匯通財經(jīng)APP訊——此前有關(guān)6月份開啟首次降息，總共降息三次的觀點(diǎn)現(xiàn)在看來已經(jīng)過時了。

美聯(lián)儲（Federal Reserve）的利率政策預(yù)期就像一艘沒有錨的船，在今年降息三次和零次的可能性之間隨意移動。



美聯(lián)儲此前的說法是，勞動力市場正在走軟，利率水平對需求構(gòu)成了足夠的下行壓力，如果這種情況持續(xù)下去，應(yīng)該會使通脹保持在較低水平，從而使美聯(lián)儲能夠在今年某個時候降息。

但火爆的3月份失業(yè)報告嚴(yán)重削弱了這一前景。

前財政部長勞倫斯·薩默斯（Lawrence Summers）上周五提到了這一點(diǎn)。薩默斯在采訪中表示，看起來經(jīng)濟(jì)正在重新加速，美聯(lián)儲的利率立場并不是那么堅定不移。

北卡羅來納大學(xué)（University of North Carolina）凱南-弗拉格勒商學(xué)院（Kenan-Flagler Business School）金融學(xué)教授格雷戈里·布朗（Gregory Brown）表示，預(yù)期是不穩(wěn)定的。

布朗表示，我們當(dāng)初帶著一個非常強(qiáng)烈的共識進(jìn)入今年：問題不是他們是否會削減，而是他們會削減多少。現(xiàn)在我們開始看到這方面的一點(diǎn)對沖。根據(jù)目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如果美聯(lián)儲今年根本不降息，他不會感到意外。

美國經(jīng)濟(jì)在3月份增加了30.3萬個就業(yè)崗位，是10個月來的最大增幅。

他還表示，隨著經(jīng)濟(jì)增長超過平均水平，從簡單的供求關(guān)系來看，需求超過了供應(yīng)，這就是通貨膨脹。與此同時，經(jīng)通脹因素調(diào)整后，美聯(lián)儲的基準(zhǔn)利率約為2%。布朗說，這似乎只是對經(jīng)濟(jì)增長的“輕微限制”，而這正是利率應(yīng)該達(dá)到的水平。

美聯(lián)儲預(yù)計今年將三次降息。市場此前相當(dāng)確定將于6月開始降息，但疑慮正在悄悄蔓延。

薩默斯曾說，降息就像踩油門。

Payden & Rygel首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰弗里·克利夫蘭（Jeffrey Cleveland）表示:“六月份不在討論范圍之內(nèi)。也許九月是一個選擇?！?br>
美國銀行證券（bank of America Securities）經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴韋（Aditya Bhave）說，如果美聯(lián)儲不能在6月份降息，那么它可能會一直維持到2025年3月。

這是因?yàn)椋芗夹g(shù)性“基數(shù)效應(yīng)”的推動，今年下半年的通脹數(shù)據(jù)可能持平或略高。簡而言之，這意味著2023年下半年的疲軟數(shù)據(jù)將從年度通脹率計算中剔除，自然會推高新的年度通脹率。

這是否意味著美聯(lián)儲應(yīng)該在6月份采取行動？

巴韋在一份報告中說，美聯(lián)儲在6月采取行動有利有弊。一方面，美聯(lián)儲可能希望在通脹相對較低的情況下“趁熱打鐵”。另一方面，如果在降息后通脹突然變得堅挺，情況可能會很糟糕。

在6月做出決定之前，美聯(lián)儲將獲得三項(xiàng)消費(fèi)者價格通脹數(shù)據(jù)。

美聯(lián)儲官員表示，他們希望在降息之前對通脹正在下降有更大的信心。

波士頓學(xué)院（Boston College）經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Brian Bethune表示，他認(rèn)為通脹方面的進(jìn)展將會停滯，因?yàn)楹竭\(yùn)問題帶來的供應(yīng)沖擊今年就已經(jīng)出現(xiàn)，甚至在巴爾的摩大橋倒塌之前就已經(jīng)出現(xiàn)了。

他表示，這些沖擊將在“集中”的美國行業(yè)中被放大，換句話說，只有少數(shù)大企業(yè)競爭，比如零售汽油。除了價格會出現(xiàn)波動之外，沒有任何合理的預(yù)期。價格會出現(xiàn)周期性的上漲和下跌。目前最樂觀的猜測是美聯(lián)儲今年只降息兩次。

德意志銀行首席美國分析師Matthew Luzzetti表示，他仍相信美聯(lián)儲將在6月降息，但美聯(lián)儲未來幾個月通脹數(shù)據(jù)確實(shí)需要走軟才能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

他預(yù)計，美聯(lián)儲將進(jìn)入一個分兩階段的降息周期，首先降息——可能是一到三次——然后暫停。他說，任何進(jìn)一步的削減都需要經(jīng)濟(jì)增長和勞動力市場的疲軟。

這意味著在整個周期內(nèi)可能只會有幾次降息。

摩根大通（JPMorgan Chase）前經(jīng)濟(jì)學(xué)家格拉斯曼（James Glassman）表示，目前美聯(lián)儲預(yù)計到2026年它將能夠穩(wěn)步將基準(zhǔn)利率下調(diào)至2.5%至3.1%的區(qū)間。這是每個人都應(yīng)該關(guān)注的。格拉斯曼在一封電子郵件中說:“他們今年會采取多少行動，不如他們認(rèn)為什么是最后階段那么有趣?！?