曉燕
專家預(yù)測短缺將提高銅價，但經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂等因素壓低銅價
當(dāng)銅價5月飆升至每噸逾1.1萬美元的紀(jì)錄高位時，一些投資者大膽預(yù)測銅價將漲至每噸2萬美元。看漲銅的人士指出，這種關(guān)鍵金屬即將出現(xiàn)全球短缺，同時銅在能源轉(zhuǎn)型和人工智能所需數(shù)據(jù)中心中的作用導(dǎo)致需求上升。投資基金和交易員推測，供應(yīng)短缺將對銅價造成長期上行壓力。
著名投資者Stanley Druckenmiller就是其中之一。他在接受采訪時表示，考慮到銅在電動汽車和通訊網(wǎng)絡(luò)等方面的用途，未來五六年的供需形勢令人難以置信。
然而，僅僅幾個月后，盡管沒有太大改變牛市行情的驅(qū)動因素，但銅已經(jīng)下跌了20%。
與此同時，全球最大的銅生產(chǎn)商在銅需求仍將結(jié)構(gòu)性增長的情況下，繼續(xù)下調(diào)對銅產(chǎn)量的預(yù)估。
近期對經(jīng)濟(jì)衰退迫在眉睫的擔(dān)憂也加劇了近期銅價和許多其他大宗商品的跌勢。
影響銅價的原因不僅僅是供需
William Blair分析師Alexandra Symeonidi指出，銅的情況遠(yuǎn)比需求和供應(yīng)復(fù)雜得多。
首先，她表示，銅價高企通常會降低亞洲的需求，而亞洲一些國家是銅的關(guān)鍵市場。高價通常會在短期內(nèi)抑制亞洲的購買積極性。
Symeonidi表示，另一件值得注意的事情是，與股票交易價格通?；陂L期預(yù)期不同，大宗商品價格更多地反映了當(dāng)前的供需動態(tài)。她表示：“的確，市場在一定程度上受預(yù)期影響。但我們也知道，市場將在今年晚些時候收緊，可能到2025年?！?br>
這就是推動銅價上漲的看漲聲音的原因:預(yù)計這種供需失衡將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2025年。
Symeonidi表示:“如果我們從目前的供需情況來看，并把未來10年的預(yù)期往前推，市場看起來確實(shí)非常短。”
但她解釋說，投資者可能低估了新技術(shù)的潛在影響，這些技術(shù)可以降低銅的強(qiáng)度，出現(xiàn)銅的替代品，影響銅的可回收。
Symeonidi表示:“在未來的許多應(yīng)用中，將會有更低銅密度的技術(shù)出現(xiàn)。例如，正如我們所看到的技術(shù)，可以降低電動汽車電池的鈷強(qiáng)度?！扁捠侵悄苁謾C(jī)和電動汽車電池的關(guān)鍵組件，在2018年經(jīng)歷了價格飆升，隨后暴跌。它還沒有恢復(fù)到歷史高點(diǎn)。
此外，與鈷不同的是，在許多應(yīng)用中，銅可以用一種更便宜、更容易獲得的金屬——鋁來代替。
Symeonidi指出，在電線方面，鋁通?？梢员蝗〈驗樗膶?dǎo)電性大約是銅的60%，但它要輕得多(對電動汽車來說是個好兆頭)。
最后，銅的可回收性是另一個因素。目前，20%的銅來自回收金屬。
Symeonidi表示，如果銅價變得更高，將會刺激回收行業(yè)的積極性。
盡管目前一些國家的廢銅回收受到監(jiān)管限制，而且支持其大規(guī)?；厥盏墓?yīng)鏈不足，但Symeonidi認(rèn)為，從結(jié)構(gòu)上講，更高的價格將激勵這些障礙最終減少。 事實(shí)上，在投資者將廢銅視為可靠的供應(yīng)來源之前，整個供應(yīng)鏈需要得到進(jìn)一步發(fā)展，但她認(rèn)為，銅價上漲將激勵投資者這么做。
LME銅日線圖
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