匯通財經(jīng)APP訊——【貴金屬】昨日午后金銀均呈快速下行態(tài)勢，但市場并無突發(fā)利空消息出現(xiàn)，資金端的影響較為顯著。昨日夜間美國4月JOLTS職位空缺數(shù)據(jù)公布值僅805.9萬人，創(chuàng)2021年2月以來的最低水平，遠不及預(yù)期的835.5萬人，顯示美國勞動力市場持續(xù)走弱的趨勢，盡管這加強了美聯(lián)儲降息的預(yù)期，但也意味著貴金屬在商品屬性上的利多支撐減弱?？傮w來看，貴金屬回調(diào)行情持續(xù)，主要由于商品屬性給到的支撐并不如預(yù)期強勁，短期貴金屬還有回調(diào)空間。操作上，逢高做空，做多金銀比，或考慮賣出看漲期權(quán)策略。滬金2408參考區(qū)間530-560元/克，滬銀2408參考區(qū)間7500-8000元/千克。


【股指】上個交易日，上證綜指漲0.41%，深證成指漲1.05%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.33%，科創(chuàng)50漲0.43%，滬深300漲0.75%，上證50漲0.58%，中證500漲1.29%，中證1000漲0.55%，深證100ETF漲1.05%。兩市成交額為7457.13億元，較前一交易日減少約849億元。

北向資金凈流入33.78億元，前一交易日凈流入15.39億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：電力設(shè)備(1.78%)，房地產(chǎn)(1.74%)，美容護理(1.49%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：環(huán)保(-0.54%)，電子(-0.57%)，煤炭(-1.78%)。

基差方面，四大期指基差小幅震蕩，IH、IF、IC基差貼水程度略微加深，當(dāng)季合約年化基差率分別為-6.5%、-5.0%、-6.1%；IM各合約基差整體貼水程度收窄，當(dāng)季合約年化基差率為 10.7%。跨期價差方面，IH、IF、IC、IM近遠月合約價差小幅波動，并且、處于相對高位。

目前居民收入預(yù)期回升速度較慢，對于大額消費意愿和投資偏好仍有壓制，同時市場缺乏新的積極因素推動，指數(shù)出現(xiàn)明顯的調(diào)整壓力。消息面上，5月制造業(yè)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)供強需弱的局面，市場需求恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固，后續(xù)關(guān)注政策落地后對于房地產(chǎn)市場的去化效果以及基本面數(shù)據(jù)的驗證情況。A股近期呈現(xiàn)明顯縮量，中期資金情緒仍受政策落地后基本面修復(fù)情況影響。策略方面，近期股指偏弱運行，或在區(qū)間內(nèi)延續(xù)震蕩，高拋低吸或持有賣出套保。

【國債】單邊方面，期債小幅反彈，但有一定分化，短期限合約收綠或受央行暫停逆回購預(yù)期的影響。5月官方制造業(yè)PMI再度低于預(yù)期和前值，經(jīng)濟復(fù)蘇進程遭遇阻礙，預(yù)計穩(wěn)增長政策將繼續(xù)發(fā)力。雖然基本面支撐利率下行，但嚴監(jiān)管、寬信用預(yù)期漸起的背景下，我們建議適當(dāng)謹慎，觀望為主?？缙贩N方面，穩(wěn)增長政策(無論是超長期國債發(fā)行還是地產(chǎn)刺激政策)對TL的沖擊是更強烈的，而貨幣寬松基調(diào)維持的情形下TS和TF會更有韌性?？紤]到政策刺激預(yù)期的余溫尚存，建議持有多短空長的組合頭寸，優(yōu)先推薦多T空TL?？缙诜矫?，主力合約已切換至2409，利率曲線陡峭化特征仍明顯，繼續(xù)關(guān)注多2409空2412的機會。期現(xiàn)方面，隨著空頭情緒回暖及利率曲線再度陡峭化，預(yù)計2409基差后市以震蕩走升為主。

【工業(yè)硅】工業(yè)硅期貨震蕩運行，昨日市場多空博弈力度降低，成交量趨減，現(xiàn)貨成交仍顯低迷，報價持續(xù)穩(wěn)定。從基本面來看，西南豐水期電價趨降給于硅廠利潤修復(fù)空間，西南硅廠復(fù)產(chǎn)使得供應(yīng)總體呈上升之勢；當(dāng)前下游需求整體疲軟，多晶硅在虧損之下逐步開啟檢修減產(chǎn)，有機硅、鋁合金亦難有盈利空間。政策端雖有節(jié)能降碳行動方案的利多支撐，但短期仍難給產(chǎn)業(yè)帶來實質(zhì)提振。總體來看，工業(yè)硅基本面仍然疲軟，政策雖有潛在利好，但落地仍存不確定性，因此短期工業(yè)硅繼續(xù)以偏空思路對待。操作上，短空為主，SI2409合約參考區(qū)間12100-12600元/噸。

【鐵合金】硅錳期貨價格一度下跌到8200元/噸附近，此價格接近即期成本倉單、支撐較強，之后價格有所反彈。北方代表鋼廠6月份招標詢價7900元/噸，比上月招標價格低100元/噸，但招標數(shù)量大幅增加?，F(xiàn)貨市場價格小幅下跌，但跌幅不大，市場心態(tài)較謹慎。供應(yīng)方面，寧夏企業(yè)逐漸復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量料將小幅增加，其他區(qū)域波動不大。需求上，黑色系階段轉(zhuǎn)弱，硅錳消耗需求持穩(wěn)，繼續(xù)增加空間較小。成本上，港口礦價報盤穩(wěn)定，惜售跡象依然存在。觀點：情緒波動較大，但成本支撐較強，預(yù)計硅錳價格震蕩為主。

【碳酸鋰】昨日碳酸鋰低位偏弱震蕩，主力合約跌至10.185萬元，成交量縮小5萬手，持倉量增加近3000手，總持倉增加近4000手。市場分析：根據(jù)月度初步數(shù)據(jù)綜合預(yù)估，5月全國新能源乘用車廠商批發(fā)銷量91萬輛，同比增長35%，環(huán)比增長16%，表現(xiàn)略超預(yù)期，需要持續(xù)關(guān)注是否為政策落地的影響。從盤面來看，碳酸鋰昨日雖然表現(xiàn)仍舊偏弱，但低點未破周一最低點，且07合約持倉仍在增加，市場分歧仍然較大。昨日倉單繼續(xù)增加400噸，總量接近2.66萬噸。從基本面來看，碳酸鋰應(yīng)該保持弱勢，存在進一步下跌的壓力，但市場對3季度的反彈預(yù)期較強，疊加對價格下跌后供給端可能發(fā)生的變化的擔(dān)憂，使得下跌并不順暢。不過，考慮到目前較差的基本面，預(yù)計下跌壓力還會增大，碳酸鋰徘徊之后繼續(xù)下跌的可能性更大。走勢判斷：偏弱運行，07合約預(yù)計運行區(qū)間9.9-10.4萬元/噸。操作策略：空單繼續(xù)持有，建議逐步移倉至08或11合約，若有超預(yù)期反彈，建議加碼空單，或賣出虛值看漲期權(quán)。

【螺紋鋼＆熱卷】房地產(chǎn)方面，5月27日-6月2日，10個重點城市新建商品房成交（簽約）面積總計240.98萬平方米，環(huán)比增長7.9%，同比下降26.8%。據(jù)貝殼研究院數(shù)據(jù)，2024年5月，“517”樓市新政落地，百城首套房平均商貸利率降至3.45%，二套平均利率降至3.90%，分別較上月下降12BP、26BP。供給方面，當(dāng)前鐵水產(chǎn)量見頂，電爐復(fù)產(chǎn)有限，疊加終端需求不振，市場情緒悲觀，鋼材供給
或?qū)⒚媾R收縮，但其中熱卷產(chǎn)量一直維持高位，壓力明顯。需求方面，雨季來臨，成材市場進入淡季，需求不足將成為主要矛盾。庫存方面，建材庫存前期大幅去庫，當(dāng)前已低于季節(jié)性水平，而板材庫存高企，同時制造業(yè)景氣度下滑，板材去庫動力不足。因此，短期內(nèi)鋼價或?qū)⒀永m(xù)弱勢。操作策略：暫時觀望，螺紋關(guān)注3600支撐力度，熱卷關(guān)注3750支撐力度。套利方面，可以多螺紋空鐵礦。

【鎳＆不銹鋼】宏觀方面，ISM美國制造業(yè)PMI不及預(yù)期且落至榮枯線下方，顯示美國經(jīng)濟基本面壓力正在顯現(xiàn)，宏觀轉(zhuǎn)弱的背景下鎳價承壓運行。純鎳方面，隨著近期鎳價持續(xù)下跌，現(xiàn)貨市場成交氛圍有所改善。硫酸鎳方面，下游需求轉(zhuǎn)弱對鎳鹽形成壓力，同時鎳價下跌對鹽廠成本有所緩解，導(dǎo)致鹽廠挺價動力不再，且價格有走弱趨勢。鎳鐵方面，礦端擾動定價完畢，目前多為支撐因素，但關(guān)注擾動再起的邊際風(fēng)險。不銹鋼方面，市場情緒部分轉(zhuǎn)暖，現(xiàn)貨市場上有下游入場采購，但量級有限。操作上，鎳不銹鋼輕倉做空。滬鎳2407參考區(qū)間140000-150000元/噸。SS2409參考區(qū)間13800-14800元/噸。

【鉛鋅】隔夜滬鉛尾盤跳水。原料端，大型再生煉廠復(fù)產(chǎn)在即，回收端反饋“有價無貨”，廢電瓶價格回漲。煉廠方面，6月初河南及安徽等地原再企業(yè)檢修后復(fù)產(chǎn)，短期或有階段性供應(yīng)增量。不過原料緊缺格局尚未改變，預(yù)計煉廠后續(xù)增量難抵減量。需求端，鉛蓄電池市場終端消費變化不大，大多數(shù)企業(yè)多維持以銷定產(chǎn)狀態(tài)，開工穩(wěn)定。整體來看，原料緊缺帶來的成本支撐短期難有松動，不過宏觀面擾動顯現(xiàn)，鉛價延續(xù)高位震蕩。

隔夜滬鋅偏弱運行。宏觀面，美國4月Jolts職位空缺顯著降溫，勞動力市場兌現(xiàn)放緩預(yù)期?；久婵?，礦緊狀況短期難以改變，進口礦成交顯低迷，國內(nèi)礦供應(yīng)穩(wěn)定，且原料爭奪十分激烈，6月加工費下調(diào)明顯。月內(nèi)煉廠增減產(chǎn)并存，預(yù)計產(chǎn)量變化有限。需求端仍以鍍鋅支撐為主，氧化鋅及壓鑄表現(xiàn)不佳?，F(xiàn)貨市場交投主要以持貨商為主，下游企業(yè)觀望情緒偏濃。總體來看，當(dāng)前基本面變動有限，宏觀氛圍偏空，鋅價回調(diào)為主，下方支撐短時看在30日均線。

【銅】隔夜銅價回落，倫銅跌至9928美元，滬銅摸低80320，收跌80500元。宏觀及市場：宏觀中性。美國4月JOLTs職位空缺人數(shù)降至三年來最低水平，同時耐用品訂單終值環(huán)比下修，就業(yè)市場趨于降溫，補庫動能邊際放緩，降息預(yù)期小幅升溫。市場聚焦周五晚非農(nóng)報告結(jié)果?；久嫫铡Ｗ蛉丈掀谒~倉單增至25.36萬噸，LME銅累庫至11.89萬噸。近期全球銅礦及精銅供應(yīng)均有趨寬信號，洛鉬TFM5月銅產(chǎn)量超預(yù)期達4萬噸，印尼向自由港與安曼礦業(yè)發(fā)放銅精礦出口許可證，出口禁令計劃延期至年末開啟，此外，KAZ計劃于2028年前建造年產(chǎn)30萬噸的銅冶煉企業(yè)。綜合來看，宏觀氛圍一般而供需維持寬松，前期高銅價雖未開啟銅礦山規(guī)模性的資本開支周期，但已刺激精銅環(huán)節(jié)增產(chǎn)，長期來看后市銅價仍將維持向下調(diào)整趨勢?？紤]到價格在8萬元附近需求承接意愿較強，預(yù)計短期價格將維持震蕩整理。今日滬銅主力運行區(qū)間參考79600-81000元。策略上，空單可繼續(xù)持有，設(shè)好止損。

【養(yǎng)殖生鮮】全國各地生豬價格走弱。5月現(xiàn)貨走強的基礎(chǔ)有部分來自于庫存轉(zhuǎn)移，二育持續(xù)進場擾動供應(yīng)節(jié)奏，考慮到6月出欄計劃環(huán)比減量空間有限，預(yù)計現(xiàn)貨面臨調(diào)整，但出現(xiàn)深度調(diào)整的可能性較低。本輪能繁產(chǎn)能去化已接近尾聲，3-4月機構(gòu)統(tǒng)計能繁存欄環(huán)比已持續(xù)回升，結(jié)束去化趨勢，下一階段開始關(guān)注產(chǎn)能逐漸恢復(fù)對遠月合約影響。前期少量布局套保的，可逐步逢高參與套保。預(yù)計LH09合約短期在18000~18500之間運行。

雞蛋主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格穩(wěn)定。6月5日主產(chǎn)區(qū)均價3.69元/斤，較4日持平；主銷區(qū)均價4.25元/斤，較4日持平?，F(xiàn)貨企穩(wěn)，但仍處于季節(jié)性趨勢回落節(jié)奏中，需求端支撐力度或存在邊際走弱傾向，現(xiàn)貨弱勢階段性難改。下一階段現(xiàn)貨或面臨節(jié)后的需求回落以及梅雨季的雙重壓力，現(xiàn)貨預(yù)計仍將面臨壓力，考慮到近月已有較高貼水，近月合約短期觀望為主。適當(dāng)關(guān)注遠月逢低試多機會，交易節(jié)奏上需關(guān)注梅雨季現(xiàn)貨價格以及養(yǎng)殖端惜售情緒變化。JD09參考區(qū)間3850~4050元/500kg。

蘋果當(dāng)前所有掛牌合約都對標新季蘋果的估值。各產(chǎn)區(qū)處于套袋階段，市場目前可能正在以豐產(chǎn)年份的節(jié)奏進行交易。除了在4月側(cè)已見端倪的產(chǎn)量之外，在7、8月早熟蘋果上市前，估值的錨暫時只有冷庫現(xiàn)貨行情。冷庫貨源繼續(xù)降價促銷，從業(yè)者遭遇虧損并對產(chǎn)業(yè)情緒形成持續(xù)抑制。04、05合約極端悲觀情緒便來自于此。降價也在過去的幾個月內(nèi)加快了庫存壓力的消解，但夏季的到來也意味著更多時令水果上市及更強的替代效應(yīng)。

玉米北港收購價格穩(wěn)定，企業(yè)收購2360-2380元/噸，最高2420，到貨66車，增20車，到貨量低位。小麥市場，湖北、安徽、河南上市，1.2-1.25略高于最低保護價，飼用收購持續(xù)，粉企新陳同價，以落為主。深加工方面，華北企業(yè)收購價上漲增加，6家企業(yè)波動+8到+14，晨間剩余車輛158車，減75車，連續(xù)5天減少。淀粉市場，華北簽單偏弱，競價銷售為主；華南港口貨源穩(wěn)定，雨季拖累飲料市場消費增速，價格震蕩。北港、華北到貨維持減少，或帶動市場轉(zhuǎn)多情緒，但需求端拉動仍存在階段性，需要注意漲幅空間和時間，小麥收購價仍略高于最低保護價，暫未出現(xiàn)更強預(yù)期，關(guān)注后期公告。淀粉在薄利多銷的環(huán)境下，需要考慮盤面升水的出現(xiàn)帶來的套?？臻g，后期注意檢修季在淀粉去庫緩慢而提前落實的可能性。



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