匯通財經(jīng)APP訊——美聯(lián)儲周三（3月20日）維持利率不變，但決策者表示，他們?nèi)灶A(yù)計2024年將降息75個基點，盡管預(yù)計通脹向2%目標回落的進展將較為緩慢。

美聯(lián)儲在最新政策聲明中表示，通脹率仍然“高企”，最新的季度經(jīng)濟預(yù)測顯示，到今年年底，扣除食品和能源外的個人消費支出(PCE)物價指數(shù)將上升2.6%，而12月發(fā)布的預(yù)測為2.4%。

盡管如此，美聯(lián)儲19位決策者中，有10位仍預(yù)計政策利率將在今年下降至少75個基點，與12月份的預(yù)估中值一致。

聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的政策聲明發(fā)布后，美國股市延續(xù)漲勢，而美元兌一籃子貨幣下跌，美國公債收益率走低。

Pepperstone的市場分析師Michael Brown說：“除非發(fā)生金融意外，否則5月會議不可能降息，因為在扣動寬松周期的發(fā)令槍之前，委員會將繼續(xù)尋求對通脹正在回歸目標的進一步信心。”

早在去年12月，就有11位委員預(yù)計今年將進行三次25個基點的降息，而決策者在發(fā)布最新政策利率預(yù)估時，還上調(diào)了經(jīng)濟增長預(yù)期。他們目前預(yù)計，今年經(jīng)濟增長2.1%，12月預(yù)測的增長率僅為1.4%，同時還預(yù)計今年年底失業(yè)率為4%，低于12月預(yù)計的4.1%，與2月3.9%的失業(yè)率相比幾乎沒有變化。

上調(diào)長期利率預(yù)期

美聯(lián)儲決策者將對一個關(guān)鍵指標--長期政策利率--的預(yù)測從2.5%上調(diào)至2.6%，上調(diào)了10個基點，這反映出一些美聯(lián)儲決策者認為，總體而言，未來經(jīng)濟能夠支持較高的利率。

美聯(lián)儲兩年前開始了激進收緊貨幣政策的周期，以應(yīng)對通脹激增（通脹率最終達到了40年峰值），但自去年7月以來，美聯(lián)儲一直將政策利率目標區(qū)間維持在5.25%-5.50%。

最新預(yù)測顯示，決策者的預(yù)估中值為，指標利率2025年將再下降75個基點，低于12月份預(yù)計的下降一個百分點，這是略微放緩的降息路徑的一部分；2026年也將下降75個基點，與之前的預(yù)期相同。

“經(jīng)濟活動一直在以穩(wěn)健的步伐擴張。就業(yè)增長仍然強勁，失業(yè)率保持低位，”美聯(lián)儲在為期兩天的政策會議結(jié)束后發(fā)布的聲明中說。今日的政策決定獲得了決策者的一致支持。

聲明還重申，在開始降息之前，決策者仍在尋求對通脹持續(xù)下降有“更大的信心”，這一美聯(lián)儲在1月30-31日的會議上開始采用的措辭很可能會保持到首次降息前夕。

投資者在會前已堅定地預(yù)計美聯(lián)儲將于6月開始降息。會議結(jié)果在很大程度上強化了這一觀點，但也使利率預(yù)測中值接近臨界點，這可能使即將發(fā)布的通脹報告產(chǎn)生過大的影響。


（美聯(lián)儲利率決議全文和近兩次利率決議對比）

美聯(lián)儲鮑威爾表示很快開始放慢縮表，但對具體時間框架三緘其口

美聯(lián)儲主席鮑威爾周三表示，很快會開始放慢縮減資產(chǎn)負債表的步伐，放慢縮表可能讓聯(lián)儲最終減持公債的規(guī)模超過之前的預(yù)期。

鮑威爾在聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議結(jié)束后舉行的新聞發(fā)布會上表示：“很快開始放慢縮表步伐將是合適的。”但他沒有透露做出這一決定的具體時間框架，只是說決策者目前正在討論這個問題。

鮑威爾所說的是美聯(lián)儲正在進行的縮減資產(chǎn)負債表工作，即通常所說的量化緊縮(QT)。

作為應(yīng)對新冠疫情的一部分，美聯(lián)儲決策者從2020年春季開始大量購買美國公債和抵押貸款支持證券(MBS)，首要目的是為了穩(wěn)定金融市場，其次是在美聯(lián)儲指標利率目標區(qū)間接近零且降無可降的時候刺激經(jīng)濟，這導致其資產(chǎn)負債表規(guī)模大幅擴大。

量化寬松(QE)導致美聯(lián)儲持有的債券規(guī)模增加了一倍多，到2022年夏天達到9萬億美元。美聯(lián)儲從2022年3月開始激進加息，旨在將高通脹率拉回到2%的目標，并于當年晚些時候開始縮表。

自2022年秋季以來，美聯(lián)儲不再對每月高達600億美元的公債和350億美元MBS到期后的回籠資金進行投資。這使得美聯(lián)儲持有的債券規(guī)模減少了1.4萬億美元。

投資銀行富瑞(Jefferies)的經(jīng)濟學家Thomas Simons在一份報告中告訴客戶，鮑威爾的講話可能意味著放慢縮表開始的時間會提前。“我們一直認為美聯(lián)儲將從6月或7月開始放慢量化緊縮的步伐，但今天的指引暗示，或許會提早宣布，可能會在5月1日的下次會議上，”他寫道。

鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，在現(xiàn)有步伐基礎(chǔ)上放慢縮表，可能會讓美聯(lián)儲更大程度地縮減其所持債券規(guī)模?！皩嶋H上，我們的資產(chǎn)負債表規(guī)?；蛟S能降至更低的水平，因為我們將得以避免因過快減持所持債券而可能引發(fā)的問題，”他說。

鮑威爾指出，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的最終目標水平是確保銀行業(yè)有充足的流動性，足以應(yīng)對正常波動和壓力時期。但他提醒說，停止量化緊縮并沒有簡單的經(jīng)驗法則可循?！盁o法設(shè)定一個具體的規(guī)?；騁DP占比之類的參考水平”。

在FOMC會議召開前，一項調(diào)查顯示，絕大多數(shù)經(jīng)濟學家預(yù)計美聯(lián)儲將從6月開始放慢縮表。部分經(jīng)濟學家曾預(yù)計將在6月之前開始，但近期降息的可能性降低，加上美聯(lián)儲官員認為金融體系仍有充足的流動性，這些都表明聯(lián)儲可能會推遲開始放慢縮表進程。

市場反應(yīng)

在利率決議和鮑威爾新聞發(fā)布會后，美元指數(shù)大幅下跌，收報103.40，跌幅約0.39%，周四（3月21日）亞市早盤，延續(xù)跌勢，截止7:00，一度創(chuàng)近一周新低至103.28，跌幅約0.1%。

美債10年期國債收益率周三下跌0.63%，收報4.269%，盤中最低曾觸及4.233%。美國2年期國債收益率周三大跌1.88%，收報4.604%，為近一周新低。

現(xiàn)貨黃金周三大漲0.63%，收報2186.08美元/盎司。周四亞市，金價延續(xù)漲勢，盤中最高曾觸及2222.65美元/盎司，刷新歷史記錄高點，截止07:18，報2202.06美元/盎司，漲幅約0.73%。



（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:20，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報2202.39美元/盎司。