匯通財(cái)經(jīng)APP訊——股指
短期Beta方面或有多頭機(jī)會(huì)：由于五一節(jié)假日期間港股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，由政治局會(huì)議引發(fā)的樂(lè)觀情緒或傳導(dǎo)至A股，節(jié)后A股指數(shù)Beta層面或有一定機(jī)會(huì)，其中中小盤指數(shù)的價(jià)格彈性可能會(huì)相對(duì)更好，故短期中證500和中證1000為代表的中小盤或走出持續(xù)2個(gè)月的震蕩調(diào)整區(qū)間，交易估值估值的行情中大盤價(jià)值故可以短期考慮增加高beta標(biāo)的的配置。但是中期角度上來(lái)看，大盤價(jià)值或仍是更值得關(guān)注的標(biāo)的。目前上證50的股息率（近12個(gè)月）仍為4%左右，在風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)處在低位的背景下，由股息率帶來(lái)的4%收益安全墊使得上證50的配置價(jià)值仍然極高，中期看大盤價(jià)值的增量資金可能一方面來(lái)自于國(guó)家隊(duì)的進(jìn)一步增持，更重要的是在上證50和滬深300總體Beta風(fēng)險(xiǎn)顯著縮小的背景下來(lái)自于資產(chǎn)配置的再均衡，同時(shí)宏觀數(shù)據(jù)的邊際轉(zhuǎn)暖或一定程度上降溫市場(chǎng)對(duì)高久期利率債的追逐，也有助于市場(chǎng)資金在權(quán)益和固收資產(chǎn)上的配置再均衡。



國(guó)債
最近市場(chǎng)進(jìn)入超跌后的修復(fù)階段，市場(chǎng)傳言央行向大行詢價(jià)買債，提振多頭情緒。此前火熱的港股行情或許也暫時(shí)告一段落，如果股市無(wú)法持續(xù)走強(qiáng)，債市將重回資產(chǎn)荒交易模式。深圳地產(chǎn)出臺(tái)政策，降低非核心區(qū)域的限購(gòu)條件，與預(yù)期的政策力度還是略有差距。不過(guò)無(wú)論是股市還是地產(chǎn)，市場(chǎng)的看多預(yù)期并未消失殆盡，也依然可能會(huì)影響國(guó)債的交易邏輯。此外，4月凈歸還3432億元PSL，創(chuàng)歷史單月最高，或再次佐證財(cái)政力度也處于低于預(yù)期的水平，債市反轉(zhuǎn)的時(shí)間點(diǎn)仍未到來(lái)。短期內(nèi)，國(guó)債或維持在震蕩調(diào)整階段。單邊策略上，建議建議波段操作為主，做多相對(duì)于做空勝率更高。曲線策略上，可找機(jī)會(huì)做陡，例如多TS空TL的套利組合。不過(guò)，交易空間均較為有限，需控制頭寸規(guī)模以降低風(fēng)險(xiǎn)敞口，切勿過(guò)分追高。后續(xù)還需重點(diǎn)關(guān)注5、6月國(guó)債的發(fā)行進(jìn)度和節(jié)奏，可能對(duì)資金面和超長(zhǎng)端利率形成階段性擾動(dòng)。

焦炭
焦炭已經(jīng)開(kāi)啟了第五輪提漲，目前下游鋼廠暫無(wú)接受。焦炭經(jīng)過(guò)四輪提漲后，焦企的盈利得到改善，提產(chǎn)積極性明顯提升，焦炭供應(yīng)增加較為明顯，而下游鐵水產(chǎn)量仍然處于上升通道，鋼廠對(duì)原材料采購(gòu)較為積極，五一假期后部分鋼廠原料到貨情況有所好轉(zhuǎn)，但整體焦炭庫(kù)存仍然處于低位，下游對(duì)焦炭仍有需求。另外，焦炭漲價(jià)后，為焦煤漲價(jià)打開(kāi)空間，在5月底前安監(jiān)難有放松，焦煤價(jià)格難有跌幅，因此，成本端在一定程度上也對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成支撐。整體來(lái)看，焦炭供需雙增，市場(chǎng)基本面區(qū)域緊平衡，短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，焦炭五輪提漲短期或?qū)⒙涞兀P面目前仍有300元/噸左右的升水，期貨價(jià)格漲幅較前期或有減緩。

PVC
PVC短期震蕩，中長(zhǎng)期重心下移、低位震蕩。邏輯：1）宏觀因素和庫(kù)存周期看，PVC仍處于下行趨勢(shì)。2）目前高庫(kù)存，庫(kù)存壓力大。3）需求端，PVC需求較弱，終端需求房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)較差。4）成本端，電石價(jià)格震蕩下行。目前PVC處于高庫(kù)存，低利潤(rùn)，低開(kāi)工率?？傮w看，PVC短期走勢(shì)震蕩。

不銹鋼
不銹鋼方面，發(fā)改委會(huì)議對(duì)預(yù)算投資、地方政府專項(xiàng)債及增發(fā)國(guó)開(kāi)債等積極的政府投資行動(dòng)進(jìn)行正面表態(tài)，加強(qiáng)了需求預(yù)期，需求預(yù)期刺激政策推動(dòng)不銹鋼價(jià)短期走強(qiáng)，利潤(rùn)轉(zhuǎn)好的情況下，不銹鋼廠 5 月排產(chǎn)數(shù)據(jù)上升，供給放量而需求增強(qiáng)尚未落實(shí)，操作上建議根據(jù)反映實(shí)際需求的庫(kù)存變動(dòng)表現(xiàn)謹(jǐn)慎做空。

油脂
海外方面，天氣風(fēng)險(xiǎn)來(lái)襲。南里奧格蘭德州是巴西第二號(hào)大豆主產(chǎn)州，目前還有大約500萬(wàn)噸大豆仍未收獲，洪災(zāi)對(duì)大豆產(chǎn)量和物流等造成損害，天氣預(yù)報(bào)顯示降雨將會(huì)在周末卷土重來(lái)，此外關(guān)注阿根廷罷工情況。機(jī)構(gòu)預(yù)估4月底馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存將下降至160萬(wàn)噸，關(guān)注MPOB報(bào)告對(duì)盤面的指引。不過(guò)隨著產(chǎn)量的恢復(fù)疊加出口的走弱，市場(chǎng)預(yù)期庫(kù)存拐點(diǎn)將在5月出現(xiàn)，關(guān)注高頻產(chǎn)需數(shù)據(jù)，需警惕產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。印尼氣象局警告稱，本周印尼可能發(fā)生雷暴洪水等極端天氣，可能影響棕櫚油生產(chǎn)，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣。國(guó)內(nèi)方面，隨著大豆等的陸續(xù)到港，供應(yīng)逐漸改善，關(guān)注需求端表現(xiàn)。節(jié)后豆油需求整體一般，部分地區(qū)油廠賣壓尚存，因盤面上漲出貨積極性較大，基差持續(xù)走弱，買船增加下棕櫚油現(xiàn)貨基差隨即下調(diào)。

集裝箱運(yùn)價(jià)
今天EC盤面繼續(xù)積極上行，近遠(yuǎn)月分化持續(xù)。馬士基昨天發(fā)布最新wk21中國(guó)——?dú)W基港的運(yùn)價(jià)，上?！固氐?407/5200，開(kāi)艙后已有實(shí)際訂艙，價(jià)格上調(diào)至3447/5280；目前該現(xiàn)貨艙位已無(wú)放出，符合我們前期所說(shuō)長(zhǎng)協(xié)貨量積極疊加囤貨規(guī)模較高，馬士基現(xiàn)貨艙位極為緊張。根據(jù)目前基本面反饋來(lái)說(shuō)5月第二輪報(bào)價(jià)落地兌現(xiàn)的概率較大，計(jì)入各渠道獲得的線上/線下報(bào)價(jià)，估算此輪漲價(jià)落地兌現(xiàn)后SCFIS歐線指數(shù)合理估值落至3200-3300點(diǎn)。短期我們對(duì)近月合約持以震蕩偏強(qiáng)的觀點(diǎn)，對(duì)于06合約需要關(guān)注五月第二輪漲價(jià)估值兌現(xiàn)后基本面的變化情況是否支撐后續(xù)6月繼續(xù)提漲。對(duì)于08合約即便受到較大的地緣沖突情緒面沖擊，但現(xiàn)階段的?；?和談/乃至復(fù)航的時(shí)間窗口可能無(wú)法覆蓋到08合約，季節(jié)性的圣誕貨品出貨需求依然能給到8月運(yùn)價(jià)穩(wěn)定的支撐，可適當(dāng)關(guān)注低估機(jī)會(huì)。遠(yuǎn)月一方面存在價(jià)差修復(fù)驅(qū)動(dòng)，隨著近月點(diǎn)位上修，但同時(shí)也受到較大的地緣沖突變化影響，且流動(dòng)性欠佳導(dǎo)致盤面波動(dòng)劇烈，建議謹(jǐn)慎觀望為主。

宏觀
1、財(cái)政部、水利部：今年安排40億元中央財(cái)政農(nóng)村供水維修養(yǎng)護(hù)補(bǔ)助資金，同時(shí)安排30億元支持全國(guó)60個(gè)縣實(shí)施小型引調(diào)水工程建設(shè)。到2024年底，全國(guó)農(nóng)村自來(lái)水普及率達(dá)到92%，規(guī)?；┧こ谈采w農(nóng)村人口比例達(dá)到63%。
2、工信部就《鋰電池行業(yè)規(guī)范條件及公告管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》征求意見(jiàn)?！兑庖?jiàn)稿》明確，引導(dǎo)鋰電池企業(yè)減少單純擴(kuò)大產(chǎn)能的制造項(xiàng)目，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本。鋰電池企業(yè)每年用于研發(fā)及工藝改進(jìn)的費(fèi)用不低于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3%。分析認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，隨著鋰電池行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)放緩、2024年需求維持高景氣度背景下，本輪鋰電池行業(yè)去庫(kù)存或臨近尾聲。

產(chǎn)業(yè)
1、工信部：對(duì)鋰電池行業(yè)規(guī)范條件及公告管理辦法公開(kāi)征求意見(jiàn)。引導(dǎo)企業(yè)減少單純擴(kuò)大產(chǎn)能的制造項(xiàng)目，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本。鋰電池企業(yè)每年用于研發(fā)及工藝改進(jìn)的費(fèi)用不低于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的3%。使用三元材料（鎳鈷錳酸鋰）的能量型單體電池能量密度≥230Wh/kg，電池組能量密度≥165Wh/kg；使用磷酸鐵鋰等其他材料的能量型單體電池能量密度≥165Wh/kg，電池組能量密度≥120Wh/kg。
2、環(huán)球晶徐秀蘭：半導(dǎo)體庫(kù)存去化速度比預(yù)期慢，加上匯率等變數(shù)大，現(xiàn)階段狀況與今年初預(yù)估已有差異，即便AI、存儲(chǔ)器應(yīng)用比預(yù)期強(qiáng)，環(huán)球晶今年?duì)I收僅能爭(zhēng)取與去年持平。
3、Omdia：中國(guó)、歐洲和北美占據(jù)了全球90%以上的電動(dòng)車保有量，擁有全球95%以上的充電接口安裝基數(shù)。截至2023年底，全球累計(jì)部署1300萬(wàn)電動(dòng)車充電接口，其中非公共充電樁占比超過(guò)72%。中國(guó)的充電接口安裝基數(shù)遙遙領(lǐng)先，是位居第二的歐洲市場(chǎng)的兩倍之多。
4、阿根廷是全球第三大玉米出口國(guó)，但該國(guó)玉米主要產(chǎn)區(qū)目前正在遭受蟲(chóng)害的侵?jǐn)_，產(chǎn)量預(yù)計(jì)將大幅下降，玉米價(jià)格或出現(xiàn)上漲。阿根廷羅薩里奧谷物交易所，上月將阿根廷今年的玉米產(chǎn)量預(yù)期進(jìn)一步下調(diào)650萬(wàn)噸至5050萬(wàn)噸。
5、財(cái)政部、水利部：今年安排40億元中央財(cái)政農(nóng)村供水維修養(yǎng)護(hù)補(bǔ)助資金，同時(shí)安排30億元支持全國(guó)60個(gè)縣實(shí)施小型引調(diào)水工程建設(shè)。到2024年底，全國(guó)農(nóng)村自來(lái)水普及率達(dá)到92%，規(guī)模化供水工程覆蓋農(nóng)村人口比例達(dá)到63%。

金融
1、國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤多數(shù)下跌，能源化工品普遍下跌，丁二烯橡膠跌1.22%，20號(hào)膠跌1.14%，橡膠跌1.08%。黑色系全線下跌，焦煤跌2.34%，焦炭跌1.88%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，棕櫚油跌1.01%?；窘饘贊q跌不一，氧化鋁漲1.47%，滬鉛漲0.56%，滬鋁漲0.46%，不銹鋼漲0.18%，滬銅跌0.56%，滬鋅跌0.58%，滬錫跌0.7%，滬鎳跌0.84%。
2、國(guó)債：5月8日，2年期國(guó)債期貨主力合約TS2406下行0.02%至101.650；5年期國(guó)債期貨主力合約TF2406穩(wěn)定在103.365；10年期國(guó)債期貨主力合約T2406上行0.06%至104.425。10年期國(guó)債利率漲0.59BP，至2.3%；10年期國(guó)開(kāi)債利率跌2.28BP，至2.35%。
3、上海國(guó)際能源交易中心：5月8日，原油期貨主力合約2406，以611.3元/桶收盤，下跌6.1元，跌幅為0.99%。全部合約成交125539手，持倉(cāng)量增加3411手至55119手。主力合約成交89447手，持倉(cāng)量增加1329手至23057手。
4、央行：5月8日，進(jìn)行20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.8%，與此前持平。因當(dāng)日沒(méi)有逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈投放20億元。
5、Shibor：隔夜報(bào)1.8370%，上漲9.30個(gè)基點(diǎn)。7天報(bào)1.8670%，上漲2.20個(gè)基點(diǎn)。3個(gè)月報(bào)1.9900%，下跌0.60個(gè)基點(diǎn)。
6、人民幣：在岸人民幣兌美元16:30收盤，報(bào)7.2261，跌0.1580%，人民幣中間價(jià)報(bào)7.1016，跌0.0197%。NDF：3個(gè)月報(bào)7.1365，6個(gè)月報(bào)7.1240，1年報(bào)7.0665，2年報(bào)6.9740。

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