匯通財經(jīng)APP訊——【貴金屬】美聯(lián)儲理事鮑曼發(fā)表鷹派言論，他認為通脹仍將保持高位，美聯(lián)儲可以把降息時間推遲至2025年，美元走強，貴金屬承壓運行。從國內(nèi)來看，上期所白銀倉單大增，或是之前內(nèi)外盤價差大幅擴大帶來的套利交易所致，在此前國內(nèi)白銀價格普遍高于國外的情形下，通過海外進口白銀到國內(nèi)參與交割便可獲得可觀利潤，這給到市場套利動力，同時也可緩解國內(nèi)白銀供應(yīng)緊張?？傮w來看，經(jīng)濟疲軟之下，美聯(lián)儲官員再度放鷹，美元總體延續(xù)強勢表現(xiàn)，貴金屬短期仍然存在一定壓力。操作上，輕倉做空。滬金2408參考區(qū)間540-560元/克，滬銀2408參考區(qū)間7400-7800元/千克。


【股指】上個交易日，上證綜指跌0.44%，深證成指跌0.83%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.82%，科創(chuàng)50跌2.89%，滬深300跌0.54%，上證50跌0.41%，中證500跌0.89%，中證1000跌0.82%，深證100ETF跌0.75%。兩市成交額為6481.72億元，較前一交易日減少約474億元。

北向資金凈流出33.67億元，前一交易日凈流出4.03億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：房地產(chǎn)(1.3%)，社會服務(wù)(1.22%)，輕工制造(0.93%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：計算機(-1.96%)，通信(-2.26%)，電子(-3.04%)。

基差方面，IH、IF、IC基差整體走弱，當(dāng)季合約年化基差率分別為-6.3%、-5.0%、-5.2%；IM基差小幅走強，當(dāng)季合約年化基差率為-10.0%。跨期價差方面，近月合約換月后IH、IF、IC、IM近遠月合約價差整體縮窄，賣出套保推薦持有2407合約。

近期基本面并未出現(xiàn)明顯變化，政策面處于相對真空期，市場缺乏新的積極因素推動，指數(shù)出現(xiàn)明顯的調(diào)整壓力，A股短期呈現(xiàn)明顯縮量，市場觀望情緒較為濃厚。不過在經(jīng)濟弱復(fù)蘇現(xiàn)實逐步兌現(xiàn)后，市場對于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的反應(yīng)減淡，后續(xù)不排除再度轉(zhuǎn)為政策預(yù)期交易的可能。策略方面，近期市場偏弱震蕩，期指2407合約賣出套保繼續(xù)持有，隨著市場逐漸整固，可逐步降低套保倉位。

【國債】單邊方面，期債各品種繼續(xù)上漲，權(quán)益市場延續(xù)下跌引發(fā)風(fēng)險偏好下降仍是主因。降息未兌現(xiàn)則債牛會延續(xù)，那么，上周五的下跌僅為短期回落，難改上行趨勢。當(dāng)前市場主要的風(fēng)險點不在于經(jīng)濟層面，而在于監(jiān)管層面，雖然央行強調(diào)長端利率風(fēng)險的表態(tài)影響邊際弱化，但不排除后期再度沖擊市場，故我們對期債保持看多不做多的謹慎態(tài)度。經(jīng)過一段時間上漲，目前凈基差水平中性偏低，建議長期投資者可以空T2412合約建立套保組合并持有至年底?？缙贩N方面，持續(xù)關(guān)注可能再度給出的做陡機會?？紤]到資金面未來存在被擾動的隱憂，優(yōu)先關(guān)注逢低多3T-TL價差的策略?？缙诜矫?，推薦多TL2409空TL2412，目前TL2412的凈基差低于TL2409，意味著TL2412價格相對高估。期現(xiàn)方面，近期多頭情緒偏暖支撐基差收斂，若空頭情緒回暖及利率曲線再度陡峭化，將支撐基差后市再度擴張。

【工業(yè)硅】工業(yè)硅期貨延續(xù)下跌之勢，但跌幅有所收窄，盤面跌價之下，下游采購熱情有所提升，現(xiàn)貨市場成交好轉(zhuǎn)，但成交價跟隨期貨下移。從基本面來看，近期供應(yīng)端持續(xù)放量，西南豐水期電價下調(diào)，四川、云南硅廠正加快復(fù)產(chǎn)進度，而需求端弱勢格局持續(xù)，多晶硅整體減產(chǎn)使工業(yè)硅需求階段性減少，而有機硅、鋁合金延續(xù)弱穩(wěn)態(tài)勢?？傮w來看，工業(yè)硅基本面仍然較弱，盤面仍有一定壓力，不過，盤面價格重挫后使得部分廠家虧損壓力加大，后市工業(yè)硅下跌空間相對有限。

【碳酸鋰】昨日尾盤突發(fā)拉升，主要系空頭平倉所致，07合約和11合約均在反彈時減倉，判斷屬于一次技術(shù)性反彈，主因是連續(xù)大跌之后，空頭存在止盈需求。盤后，頭部鋰鹽廠志存鋰業(yè)公告將開啟夏季檢修。隨著價格的下跌，供給端開始逐步出現(xiàn)一寫供給收縮的信號。此外，考慮到此前一路下跌，市場情緒偏極端，昨日尾盤反彈或帶來短期情緒的改善，今明兩日或有延續(xù)反彈的可能。不過，當(dāng)下反彈仍面臨幾個壓力：一是現(xiàn)貨價格已經(jīng)下跌至低位，SMM電碳降至9.18萬元，鋼聯(lián)8.9萬元，富寶8.8萬元，在需求未有顯著起色的情況下，現(xiàn)貨難有上漲，限制期貨漲幅；二是基本面整體偏差，市場情緒悲觀，投資者對新出現(xiàn)的利好反應(yīng)鈍化；三是目前尚未出現(xiàn)大規(guī)模供給減少，對供需的實質(zhì)影響有限；四是如果當(dāng)下價格出現(xiàn)大幅反彈，上方或有較大套保盤拋壓。綜合來看，反彈雖有可能延續(xù)，但并不看好上方空間。走勢判斷：偏強震蕩，07合約今日運行區(qū)間預(yù)計8.9-9.2萬元/噸。操作策略：觀望為宜，考慮賣出虛值看跌期權(quán)和虛值看漲期權(quán)組合策略。

【鐵礦石】據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，2024年6月17日-6月23日澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2832.8萬噸，環(huán)比減少28.0萬噸。澳洲發(fā)運量2059.6萬噸，環(huán)比減少30.1萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1809.9萬噸，環(huán)比增加24.4萬噸。巴西發(fā)運量773.1萬噸，環(huán)比增加2.2萬噸。本期全球鐵礦石發(fā)運總量3338.0萬噸，環(huán)比減少117.0萬噸。中國47港到港總量2600.3萬噸，環(huán)比增加286.5萬噸；中國45港到港總量2473萬噸，環(huán)比增加265.6萬噸。從供需角度來看，鐵礦石市場仍處于供大于求的狀態(tài)，然而隨著近兩周鐵水產(chǎn)量的增加，港口庫存總量未再上升，暫時緩解了基本面壓力。鋼廠以消耗自身庫存為主，庫存小幅下降。近期多地出現(xiàn)強降雨天氣，影響下游需求，淡季特征愈發(fā)明顯，預(yù)計下期港口庫存將延續(xù)累庫。在缺乏宏觀政策預(yù)期的背景下，鐵礦石價格反彈做空為主。操作策略：I2409反彈做空為主。

【螺紋鋼＆熱卷】宏觀上，目前處于宏觀政策的真空期，短期驅(qū)動不足。地產(chǎn)方面，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，6月17日-23日，10個重點城市新建商品房成交（簽約）面積總計232.09萬平方米，環(huán)比增長32.3%；二手房成交（簽約）面積總計194.06萬平方米，環(huán)比增長19.3%。百年建筑調(diào)研，截至6月25日，樣本建筑工地資金到位率為62.60%，周環(huán)比下降1.04個百分點。其中，非房建項目資金到位率為64.96%，周環(huán)比下降1.11個百分點；房建項目資金到位率為49.27%，周環(huán)比下降0.61個百分點。本期工地資金到位率連續(xù)兩周下降。從項目上看，市政項目資金到位降幅較大，因資金而緩建的項目數(shù)量增加。出口方面，5月份我國鋼鐵板材出口強勁。汽車方面，乘用車零售同環(huán)比下降。政策方面，住房和城多建設(shè)部召開收購已建成存量商品房用作保障性住房工作視頻會議，提出推動縣級以上城市有力有序有效開展收購已建成存量商品房用作保障性住房工作?；久嫔希谌A東也進入梅雨季節(jié)，全國受雨季以及高溫的影響，建材消費短期難以起色，季節(jié)性淡季特征愈發(fā)明顯。預(yù)計短期鋼材價格預(yù)計將繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩偏弱態(tài)勢。操作策略：2410合約上下兩難，短期觀望。

【鎳＆不銹鋼】隔夜鎳不銹鋼偏弱運行。宏觀方面，美聯(lián)儲官員表態(tài)略顯偏鷹，美元繼續(xù)維持偏強，對鎳價形成壓力。純鎳方面，電積鎳現(xiàn)貨依然偏緊，品牌升水堅挺，對鎳價形成支撐。硫酸鎳方面，下游三元前驅(qū)體需求持續(xù)走弱，成為拖累鎳鹽價格的主要原因。鎳鐵方面，雖然印尼鎳礦審批加快，但現(xiàn)貨層面仍然偏緊，印尼加大對菲律賓鎳礦進口，導(dǎo)致菲礦升水堅挺，礦端成本支撐依然存在。不銹鋼方面，現(xiàn)貨持續(xù)陰跌，價格支撐有限。操作上，鎳不銹鋼區(qū)間操作。滬鎳2408參考區(qū)間130000-135000元/噸。SS2409參考區(qū)間13300-14300元/噸。

【鉛鋅】隔夜滬鉛偏強運行。基本面看，內(nèi)外礦加工費周內(nèi)均有下調(diào)，礦緊限制原生產(chǎn)量；而廢電瓶價格止跌企穩(wěn)。供應(yīng)端，安徽及河南兩地再生鉛廠開工大幅下滑，再生鉛煉廠開工環(huán)比縮量超10%。需求端，蓄電池市場更換需求表現(xiàn)一般，電池企業(yè)開工仍處于較高水位。受煉廠減產(chǎn)影響，周末鉛錠如期去庫，斜率有所加大?？傮w來看，短時基本面供弱需強預(yù)期已成立，鉛價偏強震蕩為主。本輪多頭回歸或仍有上行空間，關(guān)注前高一線壓力位兌現(xiàn)。

隔夜滬鋅偏強震蕩。宏觀面，美國6月諮商會消費者信心指數(shù)回落，聯(lián)儲官員表態(tài)方面，庫克偏向謹慎降息觀點，鮑曼則放鷹
稱今年無降息空間或可加息，降息前景仍不明朗?；久婵矗?yīng)端，內(nèi)外加工費再度下調(diào)，目前已接近歷史低位，礦端矛盾仍對鋅價有所支撐。煉廠方面，7月煉廠減產(chǎn)檢修計劃集中兌現(xiàn)，供應(yīng)增量有限。需求端，受雨季和黑色價格表現(xiàn)影響，鍍鋅開工周內(nèi)微降，周末庫存受下游開工縮量影響有所累庫?？傮w來看，宏觀情緒限制反彈高度，短時暫以震蕩思路看待，上行動力欠缺數(shù)據(jù)支撐。

【鋁】美國6月諮商會消費者信心指數(shù)降至100.4，略好于經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期的100，5月數(shù)據(jù)從102下修至101.3。預(yù)期商業(yè)狀況、就業(yè)市場和收入前景較為低迷，美國消費者信心本月有所減弱。

隔夜滬鋁震蕩偏弱，氧化鋁小幅下跌。本周印度成交2.5-3萬噸現(xiàn)貨氧化鋁，離岸成交價格517.1美元/噸，較上周離岸成交價格下滑5美元左右。晉豫地區(qū)礦山復(fù)產(chǎn)規(guī)模不及預(yù)期，新增氧化鋁產(chǎn)能集中放量在7月中旬后，以使用進口礦為主。目前氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)仍然偏緊，但預(yù)計8月有所改善。部分資金在盤面做多07空08合約的正套操作，07-08合約價差有所擴大，短期氧化鋁震蕩偏弱。短期氧化鋁震蕩偏弱，運行區(qū)間3700-3800元/噸，反彈沽空為主。

隔夜倫鋁震蕩偏弱，滬鋁小幅下跌?；久婵垂?yīng)端云南電解鋁復(fù)產(chǎn)接近尾聲，供應(yīng)壓力增幅有限。下游消費仍處于淡季，下游加工企業(yè)開工率同比下滑0.5%。目前面臨長單結(jié)算疊加年中資金回籠，部分持貨商出貨意愿較強，主流消費地現(xiàn)貨較為充足，價格貼水有所擴大。預(yù)計短期庫存或進入累庫周期，鋁價上方壓力仍存。滬鋁08合約運行區(qū)間20000-20500元/噸，反彈沽空為主。

【養(yǎng)殖生鮮】全國各地生豬價格震蕩偏強。北方多地觸底反彈，價格經(jīng)歷前期連續(xù)寬幅下跌，市場抵觸心態(tài)增強，加之部分區(qū)域豬價跌至二育群體入場預(yù)期價位，進場積極性有所提升?？紤]到現(xiàn)階段產(chǎn)能去化的影響仍在，格局偏緊的窗口期預(yù)計在24年6-8月份，供給收縮是驅(qū)動本輪豬價上漲的直接原因，從屠宰量看供給收縮趨勢仍在，理性看待現(xiàn)貨和盤面當(dāng)下的調(diào)整。但需注意本輪能繁產(chǎn)能去化已接近尾聲，5月機構(gòu)統(tǒng)計能繁存欄環(huán)比繼續(xù)回升，結(jié)束去化趨勢，關(guān)注產(chǎn)能逐漸恢復(fù)對遠月合約影響。預(yù)計LH09合約短期在17100~18000之間運行。

雞蛋主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格穩(wěn)定。6月26日主產(chǎn)區(qū)均價3.63元/斤，較25日持平；主銷區(qū)均價3.89元/斤，較25日持平?，F(xiàn)貨出現(xiàn)階段性觸底后企穩(wěn)回升跡象，梅雨季跌價預(yù)期被市場計價后，出現(xiàn)交易節(jié)奏的切換，市場從交易梅雨的弱勢逐漸切換至旺季的強勢，下一階段關(guān)注市場調(diào)整后遠月做多交易空間，盤面存在提前交易預(yù)期可能。適當(dāng)關(guān)注7月淘汰彈性逐漸恢復(fù)后，可能存在的淘汰增量對旺季合約的催化。JD09參考區(qū)間3850~4100元/500kg。

在7、8月早熟蘋果上市前，估值的錨只有冷庫現(xiàn)貨行情，而冷庫現(xiàn)貨的錨依舊在對市場情緒形成壓制。降價在影響產(chǎn)業(yè)情緒的同時確實在過去的幾個月內(nèi)促進了庫存壓力的釋放。目前各類市場以時令水果為交易主流，冷庫貨源成交氛圍一般。在10月出現(xiàn)實際的供給側(cè)變化前，現(xiàn)貨是唯一的錨，關(guān)注1.好貨能否在時令水果的替代效應(yīng)下走出翹尾行情；2。近未來早中熟蘋果能否為產(chǎn)業(yè)帶來利潤。當(dāng)前所有掛牌合約都對標新季蘋果的估值。套袋工作逐步進入后期。全國整體豐產(chǎn)的供給側(cè)觀點是目前市場的認識。近期的生產(chǎn)天氣問題是夏季的氣溫、降雨情況，若出現(xiàn)較為嚴重的干旱情況，則可能拖累新果的正常膨大。

玉米北港收購價格漲20，企業(yè)收購2410-2420元/噸，最高2460，到貨47車，較前日增15車，低位運行。小麥市場，華北逐漸上市，漲價收購粉企減少，9家漲幅10-20，波動1.225-1.245。深加工方面，到貨增加，華北企業(yè)開始落價，12家企業(yè)波動-10到+10，到貨量559車，增217車。淀粉市場，華北工廠零星上漲，下游簽單暫無，價格維持堅挺；華南港口貨源穩(wěn)定，相對寬松。天氣炒作更多源于空頭資金離場，盤面天氣升水可能被低迷購銷交易殆盡?；久骐m然供應(yīng)逐漸收緊，玉米繼續(xù)在偏弱的購銷環(huán)境下維持震蕩。淀粉在供需偏緊的趨勢下，企業(yè)仍存在上調(diào)成品的動力，淀粉供需偏緊為企業(yè)提供挺價的支撐。



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