匯通財經(jīng)APP訊——外匯市場迎來繁忙的一天。焦點(diǎn)當(dāng)屬歐洲央行（ECB）再次降息25個基點(diǎn)，同時我們還將迎來大量來自美國和歐洲的第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)。此外，英國央行本周為支撐國債市場所采取的措施僅能為英鎊帶來短暫提振，預(yù)計未來幾個月英鎊將走低。



美元：美聯(lián)儲按兵不動

正如昨日聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議回顧中所討論的，美元未能守住因FOMC聲明最初聽起來偏鷹派而帶來的些許漲幅。隨后，美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上的進(jìn)一步解釋，使得美元利率和美元價格回吐了漲幅。這使得市場預(yù)期今年將有兩次25個基點(diǎn)的降息，一次在6月，一次在12月，同時市場正等待美國數(shù)據(jù)和關(guān)稅相關(guān)消息，以獲取下一個重大指引。對美聯(lián)儲持鴿派觀點(diǎn)的人士，希望明天公布的核心個人消費(fèi)支出（PCE）通脹數(shù)據(jù)能有所走軟（或許環(huán)比能降至0.1%？），并期待下月初大幅向下修正的基準(zhǔn)就業(yè)人數(shù)數(shù)據(jù)，從而改變美國勞動力市場強(qiáng)勁的說法。


（美元指數(shù)日圖 來源：易匯通）

然而，正如加拿大央行在昨日發(fā)布的《貨幣政策報告》中的兩篇重要文章所總結(jié)的，關(guān)稅可能會帶來巨大變革。據(jù)該行計算，自10月以來美元兌加元7%的漲幅中，有6%可歸因于風(fēng)險溢價。投資者等待本周末有關(guān)關(guān)稅的消息，若未能如愿，則期待美國商務(wù)部和美國財政部在4月完成對美國長期貿(mào)易逆差原因的審查后公布相關(guān)消息。

此外，我們注意到英偉達(dá)公司難以收復(fù)周一因DeepSeek消息引發(fā)的大幅拋售失地。多數(shù)人認(rèn)為，DeepSeek的進(jìn)展可能有利于提高生產(chǎn)力，但對那些以人工智能為核心利潤來源的科技和能源公司不利。歐洲早盤，在微軟、特斯拉和Meta隔夜公布喜憂參半的財報后，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨小幅上漲。

今日美國的焦點(diǎn)將是發(fā)布第四季度相當(dāng)強(qiáng)勁的GDP數(shù)據(jù)，這主要得益于強(qiáng)勁的消費(fèi)。這將再次證明美國的特殊性，美元指數(shù)（DXY）可能回升至108.20甚至108.50區(qū)域，具體取決于今日歐洲央行的動態(tài)。

歐元：歐洲央行的鴿派立場可能令歐元兌美元承壓


（歐元/美元日圖 來源：易匯通）

對于歐洲經(jīng)濟(jì)日程而言，今日十分繁忙，GDP數(shù)據(jù)發(fā)布和歐洲央行會議占據(jù)主導(dǎo)。法國剛剛公布的第四季度GDP環(huán)比下降0.1%，低于預(yù)期。消費(fèi)和商業(yè)投資是薄弱環(huán)節(jié)。請記住，貿(mào)易關(guān)稅的威脅通常不利于商業(yè)投資，國際貨幣基金組織已對此進(jìn)行過模型分析。讓我們看看10點(diǎn)（歐洲中部時間）公布的德國和意大利數(shù)據(jù)表現(xiàn)，以及11點(diǎn)（歐洲中部時間）公布的歐元區(qū)初步數(shù)據(jù)。目前市場對歐元區(qū)第四季度經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期為環(huán)比增長0.1%，但似乎存在下行風(fēng)險。

然而，今日的主要事件是歐洲央行會議，歐洲中部時間14點(diǎn)15分將公布利率決議。市場篤定歐洲央行將把存款利率下調(diào)25個基點(diǎn)至2.75%，焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向歐洲央行行長克里斯蒂娜?拉加德的新聞發(fā)布會。我們在此提供歐元兌美元匯率的情景分析，如果市場認(rèn)為歐洲央行有機(jī)會將政策利率降至中性利率以下，那么歐元兌美元匯率將面臨下行風(fēng)險。今日討論的主要話題很可能是中性利率，普遍估計約為2.25%。供參考，12月初歐洲央行寬松周期的低點(diǎn)定價在1.50%附近，目前定價為2.06%。歐洲央行第二季度可能將利率降至1.75%，因此，如果判斷正確，短期歐元利率和歐元顯然存在下行空間。

今日歐元兌美元匯率應(yīng)受歐洲事件驅(qū)動，若拉加德言論偏鴿派，匯率可能略微偏向1.0345-1.0355區(qū)間。

英鎊：國債與財政狀況仍主導(dǎo)走勢


（英鎊/美元日圖 來源：易匯通）

英國的財政狀況及其對英國資產(chǎn)市場的影響仍備受關(guān)注。英國財政大臣瑞秋?里夫斯希望改變敘事，從企業(yè)面臨痛苦的增稅，轉(zhuǎn)向英國的增長機(jī)遇。這正是昨日在牛津宣布的重大政策舉措的目的。這些舉措也可被視為試圖影響預(yù)算責(zé)任辦公室（OBR）的看法，因?yàn)镺BR將在3月審查前對政府的政策議程進(jìn)行評分。回顧可知，OBR對英國到2030年的增長預(yù)測仍相對較高（尤其是今年）。政府將竭盡全力說服OBR不要下調(diào)這些預(yù)測，否則只會使英國的財政狀況惡化。我們預(yù)計政府將不得不在3月宣布一些財政整頓措施，主要通過在預(yù)測周期的后期實(shí)時削減開支來實(shí)現(xiàn)。

上述舉措的意義在于，這也是為了恢復(fù)英國國債市場的信心。英國央行周二宣布的一項(xiàng)新的應(yīng)急機(jī)制——CNRF（央行流動性便利），旨在國債市場出現(xiàn)混亂時向非銀行金融機(jī)構(gòu)（NBFIs）提供現(xiàn)金貸款，這也是朝著恢復(fù)信心邁出的一步。這將受到非銀行金融機(jī)構(gòu)行業(yè)的廣泛歡迎，盡管它似乎不如美聯(lián)儲的銀行定期融資計劃慷慨，后者可憑借合格抵押品無折扣地提供為期一年的現(xiàn)金貸款。英國央行的CNRF工具僅在央行認(rèn)為國債市場出現(xiàn)危機(jī)時才會啟動，且似乎只提供一到數(shù)周的資金。

盡管這些恢復(fù)信心的努力備受歡迎，且已幫助英鎊貿(mào)易加權(quán)指數(shù)從本月初的低點(diǎn)回升約1%，但我們?nèi)哉J(rèn)為英鎊較為脆弱。3月的財政整頓和第二季度服務(wù)業(yè)通脹的下降，應(yīng)會促使英國央行今年開啟100個基點(diǎn)的寬松周期。相比之下，目前市場僅定價68個基點(diǎn)的寬松幅度。我們認(rèn)為沒有理由改變我們對年底英鎊兌美元匯率1.19-1.20以及歐元兌英鎊匯率0.85的預(yù)測。

北京時間19:58，美元指數(shù)報108.0812/1036，漲幅0.13%。歐元/美元報1.0391/92，跌幅0.28%。英鎊/美元報1.2429/30，跌幅0.16%。