匯通財經(jīng)APP訊——周四（7月18日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于2460.79美元/盎司附近。周三金價沖高回落，早些時候一度刷新歷史高點(diǎn)至2483.56美元/盎司附近，不過，尾盤回吐漲幅，收報2458.51美元/盎司附近?；久鎭砜矗⑽疵黠@的利空消息，金價的回落較大可能是因為多頭的獲利了結(jié)。

相對而言，本周美聯(lián)儲官員繼續(xù)發(fā)表鴿派講話，最新的美國房地產(chǎn)數(shù)據(jù)也表現(xiàn)不佳，美聯(lián)儲褐皮書顯示企業(yè)預(yù)計未來增長將放緩，勞動力市場繼續(xù)疲軟，美元指數(shù)跌創(chuàng)近四個月新低，美債收益率持續(xù)走弱，這些都限制了金價短線回調(diào)空間，并有望給金價進(jìn)一步?jīng)_高提供機(jī)會。



High Ridge Futures另類投資和交易主管David Meger稱："我們預(yù)期美聯(lián)儲愈發(fā)接近降息，我們已經(jīng)看到這一點(diǎn)，這樣的預(yù)期推動收益率繼續(xù)緩慢下跌，再加上美元走軟，這是黃金走勢背后的主要支撐因素。"

更多的美聯(lián)儲政策制定者表示，在今年早些時候物價上漲速度高于預(yù)期后，他們越來越確信物價上漲步伐已經(jīng)處于朝著美聯(lián)儲目標(biāo)回落的道路上。

美聯(lián)儲理事沃勒周三表示，降息時機(jī) "正在臨近"，但經(jīng)濟(jì)走勢的不確定性使具體行動時間不明朗。

數(shù)據(jù)顯示，6月美國工廠生產(chǎn)增幅超過預(yù)期，為第二季度產(chǎn)出穩(wěn)健反彈做出貢獻(xiàn)。

根據(jù)CME FedWatch Tool，市場目前認(rèn)為美國在9月降息的可能性為 98%。相對而言，市場情緒有所回落，因為前一天市場預(yù)計美聯(lián)儲9月降息的概率為100%。

美元指數(shù)周三下跌約0.5%，至近四個月低位，收報103.73，為3月22日以來最低收盤價，讓黃金對持有其他貨幣的投資者來說價格降低。周四亞市，美元指數(shù)延續(xù)跌勢，最低觸及103.64，跌幅約0.09%。

本交易日重點(diǎn)關(guān)注美國初請失業(yè)金人數(shù)變動，留意歐洲央行利率決議、美國7月費(fèi)城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)，留意地緣局勢和美國大選相關(guān)消息。

美國獨(dú)戶住宅開工率創(chuàng)八個月新低，制造業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇苗頭

美國6月獨(dú)戶住宅開工率降至八個月新低，因抵押貸款利率上升，這表明住房市場很可能會拖累第二季度經(jīng)濟(jì)增長。

美國商務(wù)部周三發(fā)布的報告還顯示，6月獨(dú)戶住宅建筑許可降至一年新低，這表明，即便美聯(lián)儲如期在9月降息，預(yù)期會出現(xiàn)的建筑活動反彈的力度也可能會因此受到抑制。

盡管如此，二手房供應(yīng)短缺仍然為新屋建設(shè)提供支撐。供應(yīng)短缺使房價居高不下，再加上借貸成本上升，使得長期以來被視為美國夢的購房夢對很多人而言變得遙不可及。

"美國沒有建造足夠的獨(dú)戶住宅來緩解可負(fù)擔(dān)住房短缺的問題，這必將進(jìn)一步吹大房價泡沫，使購買新房的成本變得更加難以承受，”FWDBONDS首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Christopher Rupkey說。

美國商務(wù)部統(tǒng)計局稱，在住宅建設(shè)中占比較大比重的獨(dú)戶住宅開工6月環(huán)比下降2.2%，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后年率為98萬套，為去年10月以來的最低水平。

5月數(shù)據(jù)被上修為下降至100.2萬套，前值為98.2萬套。6月獨(dú)戶住宅開工率同比增長 5.4%。去年大部分時間直到2024 年第一季度，住宅建設(shè)勢頭強(qiáng)勁，因二手房供應(yīng)匱乏。

然而，在通脹高企和經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的背景下，4月30年期固定利率抵押貸款的平均利率回升至 7% 以上，導(dǎo)致這股強(qiáng)勁勢頭逐漸減弱。

盡管房屋建筑商的信心在 7 月份降至七個月新低，但全美住宅建筑商協(xié)會(NAHB)的未來六個月獨(dú)棟房屋銷售預(yù)期指標(biāo)有所改善。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計，住宅投資（包括房屋建設(shè)）很可能給第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)造成拖累。第一季度住宅投資給GDP增長貢獻(xiàn)了超過半個百分點(diǎn)。

亞特蘭大聯(lián)儲預(yù)計，第二季度GDP環(huán)比增長年率為2.7%。第一季度增長率為1.4%。政府定于下周公布第二季度經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)。

Pantheon Macroeconomics首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ian Shepherdson表示：“我們預(yù)計今年晚些時候會降息，這對住宅建筑行業(yè)的整體影響將會是喜憂參半，我們認(rèn)為美聯(lián)儲將對失業(yè)率上升做出回應(yīng)，因為后者會抑制新購房者的流入。”

6月獨(dú)戶住宅建設(shè)許可下滑 2.3%，年率為93.4 萬套，為 2023 年 5 月以來的最低水平。多戶住宅開工飆升 22.0%，達(dá)到 36萬套。整體房屋開工增長 3.0%，達(dá)到 135.3 萬套。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家之前預(yù)測房屋開工反彈至130萬套。與去年同期相比，新屋開工率下降了 4.4%。多戶住宅建筑許可激增 19.2%，年率為46 萬套。這使得整體建筑許可增長3.4%，年率為144.6 萬套。

批準(zhǔn)建造但尚未開工的房屋數(shù)量增加了 1.8%，達(dá)到 27.7 萬套。獨(dú)戶住宅建筑積壓增長 0.7%，達(dá)到14萬套。

獨(dú)戶住宅竣工率增長 1.8%，達(dá)到 103.7 萬套。總體住房竣工率增長 10.1%，達(dá)到 171.0 萬套，是 2007 年 1 月以來的最高水平。房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)估計，住房開工率和竣工率需要長期保持在每月 150-160 萬套年率的范圍內(nèi)，才能彌補(bǔ)庫存缺口。

雖然房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)喜憂參半，但另一個對利率敏感的行業(yè)制造業(yè)可能正在出現(xiàn)復(fù)蘇苗頭。

美聯(lián)儲周三發(fā)布的另一份報告顯示，6月工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比增長0.4%，5月增長1.0%，汽車生產(chǎn)飆升至九年新高。

6 月工廠生產(chǎn)同比增長 1.1%，第二季度年化增長率為 3.4%。在此之前，制造業(yè)已連續(xù)四個季度出現(xiàn)下滑。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bernard Yaros說：“制造業(yè)正在走出先前的低谷?！?br>

美聯(lián)儲褐皮書：美國企業(yè)預(yù)計未來增長將放緩，勞動力市場繼續(xù)疲軟

美國經(jīng)濟(jì)活動在5月底至7月初以輕微至溫和的速度擴(kuò)張，企業(yè)預(yù)計未來增長將放緩，它們還報告就業(yè)市場有繼續(xù)疲軟的跡象，這與美聯(lián)儲的口風(fēng)轉(zhuǎn)變相一致。聯(lián)儲最近更密切地評估勞動力需求放緩程度，以確保在降息前不會等待太久。

美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)健康狀況的最新評估還顯示，通脹壓力小幅上升，大多數(shù)美聯(lián)儲地區(qū)報告投入成本開始企穩(wěn)。

美聯(lián)儲在周三公布的調(diào)查報告中稱，"在本報告周期內(nèi)，大多數(shù)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動保持了輕微至溫和的增長速度，"美聯(lián)儲在7月8日之前對12個地區(qū)的企業(yè)聯(lián)系人進(jìn)行了調(diào)查。

調(diào)查指出，雖然美聯(lián)儲有七個地區(qū)報告稱經(jīng)濟(jì)活動出現(xiàn)一定程度的增長，但有五個地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動持平或下降，比上一個報告期多出三個地區(qū)，企業(yè)預(yù)測前景黯淡。

美聯(lián)儲調(diào)查稱，"由于即將到來的大選、國內(nèi)政策、地緣政治沖突和通脹等方面的不確定性，對未來六個月經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的預(yù)期是增長放緩。"

報告顯示，尤其是即將于 11 月舉行的美國總統(tǒng)大選越來越受到企業(yè)聯(lián)系人的關(guān)注。亞特蘭大聯(lián)儲表示，大選結(jié)果的不確定性似乎正在拖累可再生能源領(lǐng)域的投資活動，而達(dá)拉斯聯(lián)儲聯(lián)儲則表示，制造業(yè)、建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的前景受到大選不確定性等因素影響。

美聯(lián)儲大約每六周發(fā)布一次分析報告，此前美聯(lián)儲主席鮑威爾和他的同事們一直強(qiáng)調(diào)，通脹和就業(yè)方面的風(fēng)險目前處于平衡狀態(tài)。周三早些時候，兩位美聯(lián)儲決策者表示距離降息 "越來越近"，這些言論似乎為9月份降低借貸成本奠定了基礎(chǔ)。

美聯(lián)儲官員在今年上半年因通脹高于預(yù)期而備受打擊，但4月、5月和6月更為積極的通脹數(shù)據(jù)令他們備受鼓舞。美聯(lián)儲青睞的指標(biāo)顯示通脹率仍為 2.6%。該指標(biāo)的下一次發(fā)布日是在 7 月 26 日。

隨著通脹恢復(fù)下降趨勢，美聯(lián)儲官員更加強(qiáng)烈地將勞動力市場明顯惡化作為美聯(lián)儲開始下調(diào)政策利率的理由。

美聯(lián)儲官員稱“更接近”降息，因通脹軌跡改善且勞動力市場更平衡

美聯(lián)儲決策者周三表示，鑒于通脹軌跡有所改善，勞動力市場更加平衡，美聯(lián)儲"更接近"降息。

美聯(lián)儲理事沃勒和紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯都指出，距離放松貨幣政策越來越近，沃勒在堪薩斯城聯(lián)儲的演講中強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)，威廉姆斯在接受采訪時也表達(dá)了這一觀點(diǎn)。

另外，里奇蒙聯(lián)儲主席巴爾金表示，他對通脹下降范圍開始擴(kuò)大感到 "非常受鼓舞"。他對馬里蘭州的一個商業(yè)團(tuán)體說："我希望看到這種情況繼續(xù)下去。"

包括美聯(lián)儲主席鮑威爾在內(nèi)的聯(lián)儲決策者本周紛紛發(fā)表評論，指出他們對去年開始的通脹放緩趨勢正在持續(xù)的信心增強(qiáng)，盡管今年早些時候通脹出現(xiàn)了短暫的回升。

美聯(lián)儲決策者表示，價格壓力似乎正在全面緩解，商品價格下降，住房成本上漲幅度放緩，工資增長更加溫和，服務(wù)業(yè)的價格上漲也出現(xiàn)了期待已久的緩解。

威廉姆斯和沃勒似乎排除了在美聯(lián)儲7月30-31日政策會議上降息的可能性，這一觀點(diǎn)反映在金融市場上，目前市場消化的此次會議上降息的可能性低于5%。

沃勒將 9 月到 12 月列為降息條件成熟的潛在時間段，而省略了 7 月。

威廉姆斯在接受采訪時說："實際上，我們將在 7 月至 9 月間了解到很多信息。我們將獲得兩個月的通脹數(shù)據(jù)。"

III Capital Management首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Karim Basta寫道，周三發(fā)表講話的三位決策者都 "指向9月"開始放松政策。

金融市場對此表示贊同，周三繼續(xù)押注美聯(lián)儲將在11月和12月再次下調(diào)借貸成本，到2024年底將指標(biāo)政策利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.50%-4.75%，過去一年，美聯(lián)儲一直將政策利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%-5.50%。

沃勒曾在5月份表示，需要再看到幾個月的通脹數(shù)據(jù)改善才能讓他相信有必要降息，他說，上周的數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)者物價指數(shù)四年來首次出現(xiàn)環(huán)比下降，"這是連續(xù)第二個月傳來非常好的消息"。

他對未來幾個月通脹可能出現(xiàn)的三種情境進(jìn)行了闡述。沃勒說，其中最有可能出現(xiàn)的兩種情境表明，通脹率將在未來幾個月繼續(xù)向美聯(lián)儲2%的目標(biāo)下降，盡管在其中一種情境下，通脹下降比另一種更快、更持續(xù)。第三種也是最不可能的一種情境是通脹重新加速，利率將繼續(xù)維持不變。

盡管如此，沃勒說："鑒于我認(rèn)為前兩種情境發(fā)生的可能性最大，我認(rèn)為降低政策利率的時間越來越近了。"

同時也是聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)副主席的威廉姆斯說："我覺得過去三個月--根據(jù)我們所看到的情況，我也會把6月份包括在內(nèi)--似乎讓我們更接近我們所尋找的通脹下降趨勢。我希望看到更多的數(shù)據(jù)，以進(jìn)一步確信通脹正在可持續(xù)地朝著 2% 的目標(biāo)邁進(jìn)。我們現(xiàn)在有幾個月的好數(shù)據(jù)。"

美債收益率跌至四個月低位，美聯(lián)儲多位官員稱通脹方面取得進(jìn)展

美國公債收益率周三跌至四個月最低，此前美聯(lián)儲高級官員稱，在通脹朝著2%的目標(biāo)回落方面取得進(jìn)展，為9月可能首次降息創(chuàng)造了條件。

Loomis, Sayles and Company 的Matt Eagan稱："他們今天的發(fā)言就像是在說，不要指望在7月降息，把這種可能性排除了。"

“美聯(lián)儲仍堅持其希望看到更多良好數(shù)據(jù)的信息，”滿地可銀行資本市場美國利率策略師Vail Hartman表示。"這確實基本上排除了7月行動的可能性，但9月會議仍非?？赡懿扇⌒袆?。"

最近幾周就業(yè)數(shù)據(jù)趨軟和通脹放緩提高了即將降息的幾率。

10年期公債收益率周三下跌2個基點(diǎn)，觸及4.146%的3月13日以來最低。

為特朗普可能在11月美國總統(tǒng)大選中獲勝而進(jìn)行的倉位調(diào)整活動在周三繼續(xù)減弱。在上周六遭遇未遂暗殺事件后，特朗普獲勝的幾率有所上升。在線博彩網(wǎng)站PredictIt的賠率暗示，特朗普獲勝的幾率為約67%，高于上周五的約60%，拜登獲勝的幾率約為28%。

分析人士稱，特朗普當(dāng)選總統(tǒng)后，可能會采取更多的親商政策，以及減稅和關(guān)稅措施，或?qū)⑼苿油浬仙?。這推動長債收益率在周一上漲，導(dǎo)致公債收益率曲線大幅趨陡。

Eagan稱："曲線趨陡一直是一個非常擁擠的交易，"他指的是交易員買入較短期公債，賣出較長期公債。

他稱，在周一的走勢之后，趨陡走勢已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，這很可能是獲利了結(jié)。

預(yù)計較長期公債收益率相對于較短期公債收益率會變得更高，無論特朗普或拜登擔(dān)任總統(tǒng)，隨著美國預(yù)算赤字情況惡化，公債供應(yīng)都會增加。

歐洲央行7月會議料按兵不動，但9月降息大門依然敞開

歐洲央行周四幾乎篤定將維持利率不變，且將暗示下一步行動仍將是降息，盡管這一指引料將含糊不清并帶有條件。

歐洲央行上個月將利率從紀(jì)錄高位下調(diào)，此舉在市場普遍預(yù)期之中，但部分歐洲央行決策者認(rèn)為此舉過于倉促。由于歐元區(qū)內(nèi)通脹和工資增長仍然居高不下，預(yù)計歐洲央行對后續(xù)行動將更加謹(jǐn)慎。

歐洲央行行長拉加德（Christine Lagarde）將在這次會議上試圖取得平衡，雖然認(rèn)為物價壓力正在如預(yù)期般下降，但風(fēng)險依然存在，因此還需要先見到更多數(shù)據(jù)，決策官員才會再次扣動降息扳機(jī)。

由于拉加德在會議召開前的幾周已經(jīng)發(fā)出了這一信息，外界關(guān)注焦點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移到 9 月會議，這表明周四的政策會議可能是自新冠疫情之前以來最不復(fù)雜的一次。

"我們認(rèn)為，歐洲央行可能會傳達(dá)這樣的信息：他們?nèi)匀粓远ǖ卣J(rèn)為通脹率正在下降，而且他們總體上有能力進(jìn)一步放寬政策，"RBC Capital Markets策略師Peter Schaffrik說。

市場預(yù)計歐洲央行將在今年剩余時間內(nèi)降息兩次，在明年年底前降息五次，最近幾周沒有任何政策制定者對這一觀點(diǎn)提出質(zhì)疑。

"我們認(rèn)為，對于當(dāng)前市場預(yù)期 9 月可能再次降息 25 個基點(diǎn)，歐洲央行并未覺得不妥，"Santander CIB經(jīng)濟(jì)學(xué)家Antonio Villarroya說，并預(yù)測歐洲央行將以每季降息的步伐，使存款利率到 2025 年 9 月時降至 2.5%。

歐洲央行將于20:15宣布政策決定，隨后拉加德將于20:45召開新聞發(fā)布會。

（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間08:15，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報2458.32美元/盎司。