匯通財(cái)經(jīng)APP訊——貴金屬：美國(guó) 11 月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)與薪資增速略高于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)通脹擔(dān)憂上升，但同時(shí)失業(yè)率數(shù)據(jù)走高顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)承壓，綜合來看，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注力度略有上升，貴金屬受到一定支撐。美聯(lián)儲(chǔ)官員延續(xù)謹(jǐn)慎表態(tài)，古爾斯比表示，經(jīng)濟(jì)狀況將決定降息的步伐。美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)速度可能會(huì)放慢，希望美聯(lián)儲(chǔ)在 2025 年底前能夠?qū)⒗式到咏行詤^(qū)間。此外，近期海外政治局勢(shì)動(dòng)蕩，地緣風(fēng)險(xiǎn)仍在高位。總體來看，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好壞參半，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期窄幅波動(dòng)，但考慮到地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，貴金屬仍有支撐。操作上，逢低布局多單。滬金 2502 參考區(qū)間 605-630 元/克，滬銀 2502 參考區(qū)間 7600-8000 元/千克。


股指期貨：進(jìn)入年底重要會(huì)議召開期，市場(chǎng)再度進(jìn)入預(yù)期博弈與政策落地期，股指以震蕩消化為主。中期來看，關(guān)注政策托底效果與指數(shù)下方支撐，資金情緒面或與政策面形成共振，可以考慮運(yùn)用股指期貨多頭替代策略，逢低布局市場(chǎng)估值修復(fù)進(jìn)程。套利策略：國(guó)內(nèi)貨幣政策有望延續(xù)寬松基調(diào)，帶動(dòng)小市值風(fēng)格表現(xiàn)強(qiáng)于大市值，但交易擁擠度增加短期小盤股風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注多 IH/空 IM套利入場(chǎng)機(jī)會(huì)。套保策略：IC、IM 近期基差貼水較大，空頭套保可繼續(xù)持有遠(yuǎn)月 2503、2506合約。

工業(yè)硅：工業(yè)硅期貨延續(xù)底部震蕩運(yùn)行，市場(chǎng)對(duì)大廠將進(jìn)一步減產(chǎn)的消息反應(yīng)平平，需求擔(dān)憂仍存，現(xiàn)貨市場(chǎng)清淡。從供需來看，盡管大廠預(yù)期減產(chǎn)量顯著，但需求端多晶硅減產(chǎn)預(yù)期同樣顯著，月度供需平衡仍難轉(zhuǎn)向短缺，工業(yè)硅價(jià)格支撐相對(duì)有限。此外，工業(yè)硅期貨老倉(cāng)單注銷后，倉(cāng)單貨源持續(xù)流向現(xiàn)貨市場(chǎng)流通，也將給市場(chǎng)帶來凈供給?？傮w來看，大廠減產(chǎn)消息盡管帶來邊際利多，但供需平衡仍難轉(zhuǎn)向短缺，工業(yè)硅價(jià)格壓力仍存，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注上游減產(chǎn)進(jìn)度。

銅：基本面中性偏多。上周全球銅提速降庫(kù)至 49 萬噸，其中境內(nèi)銅去庫(kù)近 2.2 萬噸至 14 萬噸，不過境外銅累庫(kù) 0.11 萬噸至 35.38 萬噸，尤其 COMEX 銅累庫(kù) 0.2 萬噸?？傮w來看，海外降息預(yù)期及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議帶來的政策預(yù)期，有望強(qiáng)化銅價(jià)底部支撐，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)維持偏強(qiáng)運(yùn)行，但需警惕內(nèi)外政策不及預(yù)期帶來的跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考 74300-75500 元/噸。策略上，前多繼續(xù)持有并設(shè)好止盈。

雙焦：雙焦在黑色系中表現(xiàn)最弱。上周蒙 5#原煤跌破千元大關(guān)，明顯打壓市場(chǎng)情緒。鋼廠季節(jié)性減產(chǎn)，雙焦消耗需求走弱，且冬儲(chǔ)需求遲遲沒有釋放，下游按需采購(gòu)為主，補(bǔ)庫(kù)體量不大?？诎稁?kù)存壓力不減，蒙煤支撐不足，對(duì)近月利空；國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏高，煤礦庫(kù)存繼續(xù)增加。雙焦基本面改善不大，價(jià)格下行壓力突出。本周重點(diǎn)關(guān)注政策層面的變化，能夠給市場(chǎng)注入信心。

滬鉛:周五晚滬鉛偏強(qiáng)震蕩?；久婵矗?yīng)端個(gè)別原生煉廠月內(nèi)有檢修預(yù)期，同時(shí)不排除個(gè)別煉廠因計(jì)劃完成減產(chǎn)可能，再鉛廠據(jù)悉近期環(huán)保擾動(dòng)再起，后續(xù)影響仍有不確定性，短時(shí)供應(yīng)壓力偏弱。需求端汽車電池方面表現(xiàn)平穩(wěn)，兩輪電動(dòng)車淡季下游企業(yè)或有常規(guī)減產(chǎn)預(yù)期，年底消費(fèi)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。整體而言，短期鉛價(jià)偏離基本面預(yù)期，整數(shù)關(guān)口壓力顯現(xiàn)；然低庫(kù)存現(xiàn)實(shí)仍為多頭資金錨定點(diǎn)，考慮到市場(chǎng)情緒尚可預(yù)計(jì)鉛價(jià)高位震蕩為主。

鎳&不銹鋼：宏觀方面，美國(guó) 11 月非農(nóng)就業(yè)人口增加 22.7 萬人，略超預(yù)期的 22 萬人，11 月失業(yè)率相較 10 月有所回升，整體來看美聯(lián)儲(chǔ) 12 月降息 25BP 預(yù)期再度走強(qiáng)。雖有降息預(yù)期支撐，但鎳不銹鋼基本面依然偏弱，體現(xiàn)在海內(nèi)外鎳市維持累庫(kù)，同時(shí)鎳礦基本面偏弱，鎳鐵環(huán)節(jié)仍舊面臨負(fù)反饋壓力。不銹鋼淡季之下成交較為清淡，但減產(chǎn)力度不及預(yù)期，基本面壓力凸顯下，鎳不銹鋼或震蕩偏弱。操作上，鎳不銹鋼區(qū)間操作。滬鎳 2501 區(qū)間 123000-132000 元/噸。SS2501 參考區(qū)間 12600-13300 元
/噸。

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