匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周二（12月17日），CBOT谷物期貨市場(chǎng)表現(xiàn)分化，各品種在持倉(cāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國(guó)際交易動(dòng)態(tài)的推動(dòng)下走出不同的走勢(shì)。盡管整體市場(chǎng)缺乏新的驅(qū)動(dòng)性因素，但基金持倉(cāng)變動(dòng)與國(guó)際需求的持續(xù)變化，為市場(chǎng)帶來(lái)了短期的支撐和壓力。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2024年12月16日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；CBOT豆粕未平倉(cāng)多頭與未平倉(cāng)空頭相同；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見(jiàn)圖表。



全球谷物、油籽和食用油出口市場(chǎng)招標(biāo)、采購(gòu)概況：

小麥：大宗采購(gòu)提振市場(chǎng)情緒，基金凈空頭增加

近期小麥?zhǔn)袌?chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于國(guó)際采購(gòu)的活躍度。沙特阿拉伯國(guó)家糧食安全局（GFSA）的大規(guī)模采購(gòu)對(duì)市場(chǎng)形成一定支撐，其成交量達(dá)到80.4萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于此前59.5萬(wàn)噸的預(yù)期，表明全球小麥需求韌性較強(qiáng)。此外，阿爾及利亞和日本也在積極進(jìn)行硬質(zhì)小麥和飼料小麥的招標(biāo)采購(gòu)，進(jìn)一步刺激了市場(chǎng)看多情緒。

然而，從CBOT持倉(cāng)來(lái)看，基金大幅增加了小麥的投機(jī)性凈空頭，表明資金整體對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)的中期走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。這與當(dāng)前美國(guó)冬小麥產(chǎn)區(qū)需求平淡、出口競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景密切相關(guān)。美國(guó)南部平原地區(qū)短期干燥，但下周降水預(yù)期有望改善，這將緩解市場(chǎng)對(duì)小麥產(chǎn)量前景的擔(dān)憂。

在盤(pán)面上，CBOT 3月硬紅冬小麥的走高主要受益于沙特采購(gòu)的提振。但需要注意的是，俄羅斯出口量的變化仍是影響全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)的重要變量，俄烏局勢(shì)的潛在變化仍需持續(xù)關(guān)注。

大豆：壓榨數(shù)據(jù)走弱，南美供應(yīng)壓力顯現(xiàn)

美國(guó)大豆市場(chǎng)近期受到國(guó)內(nèi)壓榨數(shù)據(jù)不及預(yù)期的拖累。據(jù)NOPA數(shù)據(jù)顯示，11月大豆壓榨量為1.91億蒲式耳，雖創(chuàng)下同期新高，但低于市場(chǎng)預(yù)估，顯示短期內(nèi)國(guó)內(nèi)壓榨需求的邊際放緩。此外，南美大豆供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)，巴西和阿根廷大豆種植條件良好，市場(chǎng)普遍預(yù)期新作豐收，這對(duì)CBOT大豆期貨價(jià)格形成壓制。

從基差表現(xiàn)來(lái)看，美國(guó)墨西哥灣地區(qū)12月裝船的大豆CIF基差較前一日小幅上升2美分，至1月期貨合約上方90美分，反映出短期內(nèi)下游需求的恢復(fù)跡象。然而，市場(chǎng)交易人士指出，中國(guó)和墨西哥買(mǎi)家近期僅處于詢價(jià)階段，實(shí)際訂單尚未落實(shí)，市場(chǎng)對(duì)需求的恢復(fù)持觀望態(tài)度。

在基金持倉(cāng)方面，大宗商品基金繼續(xù)增加大豆的凈空頭，這一變化強(qiáng)化了市場(chǎng)的看空預(yù)期。CBOT 1月大豆期貨價(jià)格下跌6-1/4美分，報(bào)9.82美元/蒲式耳，短期內(nèi)走勢(shì)偏弱。

玉米：基差走強(qiáng)，基金凈多頭增加支撐盤(pán)面

CBOT玉米市場(chǎng)近期表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，主要受到基差走強(qiáng)和基金凈多頭增加的支撐。在美國(guó)墨西哥灣地區(qū)，12月玉米CIF基差較前日上升1美分，至3月期貨合約上方68美分，表明下游對(duì)玉米需求的逐步恢復(fù)。此外，美國(guó)中西部部分河流區(qū)域水位改善，運(yùn)輸瓶頸緩解，有助于玉米供應(yīng)鏈的穩(wěn)定。

盤(pán)面上，CBOT 3月玉米期貨價(jià)格價(jià)格走強(qiáng)部分受益于前期價(jià)格回調(diào)后的逢低買(mǎi)盤(pán)。與此同時(shí)，大宗商品基金在過(guò)去一周連續(xù)增加玉米的投機(jī)性凈多頭，反映出資金對(duì)玉米市場(chǎng)的中期看多預(yù)期。

不過(guò)，南美玉米產(chǎn)量預(yù)期向好仍是潛在壓力，巴西和阿根廷玉米種植進(jìn)展順利，后期供應(yīng)釋放或?qū)?duì)CBOT玉米價(jià)格構(gòu)成挑戰(zhàn)。

豆粕：壓榨放緩施壓，持倉(cāng)中性

受美國(guó)壓榨量低于預(yù)期的影響，豆粕市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，基本面缺乏新的利好因素。從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，CBOT豆粕未平倉(cāng)多頭與空頭持平，市場(chǎng)資金態(tài)度相對(duì)中性，短期內(nèi)方向不明。

豆粕市場(chǎng)后期的走勢(shì)將主要取決于南美大豆供應(yīng)節(jié)奏及國(guó)內(nèi)壓榨需求的恢復(fù)情況。若南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，豆粕市場(chǎng)或?qū)⒊袎骸?br>

豆油：需求疲弱，凈空頭持續(xù)增加

CBOT豆油市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)格局，主要受到需求疲弱及基金凈空頭增加的影響。當(dāng)前，全球植物油市場(chǎng)供給寬松，豆油需求恢復(fù)緩慢，特別是出口方面缺乏新的訂單支撐。

從盤(pán)面表現(xiàn)來(lái)看，豆油期貨價(jià)格近期表現(xiàn)偏弱，基金持倉(cāng)結(jié)構(gòu)顯示投機(jī)性凈空頭持續(xù)增加，這一因素加劇了市場(chǎng)的看空情緒。

市場(chǎng)展望

展望未來(lái)，CBOT谷物期貨市場(chǎng)將繼續(xù)受到國(guó)際需求、基差變化及基金持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的影響。小麥?zhǔn)袌?chǎng)需重點(diǎn)關(guān)注全球主要出口國(guó)的采購(gòu)動(dòng)態(tài)以及俄羅斯出口節(jié)奏的變化；大豆和豆油市場(chǎng)的走勢(shì)將更多取決于南美作物產(chǎn)量的實(shí)際兌現(xiàn)情況；玉米市場(chǎng)則需關(guān)注需求恢復(fù)與供應(yīng)鏈改善帶來(lái)的潛在利好。

短期來(lái)看，玉米市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，受逢低買(mǎi)盤(pán)支撐；小麥?zhǔn)袌?chǎng)面臨多空因素交織，后續(xù)需求動(dòng)態(tài)將是關(guān)鍵；大豆、豆粕與豆油市場(chǎng)仍將承壓，市場(chǎng)需密切關(guān)注南美供應(yīng)壓力的持續(xù)釋放。