匯通財經(jīng)APP訊——周二（11月1日）亞洲時段，現(xiàn)貨黃金探底回升，目前交投于1636.5美元/盎司附近，逢低買盤和避險買盤給金價提供了一些支撐，不過市場普遍預(yù)計本周美聯(lián)儲將再度加息75個基點，美元和美債收益率周一上漲，令金價承壓，金價10月份收跌1.73%，為連續(xù)第七個月下跌，為歷史有記錄以來持續(xù)時間最長的月線跌勢，期間美聯(lián)儲累計加息了300個基點，創(chuàng)下1981年以來的最大密集加息幅度，持續(xù)打壓金價。

High Ridge Futures金屬交易主管David Meger表示，加息預(yù)期、美元的相對強勢和美債收益率上升等因素共同作用，繼續(xù)讓金價承壓。

交易員們將積極關(guān)注美聯(lián)儲對未來加息路徑的措辭，人們正在討論何時會縮小加息幅度。美聯(lián)儲官員在政策決定公布后的評論以及本周晚些時候的勞動力市場數(shù)據(jù)將有助于市場形成對12月會議及以后的加息預(yù)期。

嘉信理財交易和衍生品董事總經(jīng)理Randy Frederick說，“這幾乎是一個定論，至少三周以來，加息75個基點的可能性幾乎是100%，比這更大或更小幅度的可能性非常小，但在等待這支靴子落下的每個人都心存憂慮。人們將在周三消化有關(guān)12月14日將發(fā)生什么的評論。我的希望是加息25個基點?，F(xiàn)實可能會是50個基點，即使如此，對市場來說也是一個非常積極的信號?！?br>
本交易日還將關(guān)注美國10月份ISM制造業(yè)PMI，市場預(yù)計將降至榮枯線50附近，偏向輕微利多金價，投資者需要予以警惕；此外，投資者還需關(guān)注澳洲聯(lián)儲利率決議、美國9月JOLTs職位空缺、美國10月Markit制造業(yè)PMI終值的表現(xiàn)和地緣局勢相關(guān)消息。

基本面主要利空

【美聯(lián)儲本周料再升息75個基點，辯論12月是否放緩升息步伐】

美聯(lián)儲本周料將繼續(xù)全力抗擊通脹，盡管美聯(lián)儲官員加強對何時放緩升息步伐、以避免讓美國這個全球最大經(jīng)濟(jì)體陷入混亂的辯論。

鑒于美聯(lián)儲青睞的通脹指標(biāo)仍是其2%目標(biāo)的三倍以上，美聯(lián)儲周二和周三會議的結(jié)果毋庸置疑：將連續(xù)第四次升息75個基點，將指標(biāo)利率提高至3.75%-4.00%。

但接下來會發(fā)生什么就不那么明朗了。


（圖：美國個人支出）

美聯(lián)儲主席鮑威爾在9月舉行的上次會議后表示， 在“某個時候”會放慢加息的步伐，并評估40年來最大幅度的借貸成本上升如何影響經(jīng)濟(jì)。

確定這一點，或者至少確定它的幅度，將是本周美聯(lián)儲會議上激烈討論的主題。

物價壓力是否需要首先出現(xiàn)令人信服地緩解？抑或門檻僅僅是通脹停止惡化，即使通脹要過段時間才能真正好轉(zhuǎn)？

歐洲迫在眉睫的經(jīng)濟(jì)衰退、亞洲經(jīng)濟(jì)放緩以及烏克蘭戰(zhàn)爭引發(fā)的全球大宗商品價格上漲將如何影響美國的通脹前景？

如何解釋美國利率上升的滯后效應(yīng)？美國利率上升正導(dǎo)致房地產(chǎn)市場明顯放緩，但尚未對整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，也沒有拉抬目前3.5%的失業(yè)率。

美聯(lián)儲9月20-21日會議結(jié)束時發(fā)布的預(yù)測顯示，美聯(lián)儲19位決策者中的大多數(shù)人預(yù)計，將能夠在12月開始放緩加息步伐，并在2023年達(dá)到4.50%-4.75%的政策利率峰值。

這次會議之后，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，美國通脹仍然炙手可熱，但有跡象表明家庭支出和就業(yè)增長正在放緩。

（圖：通脹已過峰值？）

在此期間，除了鮑威爾之外，美聯(lián)儲政策制定者就可能放緩甚至?xí)和＜酉⒌牧霭l(fā)表了一系列看法。

例如，美聯(lián)儲理事鮑曼表示，她將先尋找通脹正在下降的跡象，然后才考慮放慢加息步伐。明尼亞波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利暗示，如果通脹停止上升，他會感到放心。

目前尚不清楚兩天的辯論是否足以解決這些分歧。

野村分析師上周五指出，“委員會似乎尚未就12月的加息幅度達(dá)成共識，這限制了鮑威爾提供指引的能力?！?/B>

這些分析師和其他人預(yù)測，鮑威爾將指出在需要做出任何決定之前仍有一系列數(shù)據(jù)待公布--包括另外兩份關(guān)于美國就業(yè)市場狀況的月度報告，以及最重要的最新通脹數(shù)據(jù).

巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家上周五也指出，“委員會幾乎沒有理由限制12月的各種選項，因為即使是最鴿派的決策者也可能希望獲得更多有關(guān)通脹和過度緊縮風(fēng)險如何演變的信息，之后再就政策轉(zhuǎn)向做出暗示，”


（圖：美聯(lián)儲的風(fēng)險情緒）

上周以來，利率期貨市場的押注明顯傾向于12月開始放緩加息，但預(yù)計美聯(lián)儲的政策利率到明年初將在4.75%-5.00%觸頂，略高于政策制定者自己所預(yù)測的水平。

Dreyfus-Mellon首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Vincent Reinhart表示：“一切準(zhǔn)備就緒，12月將(加息)50基點，然后再進(jìn)一步加息，達(dá)到足以給通脹帶來下行壓力的水平。”

全球其他央行正在暗示未來將放緩收緊步伐，加拿大央行上周轉(zhuǎn)為加息50個基點，而歐洲央行上周宣布加息75個基點，但鷹派基調(diào)略顯緩和。不過，如果鮑威爾表示他認(rèn)為美聯(lián)儲9月的預(yù)估過時了，則可能顛覆12月縮減加息幅度的預(yù)期，并為美聯(lián)儲采取更激進(jìn)的舉措奠定基礎(chǔ)。

【美聯(lián)儲12月加息75個基點的概率升至48.5%】

周一，市場對美聯(lián)儲12月份再次加息75個基點的預(yù)期又有所回升。

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲11月加息50個基點至3.50%-3.75%區(qū)間的概率為12.2%，加息75個基點的概率為87.8%；到12月累計加息100個基點的概率為5.5%，累計加息125個基點的概率為46.1%，累計加息150個基點的概率為48.5%（上周一度降至30%）

【美聯(lián)儲可能再次大幅加息推動美元大漲】

美元周一全線上漲，美元指數(shù)收漲0.83%，收復(fù)本月稍早的部分失地，日線錄得三連陽，因預(yù)期本周美聯(lián)儲召開貨幣政策會議時將再次大幅加息。



話雖如此，但如果美聯(lián)儲在周三發(fā)出信號，暗示在評估迄今為止政策緊縮的影響之際，加息步伐將放緩，美元的漲幅可能會受限。

外匯咨詢公司Klarity FX的執(zhí)行董事Amo Sahota表示：“我認(rèn)為，美元總體上正在進(jìn)行盤整。很多消息已經(jīng)被消化了。如果美元要進(jìn)一步上漲，我認(rèn)為幅度將是相對微小的?？偟膩碚f，美元處于彎道中的某個地方--試圖創(chuàng)下一個高位，但基本上沒有做到這一點。我認(rèn)為這種交易有一種疲憊感。”

【美債收益率上升，因預(yù)期美聯(lián)儲本周會再次激進(jìn)加息以控制通脹】

美國國債收益率周一走高，因為相對強勁的美國經(jīng)濟(jì)和勞動 力市場表明，美聯(lián)儲將在本周將再次激進(jìn)加息，以抑制通脹。

周一，通常與利率預(yù)期同步變動的兩年期美債收益率上漲8.1個基點，報4.503%；10年期國債收益率上漲7.1個基點，報4.081%。

Ameriprise Financial首席市場策略師Anthony Saglimbene說，美聯(lián)儲需要減緩需求才能降低通脹，而要做到這一點，他們需要看到就業(yè)放緩。

Saglimbene在提到通脹數(shù)據(jù)時說：“本周我們將發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲將為自己留下最大的靈活性，以確保如果數(shù)據(jù)仍居高不下，他們能夠解決通脹問題?！?br>
特別是股票市場已經(jīng)開始出現(xiàn)美聯(lián)儲可能暫停加息或至少轉(zhuǎn)向不太激進(jìn)加息的想法。

“債券市場繼續(xù)懷疑美聯(lián)儲是否已經(jīng)準(zhǔn)備好放緩加息或?qū)嶋H上已轉(zhuǎn)向觀望，”Saglimbe ne補充說，市場超前了。

RBC Capital Markets美國利率策略主管Blake Gwinn表示，雖然市場并沒有依據(jù)鴿派決定或鴿派暗示進(jìn)行布倉，但他們將仔細(xì)分析美聯(lián)儲周三為期兩天的政策會議結(jié)束時的聲明，以尋找任何表明這一點的跡象。

Gwinn說：“從市場的角度來看，全球央行達(dá)到頂峰并開始趨于平緩的說法越來越多， 此前的很長一段時間的軌跡明顯是更加鷹派。如果）鮑威爾以任何方式被認(rèn)為是在為收手做準(zhǔn)備，或暗示這一結(jié)果，那么短期國債反彈肯定有更大的空間”。

【歐元區(qū)10月通脹率在增長放緩中飆升，歐洲央行繼續(xù)大幅加息預(yù)期升溫】

周一的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)10月通脹率超過了預(yù)期，這加劇了人們對歐洲央行將在經(jīng)濟(jì)增長放緩的情況下繼續(xù)大幅加息的預(yù)期。

根據(jù)歐盟統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)通脹率從一個月前的9.9%升至10.7%，超過了預(yù)估的10.2%，并遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歐洲央行2%的通脹目標(biāo)。

歐盟統(tǒng)計局還估計，歐元區(qū)第三季國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)較前季增長0.2%，同比增長2.1%，增幅較前一季度大幅放緩。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長為央行繼續(xù)采取強有力的抗通脹措施創(chuàng)造了空間。

德國商業(yè)銀行在給客戶的一份研究報告中說，“數(shù)據(jù)增加了歐洲央行在12月再次加息75個基點的可能性。”

增長很重要，因為許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，歐洲央行不想在預(yù)期的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退期間繼續(xù)加息。第三季增長放緩，第二季為環(huán)比增長0.8%、同比增長4.3%。

不過，一些人并沒有排除這種想法。

標(biāo)普全球市場情報公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ken Wattret說，“我們繼續(xù)預(yù)測12月將有一輪50個基點的加息，隨后在2月的會議上進(jìn)一步加息25個基點”

歐洲央行在過去三個月里總共加息了200個基點，并承諾12月還會繼續(xù)加息。

法國總統(tǒng)馬克龍和意大利總理梅洛尼都表示擔(dān)心，這樣收緊政策可能會加劇該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)衰退。

10月數(shù)據(jù)公布后，政策制定者可能會擔(dān)心，扣除波動較大的食品和燃料價格的核心通脹繼續(xù)加速，這表明價格壓力范圍在擴(kuò)大，加劇了高通脹變得根深蒂固的風(fēng)險。

事實上，不包括未加工食品和能源的通脹率從6.0%升至6.4%，而扣除酒精和煙草的范圍更窄的通脹指標(biāo)從4.8%上升到5.0%。

通脹飆升和增長放緩主要是俄羅斯入侵烏克蘭和隨后俄羅斯向歐洲輸送天然氣中斷的結(jié)果。這推高了能源價格和更廣泛的通脹，引發(fā)利率上升。

【澳洲9月零售銷售再度穩(wěn)健增長，支持央行繼續(xù)加息】

澳洲9月零售銷售再度穩(wěn)健增長，得益于食品、服裝和外出就餐方面的支出增加。在通脹率激升和利率上升的情況下，消費令人驚訝地保持強韌。

澳洲統(tǒng)計局周一公布的數(shù)據(jù)顯示，9月零售銷售較前月增長0.6%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的351億澳元(224.8億美元)。

這與市場預(yù)測完全一致，并使零售銷售同比大增17.9%，去年同期的防疫限制措施增加了購物難度，至少是在實體店方面。

澳洲統(tǒng)計局零售業(yè)統(tǒng)計主管Ben Dorber說，許多零售商在全國哀悼日期間仍然營業(yè)，這是9月的一個額外的一次性公共假日，促進(jìn)了食品、酒類和外出就餐方面的支出。他指的是紀(jì)念伊麗莎白女王去世的公共假期。

這種支出是澳洲聯(lián)儲被認(rèn)為肯定會在周二的政策會議上再次加息的原因之一，這將是七個月以來的第七次加息。

市場押注澳洲央行將加息25個基點至2.85%，并且鑒于第三季度通脹率超出預(yù)期，重回加息50個基點的可能性約為20%。

澳洲第三季消費者價格指數(shù)(CPI)同比漲幅達(dá)到7.3%，而核心通脹指標(biāo)即CPI截尾均值同比上升6.1%--進(jìn)一步遠(yuǎn)離澳洲央行2-3%的目標(biāo)區(qū)間。

分析師現(xiàn)在認(rèn)為，澳洲聯(lián)儲將不得不在周五（11月4日）發(fā)布的經(jīng)濟(jì)季度展望中上修目前7.75%的消費者通脹率峰值預(yù)估。

然而，大多數(shù)人認(rèn)為，澳洲央行可能會堅持溫和加息25個基點，因為10月加息幅度才從50個基點轉(zhuǎn)為25個基點，這么快就改回去可能引發(fā)不好影響。

澳洲聯(lián)邦銀行(CBA)澳洲經(jīng)濟(jì)主管Gareth Aird說：“10月放緩緊縮步伐，然后下個月又加大緊縮力度，這種做法并不好。這樣的決定將向家庭和企業(yè)發(fā)出非?；靵y的信息?！?br>
他指出，鑒于通脹是一個滯后指標(biāo)，如果加息那么已經(jīng)實施的250個基點的大幅緊縮政策對第三季度的通脹影響不大，甚至本季度也將如此。

基本面主要利多

【俄羅斯退出黑海糧食外運協(xié)議，全球糧食供應(yīng)面臨風(fēng)險】

俄羅斯上周末退出聯(lián)合國促成的黑海糧食出口協(xié)議，這可能會影響對依賴糧食進(jìn)口國家的出口，加深全球糧食危機(jī)并引發(fā)價格上漲。

新加坡的兩位貿(mào)易商說，在俄羅斯退出后，預(yù)定運往非洲和中東的數(shù)十萬噸小麥面臨風(fēng)險，同時烏克蘭對歐洲的玉米出口將受到打擊。

在俄羅斯稱烏克蘭無人機(jī)對克里米亞的俄黑海艦隊發(fā)動襲擊后，俄羅斯于上周六（10月29日）“無限期”停參與聯(lián)合國促成的糧食出口協(xié)議。

“如果我必須替換一艘本應(yīng)來自烏克蘭的船只，有什么選擇？真的不多，”一位向亞洲和中東買家供應(yīng)小麥的新加坡谷物貿(mào)易商說。

今年早些時候，全球小麥價格跳升至歷史最高點，玉米創(chuàng)下10年來的最高點，因為俄羅斯入侵烏克蘭，給本已因惡劣天氣和新冠疫情造成的供應(yīng)中斷引發(fā)的漲勢火上澆油。

貿(mào)易商表示，亞洲的主要小麥供應(yīng)國澳洲不太可能填補供應(yīng)缺口，該國的船期一直排到了2月份。

上周日（10月30日），沒有船只通過這個之前確立的海上人道主義走廊。然而，盡管俄羅斯退出，聯(lián)合國、土耳其和烏克蘭仍在推進(jìn)實施黑海糧食協(xié)議，并在周一就推進(jìn)16艘船只的過境計劃達(dá)成一致。

“我們必須看看局勢如何發(fā)展?，F(xiàn)在還不清楚烏克蘭是否會繼續(xù)運送糧食，以及俄羅斯的出口會發(fā)生什么情況，”這位新加坡谷物貿(mào)易商說。

芝加哥小麥期貨周一跳漲超過5%，玉米期貨上漲超過2%。

不過，裝載糧食的船只周一仍從烏克蘭港口啟航，盡管此前莫斯科宣布將暫停參與聯(lián)合國斡旋的旨在確保谷物船貨在戰(zhàn)火中安全的計劃。

烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基表示，烏克蘭將繼續(xù)執(zhí)行該計劃。這一計劃由聯(lián)合國和土耳其在7月促成，旨在保持全球市場的糧食大宗商品供應(yīng)暢通。

但莫斯科表示，船貨通過黑海安全走廊是“不可接受的”，稱烏克蘭正在利用這條走廊對俄羅斯采取軍事行動。

俄羅斯國防部表示，在基輔同意不將該走廊用于軍事目的之前，俄無法保證該區(qū)域的安全--烏克蘭否認(rèn)了上述指控。

不過，俄羅斯國防部并未表明如果船只繼續(xù)在這條路線上航行，俄羅斯會采取什么行動。該部強調(diào)，俄羅斯并未退出協(xié)議，只是暫停執(zhí)行。

【日本10月制造業(yè)活動增速創(chuàng)21個月低點】

日本10月制造業(yè)活動增速創(chuàng)21個月來最慢，產(chǎn)出和總體新訂單明顯下降，出口受到亞洲大國和韓國情況惡化的影響。

數(shù)據(jù)顯示，日本國內(nèi)制造商和整個地區(qū)貿(mào)易活動的前景不確定，在升息潮可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退之際，進(jìn)一步對日本決策高層構(gòu)成挑戰(zhàn)。

日本10月Au Jibun Bank制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后從9月終值50.8降至50.7。

10月終值與初值一致，為去年1月以來最弱的增長，盡管仍高于榮枯線的50關(guān)口。

“最新的調(diào)查數(shù)據(jù)表明，日本制造業(yè)10月動能進(jìn)一步流失，”負(fù)責(zé)匯編調(diào)查的標(biāo)普全球市場財智的分析師Laura Denman說，“不論是國內(nèi)或全球，市場不景氣和需求減弱已成為反覆出現(xiàn)的趨勢，亞洲大國和韓國的狀況惡化，損害了日本上個月的出口?！?br>
調(diào)查結(jié)果顯示，產(chǎn)出和整體新訂單均連續(xù)第四個月萎縮。

【韓國10月制造業(yè)活動疲軟，企業(yè)信心處于兩年多低點】

周二公布的一項私營部門調(diào)查顯示，韓國10月工廠活動連續(xù)第四個月萎縮，但速度有所放緩，而制造企業(yè)信心降至兩年多以來最低。

10月經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的標(biāo)普全球采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從9月的47.3升至48.2。47.3為2020年7月以來最低。

該指數(shù)六個月來首次上升，但連續(xù)第四個月位于擴(kuò)張與萎縮的分水嶺50關(guān)口以下。

產(chǎn)出連續(xù)第六個月萎縮，但下降速度是這段時間以來首次較前月放緩。

新訂單連續(xù)第四個月下降，出口訂單連續(xù)第八個月萎縮。不過，萎縮速度是三個月來最慢的，繼續(xù)從8月份的低谷中恢復(fù)。

調(diào)查顯示，一些證據(jù)表明，全球經(jīng)濟(jì)狀況惡化和匯率疲軟帶來的高價格導(dǎo)致新出口訂單萎縮。

分項指數(shù)顯示，在經(jīng)歷了三個月的放緩后，10月份投入價格加速上漲，而產(chǎn)出價格的上漲速度是2021年1月以來最慢的。

標(biāo)普全球市場財智的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Laura Denman說，“鑒于該國的開放經(jīng)濟(jì)及其對出口的依賴，即將到來的全球經(jīng)濟(jì)衰退肯定會對未來的增長構(gòu)成下行風(fēng)險，”

【英國新增貸款減少，顯示經(jīng)濟(jì)降溫且市場動蕩】

英國央行周一的數(shù)據(jù)顯示，上個月對英國消費者的貸款增幅低于預(yù)期，英國貸款機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的抵押貸款數(shù)量也有所回落，這表明英國經(jīng)濟(jì)未來的日子會更加艱難。

英國央行表示，9月無擔(dān)保消費者信貸凈額增加7.45億英鎊(8.61億美元)，是2021年12月以來最小的月度增幅，此前8月份的增幅為12.15億英鎊。路透對經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，預(yù)計信貸凈增加額不到10億英鎊。

9月抵押貸款的批準(zhǔn)總數(shù)為66,789件，與路透的調(diào)查預(yù)測大致相符，低于8月份的74,422件。

凱投宏觀的英國分析師Ashley Webb說：“9月份的貨幣和信貸數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)一步跡象表明，消費者已經(jīng)變得更加謹(jǐn)慎，以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)前景的減弱?！?br>


整體來看，雖然對地緣局勢和全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂仍給金價提供一些避險支撐，但美聯(lián)儲本周將加息75個基點的預(yù)期仍在支撐美元和美債收益率，利率決議前，金價仍偏向弱勢，面臨進(jìn)一步下行風(fēng)險。但投資者需要提防美聯(lián)儲為放緩加息步伐做鋪墊的可能性，如果這樣，本周美聯(lián)儲利率決議后，金價將有望獲得大漲的機(jī)會，投資者需要提前做好風(fēng)險規(guī)避。

北京時間09:48，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報1636.76美元/盎司。