匯通財經(jīng)APP訊——本周，瑞士央行和英國央行先后加息，后者加息幅度超過預(yù)期。盡管加息通常利好本幣，但超預(yù)期收緊貨幣不免讓英國經(jīng)濟前景變得愈發(fā)令人感到堪憂，英鎊兌美元時隔三周重新下跌。

歐元區(qū)6月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，法國服務(wù)業(yè)意外收縮，德國制造業(yè)收縮程度意外加深，歐元區(qū)經(jīng)濟衰退前景驟然加重，歐元兌美元匯率也將無緣周線三連陽。

英鎊和歐元下跌，強化了美元反彈勢頭。美元指數(shù)上漲逾0.7%，重回103上方，周線避免四連陰，盡管盤中創(chuàng)5月11日以來新低至101.88。美聯(lián)儲主席鮑威爾本周在國會發(fā)表的鷹派證詞并未影響美聯(lián)儲年內(nèi)剩余時間加息預(yù)期。

美聯(lián)儲官員繼續(xù)發(fā)表鷹派論調(diào)

鮑威爾周三(6月21日)在眾議院發(fā)表證詞稱，如果經(jīng)濟繼續(xù)按照目前的方向前進，那么進一步加息是對美聯(lián)儲政策走向的良好預(yù)期。周四(6月22日)在參議院表示，隨著美聯(lián)儲接近這一輪歷史性的貨幣政策緊縮周期的終點，美聯(lián)儲將以“謹慎的步伐”調(diào)整利率。


不過，本周公布的最新美國初請失業(yè)金人數(shù)穩(wěn)定在20個月高點，這可能表明在美聯(lián)儲大幅加息的情況下，勞動力市場將趨于疲軟。加上其他一些美聯(lián)儲官員措辭相對溫和，鮑威爾的言論幾乎沒有影響美聯(lián)儲年內(nèi)剩余時間里的加息次數(shù)預(yù)期。

CME的“聯(lián)儲觀察”工具仍暗示，美聯(lián)儲只會在7月份再加息25個基點，然后保持5.25%-5.50%的聯(lián)邦基金利率區(qū)間至年底，并且在2024年1月份啟動降息。


亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克表示，央行不應(yīng)進一步加息，以便有足夠時間觀察通脹是否回落以及經(jīng)濟受創(chuàng)程度，否則可能會“不必要地”削弱經(jīng)濟實力?！拔业牡拙€是，我們應(yīng)該在今年余下的時間里保持利率在當(dāng)前水平，并且在2024年下半年之前不會降息?！?br>
芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比表示，在決定下一步行動之前，美聯(lián)儲需要更清楚地了解通脹和勞動力市場的軌跡?！霸谶B續(xù)10次加息之后，你知道這需要一些時間才能在整個經(jīng)濟中發(fā)揮作用，只是想弄清楚我們是否做得足夠，還需要做多少?！?br>
美元指數(shù)本周確認站穩(wěn)102關(guān)口，目前在103關(guān)口因觸及100日均線而面臨阻力。一旦令人信服的方式突破該關(guān)口，美指下行壓力將得到緩解。

英國央行超預(yù)期加息50個基點

英鎊兌美元下跌逾0.8%至1.2710附近。英國央行本周超預(yù)期加息50個基點至5%，連續(xù)第13次加息也是的利率水平創(chuàng)下2008年9月以來新高。盡管英鎊起初短暫上漲，但超預(yù)期加息也讓英國經(jīng)濟前景愈發(fā)堪憂，匯價周線結(jié)束三連漲。


英國央行利率決議稱，近期數(shù)據(jù)顯著上漲，表明英國通脹更加持久。第二輪對國內(nèi)工資和物價的影響可能需要比出現(xiàn)時更長的時間才能緩解。英國市場利率預(yù)期的上升幅度超過美國和歐元區(qū)，反映市場對持續(xù)通脹的擔(dān)憂超過強勁增長。

本周稍早公布的英國5月份通脹未能如愿下降，整體通脹率持平4月份的8.7%，核心通脹(不包括食品和能源)更是較4月份上升0.3個百分點至7.1%。

相比全球其他主要同行，英國央行處境異常糟糕。英國脫歐抬高了英國外貿(mào)壁壘，使英國經(jīng)濟更容易受到疫情和烏克蘭戰(zhàn)爭造成的沖擊。脫歐還使得企業(yè)更難在短時間內(nèi)從國外吸收所需的額外勞動力。勞動力供給的彈性較小，這也有助于提升勞動力市場議價。

由于供應(yīng)端壓力化解希望渺茫，通過破壞需求引發(fā)經(jīng)濟衰退似乎是英國央行實現(xiàn)通脹降溫的唯一可行途徑。英國央行看起來最有可能因為過度收緊政策而迫使經(jīng)濟衰退的全球主要央行，這對英鎊不利。

三菱東京日聯(lián)銀行(MUFG)的經(jīng)濟學(xué)家指出，對英國經(jīng)濟影響的擔(dān)憂可能會增加，這將限制英鎊兌美元的升值幅度。我們已經(jīng)處在高通脹+英國央行政策管理不善進而破壞英鎊漲勢的臨界點上。

歐元區(qū)衰退前景驟升

歐元兌美元下跌逾0.8%至1.0850附近。周五(6月23日)公布的6月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，法國服務(wù)業(yè)意外收縮，德國制造業(yè)收縮程度意外加深，歐元區(qū)經(jīng)濟衰退前景驟然加重，匯價因此重回1.09關(guān)口下方。


法國6月服務(wù)業(yè)PMI意外收縮，錄得48，創(chuàng)28個月新低，預(yù)期值和前值分別為52和52.50；法國6月制造業(yè)PMI錄得45.50，創(chuàng)為37個月新低，盡管略高于預(yù)期的45.40。法國6月綜合PMI被大幅拉低至47.30，是自2021年初以來的最低水平。

德國6月制造業(yè)PMI收縮程度意外加深，錄得41，為37個月新低，預(yù)期值和前值分別為43.50和43.20；6月服務(wù)業(yè)PMI初值錄得54.1，預(yù)期值和前值分別為56.20和57.20；盡管6月綜合PMI依然處于榮路線50上方。

財經(jīng)網(wǎng)站Forexlive分析師Justin Low表示，通常會更關(guān)注德國制造業(yè)PMI（因為該數(shù)據(jù)對德國經(jīng)濟影響更大），但在法國PMI數(shù)據(jù)遜于預(yù)期之后，德國服務(wù)業(yè)PMI受到了很大的關(guān)注，而這又是一組令人失望的數(shù)據(jù)，增加了對歐元和歐洲央行的壓力。

大華銀行集團經(jīng)濟學(xué)家Lee Sue Ann稱，雖然歐洲央行看起來將在7月再次加息，但拉加德沒有就9月行動提供任何暗示。目前，我們?nèi)灶A(yù)計7月將是歐洲央行本輪緊縮周期的最后一次加息。

瑞士央行：經(jīng)濟并未脫離危險

美元兌瑞郎上漲逾0.7%至0.90附近。瑞士央行本周如期加息25個基點至1.75%，盡管下調(diào)年內(nèi)通脹預(yù)測，但官員們堅稱瑞士經(jīng)濟并未脫離危險。


瑞士總體通脹率已放緩至2.2%，核心通脹率更是下降至1.9%，但瑞士央行稱，不能排除未來需要進一步提高政策利率以確保中期物價穩(wěn)定。如果本周不加息，中期通脹預(yù)測將會更高。

瑞士央行在年度金融穩(wěn)定報告中表示：“目前的公寓價格比基本面因素可解釋的水平高出約15%至40%……已建成住宅區(qū)的比例較高且不斷上升，加上高密度建設(shè)進展緩慢，導(dǎo)致供應(yīng)緊張。”

St Galler Kantonalbank的經(jīng)濟學(xué)家Patrick Haefeli認為，瑞士決策者希望在全球緊縮周期逆轉(zhuǎn)之前采取更多行動?！拔覀冋J為加息機會窗口將在七月或八月關(guān)閉，因為歐洲央行和美聯(lián)儲屆時將處于緊縮周期的末端?！?br>

日元被低估？

美元兌日元連續(xù)第二周上漲，漲幅近1%，盤中刷新去年11月上旬以來高位至143.45。除了受到強勢美元的推動，日本央行紀(jì)要顯示決策層認為有必要保持超低利率，這加重了日元賣壓。


本周公布的日本央行4月會議紀(jì)要顯示，九名董事認為有必要保持超低利率以支持脆弱的國內(nèi)經(jīng)濟。除此之外，日本央行董事會成員安達誠司還否認前期關(guān)于調(diào)整收益率曲線控制政策的預(yù)期。他并表示，由于價格前景的不確定性，現(xiàn)在就逐步取消超寬松的貨幣政策還為時過早。

但日本首相岸田文雄本周講話稱，他對日本的經(jīng)濟前景表示樂觀，日本經(jīng)濟正出現(xiàn)積極變化，將動員一切政策措施，以確保工資增長。目標(biāo)是到2025年實現(xiàn)入境游客的v型復(fù)蘇，將為包括半導(dǎo)體、能源在內(nèi)的領(lǐng)域制定新的投資計劃。

丹斯克銀行的經(jīng)濟學(xué)家認為，從基本面看，美元兌日元似乎被高估，加上可能的貨幣政策政策緊縮，預(yù)計該貨幣對在6-12個月的范圍內(nèi)將跌破130。他們還認為，日本央行依然低估日本的通脹壓力，潛在通脹的持久性將繼續(xù)給日本央行的超鴿派立場帶來壓力。