匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周一（12月12日）亞洲時(shí)段，現(xiàn)貨黃金震蕩走弱，一度刷新兩日低點(diǎn)至1787.26美元/盎司，美元指數(shù)的企穩(wěn)反彈，美債收益率也連續(xù)兩個(gè)交易日反彈，令金價(jià)承壓，另一方面，上周五金價(jià)未能頂破8月份高點(diǎn)1807附近阻力，部分多頭在本周多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)事件來臨前離場。

本周將迎來美聯(lián)儲(chǔ)利率決議、歐洲央行利率決議、英國央行利率決議，當(dāng)然還有瑞士央行等非G7國家公布利率決議，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英國央行本周均會(huì)加息50個(gè)基點(diǎn)，這會(huì)增加持有黃金的機(jī)會(huì)成本，中線利空金價(jià)；但市場普遍預(yù)期這些央行會(huì)釋放將進(jìn)一步強(qiáng)化放緩加息步伐的信號(hào)，仍在長線給多頭提供信心。

上周五出爐的美國11月PPI同比漲幅為一年半最小，但強(qiáng)于市場預(yù)期，為美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息提供了更充分的理由，令黃金多頭有所顧忌。

此外，本周還將出爐美國11月CPI數(shù)據(jù)（周二公布）、美國11月零售銷售數(shù)據(jù)（恐怖數(shù)據(jù)、周四公布）、歐美國家12月PMI數(shù)據(jù)（周五公布），市場影響力都比較大，投資者需要予以關(guān)注。

美債收益率上漲，因美國整體通脹數(shù)據(jù)和消費(fèi)者信心上升

美國公債收益率上周五上漲，此前數(shù)據(jù)顯示，美國11月生產(chǎn)者物價(jià)月度漲幅高于預(yù)期，消費(fèi)者信心改善，表明利率將在更長時(shí)間內(nèi)保持在較高水平。

然而，數(shù)據(jù)顯示，不包括食品和能源在內(nèi)的核心生產(chǎn)者物價(jià)的同比漲幅有所下降，這給了美國聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(FED/美聯(lián)儲(chǔ))充足的空間來放慢緊縮步伐，正如主席鮑威爾在11月30日表示的那樣。

“通脹肯定有下降的趨勢(shì)，而且會(huì)有進(jìn)一步下降，”Reynolds Strategy首席市場策略師Brian Reynolds說，他補(bǔ)充說，公債收益率上升是膝跳反應(yīng)。

數(shù)據(jù)顯示，美國11月最終需求生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)上升了0.3%，10月份的數(shù)據(jù)被修正得更高，顯示PPI增長0.3%，而不是之前報(bào)告的0.2%。接受路透調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾預(yù)測(cè)11月PPI將攀升0.2%。

不包括食品和能源，PPI同比增長6.2%，也高于預(yù)測(cè)，但低于前一個(gè)月的數(shù)字6.8%。

LPL Financial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jeffrey Roach在一封電子郵件中寫道：“生產(chǎn)者物價(jià)漲幅放緩預(yù)示著通脹環(huán)境的改善。美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在下周放慢加息步伐，并應(yīng)在2023年繼續(xù)放慢?！?br>
他補(bǔ)充說：“然而，生產(chǎn)者物價(jià)按月增長說明了繼續(xù)緊縮的必要性，盡管是以較慢的步伐。通脹管道正在清理，消費(fèi)者物價(jià)將慢慢接近美聯(lián)儲(chǔ)的長期目標(biāo)?！?br>
在數(shù)據(jù)顯示12月消費(fèi)者信心上升，一年通脹預(yù)期放緩至15個(gè)月低點(diǎn)之后，美國國債收益率也有所上升。

密西根大學(xué)12月消費(fèi)者信心指數(shù)初值為59.1，高于前一個(gè)月的56.8。該調(diào)查中的一年通脹預(yù)期從11月的4.9%降至4.6%，是15個(gè)月來的最低讀數(shù)。



截止上周五收盤，10年期美債收益率上漲7.4個(gè)基點(diǎn)，至3.567%。30年期美債收益率上漲12.2個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.575%。

Reynolds Strategy的Reynolds支持通脹下降的趨勢(shì)，他提到了美國通膨保值債券(TIPS)損益平衡通脹率下降的趨勢(shì)，稱這是衡量未來價(jià)格上漲的“良好的領(lǐng)先指標(biāo)”。

關(guān)注美國通脹數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議

在本周二（12月13日）公布11月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)后，美聯(lián)儲(chǔ)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三（北京時(shí)間周四凌晨）公布2022年的最后一次利率決定，投資者將獲得大量的美國年終訊息。

10月CPI報(bào)告顯示，物價(jià)比前一個(gè)月上漲了0.4%，漲幅低于預(yù)期，通脹放緩的跡象提振了股市并打擊了美元。11月CPI預(yù)計(jì)為較前月上漲0.3%，前值為0.4%；預(yù)計(jì)同比上漲7.3%，前值為7.7%。但最近強(qiáng)勁的美國就業(yè)數(shù)據(jù)重新點(diǎn)燃了對(duì)通脹的擔(dān)憂。

美聯(lián)儲(chǔ)方面，主席鮑威爾將舉行今年最后一次新聞發(fā)布會(huì)，他最近曾表示，是時(shí)候放緩未來加息的步伐了。交易員在市場價(jià)格上反映加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期--小于最近幾次加息75個(gè)基點(diǎn)的幅度。焦點(diǎn)可能會(huì)轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)明年最終加息多少的信號(hào)。


圖：通脹走勢(shì)與美聯(lián)儲(chǔ)決議為本周焦點(diǎn)

路透調(diào)查中受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)在未來一年將陷入短暫而輕微的衰退，他們一致預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月14日將加息幅度縮減為50個(gè)基點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)在新年伊始至少還會(huì)再升息0.5個(gè)百分點(diǎn)，盡管經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為2023年經(jīng)濟(jì)衰退的可能性穩(wěn)居60%，但通脹率仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

之前四次會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)均將聯(lián)邦基金利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)，12月2日至8日路透調(diào)查中受訪的所有84位經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)計(jì)，聯(lián)儲(chǔ)這次將只上調(diào)半個(gè)百分點(diǎn)至4.25%-4.50%。

雖然聯(lián)儲(chǔ)的加息只是讓經(jīng)濟(jì)稍受挫折，而不是全面衰退，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家還是將兩年內(nèi)出現(xiàn)一次衰退的可能性從之前的63%提高到了70%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家在預(yù)測(cè)衰退方面往往偏于遲緩。

這表明投資者和股市在過去一個(gè)月認(rèn)為美國可能會(huì)完全避開衰退，可能過于樂觀了。這一點(diǎn)已經(jīng)體現(xiàn)在資金流向美元的避險(xiǎn)流動(dòng)中了。

“除非通脹迅速回落，否則美國經(jīng)濟(jì)似乎仍將面臨一些麻煩，盡管可能比預(yù)期晚一點(diǎn)。相對(duì)好一點(diǎn)的消息是，額外的儲(chǔ)蓄應(yīng)該會(huì)緩解經(jīng)濟(jì)低迷的程度，”BMO Capital Markets高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sal Guatieri表示，“但這是假設(shè)經(jīng)濟(jì)的持久性不會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)更加猛踩煞車，在這樣的情況下，遲來的衰退可能只會(huì)預(yù)示著衰退的情況將更為嚴(yán)重?！?br>
盡管預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率將在明年初于4.75%-5.00%觸頂，與利率期貨所反映的預(yù)期一致，但三分之一的經(jīng)濟(jì)學(xué)家(72位中的24位)預(yù)計(jì)終端利率還要更高一些。

已經(jīng)有明顯跡象表明經(jīng)濟(jì)正在放緩，尤其是在美國房地產(chǎn)市場。該市場通常最先對(duì)金融形勢(shì)收緊做出反應(yīng)，并且是2007-08年經(jīng)濟(jì)衰退的震中。

“由于核心通脹率可能居高不下，我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)當(dāng)前的緊縮過程將持續(xù)到2023年第二季度，”道明證券首席美國宏觀策略師Jan Groen表示，他預(yù)計(jì)聯(lián)邦基金利率可能在5.25%-5.50%觸及峰值。“鑒于核心通脹率居高不下且勞動(dòng)力市場狀況依然強(qiáng)勁，終端利率仍有可能更高”。

“超級(jí)星期四”

歐洲將迎來超級(jí)星期四（12月15日），歐元區(qū)、英國、瑞士和挪威的中央銀行都將在當(dāng)天舉行會(huì)議。

最新的通脹數(shù)據(jù)提高了人們對(duì)歐元區(qū)壓力最終減弱的希望，市場認(rèn)為在連續(xù)兩次加息75個(gè)基點(diǎn)之后，歐洲央行將在12月15日升息50個(gè)基點(diǎn)。

不要指望歐洲央行會(huì)發(fā)出鴿派聲音--潛在價(jià)格壓力仍然強(qiáng)勁，歐洲央行行長拉加德將謹(jǐn)慎行事，以免給人留下政策制定者不再關(guān)心通脹的印象。

其他地方的情況也一樣，預(yù)計(jì)瑞士和挪威也會(huì)再次提高借款成本。主要央行積極加息的步伐正在放緩，但對(duì)抗通脹的斗爭還沒有結(jié)束。

圖：各國央行將紛紛加息

調(diào)查：歐洲央行將升息50個(gè)基點(diǎn)

路透一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，盡管歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)幾乎肯定處于衰退之中，但歐洲央行將在本周周將存款利率提高50個(gè)基點(diǎn)，至2.00%，因其要對(duì)抗高出目標(biāo)四倍的通脹。

根據(jù)12月5日至8日的路透調(diào)查，在決策者周四開會(huì)后，歐洲央行的存款利率將達(dá)到2.00%，為2009年以來最高。再融資利率也將上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，至2.50%。

受訪的60位分析師中，有51位對(duì)存款利率持預(yù)估中值看法，而兩位表示歐洲央行將更加謹(jǐn)慎，七位表示將更加激進(jìn)。

ING的Carsten Brzeski表示，“歐洲央行本周周的會(huì)議是為數(shù)不多的央行將在美聯(lián)儲(chǔ)之后、而非之前做出決定的會(huì)議之一。美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩可能也會(huì)對(duì)歐洲央行產(chǎn)生影響?？傮w通脹率的下降，盡管其對(duì)迄今為止加息的影響不大，但至少可以消除一些繼續(xù)大幅加息的緊迫性?！?br>
上個(gè)月的物價(jià)同比升幅遠(yuǎn)低于預(yù)期的10.0%，這表明歐元區(qū)通脹可能已經(jīng)達(dá)到頂峰，并支持歐洲央行放緩加息步伐的理由。

調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)通脹率將在本季度達(dá)到頂峰10.3%，然后下降。但在直到2025年的調(diào)查期內(nèi)，通脹率預(yù)計(jì)都不會(huì)降至2.0%的央行目標(biāo)。

歐洲央行行長拉加德在該行上次會(huì)議上表示，央行將在本月制定一項(xiàng)計(jì)劃，減少資產(chǎn)購買計(jì)劃下的債券持倉。

調(diào)查顯示，明年央行的債券持倉將減少1750億歐元，預(yù)測(cè)范圍在750億-6000億歐元。

決策者面臨著在歐元區(qū)走向衰退時(shí)收緊政策的兩難境地。調(diào)查中受訪者的預(yù)期中值是，一年內(nèi)出現(xiàn)衰退的可能性為80%。

調(diào)查中的季度預(yù)測(cè)顯示，本季度經(jīng)濟(jì)將收縮0.3%，下一季度收縮0.4%，符合技術(shù)性衰退的定義。然后，2023年第二季度經(jīng)濟(jì)零增長，最后兩個(gè)季度將增長0.3%。

對(duì)69位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，今年經(jīng)濟(jì)將擴(kuò)張3.2%，然后在2023年收縮0.1%，2024年預(yù)計(jì)增長1.3%。

當(dāng)被問及歐元區(qū)將面臨怎樣的經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，絕大多數(shù)受訪者表示是短期輕微的，但30位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中的20位警告說，他們對(duì)增長的預(yù)測(cè)存在下行風(fēng)險(xiǎn)。

意大利聯(lián)合圣保羅銀行(INTESA SANPAOLO)的Luca Mezzomo說：“我們預(yù)計(jì)在2022年第四季和2023年第一季會(huì)出現(xiàn)與能源沖擊有關(guān)的短暫衰退，政府措施將緩解這種衰退，隨后從第二季開始溫和復(fù)蘇。”

在俄羅斯入侵烏克蘭之后，能源成本飆升，但多國政府已經(jīng)推出了價(jià)格上限和補(bǔ)貼措施，以支持消費(fèi)者。

衰退前景難擋英國央行加息腳步

英國嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不太可能阻止英國央行在周四再次提高借貸成本。

接受路透調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，盡管經(jīng)濟(jì)衰退迫在眉睫，而且英國央行預(yù)計(jì)衰退將會(huì)持續(xù)到2024年，但央行仍會(huì)將指標(biāo)利率提高0.5個(gè)百分點(diǎn)至3.5%。

在截至10月的一年中，能源和食品成本飆升推動(dòng)消費(fèi)者價(jià)格通脹率達(dá)到11.1%的41年高點(diǎn)。周三的英國通脹數(shù)據(jù)可能暗示價(jià)格漲勢(shì)已經(jīng)觸頂，跟隨歐元區(qū)和美國的趨勢(shì)。

盡管如此，英國央行仍可能拒不結(jié)束貨幣緊縮，因?yàn)橥浡嗜赃h(yuǎn)高于其2%的目標(biāo)?；Q市場暗示，英國利率將在明年9月達(dá)到4.6%，并在2023年底達(dá)到4.5%。

圖：英國央行對(duì)抗嚴(yán)重通脹

關(guān)注歐美國家12月PMI數(shù)據(jù)

標(biāo)普全球周五將公布的美國、英國、德國、法國和歐元區(qū)綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值預(yù)計(jì)將顯示一些溫和的改善，但其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)預(yù)計(jì)將再次下降。日本11月制造業(yè)活動(dòng)出現(xiàn)了近兩年來的首次萎縮。


圖：各經(jīng)濟(jì)體綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)表現(xiàn)

最近一周美元凈空頭頭寸增至2021年7月以來最多

根據(jù)路透的計(jì)算和美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)上周五公布的數(shù)據(jù)，最近一周投機(jī)客持有美元的凈空頭頭寸增加。

截至12月6日的一周，美元凈空頭頭寸猛增至22.3億美元，為2021年7月以來最多，上周為9.38億美元。

調(diào)查：散戶看漲情緒激增

上周，17位華爾街分析師參與了Kitco黃金周度調(diào)查?？炊嗪涂纯贞嚑I各有7人(41%)，余下的3位分析師(17%)預(yù)計(jì)本周金價(jià)將橫盤震蕩。

與此同時(shí)，在一項(xiàng)網(wǎng)上民意調(diào)查中，共有661人投票。在這些受訪者中，有450人(占68%)預(yù)計(jì)本周金價(jià)將上漲。另有115人(17%)認(rèn)為金價(jià)會(huì)下跌，96人(15%)持中性預(yù)期。



SIA財(cái)富管理公司首席市場策略師Colin Cieszynski說，美聯(lián)儲(chǔ)加息之旅還沒有結(jié)束，因此他短期內(nèi)看空黃金。“即使美聯(lián)儲(chǔ)放慢加息步伐，它也可能提高終端利率，這可能會(huì)提振(美元)。”

然而，F(xiàn)orexlive.com首席外匯策略師Adam Button表示，黃金將繼續(xù)受益于美聯(lián)儲(chǔ)不那么激進(jìn)的行動(dòng)。，即使美聯(lián)儲(chǔ)提高終端利率，黃金仍可能表現(xiàn)良好，因?yàn)檫@也增加了經(jīng)濟(jì)衰退加深的風(fēng)險(xiǎn)。

“債券市場發(fā)出的信號(hào)是，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)走得太遠(yuǎn)了，由于強(qiáng)勁的季節(jié)性因素，加上美國的支持性貨幣政策，看漲黃金?，F(xiàn)在是購買黃金的時(shí)候了。你在12月買入黃金，在2月賣出。黃金的季節(jié)性交易是最可預(yù)測(cè)的?！?br>

北京時(shí)間10:42，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)1789.11美元/盎司。