匯通財經(jīng)APP訊——中信建投期貨周五(11月8日)研報如下，包含對這些品種的分析：原油、貴金屬、螺紋鋼、熱卷、甲醇、尿素、工業(yè)硅、股指期貨。

原油分析
1、美聯(lián)儲在周四的政策會議結(jié)束時降息 25 個基點，降息通常會促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活動和能源需求。周四，美聯(lián)儲將利率下調(diào) 25 個基點，決策者注意到就業(yè)市場"普遍放緩"，同時通脹繼續(xù)朝著美聯(lián)儲 2%的目標(biāo)靠攏,市場之前幾乎完全消化了 11 月會議降息 25 個基點的可能性。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲尚未決定 12 月將采取何種政策行動，但在不確定性的情況下，"我們隨時準(zhǔn)備好調(diào)整對貨幣政策行動適當(dāng)步伐和終點的評估"。

2、海關(guān)總署網(wǎng)站 11 月 7 日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國 10 月原油進(jìn)口量為 4469.6 萬噸，1-10 月累計進(jìn)口量為 4.57 億噸，較去年同期的 4.735 億噸下滑 3.4%。中國 10 月成品油進(jìn)口量為 393.9 萬噸，1-10 月累計進(jìn)口量為 4,092.1 萬噸，較去年同期的 3,900.4 萬噸增加 4.9%。中國 10 月天然氣進(jìn)口量為 1,054.3 萬噸，1-10 月累計進(jìn)口量為 10,952.9 萬噸，較去年同期的9,642.7 萬噸增加 13.6%。出口方面，中國 10 月成品油出口量為 396.2 萬噸，1-10 月累計出口量為 4915.6 萬噸，較去年同期的 5295.9 萬噸下滑 7.2%。

3、美國安全和環(huán)境執(zhí)法局(BSEE)周四表示，美國墨西哥灣約 22%的原油產(chǎn)量和 9%的天然氣生產(chǎn)因颶風(fēng)拉斐爾而關(guān)閉。BSEE 表示，受颶風(fēng)拉斐爾影響，能源生產(chǎn)商已經(jīng)關(guān)閉391,214 桶/日的石油生產(chǎn)和約 1.81 億立方英尺/日的天然氣生產(chǎn)。4、荷蘭咨詢公司 Insight Global 的數(shù)據(jù)顯示，截至 11 月 7 日當(dāng)周，歐洲 ARA 地區(qū)的成品油總庫存周度略降，其中柴油和燃料油去庫，其余成品油周度略累庫。5、新加坡企業(yè)發(fā)展局 ESG 數(shù)據(jù)示，截至 11 月 6 日當(dāng)周，新加坡成品油庫存全面攀升，輕質(zhì)和中質(zhì)餾分均升至四周高位。6、根據(jù)周四的海關(guān)數(shù)據(jù)，中國 10 月份原油進(jìn)口量收縮至 4470 萬噸。根據(jù)彭博社的計算，這比 9 月份低了約 2%，比去年同期低了近 9%。今年迄今的發(fā)貨量比去年低了 3%以上。7、根據(jù)彭博新能源財經(jīng)基于百度數(shù)據(jù)的分析，截至 11 月 6 日當(dāng)周，中國 15 個重點城市的交通擁堵水平周環(huán)比略升 0.02 個百分點，達(dá)到 2021 年 1 月水平的 142.5%。擁堵水平僅略有波動，保持與去年同期類似的穩(wěn)定趨勢。

后市展望：近期原油價格明顯受到宏觀經(jīng)濟(jì)帶來的利好驅(qū)動。美聯(lián)儲如期降息 25 個基點，降息是貨幣成本的直接下滑；中國全國人大常委會會議將于周五閉幕，市場憧憬當(dāng)局出臺財政刺激方案。從原油市場本身看，整體平淡，過去一周石油總庫存仍以小幅下滑為主，美、中東、歐洲去庫，亞洲小幅累庫；中國 10 月原油進(jìn)口同比和環(huán)比繼續(xù)下滑，中國原油需求已經(jīng)結(jié)構(gòu)性下滑。原油市場的供需背景仍是 OPEC+要到 1 月才會開始增產(chǎn)，油價以震蕩思路對待。


貴金屬：特朗普勝選結(jié)果逐漸被市場消化，貴金屬在大幅走跌后逐漸回暖。隔夜美聯(lián)儲議息會議召開，如預(yù)期降息25 個基點，但決議聲明刪除了關(guān)于在通脹問題上獲得信心的表述，使得市場對未來美聯(lián)儲降息路徑存在擔(dān)憂，不過，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，核心通脹仍然偏高，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健之下美聯(lián)儲將繼續(xù)逐次會議地做決定。總體來看，近期市場重磅事件不斷，貴金屬波動也有所加劇，在短線回調(diào)之后，貴金屬或繼續(xù)受到降息、地緣政治等因素支撐，并延續(xù)此前長線上行態(tài)勢。操作上，逢低做多，做多金銀比策略可逐漸撤出。滬金 2412 參考區(qū)間 610-635 元/克，滬銀 2412 參考區(qū)間7700-8100 元/千克。

螺紋鋼：期貨盤面波動劇烈的主要因素中，宏觀政策權(quán)重大于基本面。市場刺激政策余溫尚存，鋼價下跌空間有限。從基本面角度來看，本周螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)減少，鋼廠庫存微降，社會庫存小幅增加，表需環(huán)比明顯回落。近期鋼廠利潤回落以及環(huán)保限產(chǎn)帶來供應(yīng)下降，不過需求逐漸轉(zhuǎn)向淡季，庫存去庫不暢。供需結(jié)構(gòu)雖略微過剩但壓力有限，暫時不需要進(jìn)行深度負(fù)反饋來調(diào)節(jié)供給端，螺紋價格可以把谷電成本 3250 作為短期支撐。由于實際需求偏弱，向上空間難以打開，螺紋繼續(xù)區(qū)間震蕩對待。

熱卷：或受鋼廠轉(zhuǎn)產(chǎn)影響，熱卷供給增量明顯;同時需求有所走弱，且社庫廠庫雙降，總庫延降速明顯放緩。國內(nèi)制造業(yè)接單仍較好，從海內(nèi)外價差情況來看，中國熱卷出口維持在 497 美元/噸左右，歐盟進(jìn)口價格 580 美元/噸，較上一交易日上漲 10 元/噸，出口暫時無礙。策略上，單邊關(guān)注螺紋下方支撐位，螺紋套利可空 01 多 05?？缙贩N套利可以多卷空螺。

甲醇：現(xiàn)貨價格方面，達(dá)旗 1960（0）、魯南 2360（0）、魯北 2250（0），今日現(xiàn)貨市場氛圍轉(zhuǎn)好，低端價格成交較多，貿(mào)易商較為積極。甲醇供應(yīng)方面，目前開工率維持高位，后續(xù)關(guān)注冬季氣頭供縮量預(yù)期，目前西南氣價上調(diào)至 2.2 元/立方米。內(nèi)地主流上游庫存壓力中位偏高、部分工廠小幅讓利出貨。寶豐內(nèi)蒙 MTO 裝置已點火，預(yù)計 2-3 日內(nèi)產(chǎn)品，甲醇及烯烴裝置同步開啟；傳統(tǒng)下游利潤較差，維持剛需采購。周四華東港口 11 下基差在 01+10 附近、基差維持；11 月進(jìn)口量可能同比 10 月縮減，約 120 萬噸左右。整體來看，近期伊朗原料天然氣出現(xiàn)暫時短缺，部分伊朗裝置臨時停車，裝船較少，如果短期政策回暖，甲醇價格重心可能出現(xiàn)一定上移。

尿素：現(xiàn)貨價格方面，河南小顆粒尿素出廠價格 1750-1760 元/噸，現(xiàn)貨市場價格弱勢波動，成交偏弱。尿素上游供應(yīng)方面，日產(chǎn)維持高位，湖北荊州華魯恒升荊州二期 52 萬噸尿素新投裝置已投料，后續(xù)開始造粒生產(chǎn)，日產(chǎn)提升 1700 噸附近；受制于下游較弱的需求（少部分農(nóng)業(yè)商儲，農(nóng)業(yè)需求仍處于淡季，但復(fù)合肥需求偏弱，提貨意愿不強(qiáng)），短期上游尿素庫存仍舊處于累庫階段，多數(shù)工廠庫存壓力較大。整體來看，尿素自身暫無明顯利多驅(qū)動，弱現(xiàn)實強(qiáng)預(yù)期維持，盤面持續(xù)表現(xiàn)為近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的結(jié)構(gòu)，前期貿(mào)易商鎖定流動性，注意后續(xù)是否出現(xiàn)負(fù)反饋，短期預(yù)計底部震蕩為主。

工業(yè)硅：工業(yè)硅期貨弱勢震蕩運行，但對比當(dāng)前現(xiàn)貨市場價格仍然偏高，南方部分硅廠停產(chǎn)之下廠家挺價持續(xù)，現(xiàn)貨報價較為堅挺。從供需來看，西南硅廠因電價上調(diào)集中停爐，供應(yīng)整體趨減，需求端暫無明顯變化，供需過剩狀態(tài)趨于緩解，不過由于多晶硅還有減產(chǎn)空間，后續(xù)需求端仍趨于走弱?？傮w來看，產(chǎn)業(yè)鏈過剩壓力雖因西南減產(chǎn)有所緩解，但高庫存及下游多晶硅減產(chǎn)預(yù)期下，工業(yè)硅價格仍面臨一定壓力。

股指期權(quán)：上個交易日，上證綜指漲 2.57%，深證成指漲 2.44%，創(chuàng)業(yè)板指漲 3.75%，科創(chuàng) 50 漲 3.04%，滬深 300 漲 3.02%，上證 50 漲 3.37%，中證 500 漲 1.86%，中證 1000 漲 1.76%。兩市成交額為25050.77 億元，較前一交易日減少約 577 億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：非銀金融(7.13%)，食品飲料(6.22%)，美容護(hù)理(4.61%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 電力設(shè)備(0.79%)，有色金屬(-0.13%)，國防軍工(-1.08%)。消息面上，隔夜美聯(lián)儲如期降息 25 個基點，人民幣匯率上漲，海外中國資產(chǎn)走強(qiáng)。短期杠桿資金持續(xù)入場推升市場情緒，中期來看，股指市場表現(xiàn)仍由國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面與政策應(yīng)對決定。在政策端的接續(xù)支持下，基本面數(shù)據(jù)有望得到改善。期權(quán)方面，隱波中樞以回落為主，可考慮賣出虛值看跌期權(quán)或賣出跨式組合空波動率。