匯通財(cái)經(jīng)APP訊——隨著瑞士央行將重點(diǎn)從通脹轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)增長，而日本央行離收緊政策又近了一步，瑞郎兌日元料將繼續(xù)下跌。

隨著兩國央行政策的分歧，在這個(gè)周期中，瑞郎兌日元不斷上漲，接近歷史高點(diǎn)。



但在上周的會(huì)議上，瑞士央行出人意料地維持利率不變，同時(shí)強(qiáng)調(diào)了對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂。它還將2025年的通脹預(yù)期從之前的2.1%下調(diào)至2%以下，暗示它現(xiàn)在認(rèn)為當(dāng)前的政策環(huán)境足以使通脹回到目標(biāo)水平。

這將使瑞士央行在匯率方面有更大的回旋余地。雖然通脹加速是一個(gè)擔(dān)憂，但外匯疲軟是不能容忍的，但現(xiàn)在瑞士央行可能更愿意允許瑞郎走軟。

自對(duì)瑞士信貸的流動(dòng)性支持結(jié)束以來，瑞士央行的即期存款繼續(xù)呈現(xiàn)廣泛下行勢(shì)頭，這表明瑞士央行并未大舉干預(yù)以支撐瑞郎。

不過，瑞士央行不太可能讓瑞郎兌歐元貶值太多，但瑞郎兌日元貶值的限制則較少。瑞郎不僅在過去三年兌美元匯率強(qiáng)勁反彈，而且在長期REER基礎(chǔ)上，瑞郎是最被結(jié)構(gòu)性高估的貨幣之一，而日元?jiǎng)t是最被結(jié)構(gòu)性低估的貨幣。該貨幣對(duì)向長期潛在價(jià)值趨同的空間很大。

日本央行尚未退出負(fù)利率政策，但由于通脹和通脹預(yù)期仍然高得令人不安，它正朝著這個(gè)方向前進(jìn)。當(dāng)它這樣做時(shí)，日元就會(huì)偏向于走高，因?yàn)閲鴥?nèi)收益率會(huì)逐漸變得更有利。

在日本央行決定不加息后，瑞郎兌日元上周五反彈，但值得注意的是，該貨幣對(duì)目前已低于瑞士央行上周四維持利率不變時(shí)的低點(diǎn)。

這暗示上行趨勢(shì)已經(jīng)結(jié)束，隨著日本央行和瑞士央行的政策分歧縮小，未來可能出現(xiàn)大幅下行。