匯通財(cái)經(jīng)APP訊——歐洲央行于9月12日公布了其最新的貨幣政策決議，宣布將存款利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.50%，這是歐洲央行今年內(nèi)的第二次降息。這一降息決定符合市場(chǎng)預(yù)期，意在應(yīng)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及通脹逐漸回歸至2%的目標(biāo)范圍。歐洲央行的聲明強(qiáng)調(diào)，將繼續(xù)采取基于數(shù)據(jù)的逐次會(huì)議方式，未提前承諾任何未來(lái)利率路徑。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德隨后召開了新聞發(fā)布會(huì)，市場(chǎng)焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)向她如何解答美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期對(duì)歐央行政策的潛在影響。



在降息消息公布后，歐元兌美元（EUR/USD）短線走高約17點(diǎn)，現(xiàn)報(bào)1.1021，表明市場(chǎng)對(duì)此次降息早有準(zhǔn)備，且反應(yīng)相對(duì)溫和。與此同時(shí)，意大利10年期國(guó)債收益率下降2個(gè)基點(diǎn)，至3.52%，為去年12月以來(lái)的最低水平。這表明市場(chǎng)參與者對(duì)歐洲央行貨幣寬松措施的預(yù)期有所加強(qiáng)。



此次歐洲央行降息后，市場(chǎng)的即時(shí)反應(yīng)并未出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，部分原因是投資者早已預(yù)期這一政策舉措。盡管如此，市場(chǎng)的焦點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)向歐洲央行未來(lái)的政策走向，以及全球貨幣政策環(huán)境的變化對(duì)歐洲央行的影響。

貨幣市場(chǎng)上，歐元兌美元匯率短線波動(dòng)較小，但整體呈現(xiàn)溫和上行態(tài)勢(shì)。降息決定公布后，歐元在短時(shí)間內(nèi)獲得了支撐，主因是市場(chǎng)已經(jīng)充分計(jì)價(jià)降息預(yù)期，且并未出現(xiàn)歐洲央行超預(yù)期的寬松信號(hào)。根據(jù)知名機(jī)構(gòu)的分析師預(yù)測(cè)，若未來(lái)歐洲央行繼續(xù)保持寬松政策，歐元匯率有可能在中期內(nèi)出現(xiàn)一定壓力，尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)可能采取更為激進(jìn)的政策路徑時(shí)。

債券市場(chǎng)方面，歐洲主要國(guó)家的債券收益率有所下行。意大利國(guó)債收益率的下降尤其明顯，這反映了投資者對(duì)歐洲央行政策的正面預(yù)期，以及對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。然而，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的疲弱以及通脹的持續(xù)下降可能意味著債券市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒依舊高漲。

貨幣政策對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的影響

本次歐洲央行降息的背景是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩和通脹的逐漸回歸。根據(jù)歐洲央行最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，2024年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期為0.8%，2025年為1.3%，2026年為1.5%。相比6月份的預(yù)測(cè)，這一增長(zhǎng)前景有所下調(diào)，主要原因是未來(lái)幾個(gè)季度國(guó)內(nèi)需求的減弱。此外，通脹預(yù)測(cè)則保持相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2024年通脹率為2.5%，2025年為2.2%，2026年為1.9%。這些數(shù)據(jù)表明，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)依然處于低增長(zhǎng)、低通脹的環(huán)境中，歐洲央行的貨幣寬松政策仍將持續(xù)一段時(shí)間。

知名機(jī)構(gòu)的分析師指出，歐洲央行的降息雖在預(yù)料之中，但市場(chǎng)更關(guān)注的是未來(lái)的政策走向。當(dāng)前的通脹壓力有所緩解，特別是勞動(dòng)力成本壓力的減弱，使得歐洲央行有更多空間進(jìn)行寬松政策調(diào)整。然而，分析師同時(shí)提醒，歐元區(qū)服務(wù)成本的上升和勞動(dòng)力市場(chǎng)的緊張仍然是未來(lái)通脹回升的潛在風(fēng)險(xiǎn)。因此，盡管當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月歐洲央行可能繼續(xù)降息，但任何進(jìn)一步的政策調(diào)整仍將取決于未來(lái)的通脹和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

瑞穗銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Colin Asher指出，通脹風(fēng)險(xiǎn)可能已更多地轉(zhuǎn)向下行，以及通脹預(yù)期受到控制的事實(shí)，應(yīng)該會(huì)讓歐洲央行能夠不僅在9月和12月減息，10月亦然。

外匯分析師Vassilis Karamanis表示，歐洲央行利率決議公布后，市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)太大的波動(dòng)。歐元一度升至盤中新高，不過(guò)漲幅僅為0.1%左右。由于拉加德在聲明中的指引意見沒(méi)有改變，人們關(guān)注的焦點(diǎn)是她在新聞發(fā)布會(huì)上的表述。

歐洲央行如期降息25個(gè)基點(diǎn)，主要再融資利率的下調(diào)幅度要大些，為60個(gè)基點(diǎn)，這更多的是一種長(zhǎng)期存在的技術(shù)性調(diào)整。歐洲央行一直在宣傳將這一利率與存款利率之間的區(qū)間縮小至15個(gè)基點(diǎn)左右的計(jì)劃，因此他們正在這樣做，這主要是為了更好地管理整個(gè)市場(chǎng)利率。

雖然金融市場(chǎng)已經(jīng)完全計(jì)入12月再次降息的可能性，但10月臨時(shí)降息的可能性約為37%?？傮w而言，市場(chǎng)價(jià)格顯示交易商預(yù)期歐洲央行年底前將降息64個(gè)基點(diǎn)，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將降息103個(gè)基點(diǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)看來(lái)將在下周降息，為四年來(lái)首見。

歐洲央行的貨幣政策調(diào)整與歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和通脹趨穩(wěn)密切相關(guān)。此次降息表明，歐洲央行正試圖在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的背景下，通過(guò)進(jìn)一步寬松政策來(lái)支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。然而，歐洲央行的聲明也表明，其政策調(diào)整將保持謹(jǐn)慎，并將根據(jù)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐次評(píng)估是否采取進(jìn)一步措施。分析師認(rèn)為，未來(lái)的降息步伐可能較為緩慢，以避免對(duì)歐元區(qū)金融市場(chǎng)造成過(guò)大的波動(dòng)。

技術(shù)面來(lái)看，歐元兌美元匯率近期在1.1000附近波動(dòng)，顯示出市場(chǎng)對(duì)歐洲央行政策前景的不確定性。短期內(nèi)，歐元或?qū)⒕S持在這一水平附近，但若歐洲央行在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)進(jìn)一步降息，則可能導(dǎo)致歐元走弱。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策動(dòng)向也將對(duì)歐元產(chǎn)生重要影響。若美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐加快，歐元兌美元可能面臨更大下行壓力。

歐元兌美元的走勢(shì)顯示出市場(chǎng)對(duì)歐洲央行未來(lái)政策路徑的觀望情緒。盡管短期內(nèi)歐元獲得了一定支撐，但中長(zhǎng)期走勢(shì)將取決于歐洲央行是否會(huì)進(jìn)一步降息，以及美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策走向。知名機(jī)構(gòu)的技術(shù)分析師指出，若歐元持續(xù)維持在1.1000上方，短期內(nèi)可能會(huì)測(cè)試1.1100的阻力位；反之，若跌破1.0950，歐元可能進(jìn)一步走弱。

未來(lái)展望

盡管本次降息符合市場(chǎng)預(yù)期，但投資者對(duì)歐洲央行未來(lái)的政策走向仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。知名機(jī)構(gòu)的分析師指出，歐洲央行可能在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)進(jìn)一步降息，尤其是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹回升乏力的背景下。然而，市場(chǎng)對(duì)歐洲央行政策的期待并非一致，部分投資者預(yù)計(jì)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)可能在未來(lái)采取更激進(jìn)的貨幣政策，歐洲央行將面臨更大壓力，這可能導(dǎo)致其政策選擇的靈活性受限。

綜合來(lái)看，歐洲央行本次降息為市場(chǎng)提供了一定的政策信號(hào)，但未來(lái)貨幣政策的調(diào)整將更多依賴于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。短期內(nèi)，歐元區(qū)金融市場(chǎng)可能會(huì)維持相對(duì)穩(wěn)定，但隨著全球貨幣政策環(huán)境的變化，未來(lái)的不確定性依然存在。