匯通財經(jīng)APP訊——8月25日，原油分析師Julianne Geiger稱，隨著OPEC+為下一次會議做準備，卻發(fā)現(xiàn)處于一個可能影響全球石油市場的十字路口。隨著秋季的臨近，是繼續(xù)按計劃增產(chǎn)還是維持當前產(chǎn)量水平的關鍵決策迫在眉睫。這一決定的背景是不確定的全球經(jīng)濟狀況，波動的石油需求預測，以及石油庫存緊縮，特別是在美國。

全球石油庫存收緊，需求預測令人憂

分析師John Kemp最近寫道，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)的數(shù)據(jù)顯示，截至6月份，發(fā)達經(jīng)濟體的原油和成油商業(yè)庫存明顯低于十年季節(jié)性平均水平。具體來說，這些庫存為1.2億桶，比10年平均水平低4%，這是近兩年來最嚴重的石油短缺。

在美國，這種情況更加明顯。過去幾周，美國原油庫存一直處于下降趨勢，7月和8月甚至出現(xiàn)急劇下降。根據(jù)美國能源情報署(EIA)的數(shù)據(jù)，截至8月16日，美國原油庫存在過去八周內(nèi)減少了3460萬桶，這是過去十年來第二大季節(jié)性減少。這一下降主要發(fā)生在墨西哥灣沿岸地區(qū)，這里是全球石油市場的關鍵樞紐，庫存減少了2500萬桶，遠高于同期的平均耗油率。

盡管庫存不斷收緊，但需求預測仍令人擔憂。近日，國際能源署(IEA)下調(diào)了對2025年全球石油需求增長的預測，理由是全球制造業(yè)和貨運活動的復蘇弱于預期。此次修正正值對全球經(jīng)濟健康狀況的普遍擔憂之際，許多分析師指出，自4月份以來，經(jīng)濟活動有所放緩。

這種放緩導致人們對未來幾個月的石油消費前景更加謹慎。雖然一些市場觀察人士預計，包括美聯(lián)儲在內(nèi)的中央銀行可能會降息以刺激經(jīng)濟增長，但這些措施的時機和影響仍不確定。OPEC+在決定是否增產(chǎn)時必須仔細權(quán)衡這些因素，因為增產(chǎn)可能會加劇當前的供需失衡，導致油價進一步下跌。

OPEC面臨戰(zhàn)略困境，最謹慎的做法可能是推遲增產(chǎn)

OPEC+面臨的決定不僅僅是平衡供需；這也是為了保持市場份額和集團內(nèi)部的凝聚力。沙特及其盟友正在執(zhí)行自2022年底以來開始的幾次減產(chǎn)，以消耗過剩庫存并支撐價格。這些削減措施在一定程度上取得了成功，但該集團現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)是，是按計劃取消這些措施，還是延長這些措施，以防止庫存再次積累。

其中一個關鍵問題是，非OPEC產(chǎn)油國可能會失去市場份額。美國、加拿大、巴西和圭亞那都增加了產(chǎn)量，如果OPEC決定停止增產(chǎn)，將對OPEC+構(gòu)成競爭威脅。此外，一些OPEC+成員國可能會打破常規(guī)，單方面增加產(chǎn)量，使該組織管理供應的努力進一步復雜化。

從戰(zhàn)術角度來看，目前的市場指標呈現(xiàn)出喜憂參半的局面。Kemp指出，雖然布倫特原油六個月日歷價差顯示出適度的現(xiàn)貨溢價，表明市場趨緊，但煉油廠利潤率等其他價格指標卻走弱。經(jīng)通脹調(diào)整后的布倫特原油期貨價格也有所下跌，8月份平均每桶79美元，低于2023年11月的84美元。這種下降反映了市場對未來需求和經(jīng)濟進一步疲軟的可能性越來越不確定。

對沖基金和其他市場參與者也大幅減持原油和燃料期貨頭寸，反映出在不確定性增加之際的謹慎態(tài)度。如果OPEC+決定按計劃增產(chǎn)，可能會給油價帶來進一步的下行壓力。相反，推遲增產(chǎn)可能會引發(fā)油價短期上漲。

原油分析師Julianne Geiger稱，對于OPEC+來說，最謹慎的做法可能是推遲增產(chǎn)，直到有更明確的證據(jù)表明經(jīng)濟持續(xù)復蘇，石油需求走強。然而，如果該集團對油市長期前景充滿信心，可能會選擇繼續(xù)增產(chǎn)，押注市場能夠吸收額外的供應，而不會導致油價大幅下跌。

未來幾周對OPEC+來說至關重要，因為它正準備采取下一步行動。這一決定的結(jié)果不僅將塑造全球石油市場的未來，還將考驗OPEC在日益不確定的經(jīng)濟環(huán)境中管理供應的能力。



布倫特原油日線圖

北京時間8月26日10:04，布倫特原油價格報78.62美元/桶