夢中有蝶
伊朗對以色列的直接攻擊可能會導致一些交易員進一步重估地緣政治風險溢價，這是因為德黑蘭對以色列的攻擊是直接的，而不是通過黎巴嫩真主黨民兵和也門胡塞叛軍等通常的外國代理人。今年以來，原油價格已上漲17.5%，自本月早些時候伊朗大使館遇襲以來已累計上漲近4%。
彭博社援引瑞銀集團分析師Giovanni Staunovo的話說：“油價在周一開盤時小幅沖高，因為這是伊朗第一次從其領土襲擊以色列?！盨taunovo補充說：“反彈會持續(xù)多久也取決于以色列的回應。”
咨詢公司FGE的中東董事總經(jīng)理Iman Nasseri表示，布油價格已反映出約10美元的風險溢價。他說，由于市場進一步擔心整個地區(qū)發(fā)生以牙還牙的襲擊，還會有2至5美元的風險溢價。
周日，伊朗警告美國，如果它支持以色列的反擊，那么預計整個地區(qū)的沖突將進一步升級，尤其是針對美國軍事基地的導彈和無人機。
周六早些時候有報道稱，伊朗準軍事革命衛(wèi)隊在霍爾木茲海峽附近扣押了一艘與以色列有關的集裝箱船，這加劇了能源市場的擔憂?；魻柲酒澓{是該地區(qū)重要的海上咽喉。伊朗支持的胡塞武裝已經(jīng)在曼德海峽襲擊了美國和以色列的船只，這是另一個破壞全球貿(mào)易流動的重要海上咽喉。
彭博社的大宗商品專家Javier Blas對此做出了解釋。在暴力事件一夜之間爆發(fā)后，他為能源市場概述了一些結(jié)論:
1、從純粹的物理角度來看，石油世界沒有任何變化。中東原油正暢通無阻地流入全球經(jīng)濟，世界上最重要的能源要道霍爾木茲海峽仍對航運開放。簡而言之：石油并不短缺。
2、未來中斷的風險已經(jīng)增加。如果說今天的中東和上周一模一樣，那就是天真。很多事情確實改變了，我不認為這純粹是一次象征性的襲擊。盡管提前很長時間得到了通知，伊朗發(fā)射了大約170架無人機、30枚巡航導彈和120枚彈道導彈，目的很明確，就是要壓倒以色列的防御。通過深度場外看漲合約來看，期權(quán)市場應該反映出更高的風險。
3、伊朗的目標似乎是升級到降級，而不是開啟一場地區(qū)戰(zhàn)爭的第一章。早在無人機和導彈抵達以色列之前，德黑蘭就表示，這次襲擊是以色列轟炸其駐敘利亞大使館后的一次性“合法防御”:“事情可以被視為已經(jīng)結(jié)束。”如果以色列認為它的回應（讓美國和幾個阿拉伯國家一起來消除幾乎所有來襲的炸彈）類似于戰(zhàn)略上的勝利，那么該地區(qū)就會回到不穩(wěn)定的現(xiàn)狀。如果是這樣，整體油價就不需要上漲。相反，風險將通過期權(quán)市場更好地反映出來。
4、拋開地緣政治不談，石油供需基本面看起來是健康的。即使是對石油需求最悲觀的預測也表明，2024年的消費增長將達到120萬桶/天的歷史年均水平。樂觀的預測是更高的增長，在150萬桶/天至190萬桶/天的范圍內(nèi)。在供應方面，一系列故障導致今年的產(chǎn)量下降，尤其是美國頁巖油的產(chǎn)量。因此，通常在上半年增加的全球石油庫存保持不變。除非OPEC+很快增產(chǎn)，否則庫存將在下半年下降。
5、OPEC+正在保持市場緊張。盡管油價遠高于每桶80美元，但它在3月底決定延長第一季度的減產(chǎn)至第二季度。筆者的預期是，該組織將在定于6月1日舉行的下次會議上打開限制。該組織在4月11日發(fā)布的最新月度石油報告中指出：“夏季強勁的石油需求前景值得仔細的市場監(jiān)測?！边@是在增產(chǎn)之前的一種預備語言。
6、OPEC+如何增產(chǎn)將與增產(chǎn)本身同樣重要。我預計該組織將緩慢提高產(chǎn)量，為其選擇留有余地。它可以選擇召開月度會議，而不是預先宣布一系列增產(chǎn)措施，讓市場猜測它是否會增加足夠的原油。
7、除非以色列和伊朗進行針鋒相對的攻擊，破壞石油流動，否則OPEC+有足夠的閑置產(chǎn)能來控制油價上漲。沙特、阿聯(lián)酋和伊拉克每天將大約500萬桶原油排除在市場之外，相當于全球需求的5%左右，比伊朗自己的產(chǎn)量還多。
8、除非發(fā)生地區(qū)戰(zhàn)爭，否則最大的石油供應風險是政治風險。美國總統(tǒng)拜登承諾對伊朗的襲擊采取“外交”回應。自2021年就職以來，拜登幾乎允許伊朗增加其石油產(chǎn)量，放松了美國對德黑蘭的制裁。今年3月，伊朗石油日產(chǎn)量達到了325萬桶的五年高點，高于2021年1月的210萬桶。如果拜登恢復執(zhí)行制裁，除非OPEC+抵消影響，否則市場可能會大幅收緊。
9、俄羅斯肯定會贏。由于油市吃緊，俄羅斯的原油售價已經(jīng)達到每桶75美元，遠高于G7設定的每桶60美元的上限。如果華盛頓對伊朗實施制裁，它可能會為俄羅斯自己受制裁的石油創(chuàng)造空間，既贏得市場份額，又實現(xiàn)更高的價格。白宮對伊朗石油出口睜一只眼閉一只眼的原因之一是，它的首要任務是傷害俄羅斯。伊朗增產(chǎn)是該政策未說出口、也未被承認的成本?，F(xiàn)在華盛頓需要重新考慮自己最大的擔憂是什么。
10、白宮在今年晚些時候動用該國戰(zhàn)略石油儲備的風險已顯著增加。即使只有十年前的一半，大約3.65億桶的儲備仍然是一股強大的力量。如果OPEC+決定讓油價上漲到99.99美元，甚至更高，拜登可以利用中東緊張局勢加劇的掩護來證明其使用的合理性，并試圖將油價降至每桶80美元。
總而言之，隨著通脹再次加速，原油價格上漲對拜登總統(tǒng)的連任幾率來說是個可怕的消息。美國的敵人將“原油武器化”以引發(fā)下一次金融沖擊的可能性正在上升。
布倫特原油連續(xù)日線圖 來源：易匯通
北京時間4月16日13:39 布倫特原油連續(xù) 報 90.76 美元/桶
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