匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周三（5月24日）上午10:00,新西蘭聯(lián)儲(chǔ)將利率提高了25個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到逾14年高位5.5%，并重申通脹率仍然過高，即使它仍然預(yù)測(cè)今年會(huì)出現(xiàn)衰退。該決定符合路透對(duì)25位經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查中的21位的預(yù)期，他們預(yù)測(cè)新西蘭央行將升息25個(gè)基點(diǎn)，為2021年10月以來連續(xù)第12次升息。

聲明表示，在可預(yù)見的未來，利率將需要保持在一個(gè)限制性的水平，以確保消費(fèi)者價(jià)格通脹回到1%至3%的目標(biāo)區(qū)間，同時(shí)支持最大化的可持續(xù)就業(yè)。

新西蘭聯(lián)儲(chǔ)利率決議后，紐元兌美元大幅下挫，短線累計(jì)下跌約80點(diǎn)，一度創(chuàng)近三周新低至0.6168，截止10:58,目前交投于0.6181附近。市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性大于50% ，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)的“鴿派”加息出乎市場(chǎng)意料——央行維持終端利率為5.50%的預(yù)期不變。

澳元兌美元也受到拖累，短線累計(jì)下跌約25個(gè)點(diǎn)，一度刷新近三周低點(diǎn)至0.6585，跌幅約0.36%；澳元兌紐元交叉盤短線一度拉升約120點(diǎn)至1.0679，為近一周新高；歐元兌紐元交叉盤短線一度拉升約230點(diǎn)至1.7452，為近一周新高。



（紐元兌美元5分鐘圖）

以下為利率決議簡(jiǎn)報(bào)全文。

官方現(xiàn)金利率 (OCR) 將繼續(xù)受到限制

貨幣政策委員會(huì)今天投票決定將官方現(xiàn)金利率 (OCR) 從 5.25% 上調(diào)至 5.50%。

委員會(huì)一致認(rèn)為利率水平正在制約支出和通脹壓力。在可預(yù)見的未來，OCR 將需要保持在限制性水平，以確保消費(fèi)者價(jià)格通脹回到 1% 至 3% 的年度目標(biāo)范圍，同時(shí)支持最大的可持續(xù)就業(yè)。

全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然疲軟，通脹壓力正在緩解。在此之前，國(guó)際中央銀行已經(jīng)歷了一段時(shí)間的重大貨幣政策收緊。在經(jīng)歷了一段時(shí)間的中斷之后，國(guó)際供應(yīng)鏈的限制也有所緩解，運(yùn)輸成本也有所下降。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟導(dǎo)致新西蘭商品的出口價(jià)格下降。

在新西蘭，預(yù)計(jì)通貨膨脹率將從峰值繼續(xù)下降，并以此衡量通貨膨脹預(yù)期。然而，核心通脹壓力將持續(xù)存在，直到產(chǎn)能限制進(jìn)一步緩解。雖然就業(yè)率高于其最大可持續(xù)水平，但現(xiàn)在有跡象表明勞動(dòng)力短缺有所緩解，職位空缺也在減少。

消費(fèi)者支出增長(zhǎng)放緩，住宅建設(shè)活動(dòng)減少，而房?jī)r(jià)已恢復(fù)到更可持續(xù)的水平。更普遍的是，企業(yè)報(bào)告對(duì)其商品和服務(wù)的需求放緩，投資意愿疲軟。企業(yè)報(bào)告稱，需求不足而非勞動(dòng)力短缺現(xiàn)在是制約經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要因素。

自國(guó)際邊界重新開放以來，凈流入人口有所回升。委員會(huì)預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度移民速度將放緩至 COVID-19 之前的趨勢(shì)水平。雖然移民有助于緩解勞動(dòng)力短缺，但其對(duì)整體支出的凈影響尚不確定。近期旅游支出回升至 COVID-19 前趨勢(shì)水平的四分之三左右，也支撐了需求。

由于最近的惡劣天氣事件，北島重要地區(qū)面臨的修復(fù)和重建將支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，尤其是橫向建筑行業(yè)。這項(xiàng)主要由政府投資的時(shí)間將分散在幾年內(nèi)。預(yù)計(jì)更廣泛的政府支出在通脹調(diào)整后和占 GDP 的比例上會(huì)下降。委員會(huì)相信，隨著利率在一段時(shí)間內(nèi)保持在限制性水平，消費(fèi)者價(jià)格通脹將回到每年 1% 至 3% 的目標(biāo)范圍內(nèi)，同時(shí)支持最大限度的可持續(xù)就業(yè)。

以下為新西蘭聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要全文。

會(huì)議紀(jì)要

委員會(huì)討論了新西蘭經(jīng)濟(jì)的近期發(fā)展。委員會(huì)一致認(rèn)為，貨幣狀況正在限制支出并降低通脹壓力。然而，目前的通脹仍然很高，支出將不得不繼續(xù)放緩，以更好地匹配經(jīng)濟(jì)的供應(yīng)能力，從而使消費(fèi)者價(jià)格通脹回到其目標(biāo)范圍。雖然就業(yè)指標(biāo)反映產(chǎn)能壓力有所緩解，但仍處于高位。

對(duì)于我們大多數(shù)主要貿(mào)易伙伴而言，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已放緩至低于趨勢(shì)水平。委員會(huì)指出，這種疲軟已反映在對(duì)我們商品出口的需求放緩上，這從較低的乳制品和肉類價(jià)格中可以看出。多年來，COVID-19 和烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)限制了全球生產(chǎn)、擾亂了供應(yīng)鏈并增加了運(yùn)輸成本。這些全球供應(yīng)瓶頸已經(jīng)緩解，大宗商品價(jià)格——尤其是石油價(jià)格——仍低于 2022 年初的峰值?？傮w而言，我們主要貿(mào)易伙伴的總體通脹率繼續(xù)下降。盡管如此，我們大多數(shù)貿(mào)易伙伴經(jīng)濟(jì)體的核心通脹仍然居高不下。

成員們討論了全球金融市場(chǎng)的發(fā)展。美國(guó)和歐洲最近的銀行業(yè)壓力迄今已被監(jiān)管機(jī)構(gòu)控制，但加劇了金融市場(chǎng)波動(dòng)、信貸條件收緊以及全球經(jīng)濟(jì)前景的不確定性。迄今為止，這些事件對(duì)國(guó)內(nèi)金融狀況的影響有限，新西蘭銀行體系穩(wěn)健。

委員會(huì)討論了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。新西蘭的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在 2022 年 四季度收縮了 0.6%。這種收縮是出乎意料的。商業(yè)和住宅投資以及政府總體支出在 2022 年 四季度收縮，國(guó)內(nèi)支出持平。近期活動(dòng)前景依然低迷。

此外，年度 CPI 通脹低于 2 月聲明中的假設(shè)，在 2023 年 一季度放緩至 6.7%。最近惡劣天氣事件造成的短期價(jià)格壓力似乎低于最初的假設(shè)。年度非貿(mào)易品和貿(mào)易品通脹均低于預(yù)期，其中貿(mào)易品通脹下降在整體通脹下降中所占比例較大。

成員們討論了對(duì)利率上升最敏感的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域需求放緩的證據(jù)。較高利率的制約影響在與住房相關(guān)的支出和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中最為明顯。住宅投資已開始放緩，許可數(shù)量下降表明其將繼續(xù)放緩。來自行業(yè)的反饋表明，未來建筑活動(dòng)的管道受到抑制。假設(shè)近期洪水過后的重建工作可以小幅抵消這種下降。

成員們還討論了加息對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)和家庭支出的影響。房?jī)r(jià)繼續(xù)下跌，而首次購(gòu)房者在新房購(gòu)買中所占份額更大。總體而言，當(dāng)前的貨幣政策正在支持房?jī)r(jià)放緩至更可持續(xù)的水平。自 2022 年初以來，房?jī)r(jià)下跌帶來的財(cái)富效應(yīng)導(dǎo)致耐用品支出放緩。此外，家庭信貸增長(zhǎng)率也有所下降。

委員會(huì)討論了利率升高限制商業(yè)活動(dòng)的證據(jù)。企業(yè)報(bào)告需求普遍放緩，投資前景疲軟，企業(yè)信貸增長(zhǎng)下降。企業(yè)還報(bào)告說，訂單現(xiàn)在是活動(dòng)的主要限制因素——在勞動(dòng)力可用性出現(xiàn)一段時(shí)間之后。

委員會(huì)指出，雖然國(guó)際游客總數(shù)仍低于 COVID-19 之前的水平，但自邊境重新開放以來的復(fù)蘇支持了總需求。

成員們討論了最近凈流入移民的增加。這些預(yù)測(cè)包含了一個(gè)更強(qiáng)大的凈流入起點(diǎn)。委員會(huì)討論了這個(gè)更強(qiáng)的移民起點(diǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)意味著什么?？傮w而言，這表明即使在人口增長(zhǎng)強(qiáng)勁的環(huán)境下，支出和活動(dòng)也受到抑制。凈流入人口的增加在一定程度上緩解了非常緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)，但對(duì)包括住房在內(nèi)的需求的凈影響尚不確定，對(duì)通脹壓力的影響也是如此。

成員們指出，這種移民增加被認(rèn)為是暫時(shí)的。假設(shè)移民將回落到 COVID-19 之前幾年的平均流入量，并穩(wěn)定在每年約 36000 名工作年齡人口的流入量。雖然最近的增長(zhǎng)可能部分反映了移民到新西蘭的一些被壓抑的需求，但移民規(guī)定也有所放寬，以緩解某些行業(yè)嚴(yán)重的勞動(dòng)力短缺問題。政府最近暫時(shí)允許一些已經(jīng)在新西蘭居住了一段時(shí)間的工作簽證移民申請(qǐng)?zhí)厥饩用耦悇e簽證。鑒于這些新居民已經(jīng)以租房者的身份參與經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)這一變化只會(huì)給住房需求帶來適度的壓力。

委員會(huì)討論了近期惡劣天氣事件可能造成的經(jīng)濟(jì)影響。公共基礎(chǔ)設(shè)施遭到嚴(yán)重破壞。清理、修復(fù)和重建工作仍在繼續(xù)。雖然估計(jì)不確定，但委員會(huì)假設(shè)從這些事件中復(fù)蘇將使 GDP 在數(shù)年內(nèi)增加約 1.5%。

成員們討論了 2023 年預(yù)算的影響。預(yù)計(jì)財(cái)政政策將增加 2023/24 財(cái)年的需求，然后抑制隨后幾年的需求?？傮w而言，在預(yù)測(cè)期內(nèi)，財(cái)政政策將對(duì)需求產(chǎn)生緊縮作用。這反映出在政府支出中所占比例較大的政府消費(fèi)在未來幾年占 GDP 的比重預(yù)計(jì)將下降。政府投資預(yù)計(jì)將繼續(xù)增長(zhǎng)，部分原因是天氣事件過后的修復(fù)和重建工作。預(yù)計(jì)財(cái)政政策的緊縮程度將低于委員會(huì) 2 月份的假設(shè)。

委員會(huì)還討論了新西蘭政府債券市場(chǎng)的運(yùn)作。這尤其是在新西蘭財(cái)政部債券發(fā)行計(jì)劃擴(kuò)大以及大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃投資組合中持續(xù)出售債券的背景下?？傮w而言，市場(chǎng)繼續(xù)按照歷史規(guī)范運(yùn)作。值得注意的是，政府債券和掉期利率之間的利差一直保持相對(duì)穩(wěn)定。

委員會(huì)討論了新西蘭勞動(dòng)力市場(chǎng)。就業(yè)率高于其最高可持續(xù)水平。2023 年 一季度的失業(yè)率為 3.4%，仍接近歷史低點(diǎn)。然而，同工工資通脹低于預(yù)期。與去年 一季度相比，大多數(shù)最大可持續(xù)就業(yè)措施現(xiàn)在都表明勞動(dòng)力市場(chǎng)容量壓力較小。公司報(bào)告說，勞動(dòng)力現(xiàn)在不再是生產(chǎn)的制約因素。此外，熟練和非熟練勞動(dòng)力短缺的措施有所緩解。

成員們討論了通脹預(yù)期。衡量企業(yè)通脹預(yù)期的指標(biāo)有所緩和，而家庭通脹預(yù)期則走高。值得注意的是，越來越多的證據(jù)表明，新西蘭家庭在設(shè)定通脹預(yù)期時(shí)更加重視過去的通脹結(jié)果。隨著通脹上升，這可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通脹壓力持續(xù)存在。

委員會(huì)討論了貨幣狀況對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生緊縮影響的證據(jù)。成員們相信，企業(yè)和家庭面臨的利率在一段時(shí)間內(nèi)限制了支出和投資。這反映了自 2021 年底以來官方現(xiàn)金利率 (OCR) 的顯著增加。

委員會(huì)隨后討論了貨幣條件是否緊縮到足以使通脹在合適的時(shí)間框架內(nèi)回到 1%-3% 的目標(biāo)。總體而言，當(dāng)前的抵押貸款利率和商業(yè)貸款利率具有限制性，支持通脹進(jìn)一步放緩。銀行融資成本的正?；闶鄱ㄆ诖婵罾实纳仙?，預(yù)計(jì)將支持維持當(dāng)前的抵押貸款利率。隨著一些家庭轉(zhuǎn)向更高的固定抵押貸款利率，他們會(huì)進(jìn)一步限制他們的支出。家庭的償債成本已從大流行期間的歷史低位上升，并預(yù)計(jì)將進(jìn)一步上升。此外，貨幣政策傳導(dǎo)的通常滯后意味著過去 OCR 增加的全部影響仍需要一段時(shí)間才能出現(xiàn)。

成員們討論了他們?cè)谖磥韼讉€(gè)季度需要看到的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以保持對(duì)當(dāng)前水平附近的貸款利率仍然足夠緊縮的信心。委員會(huì)指出，這些預(yù)測(cè)包括通脹和通脹預(yù)期放緩、家庭支出增長(zhǎng)持續(xù)放緩以及全球通脹壓力持續(xù)放緩。

成員們討論了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹前景面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于移民對(duì)通脹影響的前景看法不一。一些成員認(rèn)為，強(qiáng)勁的移民流入可能會(huì)持續(xù)比當(dāng)前預(yù)測(cè)假設(shè)的時(shí)間更長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，并提振支出和通脹。其他成員認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)更加平衡。特別是，目前還沒有明顯跡象表明高移民率正在影響房?jī)r(jià)和支出——而且有理由相信當(dāng)前的強(qiáng)勁反映了被壓抑的需求，并將證明是暫時(shí)的。此外，移民可以進(jìn)一步緩解勞動(dòng)力短缺問題。澳大利亞最近的政策設(shè)置也發(fā)生了變化，簡(jiǎn)化了移民新西蘭人獲得公民身份的途徑。

一些成員認(rèn)為旅游活動(dòng)存在上行風(fēng)險(xiǎn)。新西蘭的旅游業(yè)已經(jīng)強(qiáng)勁復(fù)蘇。這是在來自中國(guó)的游客仍然疲軟的時(shí)候發(fā)生的。來自中國(guó)的游客人數(shù)的復(fù)蘇將增加本已供應(yīng)受限的行業(yè)的需求。

委員會(huì)討論了圍繞通脹預(yù)期前景的風(fēng)險(xiǎn)，特別是新西蘭家庭在設(shè)定通脹預(yù)期時(shí)更加重視近期通脹結(jié)果的影響。一些成員指出，這可能意味著隨著總體通脹下降，通脹預(yù)期比過去周期下降得更快。其他人指出，這種行為在不利方面可能是不對(duì)稱的，而核心通脹可能比目前假設(shè)的更具粘性。

成員們還討論了過去 OCR 增加對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹的傳遞風(fēng)險(xiǎn)。一些成員認(rèn)為傳遞效應(yīng)強(qiáng)于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。最值得注意的是，大量家庭仍面臨著轉(zhuǎn)向更高固定利率抵押貸款的前景。這可能會(huì)比目前預(yù)計(jì)的更多地限制支出。

委員會(huì)討論了對(duì) 4 月份貨幣政策審查決定的反應(yīng)。該委員會(huì)在 4 月份的觀點(diǎn)是，通脹壓力仍然很高，全球銀行倒閉的影響風(fēng)險(xiǎn)很小。此外，委員會(huì)認(rèn)為，近期天氣事件后的重建活動(dòng)需要增加政府投資。OCR 增加 50 個(gè)基點(diǎn)被視為支持零售利率所必需的，特別是考慮到當(dāng)時(shí)批發(fā)利率已經(jīng)下降。

委員會(huì)討論了將在本次會(huì)議上確認(rèn)的政策立場(chǎng)以及 OCR 的前景。委員會(huì)對(duì) OCR 的預(yù)期前進(jìn)路徑感到滿意。委員會(huì)討論了將 OCR 保持在 5.25% 或增加到 5.50% 的適宜性。委員會(huì)一致認(rèn)為，這兩項(xiàng)決定都不會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)出、利率或匯率出現(xiàn)不必要的不??穩(wěn)定。

將 OCR 提高到 5.50% 與預(yù)測(cè)一致。這反映了這樣一種觀點(diǎn)，即雖然貨幣政策此時(shí)對(duì)需求產(chǎn)生緩和作用，但 OCR 增加 25 個(gè)基點(diǎn)將增強(qiáng)人們對(duì)通脹回落至目標(biāo)區(qū)間中點(diǎn)的信心。

將 OCR 保持在 5.25% 并保持相同前瞻性預(yù)測(cè)的理由是認(rèn)識(shí)到貨幣政策對(duì)需求和通脹具有足夠的緩和作用，并且我們尚未看到過去緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)的全部影響。暫停還可以留出更多時(shí)間來評(píng)估大幅緊縮的影響，以及可能需要進(jìn)一步加息的時(shí)機(jī)。

5 月 24 日星期三，委員會(huì)決定對(duì)這兩個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行投票。委員會(huì)以五票對(duì)二票的多數(shù)同意將 OCR 提高 25 個(gè)基點(diǎn)，從 5.25% 提高到 5.50%。

貨幣政策委員會(huì)達(dá)成共識(shí)，即在可預(yù)見的未來，利率需要保持在限制性水平，以確保消費(fèi)者價(jià)格通脹回到 1% 至 3% 的目標(biāo)范圍，同時(shí)支持最大程度的可持續(xù)就業(yè)。

與會(huì)者：
MPC 的儲(chǔ)備銀行成員：Adrian Orr、C??hristian Hawkesby、Karen Silk 和 Paul Conway。
MPC 外部成員：Bob Buckle、Peter Harris、Caroline Saunders。
財(cái)政部觀察員：多米尼克斯蒂芬斯。
MPC秘書：亞當(dāng)理查森。