匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周五(11月18日)當(dāng)周金價(jià)維持震蕩整理的走勢(shì)，多空博弈激烈。其中美聯(lián)儲(chǔ)升息的預(yù)期始終限制金價(jià)上漲，但美元見(jiàn)頂，全球經(jīng)濟(jì)衰退，地緣擔(dān)憂情緒，都是金價(jià)的支撐因素。

展望下周，投資者需要密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)一眾官員的講話，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)公布11月決議的會(huì)議紀(jì)要，從這些官員的口中和紀(jì)要內(nèi)容中，我們可以尋找未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的走向。此外，全球地緣局勢(shì)，疫情形勢(shì)，歐洲能源危機(jī)等基本面消息，投資者也要留意。接下來(lái)，讓我們對(duì)本周影響金價(jià)的因素做出更詳盡的解讀。


金價(jià)日?qǐng)D走勢(shì)

美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)升息的預(yù)期，繼續(xù)限制金價(jià)上漲

分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的加息步伐仍大于其他央行，使得美元的吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)。這將限制金價(jià)上行。最新調(diào)查顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將在12月放緩加息步伐，將加息50個(gè)基點(diǎn)，但美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策的時(shí)間更長(zhǎng)，政策利率峰值更高，是當(dāng)前前景面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)多位官員周四發(fā)表相對(duì)鷹派的講話，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，這將打擊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)而削弱需求。

圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德周四表示，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策還沒(méi)有達(dá)到足以抑制通脹的嚴(yán)格程度。到目前為止，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)觀察到的通脹影響有限。即使是對(duì)貨幣政策狀況的鴿派假設(shè)，也證明有理由進(jìn)一步加息。貨幣規(guī)則將限制性政策的下限設(shè)定在5%左右，而當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)利率區(qū)間為3.75%至4%。如果通脹下降，限制性政策的預(yù)期區(qū)間可能會(huì)降低，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2023年將出現(xiàn)反通脹。美聯(lián)儲(chǔ)的限制性政策利率的最低水平將是5% - 5.25%。10月份的通脹數(shù)據(jù)令人鼓舞，但下次可能很容易出現(xiàn)相反的情況，通脹仍然很糟糕。

明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利周四表示，由于通脹仍然處在高水平，但更多貨幣政策收緊政策處在醞釀之中，尚不清楚美聯(lián)儲(chǔ)需要將政策利率上調(diào)到多高的水平。美聯(lián)儲(chǔ)的任務(wù)是通過(guò)提高借貸成本來(lái)抑制需求，以壓低通脹，卡什卡利稱(chēng)，我們要上調(diào)利率至多高的水平，才能最終降低需求，這是一個(gè)仍然沒(méi)有答案的問(wèn)題。

紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯表示，貨幣政策不是解決金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的最佳工具。物價(jià)穩(wěn)定對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行至關(guān)重要。世界各地的央行都在采取強(qiáng)有力的行動(dòng)，以恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定。增強(qiáng)國(guó)債市場(chǎng)的韌性非常重要。同時(shí)，堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席喬治表示，在不引發(fā)衰退的情況下降低通脹可能是不可行的。美聯(lián)儲(chǔ)明年放慢加息步伐是有意義的。

舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利表示，最新的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)是積極的信號(hào)。消費(fèi)者正在為經(jīng)濟(jì)放緩做準(zhǔn)備，這是一個(gè)好的開(kāi)始。我們希望看到經(jīng)濟(jì)放緩。我們希望降低通貨膨脹。通脹放緩，勞動(dòng)力市場(chǎng)令人鼓舞；我們需要更多這樣的消息。暫停加息不是討論的一部分，現(xiàn)在的焦點(diǎn)是利率水平。

美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒重申了鷹派言論。沃勒上周曾表示，在美聯(lián)儲(chǔ)停止加息之前，“我們還有一段路要走”，盡管上周有關(guān)消費(fèi)者價(jià)格的利好消息動(dòng)搖了風(fēng)險(xiǎn)偏好。沃勒繼續(xù)警告說(shuō)，官員們還沒(méi)有接近暫停。他表示，利率還有一段路要走，但在最近的數(shù)據(jù)顯示物價(jià)上漲速度放緩后，他現(xiàn)在對(duì)未來(lái)小幅加息“更放心”。

美元可能構(gòu)筑頂部的預(yù)期，成為金價(jià)上漲的支持

分析認(rèn)為美元可能已經(jīng)觸頂，因美國(guó)通脹放緩且就業(yè)市場(chǎng)趨軟。

美國(guó)的通脹報(bào)告顯示價(jià)格正在緩解。由于低于預(yù)期的美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正感受到美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響，市場(chǎng)情緒保持積極?？傮w通脹同比7.7％，核心CPI同比6.3％，均低于預(yù)期。

法國(guó)興業(yè)銀行首席全球外匯策略師基特朱克斯認(rèn)為在確認(rèn)美元反轉(zhuǎn)走勢(shì)之前應(yīng)保持謹(jǐn)慎。我們相信，美元將在6個(gè)月內(nèi)大幅走軟，但未來(lái)幾周仍需保持警惕。對(duì)于過(guò)于積極的空頭來(lái)說(shuō)，仍然存在許多陷阱。

巴克萊銀行和德意志銀行周三在研究報(bào)告中寫(xiě)道，鑒于越來(lái)越多的證據(jù)表明美國(guó)通脹放緩且勞動(dòng)力市場(chǎng)趨軟，美元可能已經(jīng)觸及了今年的最高水平。

巴克萊表示，歐洲能源供需形勢(shì)改善以及亞洲大國(guó)重新開(kāi)放的預(yù)期，足以成為解除部分今年一直支撐美元的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的理由。巴克萊銀行已將美元跌勢(shì)預(yù)計(jì)開(kāi)始的時(shí)間提前至今年第四季，之前的預(yù)測(cè)是2023年第一季。而德意志銀行預(yù)計(jì)美元市場(chǎng)將交投震蕩，一個(gè)主要問(wèn)題是，美國(guó)通脹降低的程度和速度，或整體物價(jià)上漲速度放緩。要想讓美元開(kāi)始大幅下跌，我們確實(shí)需要更多的信心，即美國(guó)通脹——以及延伸到聯(lián)邦基金利率的定價(jià)——正在持續(xù)回落。

加拿大豐業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，風(fēng)險(xiǎn)情緒逆轉(zhuǎn)反映出美元整體看漲情緒明顯減弱。至少在短期內(nèi)，美元可能會(huì)發(fā)現(xiàn)自己更容易受到疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響，而且可能難以出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的改善，即使政策制定者對(duì)利率維持鷹派立場(chǎng)的展望。美國(guó)股市的進(jìn)一步上漲可能會(huì)對(duì)美元整體走勢(shì)造成壓力。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美元持續(xù)下跌還為時(shí)過(guò)早?，F(xiàn)在斷言通脹之戰(zhàn)取得勝利似乎還為時(shí)過(guò)早，需要來(lái)自就業(yè)市場(chǎng)的更多證據(jù)——就業(yè)市場(chǎng)仍然異常緊張。如果沒(méi)有在12月會(huì)議前收集到所有可能的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)有太大興趣轉(zhuǎn)向更為鴿派的立場(chǎng)。目前仍缺乏美元的替代品。

全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡，激發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒支持金價(jià)

全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡，明年增長(zhǎng)預(yù)期將放緩，或創(chuàng)40年來(lái)最弱增長(zhǎng)。巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家周三下調(diào)對(duì)2023年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)估，因通脹料不太可能迅速下降，迫使貨幣政策具有“限制性”。2023年似乎將是40年來(lái)最疲弱的一年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體可能會(huì)陷入衰退。預(yù)計(jì)2023年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)1.7%，低于9月預(yù)估的增長(zhǎng)2.2%。

巴克萊預(yù)計(jì)今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.2%。隨著全球各國(guó)央行迅速收緊貨幣政策，以遏制因俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)而加劇的通脹，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂籠罩著投資者。歐洲能源危機(jī)加劇和亞洲大國(guó)持續(xù)封控也加劇了全球經(jīng)濟(jì)困境。預(yù)計(jì)2023年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將萎縮，英國(guó)和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)分別于2022年第三季和第四季開(kāi)始衰退。預(yù)計(jì)美國(guó)的衰退時(shí)間將更長(zhǎng)，2023年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將下降0.1%。

明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)溫和衰退，摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家在分析報(bào)告中指出，這是因?yàn)轭A(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在對(duì)抗通脹的過(guò)程中將進(jìn)一步收緊貨幣政策。到明年第四季度經(jīng)濟(jì)料萎縮0.5%，且萎縮可能拖到2024年。也就是說(shuō)2023年美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增幅預(yù)估削減至1%，幾乎為該投行對(duì)2022年預(yù)估的一半。

報(bào)告指出，美聯(lián)儲(chǔ)到2023年3月將再加息100個(gè)基點(diǎn)。今年迄今為止加息已超過(guò)300基點(diǎn)，預(yù)計(jì)12月還將加息50個(gè)基點(diǎn)，隨后在2月和3月各加25個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)通脹率在2023年底料降至4.1%，截至10月的通脹率為7.7%。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)--個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)漲幅明年將放緩至3.4%。由此引起的總需求放緩可能會(huì)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)到2024年年中減少100多萬(wàn)個(gè)工作崗位，或?qū)⒋偈姑缆?lián)儲(chǔ)從2024年第二季開(kāi)始每季度降息50個(gè)基點(diǎn)。

全球疫情的擔(dān)憂，加劇經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂，支持避險(xiǎn)金價(jià)

中國(guó)醫(yī)生警告當(dāng)前尚無(wú)放松管控的條件，令市場(chǎng)對(duì)中國(guó)全面開(kāi)放的信心受損。報(bào)道指出，中國(guó)的醫(yī)生警告說(shuō)，“我們還沒(méi)有準(zhǔn)備好”，中國(guó)不會(huì)放松封鎖措施?！督鹑跁r(shí)報(bào)》本月采訪了十幾名衛(wèi)生專(zhuān)業(yè)人士――包括一線醫(yī)生、護(hù)士和地方政府衛(wèi)生官員――向中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)出了上述警告，國(guó)際專(zhuān)家也對(duì)此表示贊同。

武漢一家公立醫(yī)院的一名醫(yī)生表示:在面對(duì)大量病例時(shí)，醫(yī)療系統(tǒng)很可能會(huì)癱瘓。中國(guó)官方的病例計(jì)數(shù)處于6個(gè)月來(lái)的最高水平，包括首都北京和南方制造業(yè)中心廣州的感染人數(shù)創(chuàng)下紀(jì)錄。自去年10月以來(lái)，廣州報(bào)告了3.3萬(wàn)多例病例。周三，每日確診病例達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8761例，是今年上海封鎖兩個(gè)月期間峰值時(shí)的兩倍多。

今天，中國(guó)的鄭州――本月病例激增的另一個(gè)地區(qū)――報(bào)告了11月17日新增107例本地有癥狀的冠狀病毒病例和1556例無(wú)癥狀病例。專(zhuān)家表示，這一政策意味著中國(guó)沒(méi)有優(yōu)先考慮為大規(guī)模疫情建立強(qiáng)大的防御體系，而是將資源集中在遏制疫情上。北京為自己制造的問(wèn)題的核心是許多人認(rèn)為不可避免的“退出浪潮”，即隨著中國(guó)放松對(duì)大流行的嚴(yán)厲限制，感染人數(shù)迅速飆升。

香港大學(xué)流行病學(xué)教授本考林說(shuō)：出境潮的最大威脅只是短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)的病例數(shù)量。我不愿意說(shuō)，在哪種情況下，退出浪潮不會(huì)給醫(yī)療體系帶來(lái)問(wèn)題。這很難想象。

地緣局勢(shì)的擔(dān)憂情緒，給避險(xiǎn)金價(jià)帶來(lái)支持

波蘭和北約周三表示，一枚在波蘭境內(nèi)墜毀的導(dǎo)彈可能來(lái)自烏克蘭防空部隊(duì)，而不是俄羅斯發(fā)動(dòng)的襲擊。俄羅斯軍隊(duì)加強(qiáng)對(duì)烏克蘭東部的攻擊，并得到了從南部赫爾松市撤出部隊(duì)的增援，周四導(dǎo)彈如雨點(diǎn)般襲向?yàn)蹩颂m的能源基礎(chǔ)設(shè)施。

北約秘書(shū)長(zhǎng)史托騰伯格表示，仍應(yīng)譴責(zé)俄羅斯，而非烏克蘭，俄羅斯2月入侵烏克蘭，先挑起了戰(zhàn)爭(zhēng)，并在周二發(fā)射了數(shù)十枚導(dǎo)彈，導(dǎo)致烏克蘭采取防御行動(dòng)。美國(guó)國(guó)家安全委員會(huì)發(fā)言人埃德里安娜?沃森周三表示，美國(guó)沒(méi)有發(fā)現(xiàn)任何與波蘭初步評(píng)估相矛盾的線索，波蘭初步評(píng)估稱(chēng)，周二在波蘭境內(nèi)降落的一枚導(dǎo)彈極有可能是烏克蘭防空導(dǎo)彈發(fā)射造成的。無(wú)論最終結(jié)論如何，很明顯，對(duì)這一悲慘事件負(fù)有最終責(zé)任的一方是俄羅斯，俄羅斯向?yàn)蹩颂m發(fā)射了一系列導(dǎo)彈，專(zhuān)門(mén)針對(duì)民用基礎(chǔ)設(shè)施。

此外，據(jù)媒體報(bào)道，朝鮮向東發(fā)射了一枚不明彈道導(dǎo)彈。朝鮮還警告稱(chēng)，將對(duì)美國(guó)與其盟友一起加強(qiáng)其在該地區(qū)安全存在的努力做出“更激烈的軍事回應(yīng)”，稱(chēng)華盛頓正在進(jìn)行一場(chǎng)“會(huì)后悔的賭博”。報(bào)道指出，朝鮮今年進(jìn)行了創(chuàng)紀(jì)錄數(shù)量的此類(lèi)試驗(yàn)，而且最近在韓國(guó)和美國(guó)舉行演習(xí)（其中一些演習(xí)有日本參與）時(shí)，朝鮮還向海上發(fā)射了數(shù)百枚炮彈。