匯通財經(jīng)APP訊——美聯(lián)儲在周三發(fā)布的政策決議中繼續(xù)花了巨大篇幅來闡述當前美國經(jīng)濟仍然面臨的、由新冠病毒疫情帶來的不確定性。美聯(lián)儲借此強調(diào)，繼續(xù)維持當前強力寬松的貨幣政策措施仍然相當有必要。美聯(lián)儲主席主席鮑威爾此后也進一步安撫市場稱，當前出現(xiàn)的通脹抬頭跡象料只是暫時性狀況，并不會改變美國經(jīng)濟仍需要注入更多寬松貨幣供給來扶助的現(xiàn)況。

這使得美元指數(shù)在決議后一度跌至兩個月低位，但業(yè)內(nèi)各路專家在對美聯(lián)儲的政策措辭及美國經(jīng)濟境況進行了咀嚼解讀評估之后，仍認為未來政策走向依舊存有變數(shù)，尤其是在通脹率繼續(xù)走高的背景下。以下便是多位專家對此的解讀：

摩根大通資產(chǎn)管理首席全球策略師David Kelly：正關注潛在的資本市場泡沫狀況
一方面，通脹環(huán)境并不見得會像美聯(lián)儲說的那樣輕巧，因為在經(jīng)濟從疫情中恢復的同時，社會薪資仍有大幅上升的空間，在年內(nèi)失業(yè)率進一步回落的背景下，薪資必然顯著上升，所以通脹走高很可能是長期的，而非如美聯(lián)儲所言只是暫時。然而，更直到關注的卻是資產(chǎn)價格問題，因為，自3月份美聯(lián)儲會議以來至今六周時間內(nèi)，美股標普500指數(shù)又上漲了6%，因為超低的政策利率水平正在繼續(xù)吹起資本市場的泡沫，而這理應在此后引起美聯(lián)儲的足夠關注。因為除了商品和服務價格的通脹前景之外，廉價資金涌入并推高資本價格的狀況近年來已經(jīng)成了一個更加值得矚目的棘手狀況。

安聯(lián)全球投資的資深美國投資策略性Mona Mahajan：預計債市收益率與通脹預期后市將繼續(xù)走高
雖然大家確實在過去數(shù)周目睹了10年期美債收益率的回落，由1.75%的高位跌回1.55%一線，但此后，美債收益率仍將重返逐步走高的趨勢中，并且在美國政府之后祭出更多的刺激措施，并且經(jīng)濟在進入夏季進一步全面開放之后，如此的趨勢還將延續(xù)下去。而鑒于美聯(lián)儲異國承諾，在“可預見未來”，也就是至少未來一到兩個季度內(nèi)繼續(xù)維持現(xiàn)有的寬松政策力度，屆時通脹預期還會進一步升穩(wěn)，這也將帶動美債收益率進一步走高。

宏觀政策透視公司創(chuàng)始人Julia Coronado：正在觀察暫時性與長期性通脹走高狀況之間的區(qū)別
通脹可以表現(xiàn)為不同的形式，物價可以因貨幣供給膨脹而逐年水漲船高，也可能因為供應鏈緊張的關系而出現(xiàn)一次性的快速跳升，但兩者在當前的現(xiàn)實通脹數(shù)據(jù)中究竟各占多少比重，將成為留給美聯(lián)儲在此后觀察的難題。而如果逐年水漲船高的物價漲幅占了上方，那么其來源就可能不是大宗商品的走勢，而是薪資水平走高的推動。一旦出現(xiàn)如此局面，美聯(lián)儲就勢必將到了去重新反省調(diào)整其政策配置的時候。

法國興業(yè)銀行首席美國固定收益資產(chǎn)策略師Subadra Rajappa：正密切關注通膨擔保證券(TIPS)市場
當?shù)毓淌召Y產(chǎn)市場的走勢已經(jīng)很明顯地計入了通脹預期，例如，在通膨擔保債券市場上，10年期保本收益率已經(jīng)升至了2.40%以上，為過去十年以來新高，與此相比，10年期美國國債收益率僅有1.60%左右的水平事實上仍處于被低估區(qū)間。而事實上近期美債收益率還出現(xiàn)了回落，這意味著其與通脹保本點之間的落差已經(jīng)進一步擴大。因而，美債在未來仍會在通脹預期下遭遇進一步拋售潮。

加拿大蒙特利爾銀行資本市場首席投資策略性Brian Belski：近期國債收益率回落情況詭異
此前在美債收益率持續(xù)上升時，大家都覺得沿著這一趨勢，10年期美債收益率將很快企及并超過2%，但奇怪的是最近數(shù)周以來美債收益率出現(xiàn)了回落，而這一狀況事實上尤為值得關注，因為其可能代表了美聯(lián)儲政策抉擇方向。是優(yōu)先關注進一步推動受到疫情影響沖擊后的就業(yè)增長，還是更多開始關心通脹前景，將意味著后市美聯(lián)儲截然不同的政策路徑。

貝萊德集團全球固定收益資產(chǎn)首席投資官Rick Rieder：市場流動性供給或許已經(jīng)過剩
美聯(lián)儲可能在此后比大家預期中更早就開始暗示量化寬松措施(QE)的縮減前景，因為當下進入金融體系的流動性供給已經(jīng)是超額充足，事實上，在美聯(lián)儲每月向體系注入1200億美元的背景其，貨幣流動性已經(jīng)泛濫成災，這將令美元計價資產(chǎn)的全面貶值變得在所難免。

美聯(lián)儲前官員Richard Fisher：需求增長才是推動物價上行的主要壓力
全美市場需求水平隨著經(jīng)濟重啟而豹曾，因而供給端的不足成為了瓶頸，這正在令物價水平錄得“全光譜式”的上行壓力。而美聯(lián)儲當前面臨的真實問題卻是，物價的上漲究竟只是一次性的，還是會成為此后一個持續(xù)而頑固的難題。

利沃爾德集團首席投資策略性Jim Paulsen：失控的通脹將是牛市的末日
雖然，現(xiàn)在尚無法確認美國經(jīng)濟是否會真的在此后遭遇“通脹失控”狀況，并且看起來也無需對通脹爆發(fā)擔憂過度，但必須指出，一旦果真出現(xiàn)了通脹失控的狀況，那么經(jīng)濟復蘇周期就可能提前終止，而美股的牛市也會因此再度畫上句號。