匯通財(cái)經(jīng)APP訊——2022年最后一周，現(xiàn)貨黃金盤中創(chuàng)6月底以來新高至1833.18美元/盎司，料連續(xù)第二周收高。市場寄希望于美聯(lián)儲在新的一年里進(jìn)一步放慢加息步伐，美元指數(shù)繼續(xù)承壓。但新的一年里，投資者仍須防范“尾部風(fēng)險(xiǎn)”。

截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金周線上漲1.07%至1816.82美元/盎司；COMEX期金主力合約周線上漲0.96%至1823.3美元/盎司；美元指數(shù)周線下跌0.55%至103.742。


今年美元飆升損害了許多美國公司的收益，使得跨國公司將其收益轉(zhuǎn)換回本國貨幣的成本更高。11月份，美元不僅走弱，而且貶值了5%，12月份延續(xù)跌勢。

在連續(xù)四次加息75個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲在12月下調(diào)加息幅度至50個(gè)基點(diǎn)，新的一年里有望進(jìn)一步放慢加息步伐。這意味著本輪美元升值已接近尾聲，后續(xù)上漲空間十分有限。

SPI資產(chǎn)管理公司分析師Stephen Innes表示，除了機(jī)構(gòu)買入，個(gè)人投資者也在重新調(diào)整2023年的投資組合，買入黃金是分散投資策略的一部分。

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半

美國上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加至22.5萬，這突顯出公司在利率上升的影響下招聘進(jìn)程放緩。更早公布的美國11月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)跌至49的水平，低于衰退信號線50。

但美國11月份商品貿(mào)易逆差從上月的988億美元收窄到833.5億美元。服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)從54.4躍升至56.5，表明其仍在擴(kuò)張。服務(wù)業(yè)雇傭了美國逾80%的勞動力。

央行預(yù)測2023年聯(lián)邦基金利率將攀升至5%以上。美聯(lián)儲主席鮑威爾此前表示，只要通脹仍遠(yuǎn)高于大流行前的水平，加息就會繼續(xù)。 但鮑威爾也表示，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸——即美聯(lián)儲在避免經(jīng)濟(jì)衰退的同時(shí)成功對抗通脹——仍然是可能的。

Tastytlive全球宏觀主管Ilya Spivak表示：“今年大部分時(shí)間內(nèi)，黃金都承受著美聯(lián)儲鷹派政策的壓力。但到今年年底，它出現(xiàn)了一些反彈，并在美聯(lián)儲可能放緩加息的預(yù)期中獲得了救命稻草?！?/B>

ElliottWaveTrader.net的創(chuàng)始人Avi Gilburt最近表示：“經(jīng)過兩年的盤整期后，貴金屬正準(zhǔn)備上漲?！彼A(yù)計(jì)，金價(jià)將穩(wěn)步突破2000美元?！坝腥烁嬖V我，如果你沒有什么好話要說，那就什么也別說，這就是黃金的情況。我一直在等待時(shí)機(jī)，等待下一次反彈至2100美元的時(shí)機(jī)。”

通脹預(yù)期下降？

許多投資者對通脹可能已經(jīng)見頂?shù)男判牟粩嘣鰪?qiáng)，押注市場將在2023年逆轉(zhuǎn)。根據(jù)美國銀行12月對基金經(jīng)理的調(diào)查，大約90%的投資者預(yù)計(jì)全球通脹將在未來12個(gè)月內(nèi)下降。這是該調(diào)查歷史上的最高比例。

創(chuàng)紀(jì)錄的汽油價(jià)格、供應(yīng)鏈問題和俄羅斯在烏克蘭的戰(zhàn)爭推高了消費(fèi)者價(jià)格，促使工人要求更高的加薪。然而，根據(jù)最近的調(diào)查，現(xiàn)在油價(jià)大幅下降，供應(yīng)障礙有所改善，降低了未來12個(gè)月的消費(fèi)者通脹預(yù)期。

穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪說：“這應(yīng)該會降低工資增長?！彼A(yù)計(jì)，到2023年底，年薪增幅將降至4%，到2024年中期將降至3.5%，這將促使美聯(lián)儲在明年年初趨勢變得明朗時(shí)抑制加息，這應(yīng)該有助于經(jīng)濟(jì)避免衰退。

Laffer Tengler Investments首席投資官Nancy Tengler表示，近幾個(gè)月來，從機(jī)票到二手車再到航運(yùn)，所有商品的價(jià)格都在下降。這幫助消費(fèi)者對經(jīng)濟(jì)前景更加樂觀。

華僑銀行外匯策略師Christopher Wong表示：“黃金在2022年的大部分時(shí)間里走軟。但隨著美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向政策校準(zhǔn)模式，形勢發(fā)生了轉(zhuǎn)變，如果美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向，金價(jià)有可能持續(xù)復(fù)蘇?！?/B>

防范尾部風(fēng)險(xiǎn)

市場關(guān)于2023年的大辯論已經(jīng)開始：美聯(lián)儲已表示預(yù)計(jì)將繼續(xù)加息，但交易員一直在消化降息。公司高管對潛在的衰退發(fā)出了警告，但包括高盛集團(tuán)和瑞士信貸集團(tuán)在內(nèi)的一些機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)將在2023年避免衰退。

接受美國銀行調(diào)查的基金經(jīng)理表示，高通脹被列為市場的首要“尾部風(fēng)險(xiǎn)”，其次是全球經(jīng)濟(jì)深度衰退和央行保持緊縮貨幣政策。 用市場術(shù)語來說，尾部風(fēng)險(xiǎn)通常是投資者認(rèn)為不太可能發(fā)生的負(fù)面事件。

Advisors Asset Management首席執(zhí)行官Scott Colyer表示：“市場一直認(rèn)為每次加息都有望成為最后一次加息，盡管美聯(lián)儲一直告訴市場事實(shí)并非如此。我認(rèn)為，如果你與美聯(lián)儲作對，后果自負(fù)?！?br>
與許多其他策略師一樣，Barings Investment Institute首席全球策略師兼負(fù)責(zé)人Christopher Smart曾預(yù)計(jì)2022年通脹將放緩。但他沒有預(yù)見到俄羅斯會入侵烏克蘭，導(dǎo)致能源價(jià)格飆升?！拔覀兌家砸欢ǔ潭鹊闹t遜迎接來年?；叵肫饋?，你總是可以說，你知道這些都是風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)這些被認(rèn)為不太可能發(fā)生在新的一年?！?br>
ING外匯策略師Francesco Pesole表示：“根據(jù)其季節(jié)性趨勢，12月對美元來說是疲軟的月份。值得記住的是，美元在過去四年中的每一年都在1月份上漲。我們對2023年初的看法仍然是美元復(fù)蘇?！?/B>

由于大流行已經(jīng)緩解，消費(fèi)者將轉(zhuǎn)向外出就餐和旅行等活動，這刺激了這些行業(yè)對工人的需求，并推高了工資。這些部門的勞動力短缺持續(xù)存在，因?yàn)閿?shù)百萬美國人在新冠疫情或提前退休導(dǎo)致的健康危機(jī)期間辭職。雇主必須提高工資，以吸引更小的求職者或吸引那些離開的人。

巴克萊銀行高級美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·米勒說，可能使工資增長保持高位的因素是，職位空缺從一年前的創(chuàng)紀(jì)錄高位1150萬個(gè)下降到10月份的1030萬個(gè)，但這仍遠(yuǎn)高于新冠疫情前的700萬個(gè)水平。

近期原油等大宗商品價(jià)格有所回落，數(shù)據(jù)顯示供應(yīng)鏈問題有所緩解。但通脹緩和并未令美聯(lián)儲滿意，主要是因?yàn)槊缆?lián)儲加息抑制了部分由需求引發(fā)的通脹，而對成本上升和供給受限引發(fā)的通脹影響有限。

對美聯(lián)儲而言，最終利率水平比加息速度更重要。美聯(lián)儲正在實(shí)現(xiàn)其2%的通脹目標(biāo)。一方面，加息促使投資者將越來越多的資金投入美國。另一方面，美國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)比其他國家更穩(wěn)定，因此擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)衰退的投資者正在增加對美國的投資。

道富銀行駐東京分行經(jīng)理Bart Wakabayashi表示：“美元處于一個(gè)非常有趣的境地。如果美國出現(xiàn)衰退，美聯(lián)儲將不得不降息，顯然你會想賣出美元。與此同時(shí)，如果出現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)衰退，人們會買入美元作為避風(fēng)港。因此，無論買入或賣出美元，你必須非常小心。”