匯通財(cái)經(jīng)APP訊——股指：周度級(jí)別來(lái)看，上周市場(chǎng)成交量持續(xù)放大且 ETF 已經(jīng)開(kāi)始凈流出，顯示出“國(guó)家隊(duì)”行為對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)在減弱，好的方面是杠桿資金和北上資金接力“國(guó)家隊(duì)”A 股自身“造血”能力有所改善，但不好的方面是隨著短期的大幅上漲市場(chǎng)的分歧逐漸變大，獲利盤的出逃和解套盤的壓力也在變大，從反彈初期的普漲到現(xiàn)在板塊間的分化或也顯示雖然市場(chǎng)的量能在放大，但市場(chǎng)特征層面已經(jīng)開(kāi)始顯示出“增量博弈”轉(zhuǎn)為“存量博弈”的苗頭。同時(shí)，寬基指數(shù)及行業(yè)層面短期的擁擠度可能都已經(jīng)較高，不管是針對(duì)技術(shù)層面的超跌反彈還是針對(duì)兩會(huì)期間的政策預(yù)期,兩條交易主線都存在過(guò)熱的跡象，政策期待方面近期長(zhǎng)端國(guó)債利率的大幅下行或已經(jīng)將潛在的政策放松充分計(jì)價(jià)甚至過(guò)度計(jì)價(jià)，兩會(huì)期間總量上的政策力度很難再超過(guò)當(dāng)下的市場(chǎng)預(yù)期，可博弈的或是結(jié)構(gòu)以及行業(yè)上的政策力度。在市場(chǎng)拋壓有所增加，“存量博弈”特征逐漸顯現(xiàn)，指數(shù)超跌的情況已經(jīng)明顯修復(fù)，市場(chǎng)情緒存在過(guò)熱跡象以及總量政策難超預(yù)期的背景下，市場(chǎng)短期或出現(xiàn)調(diào)整。



國(guó)債：在兩會(huì)政策整體并未超預(yù)期的情況下，債市多頭的邏輯得到進(jìn)一步加強(qiáng)。十年期國(guó)債現(xiàn)券已經(jīng)突破2.3%的關(guān)口，近期超長(zhǎng)債的反復(fù)調(diào)整或許導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于十年期國(guó)債的交易情緒再度升溫。當(dāng)前債市行情的火爆程度可能已經(jīng)超出了理性區(qū)間，但市場(chǎng)當(dāng)下對(duì)于踏空的擔(dān)憂明顯高過(guò)對(duì)于回調(diào)的顧慮。昨日央行行長(zhǎng)在記者會(huì)上表示，當(dāng)前中國(guó)貨幣政策工具箱依然豐富，后續(xù)仍有降準(zhǔn)空間。降準(zhǔn)的消息帶動(dòng)中短端利率下行，但受資金價(jià)格制約，下行幅度不及長(zhǎng)端。短期內(nèi)，期債行情預(yù)計(jì)將重回高位震蕩，不排除出現(xiàn)二次回踩。單邊策略上，首選維持當(dāng)前倉(cāng)位，次選可考慮逢低做多長(zhǎng)端。后續(xù)還需關(guān)注央行寬貨幣政策落地的時(shí)間點(diǎn)和政策力度，目前來(lái)看，我們認(rèn)為3月降息落地概率不大，下一個(gè)降息窗口可能在3月聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之后和一季度宏觀數(shù)據(jù)公布前后，即4月中上旬。超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行節(jié)奏可能對(duì)收益率和利差會(huì)產(chǎn)生階段性影響，但總體趨勢(shì)不會(huì)改變。整體來(lái)看，債市依然處于順風(fēng)局之中，但追高風(fēng)險(xiǎn)較大，建議謹(jǐn)慎對(duì)待。

焦炭：會(huì)議期間，煤礦多安全生產(chǎn)為主，產(chǎn)地繼續(xù)增量幅度有限，整體供應(yīng)仍延續(xù)偏緊格局。需求端，由于鐵水產(chǎn)量未有明顯增量，終端需求低迷，下游焦企考慮自身利潤(rùn)倒掛，對(duì)原料多維持按需少量采購(gòu)策略，中間環(huán)節(jié)也多持觀望態(tài)度，焦煤市場(chǎng)交易情緒不高，煤礦庫(kù)存壓力逐漸顯現(xiàn)，坑口報(bào)價(jià)持續(xù)回調(diào)。焦炭入爐成本有所降低，但多數(shù)焦企仍有虧損，焦企生產(chǎn)積極性不高，下游鋼廠原料庫(kù)存處于中等水平，加上鐵水回升緩慢，對(duì)焦炭需求較弱，不過(guò)近期部分貿(mào)易商開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)采購(gòu)，焦炭出貨稍有好轉(zhuǎn)，后期關(guān)注成材需求恢復(fù)情況。

PVC：PVC短期震蕩偏弱，中長(zhǎng)期重心下移、低位震蕩。邏輯：1）宏觀因素和庫(kù)存周期看，PVC仍處于下行趨勢(shì)。2）目前高庫(kù)存，庫(kù)存壓力大。3）需求端，PVC需求較弱，終端需求房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)較差。4）成本端，電石價(jià)格震蕩下行。目前PVC處于高庫(kù)存，低利潤(rùn)，中等開(kāi)工率?？傮w看，PVC短期走勢(shì)偏弱。

不銹鋼：不銹鋼方面，由于鎳鐵價(jià)格上漲，不銹鋼成本支撐走強(qiáng)，并且市場(chǎng)預(yù)期節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)不銹鋼需求上升，但考慮到不銹鋼社會(huì)庫(kù)存較高、鎳價(jià)中長(zhǎng)期偏弱預(yù)期，實(shí)際需求走強(qiáng)尚未得到證實(shí)的情況下，可以結(jié)合庫(kù)存表現(xiàn)進(jìn)行右側(cè)順勢(shì)交易。3月份不銹鋼廠排產(chǎn)數(shù)據(jù)同比增幅較大，預(yù)計(jì)將對(duì)不銹鋼去庫(kù)造成壓力，不銹鋼價(jià)承壓。

棕櫚油：目前處于產(chǎn)地增產(chǎn)周期初期，供應(yīng)端壓力不大，產(chǎn)地報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，關(guān)注齋月備貨表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)方面，24度棕櫚油基差報(bào)價(jià)穩(wěn)定，產(chǎn)地棕櫚油報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，進(jìn)口利潤(rùn)倒掛限制買船量，國(guó)內(nèi)外均延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，短期棕櫚油價(jià)格仍將延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，目前消費(fèi)端已經(jīng)出現(xiàn)豆油對(duì)棕櫚油的替代，關(guān)注產(chǎn)地賣貨壓力變化。

集裝箱運(yùn)價(jià)：今日集運(yùn)指數(shù)期貨EC合約日內(nèi)維持寬幅震蕩。主力合約2404合約開(kāi)盤下跌5.67%至1731點(diǎn)；全天寬幅震蕩，振幅5.05%；尾盤收跌2.91%至1781.6點(diǎn)。次主力合約2406尾盤收跌2.58%至1470點(diǎn)。旺季屬性合約2408尾盤收跌1.93%至1342.9點(diǎn)。盡管昨天馬士基大幅下調(diào)wk12的報(bào)價(jià)，但是今天盤面跌幅并沒(méi)有明顯走擴(kuò)，在基差修復(fù)邏輯的支撐下盤面向下驅(qū)動(dòng)有限。現(xiàn)貨價(jià)格方面，馬士基昨天下調(diào)wk12報(bào)價(jià)至1634/2762后，開(kāi)始逐步回升，最新報(bào)價(jià)1650/2786。前期我們?cè)崾具^(guò)馬士基線上為自動(dòng)價(jià)格調(diào)整，報(bào)價(jià)上行意味著低價(jià)的確推動(dòng)了訂艙需求。但同時(shí)也有其他船公司開(kāi)始下調(diào)報(bào)價(jià)，例如ONE下調(diào)wk13報(bào)價(jià)，從原來(lái)的1967/3704降至1802/3404。整體現(xiàn)貨價(jià)格依然還處于下行通道中，馬士基線上價(jià)格的回升部分是由于其自動(dòng)化定價(jià)系統(tǒng)所致，更多應(yīng)該觀察其每周開(kāi)艙價(jià)格以及其他船司的應(yīng)對(duì)措施。運(yùn)力供給方面，根據(jù)最新船期數(shù)據(jù)，wk12停航3個(gè)航次，實(shí)際運(yùn)力是計(jì)劃運(yùn)力的83%；wk13目前停航5個(gè)航次，實(shí)際運(yùn)力是計(jì)劃的71%。整體停航規(guī)模低于春節(jié)假期內(nèi)，基本和節(jié)前持平。整體供需基本面并無(wú)太大的惡化，近期現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)下行一方面是因?yàn)樨涍\(yùn)需求仍在緩慢兌現(xiàn)，另一方面也更多是船司的定價(jià)和銷售策略所致。依然要重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨止跌企穩(wěn)的信號(hào)出現(xiàn)，在盤面交易上可以考慮輕倉(cāng)短空或者觀望為主，關(guān)注是否有情緒面帶來(lái)的超跌機(jī)會(huì)，整體依然持謹(jǐn)慎偏多看待。

宏觀
1.央行行長(zhǎng)潘功勝：中國(guó)貨幣政策工具箱依然豐富，貨幣政策仍有足夠空間。目前法定存款準(zhǔn)備金率平均為7%，后續(xù)仍有降準(zhǔn)空間。將把維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定、推動(dòng)價(jià)格溫和回升作為貨幣政策的重要考量；將相關(guān)激勵(lì)政策覆蓋的普惠小微貸款標(biāo)準(zhǔn)，由單戶授信不超過(guò)1000萬(wàn)元擴(kuò)大至不超過(guò)2000萬(wàn)元。
2.證監(jiān)會(huì)主席吳清：監(jiān)管者要特別關(guān)注公平問(wèn)題；對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域、重大違法行為要重點(diǎn)嚴(yán)打；要做好入口監(jiān)管，企業(yè)IPO不能以圈錢為目的；嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假和侵占上市公司利益的違法違規(guī)行為；如果市場(chǎng)出現(xiàn)非理性的劇烈震蕩、流動(dòng)性枯竭等情形，該出手時(shí)要果斷出手，糾正市場(chǎng)失靈。
3、財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安：今年將有針對(duì)性地研究出臺(tái)結(jié)構(gòu)性的減稅降費(fèi)政策；教育、社保和就業(yè)預(yù)算安排都將超過(guò)4萬(wàn)億元；現(xiàn)在的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋近11億人，醫(yī)保參保人數(shù)超過(guò)13億人；持續(xù)從嚴(yán)從緊控制三公經(jīng)費(fèi)支出，推動(dòng)精簡(jiǎn)各級(jí)不必要的節(jié)慶、論壇和展會(huì)等。

產(chǎn)業(yè)
1、發(fā)改委主任鄭柵潔：2023年，中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量達(dá)950萬(wàn)輛，增速超35%；鋰電池產(chǎn)量增長(zhǎng)25%；光伏電池產(chǎn)量增長(zhǎng)54%；“新三樣”出口增長(zhǎng)近30%，其中新能源汽車出口120多萬(wàn)輛，增長(zhǎng)77.6%，出口量穩(wěn)居全球首位。設(shè)備更新的需求是一個(gè)在5萬(wàn)億以上的巨大市場(chǎng)。
2、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部種植業(yè)管理司召開(kāi)全國(guó)糖料生產(chǎn)提質(zhì)降本增效推進(jìn)會(huì)，部署推進(jìn)糖料產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展重點(diǎn)工作。會(huì)議要求，建設(shè)好糖料蔗生產(chǎn)保護(hù)區(qū)，努力拓展增量空間，千方百計(jì)穩(wěn)定糖料面積。
3、國(guó)家能源集團(tuán)1-2月份商品煤資源量同比增長(zhǎng)4.7%，自產(chǎn)煤連續(xù)29個(gè)月保持5000萬(wàn)噸峰值水平。
4、美國(guó)能源部宣布購(gòu)買約300萬(wàn)桶石油，于九月交付用于補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）。
5、EIA報(bào)告：上周美國(guó)原油庫(kù)存增加136.7萬(wàn)桶，產(chǎn)量減少10萬(wàn)桶至1320萬(wàn)桶/日，出口減少9.1萬(wàn)桶/日至463.7萬(wàn)桶/日，戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）庫(kù)存增加70.6萬(wàn)桶至3.61億桶。
6、泰國(guó)開(kāi)泰研究中心發(fā)布報(bào)告稱，預(yù)計(jì)今年泰國(guó)大米出口量將從2023年的880萬(wàn)噸降至790萬(wàn)噸，平均出口價(jià)格將從每噸587美元降至每噸569美元。
7、沙特阿美和阿布扎比國(guó)家石油公司正就投資美國(guó)液化天然氣項(xiàng)目進(jìn)行談判，以加強(qiáng)與石油巨頭和地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手卡塔爾的競(jìng)爭(zhēng)。
8、3月6日，國(guó)產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格持平報(bào)10.76萬(wàn)元/噸，近5日累計(jì)漲9470元，近30日累計(jì)漲11000元。

金融
1、鄭商所：動(dòng)力煤期貨2503合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為50%，漲跌停板幅度為10%。非期貨公司會(huì)員或者客戶單日開(kāi)倉(cāng)交易的最大數(shù)量為20手。
2、新三板：3月6日，合計(jì)掛牌6225家公司，當(dāng)日減少1家，成交金額1.34億。三板成指報(bào)875.03，跌0.53%，成交額0.72億。
3、國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品表現(xiàn)強(qiáng)勁，純堿漲3.46%，燃油漲2.03%，玻璃漲1.65%，原油漲1%。黑色系普遍上漲，鐵礦石漲1.49%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲。基本金屬多數(shù)收漲，滬錫漲1.29%，滬鋅漲0.72%，滬銅漲0.55%，滬鋁漲0.26%，滬鉛漲0.16%。滬金漲0.76%，滬銀漲0.85%。
4、國(guó)債：3月6日，2年期國(guó)債期貨主力合約TS2406上行0.02%至101.510；5年期國(guó)債期貨主力合約TF2406上行0.14%至103.150；10年期國(guó)債期貨主力合約T2406上行0.24%至104.195。10年期國(guó)債利率跌5.19BP，至2.27%；10年期國(guó)開(kāi)債利率跌6.00BP，至2.36%。
5、上海國(guó)際能源交易中心：3月6日，原油期貨主力合約2404，以609.2元/桶收盤，下跌7.2元，跌幅為1.17%。全部合約成交247586手，持倉(cāng)量減少3216手至55372手。主力合約成交201624手，持倉(cāng)量減少1864手至29596手。
6、央行：3月6日，進(jìn)行100億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.80%，與此前持平。因當(dāng)日有3240億元7天期逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠3140億元。
7、Shibor：隔夜報(bào)1.7130%，下跌0.60個(gè)基點(diǎn)。7天報(bào)1.8220%，下跌3.30個(gè)基點(diǎn)。3個(gè)月報(bào)2.1650%，下跌0.20個(gè)基點(diǎn)。
8、人民幣：在岸人民幣兌美元16:30收盤，報(bào)7.1992，跌0.0014%，人民幣中間價(jià)報(bào)7.1016，漲0.0155%。NDF：3個(gè)月報(bào)7.1060，6個(gè)月報(bào)7.0760，1年報(bào)7.0060，2年報(bào)6.9060。

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