匯通財(cái)經(jīng)APP訊——北京時(shí)間周四(6月15日)2:00，美聯(lián)儲將公布新一期利率決議，并同時(shí)公布經(jīng)濟(jì)預(yù)測和點(diǎn)陣圖。半小時(shí)后，主席鮑威爾將召開新聞發(fā)布會。美聯(lián)儲有望在連續(xù)10次加息后首次維持利率不變。市場關(guān)注焦點(diǎn)是，美聯(lián)儲7月是否重新加息。盡管美國核心通脹下降緩慢，就業(yè)依然火熱，但經(jīng)濟(jì)放緩的跡象正在積聚。

★上期回顧

美聯(lián)儲在5月份加息25個(gè)基點(diǎn)至5.00%-5.25%區(qū)間，創(chuàng)2007年以來新高。這是美聯(lián)儲自去年3月啟動加息以來的連續(xù)第10次提升聯(lián)邦基金利率。

美聯(lián)儲發(fā)表聲明稱，美國銀行體系健康且富有韌性，家庭和企業(yè)信貸條件收緊很可能會令經(jīng)濟(jì)活動、招聘和通脹承壓，但具體影響程度依然不確定。美國第一季度經(jīng)濟(jì)活動溫和擴(kuò)張，新增就業(yè)崗位強(qiáng)勁，失業(yè)率依然處于低位，通貨膨脹仍居高不下。

主席鮑威爾表示，通脹回落將需要一些時(shí)間，很可能在需求和就業(yè)市場進(jìn)一步走弱后再考慮降息才是合適的。美聯(lián)儲將繼續(xù)監(jiān)控銀行業(yè)狀況，致力于從銀行危機(jī)中吸取教訓(xùn)并防止類似情況再次發(fā)生。

★本期看點(diǎn)

① 利率路徑

美聯(lián)儲在5月聲明中刪掉了上次聲明中出現(xiàn)的一句話——“委員會預(yù)計(jì)一些額外的政策緊縮可能是合適的”，加上5月份失業(yè)率大幅上升，薪資壓力減弱，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)表現(xiàn)均不如人意，CPI年率更是創(chuàng)逾兩年新低，美聯(lián)儲幾乎鐵定將在6月議息會議上暫停加息。

在始于3月上旬的銀行業(yè)危機(jī)爆發(fā)之前，美聯(lián)儲似乎確定了更高的最終利率目標(biāo)，但金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性和隨之而來的信貸增長放緩具有相當(dāng)于幾次加息的相似效果。

不過，美聯(lián)儲將在7月份重新加息的可能性依然很高。核心通脹年率依然遠(yuǎn)超美聯(lián)儲的2%目標(biāo)，新增就業(yè)人數(shù)持續(xù)火爆。美聯(lián)儲依賴經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行決策，這一做法意味著如果經(jīng)濟(jì)保持韌性、薪資增長強(qiáng)勁且通脹高于目標(biāo)，美聯(lián)儲并不排除再次加息的可能。


市場最初一度預(yù)測今年晚些時(shí)候放寬貨幣政策，但在美聯(lián)儲官員多次發(fā)表鷹派言論后，市場不情愿地與美聯(lián)儲的觀點(diǎn)保持一致。美聯(lián)儲可能為7月加息敞開大門，同時(shí)繼續(xù)避免在今年降息。這種觀點(diǎn)意味著點(diǎn)陣圖預(yù)測2023年底前利率中值在5.3%-5.4%。

T. Rowe Price Associates固定收益部門首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Blerina Uruci表示指出，細(xì)致入微地解讀數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)存在如此多的不確定性時(shí)，美聯(lián)儲謹(jǐn)慎行事是有道理的。

② 經(jīng)濟(jì)前景

盡管物價(jià)上漲速度仍然是美聯(lián)儲理想水平的兩倍，但加息幅度過大、過快可能會使經(jīng)濟(jì)陷入衰退。研究表明，利率上升至少需要一年時(shí)間才能廣泛影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

而美國經(jīng)濟(jì)放緩的跡象可能在美聯(lián)儲7月會議之前繼續(xù)積累。因此，如果官員們在沒有充分評估的情況下繼續(xù)推進(jìn)加息，那么這就增加了央行可能會過度抑制經(jīng)濟(jì)增長超過抗通脹所需必要的風(fēng)險(xiǎn)。這可能會導(dǎo)致大量失業(yè)，削弱許多美國人的財(cái)務(wù)安全。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家說，經(jīng)濟(jì)中對利率敏感的部分，如住房和金融，已經(jīng)有所放緩，整體經(jīng)濟(jì)可能很快就會迎頭趕上。三家地區(qū)性銀行倒閉后，信貸條件更加緊張。隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩，以及美國消費(fèi)者在大流行后報(bào)復(fù)性消費(fèi)逐漸減少儲蓄并增加債務(wù)，預(yù)計(jì)銀行將繼續(xù)收緊貸款標(biāo)準(zhǔn)。

③ 就業(yè)和通脹

核心通貨膨脹降幅依然緩慢，事實(shí)證明它的某些方面比預(yù)期的更持久。備受關(guān)注的核心CPI年率在5月份依然高達(dá)5.3%，核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)沒有太大改善，4月份年率為4.7%，它們均遠(yuǎn)超美聯(lián)儲的2%目標(biāo)。5月份非農(nóng)就業(yè)崗位大增超33萬個(gè)。

當(dāng)前的就業(yè)市場表現(xiàn)助長了居高不下的核心通脹：美國經(jīng)濟(jì)以服務(wù)業(yè)為基礎(chǔ)，受加息影響較小，雇主們繼續(xù)努力招聘。這意味著企業(yè)需要向員工支付更多工資以留住現(xiàn)有員工，并吸引新的人才。

摩根大通首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利表示：“就業(yè)增長依然強(qiáng)勁，通脹相當(dāng)棘手，因此有進(jìn)一步加息的理由。當(dāng)然，這一決定在很大程度上取決于未來幾周的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)?！?br>
不過，近期也不乏一些可喜跡象。5月份失業(yè)率從3.4%大幅上升0.3個(gè)百分點(diǎn)至3.7%，銀行貸款同比增長率正在急劇下降至零。信貸收縮是金融業(yè)壓力跡象的的組成部分，這是美聯(lián)儲正在密切關(guān)注的。

★機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

星展銀行：美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能足以讓美聯(lián)儲鷹派暫停加息

最新的美國CPI數(shù)據(jù)可能足以促使美聯(lián)儲在6月份的會議上暫停加息，使美聯(lián)儲有更多時(shí)間評估即將公布的數(shù)據(jù)，并衡量收緊貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。此次議息會議料將是一次鷹派暫停，因?yàn)槊缆?lián)儲將強(qiáng)調(diào)加息周期可能還沒有結(jié)束。至于最終是“暫?！边€是“跳過”加息，將取決于未來的數(shù)據(jù)。

荷蘭國際集團(tuán)(ING)：美聯(lián)儲可能會暗示進(jìn)一步收緊貨幣政策

預(yù)計(jì)美聯(lián)儲今天將維持利率不變，但有可能暗示進(jìn)一步收緊政策。對未來加息的市場定價(jià)的認(rèn)可最終可能使美元在較長一段時(shí)間內(nèi)保持在強(qiáng)勁水平附近：直到美國數(shù)據(jù)出現(xiàn)決定性的惡化。

摩根資產(chǎn)管理：美聯(lián)儲可能會暫停加息周期

預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將保持聯(lián)邦基金利率不變，盡管會后聲明和點(diǎn)陣圖都可能強(qiáng)調(diào)，本周不采取行動應(yīng)被視為暫停加息，而不是結(jié)束貨幣緊縮周期。事實(shí)上，美聯(lián)儲釋放的措辭可能會明確警告可能在7月進(jìn)一步加息。然而，總的來說，如果從現(xiàn)在到7月會議之間關(guān)于通脹和增長回落應(yīng)該足以讓美聯(lián)儲相信沒有必要進(jìn)一步采取收緊政策。

德國商業(yè)銀行：美聯(lián)儲不會在2023年降息

乍一看，美國的通貨膨脹正在明顯緩解。5月份，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)年率比最高峰低了約5個(gè)百分點(diǎn)，但潛在的價(jià)格壓力仍然存在，核心通脹仍然高達(dá)5.3%就是證明。雖然美聯(lián)儲6月份不太可能進(jìn)一步加息，但它不會在2023年降息。

瑞銀分析師：美聯(lián)儲將發(fā)出進(jìn)一步緊縮的信號
美國5月通脹放緩為美聯(lián)儲暫停加息周期提供空間。不過，數(shù)據(jù)不足以讓美聯(lián)儲宣布加息周期就此結(jié)束，這意味著美聯(lián)儲料將發(fā)出未來進(jìn)一步收緊政策的信號。

★市場反應(yīng)前瞻

如果美聯(lián)儲維持利率目標(biāo)區(qū)間不變，那么自上次會議以來市場對預(yù)期的修正很可能為時(shí)過早。然而，由于這是自那時(shí)以來美元走強(qiáng)的主要原因，因此美元繼續(xù)走強(qiáng)的理由就少了。

鮑威爾或?qū)⒈M最大努力使7月份重啟加息看起來是可能的，但如果點(diǎn)陣圖顯示美聯(lián)儲在2023年底前將利率預(yù)測提高到5.5%，這樣的結(jié)果會讓美元在中長期內(nèi)繼續(xù)走高，黃金多頭短期內(nèi)沒有翻身可能。

★技術(shù)分析

美元指數(shù)或跌破103

小時(shí)圖上看，美元指數(shù)可能從103.4開啟新的下行走勢，下方支撐看到61.8%目標(biāo)位102.96和100%目標(biāo)位102.69。日線圖上看，美指將跌破103關(guān)口，它是101.30-104.70上漲區(qū)間的50%斐波那契回檔位。


現(xiàn)貨黃金須守住1932美元支撐

日線圖上看，只要金價(jià)守住1932美元支撐，重新上漲基礎(chǔ)就依然存在。若金價(jià)自1940美元開啟漲勢，上方阻力看向38.2%目標(biāo)位1959美元。反之，若失手1932美元，后市料下探1916美元。