匯通財(cái)經(jīng)APP訊——股指：自11月底開(kāi)始我們就持續(xù)推薦關(guān)注低波+紅利的組合，中期看以高紅利標(biāo)的為代表的估值修復(fù)行情仍有較大空間，2024年以上證 50和滬深300為代表的價(jià)值股或擁有更高的勝率以及相對(duì)較好的賠率，但短期針對(duì)高息和大盤價(jià)值標(biāo)的的交易已經(jīng)較為擁擠，抱“國(guó)家隊(duì)”大腿的慣性思維或已經(jīng)到了較為嚴(yán)重的地步，而市場(chǎng)情緒的修復(fù)或使得中小成長(zhǎng)股釋放其股價(jià)彈性，其擁擠度也并不算高，或有可能造成高息和大盤價(jià)值標(biāo)的短期跑輸?shù)目赡埽衅趤?lái)看一旦市場(chǎng)針對(duì)高息標(biāo)的的擁擠度回落至正常水平仍將是配置的較好機(jī)會(huì)，只不過(guò)短期需要警惕其擁擠度已經(jīng)過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。3月份需要關(guān)注 1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，從春節(jié)數(shù)據(jù)看，居民生活半徑、服務(wù)類消費(fèi)均好于預(yù)期，以及兩會(huì)帶來(lái)的政策預(yù)期。

故周度級(jí)別，我們建議短期可關(guān)注流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)緩解、市場(chǎng)情緒快速修復(fù)且彈性較大的中證500（IC）和中證1000（IM）的多頭機(jī)會(huì)?？缙贩N套利方面，也可以關(guān)注多擁擠度好不算高的中證1000（IM）空擁擠度已經(jīng)較高的上證 50（IH）。

國(guó)債：2月份5年期LPR下調(diào)的幅度為歷史上最大的25bp，超出市場(chǎng)預(yù)期，并且市場(chǎng)再次提高對(duì)貨幣政策進(jìn)一步寬松的預(yù)期，后續(xù)OMO、MLF等相關(guān)利率的調(diào)降仍可能調(diào)降。權(quán)益的持續(xù)反彈并未改變債市整體運(yùn)行的底層邏輯，國(guó)債定價(jià)的核心已經(jīng)回到資產(chǎn)荒邏輯和貨幣寬松預(yù)期。近日，中下銀行下調(diào)存款利率再次助推多頭情緒走強(qiáng)。此外，上周理財(cái)規(guī)模環(huán)比增超4000億元，使其在債市的買入力度提升。短期內(nèi)，期債行情預(yù)計(jì)將維持震蕩偏強(qiáng)。單邊策略上，可考慮逢低做多，或維持當(dāng)前倉(cāng)位。后續(xù)還需關(guān)注央行寬貨幣政策落地的時(shí)間點(diǎn)和政策力度，以及美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏的調(diào)整。

玻璃：昨日玻璃現(xiàn)貨微漲，盤面小幅震蕩上行。近期地產(chǎn)數(shù)據(jù)較穩(wěn)定，短期需求持穩(wěn)。玻璃持續(xù)壘庫(kù)，下游需求恢復(fù)速度仍待提高，短期內(nèi)可輕倉(cāng)試空 05 合約；中長(zhǎng)期需求受宏觀形勢(shì)轉(zhuǎn)暖影響，但長(zhǎng)期趨勢(shì)仍不明朗，建議觀望。純堿方面，昨日純堿盤面整體下行，運(yùn)行邏輯回歸基本面。輕堿現(xiàn)貨下游需求尚未完全恢復(fù)，現(xiàn)價(jià)有所下調(diào)。短期來(lái)看，純堿已突破 1800 點(diǎn)支撐位，須持續(xù)觀察基本面相關(guān)數(shù)據(jù)做進(jìn)一步判斷；中期來(lái)看，整體產(chǎn)能過(guò)剩預(yù)期仍在，建議暫時(shí)觀望等待后續(xù)機(jī)會(huì)。


聚乙烯: 節(jié)后聚乙烯供應(yīng)端雖有裝置檢修恢復(fù)開(kāi)工，但產(chǎn)量并未出現(xiàn)較大增長(zhǎng)，供應(yīng)依舊收緊。本周多數(shù)下游企業(yè)陸續(xù)開(kāi)始復(fù)工，多數(shù)企業(yè)開(kāi)工基本符合往年農(nóng)歷情況。節(jié)后新接訂單不多，利潤(rùn)有限，成品也尚有不低的庫(kù)存。但是下游原料庫(kù)存較往年偏低，在復(fù)工以后存在補(bǔ)庫(kù)需求和空間。兩油庫(kù)存小幅去庫(kù)，整體同比處于中等水平。港口庫(kù)存累庫(kù)明顯，可能受到節(jié)前貨物報(bào)關(guān)影響。近期受下游恢復(fù)生產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期影響，聚乙烯盤面價(jià)格走向偏暖，隨著產(chǎn)業(yè)上中游繼續(xù)去庫(kù)，聚乙烯價(jià)格有望繼續(xù)維持偏暖格局，但需謹(jǐn)慎終端開(kāi)工節(jié)后實(shí)際恢復(fù)情況。

鎳：宏觀方面，由于勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勁、家庭需求走強(qiáng)，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)降息推遲，有色金屬板塊承壓。消息面，歐美對(duì)俄羅斯發(fā)起制裁，涉及實(shí)體、個(gè)人加入黑名單及大宗商品出口等，對(duì)全球純鎳流動(dòng)性造成影響；印尼鎳鐵RKAB 審批遲緩，導(dǎo)致鎳礦供應(yīng)短期有短缺預(yù)期。節(jié)后全球純鎳庫(kù)存上升，延續(xù)上升趨勢(shì)。鎳進(jìn)口盤面利潤(rùn)仍在虧損區(qū)間，進(jìn)口窗口處關(guān)閉狀態(tài)；電池級(jí)硫酸鎳價(jià)格上漲，硫酸鎳-純鎳價(jià)差較小，電積鎳生產(chǎn)套利空間有限。下游需求來(lái)看，國(guó)產(chǎn)新能源汽車降價(jià)促銷預(yù)計(jì)有力刺激新能源汽車銷售，預(yù)計(jì)對(duì)于上游電池、三元前驅(qū)體以及硫酸鎳使用有所提升。綜合來(lái)看，我們認(rèn)為鎳產(chǎn)業(yè)過(guò)剩格局仍在持續(xù)，庫(kù)存持續(xù)上升或繼續(xù)壓制鎳價(jià)，操作上建議逢高沽空。

豆粕：美豆觸底反彈，因空頭回補(bǔ)以及巴西產(chǎn)量遭機(jī)構(gòu)下調(diào)，國(guó)內(nèi)兩粕跟隨小幅攀升。巴西咨詢機(jī)構(gòu)AgRural周一稱，2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量估計(jì)為1.477億噸，比1月15日預(yù)測(cè)的1.501億噸減少240萬(wàn)噸。本月調(diào)低產(chǎn)量的原因在于帕拉納州以及南馬托格羅索的大豆作物單產(chǎn)受損，因?yàn)?月和2月份部分時(shí)間里受到高溫以及不規(guī)則降雨的影響。截至2月22日，巴西大豆收獲進(jìn)度為40%，一周前為32%，高于去年同期的33%。國(guó)內(nèi)方面，2-3月大豆到港有所降低，但后續(xù)隨著南美豆上市，國(guó)內(nèi)大豆豆粕供將維持充足狀態(tài)，且需求將進(jìn)入季節(jié)性回落，料現(xiàn)貨基差低位震蕩為主。

集裝箱運(yùn)價(jià)：下午開(kāi)盤各合約跌幅加深的主要原因是市場(chǎng)交易地緣政治沖突緩和。據(jù)消息稱，美國(guó)總統(tǒng)拜登在美國(guó)全國(guó)廣播公司(NBC)一檔節(jié)目中表示以色列已經(jīng)同意在齋月期間不在加沙地帶進(jìn)行軍事活動(dòng)。今年的穆斯林齋月預(yù)計(jì)將于3月10日晚上開(kāi)始，到4月9日晚上結(jié)束。為期一個(gè)月的?；饏f(xié)議緩解了市場(chǎng)對(duì)于紅海停航危機(jī)的憂慮，同時(shí)也催化了部分加沙?；鸬挠^點(diǎn)。但需要注意的是，一是齋月?；鸩⒉煌耆扔谝陨泻凸R斯的完全和談，二是考慮到繞航已構(gòu)成事實(shí)且往返航次在90天以上，因此對(duì)04合約的邊際影響極為有限，盤面跳水后跌幅也有所收窄。短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格依然是交易指引，節(jié)后由于工廠仍處于復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段，關(guān)注運(yùn)價(jià)止跌企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。此外，今日掛牌上市2502合約，流動(dòng)性有限，成交量304手，體現(xiàn)了傳統(tǒng)春節(jié)淡季運(yùn)費(fèi)維持低位的季節(jié)性特征。在計(jì)入合理月差的基差修復(fù)和供應(yīng)鏈紊亂下運(yùn)力缺口難以彌補(bǔ)這兩個(gè)邏輯的支撐下，對(duì)主力合約維持偏多觀點(diǎn)。

宏觀

1、召開(kāi)做好金融五篇大文章工作座談會(huì)，各金融機(jī)構(gòu)要提高政治站位，強(qiáng)化組織保障，明確每篇大文章的牽頭部門，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)整體推進(jìn)工作。用好用足貨幣政策工具，做好審貸放貸、資金申報(bào)和存續(xù)期管理，將央行再貸款優(yōu)惠政策通過(guò)各金融機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)傳導(dǎo)到各重點(diǎn)領(lǐng)域。

2、國(guó)資委：找準(zhǔn)企業(yè)發(fā)力方向，在細(xì)分市場(chǎng)開(kāi)拓、新興需求響應(yīng)、供給能力改善等方面提速提質(zhì)，加快釋放潛能，全力增收增效；加快人工智能等新技術(shù)賦能，打造一批有競(jìng)爭(zhēng)力的平臺(tái)和企業(yè)，提升服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的能力效率；要推動(dòng)中央企業(yè)加強(qiáng)供應(yīng)鏈協(xié)同合作、信息共享，降低工業(yè)物流綜合成本，帶動(dòng)上下游企業(yè)降本增效。

產(chǎn)業(yè)

1、國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)電網(wǎng)調(diào)峰儲(chǔ)能和智能化調(diào)度能力建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，到2027年，我國(guó)電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力顯著提升，抽水蓄能電站投運(yùn)規(guī)模達(dá)到8000萬(wàn)千瓦以上，需求側(cè)響應(yīng)能力達(dá)到最大負(fù)荷的5%以上，保障新型儲(chǔ)能市場(chǎng)化發(fā)展的政策體系基本建成。

2、美國(guó)交通部宣布，從3月31日開(kāi)始，將允許中國(guó)航司執(zhí)飛的中美往返航班數(shù)量從每周35個(gè)班次增加到每周50個(gè)班次。

3、《2023-2024年度中國(guó)醬酒產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)相關(guān)觀察報(bào)告》顯示，2023年中國(guó)醬酒產(chǎn)能約75萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)7.1%；實(shí)現(xiàn)銷售收入2300億元，同比增長(zhǎng)9.5%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)約940億元，同比增長(zhǎng)8%。

4、國(guó)際民航組織預(yù)計(jì)，今年的航空旅行需求將比2019年水平高約3%，其中第一季度的客運(yùn)航空交通量將比2019年增長(zhǎng)約2%。

5、歐盟委員會(huì)提議通過(guò)一項(xiàng)關(guān)于繼續(xù)減少天然氣需求措施的建議。該建議需要?dú)W盟理事會(huì)通過(guò)，鼓勵(lì)成員國(guó)繼續(xù)采取自愿措施，繼續(xù)減少15%的天然氣需求。

6、華儲(chǔ)網(wǎng)公告，2月28日和29日中央儲(chǔ)備凍豬肉輪換出庫(kù)競(jìng)價(jià)交易掛牌0.91萬(wàn)噸。

7、俄羅斯宣布，將從3月1日起實(shí)施為期6個(gè)月的汽油出口禁令。禁令將不適用于歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟成員國(guó)、蒙古國(guó)、烏茲別克斯坦等。

8、據(jù)最新報(bào)價(jià)顯示，2月27日，國(guó)產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰漲530元報(bào)9.72萬(wàn)元/噸，連漲3日，創(chuàng)逾2個(gè)月新高。

9、歐佩克+消息人士：歐佩克+將考慮將自愿減產(chǎn)延長(zhǎng)至今年第二季度，并可能將其延長(zhǎng)至年底。

金融

1、新三板：2月27日，合計(jì)掛牌6227家公司，當(dāng)日增加2家，成交金額1.54億。三板成指報(bào)892.65，跌0.09%，成交額0.90億。

2、國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工、農(nóng)產(chǎn)品大面積上漲，甲醇漲2.47%，焦煤漲1.96%，原油漲1.84%，鐵礦石漲1.71%，豆二、苯乙烯、菜油漲超1%?；窘饘贊q跌不一，滬鎳漲2.37%，不銹鋼漲0.71%，滬錫漲0.29%，滬銅漲0.03%，滬鋅跌0.02%，滬鉛跌0.13%。

3、國(guó)債：2月27日，2年期國(guó)債期貨主力合約TS2406下行0.04%至101.530；5年期國(guó)債期貨主力合約TF2406下行0.06%至103.030；10年期國(guó)債期貨主力合約T2406下行0.01%至103.850。10年期國(guó)債利率漲0.20BP，至2.38%；10年期國(guó)開(kāi)債利率跌1.60BP，至2.50%。

4、上海國(guó)際能源交易中心：2月27日，原油期貨主力合約2404，以602.1元/桶收盤，上漲4.6元，漲幅為0.77%。全部合約成交142882手，持倉(cāng)量增加3452手至48106手。主力合約成交120455手，持倉(cāng)量增加2864手至30576手。

5、2月27日，當(dāng)日進(jìn)行3840億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.80%，與此前持平。因當(dāng)日有410億元7天期逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈投放3430億元。

6、Shibor：隔夜報(bào)1.8190%，上漲4.00個(gè)基點(diǎn)。7天報(bào)1.9040%，上漲2.10個(gè)基點(diǎn)。3個(gè)月報(bào)2.2040%，下跌0.40個(gè)基點(diǎn)。

7、人民幣：在岸人民幣兌美元16:30收盤，報(bào)7.1978，漲0.0042%，人民幣中間價(jià)報(bào)7.1057，漲0.0324%。


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