匯通財經(jīng)APP訊——周三（2月19日）新西蘭聯(lián)儲如期降息50個基點至3.75%，以下為貨幣政策聲明全文和會議紀要：

貨幣政策聲明：

隨著通脹緩解，官方現(xiàn)金利率（OCR）下調(diào)至3.75%。

年度消費者價格通脹率仍接近貨幣政策委員會1%至3%目標區(qū)間的中點。企業(yè)的通脹預期符合目標，核心通脹繼續(xù)向目標中點回落。經(jīng)濟前景與中期內(nèi)通脹保持在目標區(qū)間內(nèi)一致，這使委員會有信心繼續(xù)下調(diào)OCR。

新西蘭的經(jīng)濟活動仍然疲軟。由于存在閑置產(chǎn)能，國內(nèi)通脹壓力繼續(xù)緩解。價格和工資設(shè)定行為正在適應低通脹環(huán)境。進口價格下降，也推動了整體通脹的下降。

預計經(jīng)濟增長將在2025年恢復。較低的利率將刺激支出，盡管全球經(jīng)濟不確定性加劇可能會抑制商業(yè)投資決策。部分關(guān)鍵商品價格上漲和匯率下降將增加出口收入。隨著國內(nèi)經(jīng)濟復蘇，預計就業(yè)增長將在今年下半年回升。

短期內(nèi)，全球經(jīng)濟增長預計仍將疲軟。地緣政治因素，包括貿(mào)易壁壘的不確定性，可能會削弱全球增長。鑒于地緣經(jīng)濟分裂加劇，全球經(jīng)濟活動在中期內(nèi)也可能保持脆弱。

由于匯率下降和油價上漲，新西蘭的消費者價格通脹預計在短期內(nèi)波動。未來貿(mào)易政策變化對新西蘭通脹的凈影響目前尚不明確。然而，委員會有能力在中期內(nèi)保持價格穩(wěn)定。消費者價格通脹接近目標區(qū)間中點，使委員會處于最佳位置以應對未來的通脹沖擊。

貨幣政策委員會今日同意將官方現(xiàn)金利率（OCR）下調(diào)50個基點至3.75%。如果經(jīng)濟條件繼續(xù)按預期發(fā)展，委員會在2025年有進一步下調(diào)OCR的空間。

2025年2月會議記錄摘要

年度消費者價格指數(shù)（CPI）通脹持續(xù)處于貨幣政策委員會1%至3%的目標區(qū)間內(nèi)，核心通脹指標繼續(xù)向中點靠攏。企業(yè)的通脹預期接近目標中點。

一段時間的限制性利率降低了新西蘭經(jīng)濟的需求并推動了通脹下降。全球經(jīng)濟活動疲軟、凈移民減少以及政府消費下降減緩了國內(nèi)需求。與全球貿(mào)易發(fā)展相關(guān)的政策不確定性增加也可能減少商業(yè)投資。預計整體通脹將在未來幾個季度上升，但仍保持在目標區(qū)間內(nèi)。這一上升反映了新西蘭元匯率下降和油價上漲。委員會預計這些相對價格變化不會影響中期通脹。未來通脹預期、企業(yè)的定價意圖以及閑置產(chǎn)能的程度與CPI通脹目標的可持續(xù)實現(xiàn)一致。這為委員會繼續(xù)下調(diào)OCR提供了背景和信心，且下調(diào)速度快于11月的預測。

全球經(jīng)濟活動預計仍將疲軟

委員會指出，許多主要貿(mào)易伙伴的GDP增長仍低于潛力水平。相比之下，美國經(jīng)濟增長保持強勁。預計2025年貿(mào)易伙伴的GDP增長將略有下降。自11月以來，隨著美國近期貿(mào)易政策公告的發(fā)布，全球經(jīng)濟不確定性顯著上升。短期內(nèi)，我們預計經(jīng)濟不確定性的加劇將限制貿(mào)易伙伴和新西蘭的商業(yè)投資。

全球整體通脹略有上升，反映能源價格上漲

委員會討論了新西蘭貿(mào)易伙伴的通脹情況。過去一年整體通脹有所下降，但近幾個月略有上升。許多貿(mào)易伙伴近期整體通脹上升主要歸因于燃料和能源價格上漲。市場參與者預計大多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟體的央行將在未來一年繼續(xù)降低政策利率。市場定價顯示，美國政策利率的下降幅度低于11月聲明時的假設(shè)。

新西蘭GDP增長預計回升，減少經(jīng)濟中的閑置產(chǎn)能

委員會討論了近期國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展情況。國內(nèi)經(jīng)濟活動仍低于趨勢水平，反映了建筑、制造、零售貿(mào)易和商業(yè)投資等利率敏感行業(yè)的活動下降。相比之下，初級部門的活動有所增加。盡管全球增長疲軟，新西蘭的出口價格保持穩(wěn)定。牛肉和乳制品市場的全球供應條件支撐了出口價格。再加上新西蘭元匯率下降，這將增加新西蘭出口部門的收入。

近幾個月來，經(jīng)濟活動及時指標（包括一系列商業(yè)調(diào)查）有所改善。較低的利率和較高的出口收入預計將支持經(jīng)濟增長。由于生產(chǎn)率增長持續(xù)疲軟和凈移民減少，潛在GDP增長受限，預計增長速度將較為溫和。根據(jù)2024年半年度經(jīng)濟和財政更新，政府支出預計將在中期內(nèi)占經(jīng)濟的比重下降。

GDP修訂更好地解釋了過去兩年核心通脹的演變

自11月聲明以來，GDP數(shù)據(jù)進行了大幅修訂。這些修訂顯示，2024年新西蘭經(jīng)濟活動的水平高于11月的假設(shè)。然而，修訂也顯示新西蘭經(jīng)濟在2024年年中經(jīng)歷了更大的收縮。總體而言，經(jīng)濟中存在顯著的閑置產(chǎn)能，略高于11月的假設(shè)。

新的GDP數(shù)據(jù)有助于解釋過去兩年核心通脹和更廣泛的產(chǎn)能壓力指標的演變。2024年初GDP水平較高與當時高頻數(shù)據(jù)的信號一致。2024年年中GDP的下降也與高頻數(shù)據(jù)更加吻合，這是8月OCR展望下調(diào)的因素之一。

就業(yè)仍然疲軟，但預計今年晚些時候?qū)⒏纳?/B>

委員會討論了新西蘭勞動力市場的狀況。工資增長放緩，與工人需求下降和CPI通脹下降一致。就業(yè)水平和職位空缺下降，反映了經(jīng)濟活動疲軟。由于就業(yè)增長通常滯后于經(jīng)濟增長，預計今年下半年將有所回升。新西蘭的凈移民從近年來的高水平顯著減少。過去一年移民抵達人數(shù)放緩，新西蘭人離境人數(shù)增加，部分原因是相對于澳大利亞勞動力市場疲軟。

較低的OCR繼續(xù)傳導至抵押貸款和定期存款利率

委員會指出，自11月聲明以來，新西蘭的批發(fā)利率普遍下降，原因是OCR下降和經(jīng)濟活動弱于預期。批發(fā)利率的下降反映在抵押貸款和定期存款利率的下降上。未償還抵押貸款的平均利率現(xiàn)已見頂，預計未來12個月將下降，因為借款人將以較低利率重新固定抵押貸款利率。

金融體系保持穩(wěn)定

委員會一致認為，目前實現(xiàn)通脹目標與維護金融體系穩(wěn)定之間沒有實質(zhì)性的權(quán)衡。一些家庭和企業(yè)繼續(xù)面臨財務壓力。盡管不良貸款率仍低于過去經(jīng)濟衰退時期的水平，但短期內(nèi)即使經(jīng)濟復蘇，部分財務壓力仍將持續(xù)。銀行體系資本充足，財務狀況良好，能夠支持客戶。

通脹預計將保持在目標區(qū)間內(nèi)

委員會討論了國內(nèi)通脹壓力。整體CPI通脹和企業(yè)在各個時間范圍內(nèi)的通脹預期接近目標中點。核心通脹指標繼續(xù)向目標中點靠攏。調(diào)查顯示，家庭通脹預期仍然較高且波動較大。

非貿(mào)易品通脹有所下降，但仍處于高位。由于未來12個月內(nèi)經(jīng)濟中仍存在閑置產(chǎn)能，委員會有信心國內(nèi)通脹壓力將繼續(xù)緩解。

預計整體通脹將在未來幾個季度上升，反映新西蘭元匯率下降和油價上漲，但仍將保持在目標區(qū)間內(nèi)。然而，潛在通脹壓力預計將繼續(xù)緩解，年度整體CPI通脹預計在近期油價上漲對通脹的影響減弱后保持在2%的中點附近。鑒于經(jīng)濟中的過剩產(chǎn)能，短期內(nèi)整體通脹的上升不太可能顯著影響工資和價格設(shè)定行為。委員會指出，貨幣政策任務要求其以符合中期通脹目標的方式忽略預計為暫時的通脹干擾。

經(jīng)濟前景面臨短期風險

委員會討論了經(jīng)濟前景的短期風險。委員會指出，盡管較低的利率預計將支撐國內(nèi)經(jīng)濟復蘇，但復蘇的速度和時間仍不確定。特別是，2024年6月和9月季度GDP增長的近期修訂表明，經(jīng)濟勢頭比之前測量的要弱得多。委員會指出，國際金融條件收緊對全球增長構(gòu)成下行風險，特別是對那些債務水平高或?qū)嵭泄潭▍R率制度的國家。委員會討論了全球資產(chǎn)市場以及如果高企的盈利預測未能實現(xiàn)或市場參與者重新評估風險偏好，股價下跌的風險。

貿(mào)易壁壘增加和更廣泛的地緣經(jīng)濟分裂的風險

委員會討論了貿(mào)易壁壘增加帶來的風險。中期內(nèi)，這些貿(mào)易壁壘可能會進一步增加。由于潛在變化的時機和規(guī)模存在不確定性，目前尚未將其納入我們的核心預測。鑒于貿(mào)易保護被用于追求經(jīng)濟和地緣政治目標，這種不確定性進一步加劇。

貿(mào)易壁壘增加將降低全球產(chǎn)能。作為一個小型開放經(jīng)濟體，新西蘭無法避免受到這些國際發(fā)展的影響。貨幣政策無法抵消國際貿(mào)易壁壘增加的長期負面供應側(cè)影響。更廣泛地說，隨著地緣經(jīng)濟分裂加劇，全球經(jīng)濟活動可能更容易受到經(jīng)濟沖擊的影響。

貿(mào)易限制增加可能會減少新西蘭的經(jīng)濟活動。但對通脹的影響尚不確定，因為這取決于貿(mào)易中斷如何通過全球經(jīng)濟傳導。此類沖擊可能需要時間才能顯現(xiàn)，這為委員會提供了靈活應對的空間。任何貨幣政策反應都將取決于貿(mào)易限制對中期通脹壓力的影響。

全球經(jīng)濟面臨一系列結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)

委員會討論了中國及更廣泛地區(qū)經(jīng)濟面臨的長期結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。此外，委員會指出，地緣政治和氣候相關(guān)風險在中期內(nèi)帶來不確定性。可能會出現(xiàn)更高的相對價格波動性和整體通脹的不可預測性。委員會一致認為，消費者價格通脹接近目標區(qū)間中點使其處于最佳位置以應對任何通脹沖擊。

委員會同意下調(diào)OCR

由于整體CPI通脹接近中點，核心通脹指標向中點靠攏，企業(yè)通脹預期穩(wěn)定，且經(jīng)濟中存在顯著的閑置產(chǎn)能，委員會同意進一步下調(diào)OCR是合適的。委員會認為，下調(diào)50個基點符合其維持低且穩(wěn)定通脹的任務，同時尋求避免產(chǎn)出、就業(yè)、利率和匯率的不必要波動。如果經(jīng)濟條件繼續(xù)按預期發(fā)展，委員會在2025年有進一步下調(diào)OCR的空間。2月19日星期三，委員會一致同意將官方現(xiàn)金利率下調(diào)50個基點至3.75%。