匯通財經(jīng)APP訊——本周，美聯(lián)儲和歐洲央行先后公布貨幣新政。利率決議并無意外之處——美聯(lián)儲維穩(wěn)利率，歐洲央行加息25個基點。美聯(lián)儲維持利率不變，政策聲明和點陣圖都鷹姿盡顯：預(yù)計今年還會有兩次小幅加息，甚至7月可能就有所行動。美元一度短暫反彈。

但歐洲央行相比美聯(lián)儲顯露出更為濃厚的鷹派論調(diào)，幾乎保證下月將會再次加息，決心死磕高通脹，歐元暴漲施壓美元，并間接利好黃金。金價自3月中旬以來新低1924.73美元/盎司大幅反彈，有望連續(xù)第三周收漲。隨著美國經(jīng)濟活動和通脹數(shù)據(jù)進一步走弱，預(yù)計黃金后市很難下跌。

截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金上漲0.24%至1965.05美元/盎司；美元指數(shù)下跌1.33%至102.165；歐元兌美元上漲1.89%至1.0952。

美聯(lián)儲鷹派暫時收斂

美聯(lián)儲本周政策會議一如預(yù)期維持利率不變，但令人感到意外的是，決策者預(yù)計年底前還將小幅加息兩次，借貸成本可能會在今年年底前再上升多達(dá)50個基點，以應(yīng)對經(jīng)濟依然強勁和通脹下降放緩的局面。美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后的記者會上更是明確預(yù)測，7月的FOMC會議“可能有動作”，可能會再次加息。

決策者在上調(diào)利率預(yù)期的同時，還將2023年美國經(jīng)濟增長預(yù)測從此前的0.4%提高到1%，并將年底的失業(yè)率預(yù)測從4.5%調(diào)降至4.1%，因此預(yù)計通脹回到2%目標(biāo)的進展將更加緩慢。

由此可見，雖然美聯(lián)儲利率不變，但政策聲明和點陣圖明顯偏向鷹派。貨幣市場定價目前顯示，美聯(lián)儲7月加息25個基點的可能性接近70%，并將在明年3月首次降息。美國銀行全球研究表示，預(yù)計美聯(lián)儲今年還會有兩次25個基點的加息，將終端利率預(yù)測值上調(diào)至5.5%至5.75%。

Marex的金屬分析師愛德華·梅爾說：“黃金上漲艱難，因為美聯(lián)儲關(guān)于通脹和利率的態(tài)度仍然是強硬的。因此，這在某種程度上消除了黃金上漲動能，因為美聯(lián)儲即將有更多加息?！盡eir補充說，在接下來的兩周內(nèi)，金價可能在1931-2000美元區(qū)間內(nèi)交易，上端將出現(xiàn)強勁阻力。


美聯(lián)儲偏鷹傾向一度提振美元擺脫周初跌勢反彈，但漲勢很快逆轉(zhuǎn)并創(chuàng)一個月低點，因為歐洲央行鷹派立場以及美國數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟活動放緩且通脹降溫，都讓美聯(lián)儲的鷹派態(tài)度受到挑戰(zhàn)。

豐業(yè)銀行首席外匯策略師Shaun Osborne說：“風(fēng)險似乎傾向于(美元)進一步下跌....基于與主要貨幣的兩年期利差，(美元指數(shù))的估值看起來或多或少是合理的。除了利率的近期前景，美元可能會面臨一個更具挑戰(zhàn)性的環(huán)境。全球貨幣政策周期正接近終點。我們已經(jīng)假設(shè)了一段時間，利率周期的峰值將是美元峰值的負(fù)面因素，收益率將增強風(fēng)險承受能力，并鼓勵投資者將資本從美元中調(diào)走。”

歐洲央行決心將抗通脹進行到底

歐洲央行本周第八次加息，將政策利率提高到3.5%，創(chuàng)22年高點，并表示頑固的高通脹率幾乎保證了下個月會再次加息，而且之后可能還會采取行動。歐元兌美元暴漲1.9%，盤中創(chuàng)5月11日以來新高至1.0961。


雖然能源價格下降以及歐洲央行持續(xù)加息使得通脹一直在減緩，但該央行還是調(diào)高了對今明兩年核心通脹的預(yù)測，去年年初嚴(yán)重誤判通脹頑固性的經(jīng)歷讓其對通脹放緩勢頭不敢掉以輕心。

但與美聯(lián)儲不同的是，歐洲央行還略微下調(diào)今年經(jīng)濟增長預(yù)期。不過這似乎并不影響其加息前景，決策者認(rèn)為，寧可收緊政策的力度過大，而不是過小，因為提前暫停行動意味著必須在更長時間內(nèi)保持緊縮政策。

德國中央合作銀行分析師在研報中寫道：“我們的基線預(yù)測是在7月最后一次加息25個基點，終端利率為3.75%。在最新的歐洲央行新聞發(fā)布會上有一些鷹派元素，特別是上調(diào)了2025年通脹預(yù)測。也有一些鴿派因素，拉加德明確表示將在7月加息，但刻意避免對9月的預(yù)期提供指引?！?br>
法國興業(yè)銀行首席全球外匯策略師Kit Juckes寫道：歐洲央行(采取鷹派措施)避免歐元的漲勢消失殆盡，但真正需要歐洲增長前景的改善，歐元/美元才會朝著我們預(yù)測的2023年底或2024年初1.15至1.20之間的峰值突破。在未來幾周，歐洲數(shù)據(jù)的改善跡像對歐元前景的影響比歐洲央行的鷹派聲音要大。

德國商業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家稱，美聯(lián)儲在7月再次加息的可能性很大，因此仍有一些潛在的驚喜，這可能會暫時支持美元。然而，由于我們的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測美聯(lián)儲明年會降息，歐元兌美元可能遲早會攀升。

美國數(shù)據(jù)普遍走弱

本周公布的美國通脹數(shù)據(jù)顯示，5月CPI年率錄得4%，連續(xù)第11次下降，創(chuàng)2021年3月以來新低，預(yù)期值4.10%，前值4.90%；美國5月核心CPI年率錄得5.30%，符合預(yù)期，低于前值0.2個百分點。美國5月PPI年率錄得1.1%，連續(xù)第11次下降，創(chuàng)2020年12月以來新低；核心PPI年率錄得2.8%，創(chuàng)2021年2月以來新低。

這顯然與商品價格持續(xù)下行的壓力是一致的，盡管服務(wù)業(yè)通脹可能會被證明更具粘性。顯然，美聯(lián)儲需要看到更多的證據(jù)表明通脹傳導(dǎo)到消費者價格中，才能改變其心態(tài)，但對于那些傾向于看到未來收益率下降而不是上升的人來說，這是一個良好的開端。

此外，美國截至6月10日當(dāng)周的初請失業(yè)金人數(shù)共計26.2萬，這是繼前一周的26.1萬(修正后也為26.2萬)之后，連續(xù)第二周高于預(yù)期值和前值。而繼4月份增長0.5%之后，美國5月份工業(yè)生產(chǎn)意外下降0.2%。市場此前預(yù)計增長0.1%。盡管5月份零售銷售略高于預(yù)期。


三菱東京日聯(lián)銀行(MUFG)經(jīng)濟學(xué)家稱，美聯(lián)儲的政策更新并沒有明顯改變我們的觀點，即美聯(lián)儲已經(jīng)接近加息周期的終點。雖然美聯(lián)儲現(xiàn)在可能在7月進行最后一次加息，但我們?nèi)匀徊幌嘈庞斜匾M行第二次加息，并認(rèn)為疲軟的活動和通脹數(shù)據(jù)將鼓勵美聯(lián)儲在夏季的杰克遜霍爾會議和/或9月的FOMC會議上發(fā)出信號，表明已經(jīng)進行了充分的緊縮。

隨著美元走軟，金價開始從強大的支撐區(qū)域反彈，并且已經(jīng)開始顯示出這種預(yù)期行為的跡象。從歷史上看，在經(jīng)濟不確定時期，包括美元疲軟時期，黃金一直是投資者的避風(fēng)港。隨著投資者預(yù)計美元可能走軟，黃金作為一種投資選擇開始變得越來越有吸引力。