匯通財經(jīng)APP訊——在美國大選期間，金融市場被認為是不穩(wěn)定和不可預測的，投資者會權衡重大政策變化和經(jīng)濟動蕩的可能性。然而，歷史表明，美國大選從未導致金融市場表現(xiàn)出現(xiàn)任何異常?？偟膩砜?，美國股市在大選前夕往往會變得更加不穩(wěn)定。美元的價值受到國內(nèi)外市場對總統(tǒng)候選人經(jīng)濟政策的看法的影響。此外，黃金的購買興趣通常會增加。



宏觀經(jīng)濟

美國總統(tǒng)黨派歸屬與經(jīng)濟增長之間的關系一直是廣泛研究和辯論的話題。從歷史上看，一些研究表明執(zhí)政黨與經(jīng)濟表現(xiàn)之間存在相關性。例如，二戰(zhàn)后的數(shù)據(jù)經(jīng)常顯示，美國經(jīng)濟在民主黨總統(tǒng)領導下的增長速度要快于共和黨總統(tǒng)。然而，這種相關性并不一定意味著因果關系。

Octa分析師Kar Yong Ang表示:“經(jīng)濟增長是許多變量的函數(shù)，包括全球經(jīng)濟狀況、技術進步、財政和貨幣政策，以及自然災害或大流行病等不可預見的事件。因此，將經(jīng)濟表現(xiàn)完全歸因于總統(tǒng)的黨派關系可能過于簡單化，并可能具有誤導性?！?br>
事實上，立法部門在制定經(jīng)濟政策方面也發(fā)揮著至關重要的作用?？偨y(tǒng)實施其經(jīng)濟議程的能力通常取決于國會的構成。例如，面對一個分裂的政府，總統(tǒng)可能會努力通過重大的經(jīng)濟改革，無論其黨派歸屬如何。

不過，人們普遍認為，民主黨政府往往更注重財政刺激和社會福利計劃，這可以在短期內(nèi)提振消費者支出和經(jīng)濟增長。另一方面，共和黨政府經(jīng)常強調(diào)減稅和放松管制，這可以刺激企業(yè)投資和長期經(jīng)濟增長。

最近四任總統(tǒng)任期內(nèi)的美國主要宏觀指標(2004-2024)



與此同時，無論誰入主白宮，好壞事情都會發(fā)生。坦率地說，有時完全是運氣決定了總統(tǒng)在經(jīng)濟方面的表現(xiàn)。Octa分析師Kar Yong Ang表示:“例如，奧巴馬入主白宮時，美國經(jīng)濟剛剛從2007-2008年的金融危機中復蘇，而特朗普可能就沒那么幸運了，因為他在總統(tǒng)任期的最后一年面臨著前所未有的新冠肺炎危機?！笨傮w而言，根據(jù)歷史宏觀經(jīng)濟指標，無法對哪位總統(tǒng)對經(jīng)濟更有利做出明確結論。

美國股市

在大選前的幾個月里，美國股市往往會經(jīng)歷更大的波動。這在很大程度上是由于圍繞可能影響國際貿(mào)易、經(jīng)濟增長和地緣政治穩(wěn)定的潛在政策變化的不確定性。因此，市場參與者通常采取“觀望”的態(tài)度，等到選舉結果明朗后再做出重大投資決策。從歷史上看，股市往往在大選后的一年表現(xiàn)更好，特別是如果現(xiàn)任政黨獲勝，因為這表明政策的連續(xù)性。

雖然選舉肯定會立即引起反應，但歷史數(shù)據(jù)顯示，它們對金融市場的長期影響往往有限。中長期的市場表現(xiàn)更多地受到通脹趨勢等更廣泛的經(jīng)濟參數(shù)的影響，而不是誰贏得了大選。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(DJIA)在四位總統(tǒng)任期內(nèi)的表現(xiàn)(2004-2024)



從歷史上看，醫(yī)療保健、能源、技術和金融等行業(yè)對選舉結果的反應不同，因為它們對立法變化很敏感。2016年美國大選是市場對選舉結果做出強烈反應的一個顯著例子，市場預期減稅和監(jiān)管改革將提振市場情緒。

美元

國內(nèi)外對候選人經(jīng)濟政策的看法都會影響美元在選舉年的表現(xiàn)。一位被認為在財政上較為保守的候選人可能會讓美元走強，因為人們預期他會減少政府開支，降低通脹。相反，由于擔心債務增加，支持擴張性財政政策的候選人可能會導致美元走弱。

貿(mào)易政策是另一個關鍵因素。持保護主義立場的候選人可能會引入關稅或重新談判貿(mào)易協(xié)議，這可能會影響美元的價值。由于進口減少，保護主義政策可能在短期內(nèi)導致美元走強，但也可能導致貿(mào)易伙伴采取報復性措施，從長遠來看，這可能會削弱美元。

地緣政治穩(wěn)定和外交關系是在選舉期間可能影響美元的其他方面。一位被認為在外交政策上更穩(wěn)定、更可預測的候選人可能會提振投資者的信心，從而導致美元走強。另一方面，如果候選人的政策被視為可能破壞穩(wěn)定，則可能導致美元走弱，因投資者尋求替代資產(chǎn)。

2004-2024年四位總統(tǒng)任期內(nèi)美元指數(shù)的表現(xiàn)



在過去的20年里，美元指數(shù)(DXY)在民主黨總統(tǒng)的領導下表現(xiàn)更好，而在共和黨領導下則出現(xiàn)負回報。然而，與美國股指一樣，關鍵是不要過度簡化這一趨勢。美元是一種全球儲備貨幣，受總統(tǒng)政策以外的諸多因素的影響。

黃金

黃金被視為避險資產(chǎn)，在充滿不確定性的選舉期間，黃金需求通常會增加。歷史數(shù)據(jù)表明，在微觀層面上，黃金價格往往會在大選前幾個月上漲，如果選舉結果存在爭議或?qū)е轮卮笳咿D(zhuǎn)變，金價可能會繼續(xù)上漲。

不過，Octa分析師Kar Yong Ang指出，如果從更宏觀的角度來看，我們會發(fā)現(xiàn)金價在長期內(nèi)總體上傾向于上漲，現(xiàn)任美國總統(tǒng)的意識形態(tài)立場對金價的表現(xiàn)影響很小，甚至沒有影響。的確，在奧巴馬總統(tǒng)的第一個任期內(nèi)，黃金的價值幾乎翻了一番，但在他的第二個任期內(nèi)卻下跌了30%。

黃金在2004-2024年間的表現(xiàn)



根據(jù)世界黃金協(xié)會(WGC)的一項研究，在共和黨總統(tǒng)大選前的6個月里，黃金的表現(xiàn)通常會稍好一些，之后就會持平。另一方面，在民主黨總統(tǒng)選舉之前，它往往表現(xiàn)不佳，在選舉后的六個月里，它的表現(xiàn)略低于其長期平均水平。然而，WGC承認，這些結果在統(tǒng)計上是不顯著的，黃金不是對當選總統(tǒng)的黨派關系做出反應，而是更有可能對特定政策預期效果做出反應。