匯通財經(jīng)APP訊——金價在8月份繼續(xù)上漲。對美聯(lián)儲9月份降息的預(yù)期加劇，壓低了美國國債收益率和美元，降低了持有黃金的機(jī)會成本，這對金價起到了支撐作用。此外，本月不斷上升的地緣政治風(fēng)險提供了額外的提振。



從中國來看，以人民幣計價的黃金價格月度漲幅小于以美元計價的黃金價格。人民幣兌美元持續(xù)升值限制了中國黃金價格的漲幅。

展望未來，隨著10月國慶假期臨近，批發(fā)需求有望進(jìn)一步季節(jié)性改善。與此同時，政策制定者提振家庭信心的努力，也可能在較長期內(nèi)提振金飾消費。另一方面，對黃金的投資需求在很大程度上仍取決于金價——持續(xù)的區(qū)間波動可能會讓尋求動量的投資者離場觀望。

黃金在8月份延續(xù)強(qiáng)勢

8月，人民幣黃金價格的年初至今回報率略高于18%，高于大多數(shù)國內(nèi)和全球資產(chǎn)。

盡管環(huán)比季節(jié)性上升，但8月份的批發(fā)黃金需求仍然疲軟。在該月，102噸黃金離開了SGE，環(huán)比增長14%。批發(fā)黃金需求往往在8月份隨著季節(jié)性疲軟的第二季度而回升：9月份的各種黃金首飾博覽會和10月初國慶節(jié)銷售高峰通常會提升8月和9月的黃金提貨量。

但在同比基礎(chǔ)上，8月份的黃金提貨量下降了37%。它們?nèi)匀贿h(yuǎn)低于10年平均值162噸。持續(xù)的經(jīng)濟(jì)不確定性和創(chuàng)紀(jì)錄的本地黃金價格維持了對黃金首飾消費的壓力。此外，整體區(qū)間價格也可能減少了投資者對黃金的胃口。整體需求疲軟反映在本地黃金溢價的急劇下降上：在8月份，上海-倫敦黃金價格差平均轉(zhuǎn)為每盎司0.6美元的貼現(xiàn)，這是自2022年4月以來的第一次。

8月份季節(jié)性環(huán)比反彈疲軟

上個月黃金ETF需求減弱。8月份，中國黃金ETF出現(xiàn)了20億元人民幣（-2.92億美元，-3.6噸）的資金流出，結(jié)束了連續(xù)八個月的資金流入。盡管8月份出現(xiàn)了資金流出，但總資產(chǎn)管理規(guī)模和集體持有量仍接近創(chuàng)紀(jì)錄的高點，分別為510億元人民幣（約合73億美元）和90噸。最近人民幣的走強(qiáng)限制了人民幣黃金價格的上漲潛力，導(dǎo)致接近歷史高位的區(qū)間波動——這被一些投資者視為獲利的機(jī)會。

中國黃金ETF九個月內(nèi)首次出現(xiàn)資金流出


（中國黃金ETF資產(chǎn)管理規(guī)模和持有量 來源：ETF提供商，上海黃金交易所，世界黃金協(xié)會）

與ETF需求相反，SHFE黃金期貨的交易量持續(xù)攀升。8月份，活躍黃金期貨合約的平均日交易量達(dá)到227噸，環(huán)比增長20%，遠(yuǎn)高于五年平均值163噸。月初當(dāng)?shù)攸S金價格走強(qiáng)時，交易者之間的積極情緒可能提供了支持。

根據(jù)中國海關(guān)的最新數(shù)據(jù)，7月份黃金進(jìn)口仍然疲軟。7月份，中國進(jìn)口了45噸黃金，環(huán)比下降24%，同比下降58%。扣除出口后，進(jìn)口量為37噸，是自2022年5月以來的最低月度總量。最近需求的疲軟削弱了本地制造商和批發(fā)商對未來幾個月黃金消費的預(yù)期，對進(jìn)口造成了壓力。與此同時，7月中旬之后暴跌的本地黃金價格溢價——轉(zhuǎn)為貼現(xiàn)——進(jìn)一步加大了進(jìn)口的壓力。


（黃金進(jìn)口進(jìn)一步下降，基于中國海關(guān)報告的所有HS編碼7108下的進(jìn)口，不包括出口。來源：中國海關(guān)，世界黃金協(xié)會）

截至8月底，中國官方黃金儲備保持在2264噸，連續(xù)四個月未變。目前，黃金占該國外匯儲備總額的5%。2024年迄今為止，中國報告的黃金購買量保持在29噸，累計在1月至4月之間。