匯通財(cái)經(jīng)APP訊——《Grant的利率觀察者》一書的著名作者Jim Grant認(rèn)為，債務(wù)上限困境、地區(qū)性銀行業(yè)麻煩以及市場對超低利率的明顯偏好有一個共同因素：美聯(lián)儲。

Grant一直對美聯(lián)儲持特別嚴(yán)厲的批評態(tài)度，他說，美聯(lián)儲多年來給經(jīng)濟(jì)和市場造成了很多損害，他說其中大部分是“無意中造成的，但并非完全不可預(yù)見的”。

這位受人尊敬的作家和市場專家表示，一段徘徊在或接近0%的人為低利率時期，為許多投資者現(xiàn)在正在努力應(yīng)對的充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境奠定了基礎(chǔ)。



他說：“過去10年或12年，美聯(lián)儲的政策和對利率的普遍抑制”為“地區(qū)性銀行業(yè)問題、債務(wù)問題、債務(wù)上限”埋下了種子。

但是，他最嚴(yán)厲的批評可能是這樣一個觀點(diǎn)：“美聯(lián)儲是美國金融的頭號問題。”

Grant上周四表示：“我通常認(rèn)為，抑制利率會給經(jīng)濟(jì)帶來各種扭曲?！彼f：“它扭曲了儲蓄。它導(dǎo)致人們?nèi)プ非笤鲩L，追求收益率，就像他們手拿手電筒，跪著在家具下尋找儲蓄的一些回報一樣。”

近年來，這種追求更高回報的行為讓許多普通投資者越位，但也讓許多金融機(jī)構(gòu)亂了方寸，包括第一共和銀行等銀行。在摩根大通收購大部分業(yè)務(wù)之前，第一共和銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上一直有大量面向富?？蛻舻木揞~抵押貸款組合。在美聯(lián)儲為平息高通脹而連續(xù)大舉加息的背景下，許多銀行的這類資產(chǎn)已經(jīng)貶值。

盡管較2022年6月9.1%的近期峰值有所下降，但美國4月份的通脹率仍然頑固地處于歷史高位，從3月份的5%同比下降到4.9%。

面對如此快速的通脹，美聯(lián)儲已經(jīng)大幅加息，在過去的14個月里將利率提高到5%-5.25%的區(qū)間，使其達(dá)到約16年來的最高水平。還在2022年第一季度，聯(lián)邦基金目標(biāo)利率還在0%至0.25%之間。

市場大部分人預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將在6月中旬暫停加息。

但近期利率走勢和仍然高企的通脹所帶來的市場壓力跡象，將使美聯(lián)儲面臨的問題復(fù)雜化。3月中旬硅谷銀行等機(jī)構(gòu)的一系列倒閉，以及簽名銀行和第一共和銀行的倒閉，突顯出銀行正在應(yīng)對的壓力。

銀行業(yè)系統(tǒng)的壓力是Grant提到的一些意想不到的后果。銀行業(yè)系統(tǒng)內(nèi)部的擔(dān)憂可能會導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)不愿放貸，這種動態(tài)可能會給經(jīng)濟(jì)增長帶來額外的下行壓力。

對美國政府償債能力的擔(dān)憂也加劇了不確定性。在美國國會出現(xiàn)分歧之際，美國的舉債上限已升至31.4萬億美元。

越來越多的人押注美國最終將陷入衰退。紐約聯(lián)邦儲備銀行的一項(xiàng)指標(biāo)顯示，未來12個月內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為68%。

如果在6月份暫停加息，目前還不清楚會暫停多久，因?yàn)閺囊恍┲笜?biāo)來看，抑制通脹的工作似乎尚未完成。

4月份不包括波動較大的食品和能源項(xiàng)目的核心通脹率同比上漲5.5%，漲幅略低于3月份，但仍處于高位。核心價格被一些人視為未來通脹更好的預(yù)測對象。

美聯(lián)儲理事鮑曼上周五早間暗示，她不同意在今年剩余時間里保持利率穩(wěn)定的想法。鮑曼在法蘭克福舉行的歐洲央行會議上的講話中表示：“我認(rèn)為，最近的CPI和就業(yè)報告沒有提供一致的證據(jù)來表明通脹正在下行通道上，我將繼續(xù)密切關(guān)注即將到來的數(shù)據(jù)，因?yàn)槲艺J(rèn)為貨幣政策的適當(dāng)立場將進(jìn)入我們6月的會議。”

那么，美聯(lián)儲應(yīng)該為當(dāng)前的事態(tài)負(fù)責(zé)嗎？它難道沒有盡自己的一份力量來緩解部分由疫情引發(fā)的定價壓力嗎？

Grant認(rèn)為，市場已經(jīng)習(xí)慣了這么長時間以來的低利率。他說：“美聯(lián)儲犯了一系列錯誤。”

Grant認(rèn)為，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表與第一共和等銀行的資產(chǎn)負(fù)債表類似。他說：“因此，美聯(lián)儲當(dāng)然不是第一家共和銀行，但其資產(chǎn)負(fù)債表與第一共和銀行和硅谷銀行類似，因?yàn)樗馁Y產(chǎn)收益率為2%，負(fù)債利率為4-5%?！?br>
他說：“這本身就是一個明顯的象征，表明這種長期人為壓低利率所帶來的問題和扭曲?！?br>
格蘭特還質(zhì)疑美聯(lián)儲政策干預(yù)的有效性。他說：“我認(rèn)為，購買債券從而壓低較長期利率的基本想法，是希望產(chǎn)生資產(chǎn)價格上漲，從而通過人們花費(fèi)資本收益的收入來刺激經(jīng)濟(jì)，這個想法是伯南克美聯(lián)儲在2010-11年提出的，我認(rèn)為長期看這是一個非常、非常危險的主張，我認(rèn)為它不會起作用?！?