匯通財經(jīng)APP訊——貴金屬：隔夜消息面略顯清淡，但貴金屬波動依然劇烈，在美國大選落地帶來的市場風(fēng)險偏好回升，以及強勢美元的背景下，貴金屬出現(xiàn)顯著跌幅。近期美聯(lián)儲降息預(yù)期亦有所收斂，在特朗普政策主張可能推高通脹的背景下，市場對美聯(lián)儲未來更慢降息的預(yù)期加強，亦給貴金屬帶來一定壓力?？傮w來看，近期貴金屬持續(xù)回調(diào)，但我們預(yù)計在短線壓力釋放后，貴金屬或繼續(xù)受到降息、地緣政治等因素支撐，并延續(xù)此前長線上行態(tài)勢。操作上，逢低布局多單。滬金 2412 參考區(qū)間 600-625 元/克，滬銀 2412 參考區(qū)間 7500-7900 元/千克。


股指期貨：上個交易日，上證綜指漲 0.51%，深證成指漲 2.03%，創(chuàng)業(yè)板指漲 3.05%，科創(chuàng) 50 漲 4.7%，滬深 300 漲 0.66%，上證 50 跌 0.43%，中證 500 漲 1.74%，中證 1000 漲 2.43%，深證 100ETF 漲1.98%。兩市成交額為 25077.28 億元，較前一交易日減少約 1737 億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：電子(4.65%)，計算機(4.35%)，傳媒(4.3%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 房地產(chǎn)(-1.05%)，銀行(-1.4%)，煤炭(-1.54%)。短線上，需注意國內(nèi)外事件落地帶來的震蕩擾動，若短期風(fēng)險擾動或杠桿資金止盈意愿上升，則對 IM 產(chǎn)生調(diào)整壓力，需注意倉位管理。中期來看，股指市場表現(xiàn)仍由國內(nèi)經(jīng)濟基本面與政策應(yīng)對決定。在政策端的接續(xù)支持下，基本面數(shù)據(jù)有望得到改善。A 股市場預(yù)期和風(fēng)險偏好的持續(xù)好轉(zhuǎn)可能為股指修復(fù)提供支撐，國內(nèi)貨幣政策有望延續(xù)寬松基調(diào)，IM 可能仍相對占優(yōu)，關(guān)注中長期多頭入場機會。

工業(yè)硅：工業(yè)硅期貨延續(xù)弱勢震蕩運行態(tài)勢，市場需求略顯低迷，現(xiàn)貨持續(xù)挺價，但下游接受度較弱。從供需來看，西南季節(jié)性停爐告一段段落，但北方開工仍高，需求端尚有多晶硅減產(chǎn)的潛在利空，供需過剩狀態(tài)雖有緩解，但仍難達(dá)到平衡?？傮w來看，供應(yīng)雖有季節(jié)性收縮，但需求亦存不利因素，但高庫存狀態(tài)之下，后市仍宜以偏空思路對待。

銅：周一晚滬銅主力跌近 1%至 75900 元，倫銅跌破 9300 美元。宏觀中性。中國 10 月社會融資規(guī)模增量累計為 27.06 萬億元，同比去年少增 4.13 萬億元。此外，特朗普政府未來政策仍存不確定性，隔夜加密貨幣、美元走強，原油、黃金、銅價承壓回調(diào)。基本面中性。昨日上期所銅倉單減少 1102 噸至 3.77 萬噸，LME 銅去庫 525 噸至 27.18 萬噸。9 月智利國家銅業(yè)銅產(chǎn)量同比增長 5.2%至 12.31 萬噸?？傮w來看，宏觀氛圍偏弱疊加基本面改善有限，預(yù)計短期銅價維持偏弱震蕩，滬銅在人民幣走貶下跌幅暫時有限。今日滬銅主力運行區(qū)間參考 75500-76700 元/噸。策略上，短線空單可繼續(xù)持有，中長線逢反彈可加碼布局遠(yuǎn)月空單。

雙焦:政策落地，基本面影響權(quán)重增加。需求端，鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，鋼材需求逐步進(jìn)入淡季，但鋼廠仍有利潤，預(yù)計生產(chǎn)強度緩慢下降。政策落地未超預(yù)期，投機情緒下降。供給端，國內(nèi)煤礦產(chǎn)量維持高位，蒙煤通關(guān)高位回落，海運煤維持高位，焦煤供給充足。焦炭產(chǎn)量維持高位，近期變動不大。庫存端，上游壓力偏大，下游庫存尚可?；久嬉话?，本周預(yù)計震蕩偏弱運行。

滬鉛：隔夜滬鉛偏強震蕩。基本面，供給方面，環(huán)保擾動間續(xù)存在，部分短時市場流通貨源邊際收緊，疊加廢料采購需求增加成本支撐尚存。供應(yīng)方面，月內(nèi)計劃排產(chǎn)增量有限，不過短時再生鉛廠復(fù)產(chǎn)有所放量。消費端，下游蓄企年未正常穩(wěn)產(chǎn)為主，近期開工有所回暖。整體而言，11 月合約交倉移庫使庫存開始逐步累積，同時再生環(huán)保限產(chǎn)因素影響弱，供應(yīng)放量施壓鉛價，但部分交割品牌減停產(chǎn)，短時供需矛盾有限。

不銹鋼：國內(nèi) 10 月社融增量累計為 27.06 萬億元，比上年同期少 4.13 萬億元，顯示當(dāng)下基本面依然偏弱；同時隔夜美元指數(shù)偏強運行，對有色板塊形成壓制。純鎳方面，庫存持續(xù)壘庫，下游需求疲軟，基本面弱勢不改，但市場仍舊擔(dān)憂后市印尼鎳礦政策。鎳的新能源需求放緩，下游補庫動力較弱，多數(shù)企業(yè)持觀望態(tài)度，支撐不足。鎳鐵價格偏弱運行，不銹鋼成本支撐走弱，同時不銹鋼現(xiàn)貨交投疲軟，整體來看價格支撐有限。

原油：國際原油期貨周一大幅下挫，中國推出經(jīng)濟刺激計劃后，宏觀端短時間不會有新的利好出現(xiàn)，買消息賣事實的行為令商品市場承壓；同時中國公布 CPI 和 PPI 數(shù)據(jù)，凸顯當(dāng)前經(jīng)濟格局仍略顯低迷。原油基本面情況看，熱帶風(fēng)暴拉斐爾登陸，美灣地區(qū)約 44.5 萬桶/日的原油生產(chǎn)即將恢復(fù)。原油中期偏弱的格局越來越成為共識，那就是中國需求減速，非 OPEC+國家2025 年的供應(yīng)增速都可能大于全球需求增速，再疊加 OPEC+可能的增產(chǎn)量，原油將供大于求。當(dāng)前低庫存格局下，原油仍可能在震蕩區(qū)間下沿覓得支撐。

橡膠：隨著雨季結(jié)束后，相對完整一個月的上量后（季節(jié)性增長其中一點或是農(nóng)業(yè)從業(yè)人員固有的行為剛性，就是無論價格多少，始終有一部分固定從事割膠工作的農(nóng)民），在價格回落后，額外的季節(jié)性增長同時減少（就是指被高價吸引來割膠的膠農(nóng)減少或者割膠頻率因為價格回落降低等，同時橡膠樹因為樹齡問題，不再貢獻(xiàn)大量自然增長），供應(yīng)趨向于以銷定產(chǎn)；需求側(cè)來看，國內(nèi)下游企業(yè)的生產(chǎn)活動并未有太大的邊際變化，隨著美國大選落幕與降息鞋子再落地，商品市場再度迎來需求側(cè)預(yù)期的增強。因此，從總量供需平衡視角，天然橡膠或臨近再平衡狀態(tài)。短期內(nèi)，RU&NR 企穩(wěn)，暫無趨勢性行情。

瀝青：國內(nèi)瀝青 54 家企業(yè)廠家樣本出貨量共 38.4 萬噸，環(huán)比減少 18.2%。分地區(qū)來看，華東及西北地區(qū)出貨量減少明顯，其中華東主要是區(qū)內(nèi)主力煉廠間歇停產(chǎn)，疊加臺風(fēng)影響，船發(fā)延后所致；西北主要是主力煉廠供應(yīng)減少，區(qū)內(nèi)大部分地區(qū)受溫度影響，下游終端需求下滑，帶動出貨減少。瀝青供應(yīng)端伴隨主營檢修恢復(fù)整體略有增加。需求方面，北方剛需處于收尾階段，出貨放緩，南方下游終端支撐明顯，成交氣氛活躍，整體需求中性下，南方預(yù)計略強于北方。庫存方面，瀝青庫存去化仍較為顯著，但廠庫倉單庫存回升下，正套擴大策略不確定性增加，短期瀝青建議觀望為主。

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