知秋
貝倫貝格預(yù)測英銀未來再降息兩次后維穩(wěn)
11月7日，英國央行降息25個基點(diǎn)，但預(yù)計(jì)2025年的通脹將顯著上升。政府公布的預(yù)算顯示，未來幾年英國政府的借款規(guī)模將大幅超出預(yù)期，以應(yīng)對顯著增加的公共支出。這一高支出的預(yù)期迫使英國央行和預(yù)算責(zé)任辦公室上調(diào)了近期的GDP增長和通脹預(yù)測。
英國央行基準(zhǔn)利率預(yù)測圖（2018-2026年）
貝倫貝格銀行高級英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Wishart表示，貨幣政策委員會稱10月30日預(yù)算中宣布的財(cái)政政策放松為重要信息，這推動了其將2025年的GDP增長預(yù)測從同比1.0%上調(diào)至1.5%。
英國央行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家將關(guān)鍵的兩年通脹預(yù)期提高了60個基點(diǎn)，達(dá)到2.2%，這表明英國央行在可持續(xù)的基礎(chǔ)上無法實(shí)現(xiàn)2.0%的目標(biāo)。也就意味著未來所需的降息次數(shù)會減少。
Wishart還認(rèn)為與8月不同，當(dāng)時英國央行的預(yù)測顯示經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)閑置產(chǎn)能并且通脹在2026年跌破目標(biāo)；現(xiàn)在預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將在2026年前保持滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，且通脹將在2027年前持續(xù)高于2.0%的目標(biāo)。
英國央行忽略了10月份的通脹報(bào)告，該報(bào)告顯示9月份通脹同比降至1.7%，遠(yuǎn)低于英國央行2.0%的目標(biāo)。英國央行表示，由于能源賬單的有利變化不再作為對比基礎(chǔ)的一部分，通脹將開始上升。
英國央行還指出基礎(chǔ)服務(wù)價格的通縮不太明顯。英國央行尤其擔(dān)心服務(wù)業(yè)的通脹，因其降幅遲緩，意味著最終整體通脹難以穩(wěn)定在2.0%的目標(biāo)。
Wishart認(rèn)為，在勞動力市場處于滿負(fù)荷的情況下，2025年需求的加強(qiáng)將導(dǎo)致通脹比英國央行預(yù)期的更為頑固。在經(jīng)濟(jì)增長改善且通脹高于目標(biāo)的背景下，預(yù)計(jì)英國央行在再次降息兩次后，將把基準(zhǔn)利率維持在4.25%，這與經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期的到2025年底利率將降至3.5%的共識有所不同。
貝倫貝格銀行的預(yù)測表明，銀行利率的下降幅度將低于市場目前的預(yù)期。這將影響企業(yè)和消費(fèi)者所面臨的貸款利率（保持高位更長時間），同時也會使英鎊匯率維持在高位更久。
荷蘭國際等機(jī)構(gòu)預(yù)測英銀穩(wěn)步降息
然而，荷蘭國際的分析認(rèn)為，英國央行將在2025年以穩(wěn)步的節(jié)奏降息。
荷蘭國際集團(tuán)發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Smith表示英國央行目前的總體信息是，雖然預(yù)算會產(chǎn)生一定影響，但它只是眾多影響當(dāng)前通脹前景的因素之一。如果明年服務(wù)業(yè)通脹如多項(xiàng)調(diào)查所顯示的那樣繼續(xù)顯著下降，那么降息的速度仍有可能加快。
當(dāng)前貨幣市場的定價顯示，投資者預(yù)計(jì)從現(xiàn)在起降息次數(shù)不會超過3次。Smith認(rèn)為這將使得英國利率在一年左右比歐洲央行高出2個百分點(diǎn)以上，這聽起來不太現(xiàn)實(shí)。Smith的看法是，從明年2月開始的每次會議上都會降息，直到利率在明年秋天降至3.25%。
安盛集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gabrielle Dickens也認(rèn)為即將迎來穩(wěn)步的降息。他預(yù)計(jì)英國央行將在12月暫停行動，然后在2025年進(jìn)行4次25個基點(diǎn)的降息，使得年末的銀行利率為3.75%；由于需求依然疲軟，2026年的風(fēng)險(xiǎn)在于可能進(jìn)一步降息。
投資者可關(guān)注11月20日發(fā)布的英國10月通脹數(shù)據(jù)，或影響英國央行未來的利率政策。
英鎊兌美元日線圖
北京時間11月11日11:14，英鎊兌美元報(bào)1.2920/22
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