匯通財(cái)經(jīng)APP訊——法國(guó)興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kokou Agbo-Bloua表示，各國(guó)央行抗擊通脹的戰(zhàn)斗正處于“開(kāi)始階段的尾聲”，因?yàn)橛袔讉€(gè)因素使核心價(jià)格持續(xù)居高不下。

美國(guó)通脹仍處于高位

美國(guó)公布的關(guān)鍵6月通脹數(shù)據(jù)，盡管總體數(shù)據(jù)逐漸接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，但年度核心CPI（不包括波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格）迄今仍保持在高位。

芝加哥商品交易所（CME）的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)吃緊以及經(jīng)濟(jì)明顯的韌性意味著，市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在本月晚些時(shí)候的會(huì)議上將加息至5.25%和5.5%區(qū)間的可能性超過(guò)90%。

美國(guó)5月份通脹率降至年率4%，為兩年多以來(lái)的最低水平，但核心通脹率環(huán)比上漲0.4%，同比上漲5.3%。

在評(píng)估全球決策者抑制通脹努力的現(xiàn)狀時(shí)，Agbo-Bloua引用了英國(guó)前首相丘吉爾在1942年的一次演講中的講話：“現(xiàn)在還沒(méi)有結(jié)束，這甚至不是結(jié)束的開(kāi)始，但這也許是開(kāi)始階段的結(jié)束。”

法國(guó)興業(yè)銀行全球經(jīng)濟(jì)、跨資產(chǎn)和量化研究主管表示Agbo-Bloua：“可以說(shuō)，頭號(hào)‘原罪’是，政府花費(fèi)了大量資金來(lái)維持為拯救人類生計(jì)而陷入冬眠的經(jīng)濟(jì)，所以我們說(shuō)的大約是GDP的10-15%。很明顯，有烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)，有供應(yīng)鏈中斷，但同時(shí)也有大量過(guò)剩儲(chǔ)蓄的積累，加上‘貪婪的通脹’，所以企業(yè)有能力提價(jià)，超過(guò)應(yīng)有的水平，這就是為什么我們看到在過(guò)去10年利潤(rùn)率達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平?！?br>
他說(shuō)：“最后但特別是，勞動(dòng)力市場(chǎng)非常緊張，勞動(dòng)力生產(chǎn)率增長(zhǎng)較低，現(xiàn)在正在推高單位勞動(dòng)力成本，工資價(jià)格出現(xiàn)負(fù)螺旋上升?！薄?B>央行需要觸發(fā)衰退，以迫使失業(yè)率上升，并制造足夠的需求破壞，但我們還沒(méi)有做到這一點(diǎn)。”

Agbo-Bloua稱，貨幣政策收緊的影響往往滯后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)約三到五個(gè)季度。但他強(qiáng)調(diào)，疫情期間積累的過(guò)剩儲(chǔ)蓄為消費(fèi)者和家庭創(chuàng)造了額外的緩沖，而企業(yè)則能夠修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表。他認(rèn)為，這有助于保持勞動(dòng)力市場(chǎng)的韌性，可能會(huì)延長(zhǎng)這種滯后時(shí)間。

美國(guó)將在明年Q1發(fā)生衰退或放緩，歐元區(qū)只放緩

因此，Agbo-Bloua表示，為了保持信譽(yù)，央行特別是美聯(lián)儲(chǔ)，將需要繼續(xù)加息，直到引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。

他說(shuō)：“我們認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退或放緩將在明年第一季度發(fā)生，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為，累積的緊縮政策最終會(huì)產(chǎn)生影響，不會(huì)消失。在歐洲，我們不會(huì)看到歐元區(qū)出現(xiàn)衰退，因?yàn)槲覀兛吹叫枨蟾哌^(guò)供給2到3個(gè)百分點(diǎn)，因此我們會(huì)看到更多的放緩，而非衰退。”

至于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退將開(kāi)始在何處生根，他表示，通過(guò)“工資增長(zhǎng)現(xiàn)象，基本上會(huì)侵蝕收入”，它最有可能將“潛入企業(yè)利潤(rùn)率”，目前企業(yè)利潤(rùn)率仍徘徊在創(chuàng)紀(jì)錄水平附近。

他補(bǔ)充道：“第二點(diǎn)是，消費(fèi)者支出模式也將放緩，因此我們認(rèn)為，所有這些因素綜合起來(lái)，最終應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩?！?br>

衰退似乎被推遲，但未被取消

Manulife 資產(chǎn)管理公司全球資產(chǎn)配置聯(lián)席主管Nathan Thooft也認(rèn)同這一觀點(diǎn)。他表示，盡管各經(jīng)濟(jì)體在2023年的開(kāi)局好于預(yù)期，而且到目前為止基本上避免了技術(shù)性衰退，但這更像是衰退被“推遲而非取消”。

Thooft在上周五的年中展望報(bào)告中稱：“信貸環(huán)境收緊和放貸放緩表明，迄今為止我們已成功延緩了即將到來(lái)的衰退，而不是完全避免了衰退。但經(jīng)濟(jì)衰退是否真的發(fā)生，遠(yuǎn)不如我們?cè)贕DP增速低于趨勢(shì)的時(shí)期停滯多久那么重要。”

他表示，預(yù)計(jì)今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將穩(wěn)定在2.5%左右，低于3%的門(mén)檻，預(yù)示著全球經(jīng)濟(jì)衰退。他補(bǔ)充稱：“如果預(yù)測(cè)是正確的，這意味著全球GDP增長(zhǎng)將低于趨勢(shì)水平15.2%，上一次出現(xiàn)這種情況是在2020年疫情期間，在此之前是在20世紀(jì)40年代?！?br>
綜合以上消息，專家認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)仍面臨風(fēng)險(xiǎn)，抗擊通脹之路依然任重道遠(yuǎn)，而全球經(jīng)濟(jì)衰退只是推遲，不會(huì)缺席。這將提振市場(chǎng)避險(xiǎn)情況，利好黃金，投資者需保持關(guān)注。



現(xiàn)貨黃金日線圖

北京時(shí)間7月11日14:00，現(xiàn)貨黃金報(bào)1929.32美元/盎司