匯通財經(jīng)APP訊——隨著美聯(lián)儲官員抗擊通脹時眼盯著最后一英里，一個關(guān)鍵問題正越來越變成辯論的核心：商品價格會繼續(xù)下跌嗎？



從服裝到二手車的所有商品價格下跌，是2023年下半年通脹下行速度快于預(yù)期的主要驅(qū)動因素，此后價格下跌速度放緩，導(dǎo)致2024年前幾個月的通脹走高。

如下圖所示，雖然美國的核心商品價格有所下滑，但依然處于高位



供應(yīng)鏈是否完全從疫情和地緣沖突相關(guān)的中斷中恢復(fù)過來，政策制定者對此前景存在分歧。美聯(lián)儲主席鮑威爾上周表示，“我們可能獲得更多”改善，從而降低價格。他的一些同事似乎持更加懷疑的態(tài)度。

BMO Capital Markets的首席美國經(jīng)濟學(xué)家Scott Anderson表示：“通脹前景的真正未知因素是商品方面，這將繼續(xù)讓美聯(lián)儲保持謹慎。”

美聯(lián)儲官員在4月30日至5月1日的政策會議上維持基準利率在23年高位不變，并暗示在第一季度通脹數(shù)據(jù)令人失望之后降息開始時間晚于此前預(yù)期。

周三公布的會議紀要強調(diào)了商品方面發(fā)展的重要性。美聯(lián)儲紀要顯示，雖然供應(yīng)鏈的改善支持了去年商品價格的反通脹，但與會者評論說，預(yù)計這種改善的步伐會更漸進，可能會減緩?fù)浀倪M展?！?/B>

2月份，不包括食品和能源在內(nèi)的所謂核心商品的CPI九個月來首次上漲，部分原因是二手車的價格上漲。此后，新車和二手車價格一直在下降，一些經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，由于高利率導(dǎo)致需求疲軟，以及供應(yīng)增加，這種情況將繼續(xù)下去。

另一個在CPI中有重要權(quán)重的類別是服裝，其在過去三個月中每個月都有所上漲。僅4月份的月度增幅是自2020 年6月以來最大的。

與此同時，家居用品的價格在過去一年中穩(wěn)步下降，扭轉(zhuǎn)了疫情期間消費者在家居裝修上投入巨資時的快速上漲。在那些需求旺盛、供應(yīng)緊張的時代，物流往往跟不上，交貨時間得拖延數(shù)月。

現(xiàn)在，這些因素似乎已經(jīng)基本正常化：紐約聯(lián)儲的全球供應(yīng)鏈壓力指數(shù)在2021年底飆升至創(chuàng)紀錄水平后，在過去一年有所緩解。

盡管如此，許多華爾街人士仍樂觀地認為，隨著經(jīng)濟供應(yīng)方面的持續(xù)改善和需求壓力的緩和，核心商品價格在未來幾個月可能會繼續(xù)走低。雖然美國CPI自2023年5達到峰值以來現(xiàn)已下降1.6%，但自2020年2月以來仍上漲 14.3%。

摩根士丹利的經(jīng)濟學(xué)家認為，在美聯(lián)儲偏愛的通脹指標PCE中，最近導(dǎo)致商品通縮放緩的只有三個類別：服裝、錄像帶和計算機軟件。他們指出，供應(yīng)鏈的加強和亞洲國家的通縮是預(yù)計價格將進一步下跌的原因。

摩根士丹利團隊在本周早些時候發(fā)布的年中展望報告中表示：“沒有證據(jù)表明經(jīng)濟全面加速，看起來更像是相對價格的臨時調(diào)整?！?br>
但其他數(shù)據(jù)表明價格上漲。標普全球追蹤的一項衡量商業(yè)投入價格的指標本月上漲，受到工廠成本以2022年11月來最快的速度上漲的推動。這與最近大宗商品的漲勢相吻合，這已經(jīng)導(dǎo)致汽油以及各種金屬和農(nóng)產(chǎn)品的價格飆升。

標普全球市場情報的首席商業(yè)經(jīng)濟學(xué)家Chris Williamson在一份聲明中表示：“有趣的是，現(xiàn)在主要的通脹動力來自制造業(yè)，而不是服務(wù)業(yè)，這意味著按照疫情前的標準，這兩個行業(yè)的成本和銷售價格通脹率現(xiàn)在都有所上升，這表明美聯(lián)儲2%目標的最后一英里似乎仍然難以捉摸?！?br>
彭博經(jīng)濟認為：“我們覺得，核心商品將在整個夏季繼續(xù)發(fā)揮通縮勢頭，成為通縮的關(guān)鍵驅(qū)動力。但此后，這種力量將開始減弱。為了讓通縮繼續(xù)下去，住房和除住房以外的核心服務(wù)必須接力，因為考慮到今年的低基數(shù)效應(yīng)，核心商品的同比通脹可能會在2025年加劇通脹?！?