匯通財(cái)經(jīng)APP訊——隨著2025年1月中旬的到來(lái)，CBOT谷物期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)出較為復(fù)雜的動(dòng)態(tài)變化。盡管全球天氣狀況和貿(mào)易政策的不確定性依然給市場(chǎng)帶來(lái)了諸多壓力，但近期的持倉(cāng)變動(dòng)、基差走勢(shì)以及國(guó)際市場(chǎng)需求的波動(dòng)，仍對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生了較為明顯的影響。本文將重點(diǎn)分析CBOT的持倉(cāng)變動(dòng)以及基差對(duì)谷物期貨市場(chǎng)的影響，并結(jié)合國(guó)際貿(mào)易環(huán)境和天氣因素預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)的方向。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年1月17日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見(jiàn)圖表。

1. 小麥：全球供應(yīng)緊張與需求不穩(wěn)的博弈

近期小麥?zhǔn)袌?chǎng)的走勢(shì)受到了全球供應(yīng)形勢(shì)的支撐，尤其是俄羅斯和烏克蘭地區(qū)的不穩(wěn)定因素加劇了市場(chǎng)對(duì)小麥供應(yīng)的擔(dān)憂。然而，CBOT小麥期貨的持倉(cāng)數(shù)據(jù)反映出市場(chǎng)情緒的變化。根據(jù)最新的持倉(cāng)數(shù)據(jù)，大宗商品基金在1月17日將CBOT小麥的投機(jī)性凈多頭頭寸增加了2000手。這一變化表明，盡管市場(chǎng)依然面臨供應(yīng)和需求的不確定性，投機(jī)性投資者對(duì)小麥價(jià)格的中長(zhǎng)期前景持樂(lè)觀態(tài)度。

與此同時(shí)，美國(guó)國(guó)內(nèi)小麥的基差表現(xiàn)穩(wěn)定，部分地區(qū)的銷售活動(dòng)較為活躍，尤其是在中西部地區(qū)，農(nóng)戶賣糧意愿強(qiáng)烈。盡管如此，市場(chǎng)依然受限于全球競(jìng)爭(zhēng)壓力，尤其是來(lái)自黑海地區(qū)的供應(yīng)。此外，美國(guó)冬小麥面臨缺乏雪覆蓋的風(fēng)險(xiǎn)，這可能會(huì)導(dǎo)致部分冬小麥出現(xiàn)冬死的情況，進(jìn)一步對(duì)產(chǎn)量預(yù)期構(gòu)成壓力。

未來(lái)，小麥?zhǔn)袌?chǎng)的價(jià)格走勢(shì)將更多依賴于全球出口需求的恢復(fù)情況以及美國(guó)國(guó)內(nèi)冬小麥的產(chǎn)量表現(xiàn)。如果全球小麥出口需求保持穩(wěn)定，尤其是來(lái)自亞洲和北非市場(chǎng)的需求，美國(guó)小麥價(jià)格仍有可能獲得一定支撐。

2. 玉米：阿根廷天氣憂慮與基金持倉(cāng)情緒的驅(qū)動(dòng)

玉米市場(chǎng)近期受到阿根廷干旱天氣的影響，尤其是在該國(guó)主要種植區(qū)的干旱天氣預(yù)期引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)2024年玉米收成的擔(dān)憂。根據(jù)CBOT玉米期貨的最新走勢(shì)，玉米期貨價(jià)格已經(jīng)突破了一年多來(lái)的最高點(diǎn)。與此同時(shí)，基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，2025年1月17日，大宗商品基金再次增加了20000手玉米的凈多頭倉(cāng)位，顯示出市場(chǎng)情緒的明顯變化。

這一變化可以歸因于幾個(gè)因素：首先，阿根廷的天氣問(wèn)題加劇了市場(chǎng)對(duì)全球玉米供應(yīng)的擔(dān)憂，特別是在阿根廷作為全球主要出口國(guó)之一的背景下，其收成的任何不利變化都會(huì)直接影響國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格。其次，關(guān)于貿(mào)易關(guān)系的樂(lè)觀情緒也為玉米期貨帶來(lái)了支撐，尤其是在特朗普總統(tǒng)當(dāng)選后，市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂有所緩解。

基差方面，雖然美國(guó)國(guó)內(nèi)玉米基差維持穩(wěn)定，但由于船運(yùn)受到天氣和航運(yùn)條件的影響，部分地區(qū)的需求有所上漲。短期內(nèi)，玉米期貨價(jià)格可能繼續(xù)受天氣變化和貿(mào)易政策的雙重影響。如果阿根廷的天氣情況惡化，市場(chǎng)將進(jìn)一步關(guān)注供應(yīng)預(yù)期的調(diào)整。

3. 大豆：南美產(chǎn)量前景與基差反應(yīng)的雙重驅(qū)動(dòng)

大豆期貨市場(chǎng)的走勢(shì)受到了南美天氣的不確定性以及全球需求的波動(dòng)的共同影響。根據(jù)最新的持倉(cāng)數(shù)據(jù)，大宗商品基金在1月17日將CBOT大豆的投機(jī)性凈多頭倉(cāng)位增加了10000手，反映出市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)大豆價(jià)格的樂(lè)觀預(yù)期。

阿根廷和巴西的天氣狀況依然是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。近期的干旱天氣在阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)造成了較大的影響，但根據(jù)天氣預(yù)報(bào)，未來(lái)幾天的降雨預(yù)計(jì)能對(duì)作物生長(zhǎng)提供短暫的緩解。巴西的生產(chǎn)預(yù)期仍然較為樂(lè)觀，預(yù)計(jì)將在2024/25季節(jié)創(chuàng)下新高。盡管如此，南美地區(qū)的天氣仍然存在較大不確定性，這為大豆期貨市場(chǎng)帶來(lái)了較強(qiáng)的波動(dòng)性。

在美國(guó)國(guó)內(nèi)，大豆的基差變化相對(duì)較為平穩(wěn)。由于美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆的出口需求仍然受到一定限制，市場(chǎng)情緒相對(duì)謹(jǐn)慎。雖然近期的中國(guó)需求有所恢復(fù)，但仍然受到貿(mào)易政策和加工利潤(rùn)的不確定性影響。

未來(lái)，大豆期貨市場(chǎng)可能繼續(xù)受南美天氣和貿(mào)易關(guān)系的雙重驅(qū)動(dòng)。若阿根廷的天氣繼續(xù)惡化或巴西的供應(yīng)預(yù)期有所調(diào)整，大豆價(jià)格有可能在短期內(nèi)進(jìn)一步上漲。然而，長(zhǎng)期走勢(shì)仍需密切關(guān)注全球需求的變化，尤其是中國(guó)市場(chǎng)的變化。

4. 豆油與豆粕：供需失衡與市場(chǎng)情緒的雙重博弈

豆油和豆粕的市場(chǎng)走勢(shì)則更多地受到供應(yīng)和需求不平衡的影響。豆油期貨在1月17日上漲了5000手凈多頭倉(cāng)位，顯示出市場(chǎng)對(duì)未來(lái)豆油需求的看好。盡管南美大豆的生產(chǎn)前景較為樂(lè)觀，但由于全球需求依然強(qiáng)勁，尤其是生物柴油需求的增長(zhǎng)，豆油的期貨市場(chǎng)表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。

然而，豆粕市場(chǎng)的情況則顯得較為疲軟。由于美國(guó)豆粕的生產(chǎn)過(guò)剩，尤其是在新加工廠投產(chǎn)后，豆粕的供應(yīng)量大幅增加，但需求未能同步增長(zhǎng)，導(dǎo)致豆粕價(jià)格承壓。豆粕基差持續(xù)走低，尤其是在一些美國(guó)中西部的貨運(yùn)和加工中心。

豆油和豆粕的走勢(shì)反映出市場(chǎng)對(duì)于供需平衡的擔(dān)憂。盡管豆油市場(chǎng)短期內(nèi)可能受生物柴油需求的支持，但豆粕市場(chǎng)則需要更多的國(guó)際需求來(lái)消化過(guò)剩的供應(yīng)。預(yù)計(jì)在未來(lái)幾個(gè)月，豆油的市場(chǎng)可能繼續(xù)受到全球能源需求增長(zhǎng)的支持，而豆粕則可能面臨更多的價(jià)格壓力。

結(jié)論：未來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)展望

綜合來(lái)看，CBOT谷物期貨市場(chǎng)在1月中旬的走勢(shì)反映出投資者情緒的波動(dòng)。持倉(cāng)數(shù)據(jù)的變化顯示，大宗商品基金對(duì)玉米、大豆、豆油等品種的多頭情緒較為明顯，尤其是在全球供應(yīng)不確定性加劇的情況下。天氣變化、貿(mào)易政策以及南美地區(qū)的生產(chǎn)前景將繼續(xù)影響市場(chǎng)走勢(shì)。

短期內(nèi)，市場(chǎng)將繼續(xù)受到阿根廷干旱天氣的影響，而南美的氣象變化將成為市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的主要因素。美國(guó)國(guó)內(nèi)的需求和基差表現(xiàn)將在一定程度上支撐期貨價(jià)格，但全球經(jīng)濟(jì)不確定性和貿(mào)易關(guān)系仍是潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素。

從持倉(cāng)變化來(lái)看，基金的多頭情緒表明，市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)的價(jià)格上漲持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。然而，任何突發(fā)的供應(yīng)變化或政治因素，尤其是貿(mào)易政策的變化，都可能導(dǎo)致市場(chǎng)情緒的劇烈波動(dòng)。