間的可能性接近35%，而到2024年11月最有可能的區(qū)間是3.75%至4%。

Plurimi Group首席投資官Patrick Armstrong上周表示，目前的市場定位存在雙重風(fēng)險。他還表示：“如果鮑威爾降息，他的降息幅度可能遠超市場定價，但我認為他按兵不動的可能性超過50%，我們能撐到年底。因為服務(wù)業(yè)PMI非常強勁，就業(yè)背景非常強勁，消費者支出都很強勁，除非出現(xiàn)債務(wù)危機，否則美聯(lián)儲真的不需要向那里注入流動性。”

歐洲央行繼續(xù)加息恐導(dǎo)致經(jīng)濟放緩

歐洲央行也面臨著類似的困境，在5月份的會議上，它已將加息步伐從50個基點放緩至25個基點。該銀行的基準(zhǔn)利率為3.25%，這是自2008年11月以來的最高水平。

歐元區(qū)4月份的總體CPI同比上升至7%，盡管核心價格增長出人意料地放緩，這引發(fā)了關(guān)于歐洲央行應(yīng)該采取的加息步伐的進一步辯論，因為它希望將通脹拉回地球。

歐元區(qū)經(jīng)濟第一季度增長0.1%，低于市場預(yù)期，但德國央行行長Joachim Nagel上周說，有必要再加息幾次，即使這會使歐元區(qū)經(jīng)濟陷入衰退。

前德國央行執(zhí)行董事會成員多布雷特上周稱:“我們正處于一個一點也不輕松的階段，因為通貨膨脹是棘手的，它并沒有像我們所希望的那樣發(fā)展，所以正如Joachim Nagel所說的，只要需要，歐洲央行就會繼續(xù)加息，直到下降完成，這一點非常重要。當(dāng)然，這也會對經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響，但我堅信，如果你讓通脹去錨化，如果你讓通脹去錨化，那些負面影響將會更大。因此，歐洲央行堅持到底對歐洲央行的信譽非常重要?！?br>

英國面臨高通脹困擾，交易員加大央行加息押注

英國面臨的通脹挑戰(zhàn)比美國和歐元區(qū)嚴(yán)峻得多，4月份英國CPI的降幅小于預(yù)期。

英國年度CPI指數(shù)從3月份的10.1%下降到4月份的8.7%，遠高于普遍預(yù)期和英國央行銀行預(yù)測的8.4%。與此同時，核心通脹率從3月份的6.2%躍升至6.8%，這將引起英國央行貨幣政策委員會更大的關(guān)注。

事實證明，英國通貨膨脹的粘性仍然比政府和央行所希望的要高，目前的通貨膨脹率幾乎是美國可比水平的兩倍，遠高于歐洲，交易員加大了對利率需要進一步上調(diào)以抑制物價上漲的押注。

德意志銀行首席英國經(jīng)濟學(xué)家Sanjay Raja說：“我們現(xiàn)在預(yù)計英國通脹的下降速度會較慢，而且物價和工資通脹現(xiàn)在可能仍比預(yù)期強勁，我們將最終利率預(yù)測上調(diào)至5.25%。我們認為，風(fēng)險管理方面的考慮將迫使貨幣政策委員會將利率提高到比此前預(yù)期更高的水平?！?br>
Refinitiv周五下午的數(shù)據(jù)顯示，市場目前預(yù)計英國央行在6月會議上進一步加息25個基點，將主要銀行利率調(diào)高至4.75%的可能性為92%。

不過，盡管市場預(yù)期利率將在更長時間內(nèi)進一步上升，但許多經(jīng)濟學(xué)家仍認為，在今年年底之前，加息進程將完全逆轉(zhuǎn)。

貝倫貝格此前預(yù)計，到2023年底將降息三次，但由于上周的通脹數(shù)據(jù)，他將降息幅度降至一次。



美元指數(shù)日線圖

北京時間5月29日11:00，美元指數(shù)報104.18