匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周五油價(jià)收出星線，在過(guò)去一周油價(jià)走出震蕩反彈修復(fù)行情，周四以色列總理內(nèi)塔尼亞胡批準(zhǔn)在加沙地帶南部城市拉法開展地面行動(dòng)消息推動(dòng)下油價(jià)進(jìn)一步?jīng)_高，地緣因素重回視野。本周油價(jià)從低點(diǎn)最大反彈累積近4美元，不過(guò)整體來(lái)看油價(jià)還是處在地緣風(fēng)險(xiǎn)降溫之后的震蕩格局中。宏觀層面美國(guó)公布的一系列的數(shù)據(jù)顯示，通脹居高不下的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增速開始放緩甚至停滯，有分析解讀意味著美國(guó)可能出現(xiàn)了滯脹的情況?！皽洝眲t被認(rèn)為是美聯(lián)儲(chǔ)面臨的最糟糕噩夢(mèng)，比經(jīng)濟(jì)衰退更難以處理，這也意味著美聯(lián)儲(chǔ)的降息措施將顯得難以落地，已經(jīng)有聲音可能要推遲到2024年之后，這將影響投資者對(duì)包括匯率、以及包括原油在內(nèi)的全球資產(chǎn)定價(jià)。


近期原油市場(chǎng)供需層面沒(méi)有非常清晰的單邊驅(qū)動(dòng)，歐佩克+減產(chǎn)背景下原油市場(chǎng)整體供需層面較為健康，月差整體維持了偏強(qiáng)格局，而且考慮到 雖然地緣失控風(fēng)險(xiǎn)較小，但地緣擾動(dòng)仍會(huì)對(duì)原油市場(chǎng)供應(yīng)層面形成擾動(dòng)，這意味著油價(jià)在現(xiàn)階段沒(méi)有大幅走弱風(fēng)險(xiǎn)。但進(jìn)入高價(jià)區(qū)之后油價(jià)上行驅(qū)動(dòng)同樣有限，雖然隨著時(shí)間進(jìn)入二季度需求端有望進(jìn)一步復(fù)蘇，但整體來(lái)看年初至今需求端缺乏亮點(diǎn)，尤其是全球柴油市場(chǎng)表現(xiàn)糟糕，歐洲柴油裂解差持續(xù)回落領(lǐng)跌全球。


隨著地緣失控風(fēng)險(xiǎn)降溫，投資者注意力開始重新關(guān)注原油市場(chǎng)供需層面，但現(xiàn)階段供需層面給油市帶來(lái)的指引仍然較為有限，歐佩克+下一次重要的產(chǎn)量計(jì)劃要到6月會(huì)議前后才會(huì)有結(jié)果，有市場(chǎng)消息稱無(wú)論歐佩克+在6月會(huì)議上做出什么決定，伊拉克將堅(jiān)持將原油出口限制在330萬(wàn)桶/日的承諾，直到今年年底，考慮到伊拉克一貫以來(lái)的表現(xiàn)，這一消息在官方明確表態(tài)之前，投資者通常會(huì)保持觀望態(tài)勢(shì)。另外有機(jī)構(gòu)稱5月份從俄羅斯西部港口裝載的石油較4月份將減少約100萬(wàn)噸，約20萬(wàn)桶/日。墨西哥煉廠因火災(zāi)受損不得不重新增加原油出口，最新消息墨西哥國(guó)家石油公司取消了5月份原油出口削減計(jì)劃。

EIA報(bào)告最新周度報(bào)告顯示4月12日當(dāng)周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量維持在1310.0萬(wàn)桶/日不變，雖然在油價(jià)走高之后美國(guó)是有鉆機(jī)數(shù)有小幅增長(zhǎng)，但原油產(chǎn)量走勢(shì)平穩(wěn)。除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存減少636.8萬(wàn)桶至4.54億桶，降幅1.38%。戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）庫(kù)存增加79.3萬(wàn)桶至3.657億桶，增幅0.22%。原油庫(kù)存降幅錄得2024年1月19日當(dāng)周以來(lái)最大；美國(guó)至4月19日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存增幅錄得2024年1月26日當(dāng)周以來(lái)最大，為連續(xù)第19周錄得增加。

需求層面同樣沒(méi)有突出亮點(diǎn)，本周全球前二的中美二國(guó)原油加工量均有所回落，尤其是中國(guó)原油加工量繼續(xù)下降，雖然上周原油價(jià)格大跌，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格相對(duì)抗跌讓國(guó)內(nèi)成品油裂解差修復(fù)明顯，但可以看出國(guó)內(nèi)消費(fèi)層面并沒(méi)有明顯起色，這讓國(guó)內(nèi)煉廠原油加工量并沒(méi)有回暖。美國(guó)原油加工量較為平穩(wěn)，但美國(guó)汽柴油消費(fèi)均處于5年來(lái)同期偏低的表現(xiàn)，當(dāng)前原油市場(chǎng)需求端表現(xiàn)平淡，這將限制油價(jià)表現(xiàn)。


持倉(cāng)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示截至4月23日當(dāng)周，WTI原油期貨投機(jī)性凈多頭頭寸減少26,240手至157,101手。而洲際交易所（ICE）方面上周布倫特原油期貨投機(jī)性凈多頭頭寸減少39,101手合約至295,831手合約，地緣風(fēng)險(xiǎn)降溫之后投機(jī)多頭減倉(cāng)動(dòng)作明顯。近期宏觀層面給出的雜亂信號(hào)也是讓投資者在調(diào)整預(yù)期，對(duì)后市持觀望態(tài)勢(shì)。而目前原油市場(chǎng)供需層面能給油價(jià)提供的單邊驅(qū)動(dòng)有限，預(yù)計(jì)油價(jià)將背靠支撐維持區(qū)間震蕩格局?，F(xiàn)階段在各類影響因素博弈下，投資者觀點(diǎn)隨時(shí)可能出現(xiàn)搖擺，油價(jià)趨勢(shì)性較差，注意節(jié)奏把握，控制好風(fēng)險(xiǎn)。

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