匯通財(cái)經(jīng)APP訊——現(xiàn)貨黃金有望連續(xù)第三周上漲，但美元指數(shù)時(shí)隔兩周重新上漲，限制了金價(jià)升幅。美聯(lián)儲(chǔ)在下周貨幣政策會(huì)議上近乎鐵定升息25個(gè)基點(diǎn)。投資者關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾會(huì)后發(fā)言，研判美聯(lián)儲(chǔ)將在多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持利率高位運(yùn)行。

截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金累計(jì)上漲0.42%至1963.47美元/盎司；美元指數(shù)上漲1.07%至101.025。兩者盤(pán)中分別創(chuàng)5月17日以來(lái)新高1987.34美元/盎司和4月11日以來(lái)新低99.550。

美元指數(shù)時(shí)隔兩周重新上漲

美元指數(shù)扭轉(zhuǎn)此前兩周，因本周公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外下降，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)吃緊，可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持較高利率。

到目前為止，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)并未出現(xiàn)重大混亂，失業(yè)率仍處于接近歷史最低水平，并且正在以高于大流行前的速度創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會(huì)和薪資增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心，家庭收入增加可能導(dǎo)致通脹長(zhǎng)期高位運(yùn)行。

美聯(lián)儲(chǔ)官員有理由繼續(xù)保持謹(jǐn)慎，因?yàn)樗麄儚?qiáng)烈希望避免重蹈20世紀(jì)70年代的覆轍。當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)早地放松了遏制通脹的努力，結(jié)果卻看到物價(jià)上漲速度隨后再次加速至兩位數(shù)水平。

Validus風(fēng)險(xiǎn)管理公司的北美地區(qū)全球資本市場(chǎng)主管Ryan Brandham表示：“美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)先前已經(jīng)實(shí)施的加息表現(xiàn)出韌性，這一最新結(jié)果不會(huì)阻止FOMC下周繼續(xù)加息。”

分析師預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)下周將升息25個(gè)基點(diǎn)。但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在6月份預(yù)計(jì)，下半年還有至少2次各25個(gè)基點(diǎn)加息。投資者后續(xù)將重點(diǎn)關(guān)注鮑威爾在政策決定出爐后的講話。無(wú)論如何，只要不發(fā)生重大意外，美元中短期內(nèi)下行空間有限。


瑞士寶盛分析師Carsten Menke表示：“……我們認(rèn)為利率將保持在高位，而且由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)充滿韌性，貨幣政策不會(huì)很快逆轉(zhuǎn)。此外，我們認(rèn)為利率水平過(guò)高，無(wú)法吸引大量黃金投資者重返市場(chǎng)?！?br>

但通脹形勢(shì)已不支持FED鷹派

盡管如此，市場(chǎng)越來(lái)越傾向于認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在7月加息后結(jié)束本輪緊縮周期。因?yàn)椋绹?guó)就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)出韌性，大部分美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不支持美聯(lián)儲(chǔ)在7月份之后更多加息，尤其是汽油價(jià)格廣泛下跌，二手汽車(chē)需求依然疲軟，美國(guó)通脹在6月份明顯降溫，這提振了黃金買(mǎi)家信心。

除了6月份消費(fèi)者價(jià)格上漲步伐放緩之外，有關(guān)進(jìn)口價(jià)格和生產(chǎn)商投入成本的報(bào)告均弱于預(yù)期，尤其是生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)表明消費(fèi)者通脹可能會(huì)繼續(xù)放緩。進(jìn)口價(jià)格的下降對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)非常重要，美聯(lián)儲(chǔ)希望商品價(jià)格下降可以抵消服務(wù)業(yè)通脹。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)認(rèn)為，對(duì)黃金而言，美聯(lián)儲(chǔ)政策仍是金價(jià)中期走勢(shì)的關(guān)鍵。隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮周期接近尾聲，金價(jià)下行空間仍然有限，下周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議加息預(yù)期已經(jīng)反映在金價(jià)上。

CFTC的周度數(shù)據(jù)顯示，基金經(jīng)理增持黃金多頭頭寸1414份，至100619份，為近五周新高，反映出黃金健康的市場(chǎng)需求，因?yàn)橥顿Y者預(yù)計(jì)美國(guó)聯(lián)邦基金利率距離峰值不會(huì)太遠(yuǎn)。


澳新銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，黃金市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)因素——美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息和對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂——并沒(méi)有改變，預(yù)計(jì)到今年年底金價(jià)將升至2100美元。

市場(chǎng)利率變動(dòng)早于政策利率

美聯(lián)儲(chǔ)官員堅(jiān)持保持加息選項(xiàng)的主旨是，不讓投資者有空間認(rèn)為央行已經(jīng)完成對(duì)抗通脹的斗爭(zhēng)，從而導(dǎo)致實(shí)際金融狀況變得寬松。但美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法一廂情愿地認(rèn)為，即將在7月底的加息依然不是本輪加息周期的絕唱，因?yàn)橐呀?jīng)發(fā)布的數(shù)據(jù)不支持這樣的想法。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家通常認(rèn)為，貨幣政策的影響在利率調(diào)整后的18至24個(gè)月左右達(dá)到峰值。但美聯(lián)儲(chǔ)官員使用“前瞻指引”來(lái)標(biāo)記政策路徑，這意味著市場(chǎng)利率在本輪加息周期啟動(dòng)(2022年3月)之前就已經(jīng)開(kāi)始了調(diào)整。

德國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，年底前金價(jià)有一些上行空間(至2000美元)。未來(lái)一年，如果通脹的進(jìn)一步下降和經(jīng)濟(jì)疲軟甚至加大了美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性，金價(jià)應(yīng)該會(huì)升至歷史高點(diǎn)。

澳新銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱(chēng)：金市結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)因素依然完好，對(duì)中期走勢(shì)持積極看法。通脹的持續(xù)下降將最終導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在今年某個(gè)時(shí)點(diǎn)暫停加息周期。通常情況下，美國(guó)收益率會(huì)在此時(shí)開(kāi)始回落，從而降低黃金投資的機(jī)會(huì)成本。

Exinity首席市場(chǎng)分析師Han Tan表示，黃金投資者正在抑制他們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)即將結(jié)束加息的熱情，但市場(chǎng)對(duì)美國(guó)消費(fèi)者可能仍擁有足夠的消費(fèi)能力來(lái)重新點(diǎn)燃美國(guó)通脹脈搏持謹(jǐn)慎態(tài)度，“如果美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)暗示7月加息將標(biāo)志著本輪緊縮周期的終結(jié)，這可能會(huì)為黃金多頭再次追逐2000美元關(guān)口提供新的動(dòng)力?！?br>

就業(yè)市場(chǎng)新現(xiàn)狀

美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)發(fā)出了微妙信號(hào)。例如：雖然餐飲和住宿行業(yè)的勞工數(shù)量仍比大流行前的峰值低幾個(gè)百分點(diǎn)，但該行業(yè)對(duì)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)自那時(shí)以來(lái)已經(jīng)有所增加——它正在用更少的錢(qián)做更多的事，可能不需要2019年雇工規(guī)模水平。

Indeed招聘實(shí)驗(yàn)室研究主管尼克·邦克(Nick Bunker)表示：“越來(lái)越多的跡象表明，‘軟著陸’正在走向新的平衡?！彼傅氖秦泿啪o縮會(huì)減緩經(jīng)濟(jì)和通脹，但不會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的情況。“勞動(dòng)力市場(chǎng)正趨于穩(wěn)定但依然強(qiáng)勁”，這與2019年的情況相呼應(yīng)，參與率回升，就業(yè)創(chuàng)造步伐可持續(xù)，低薪職業(yè)工資上漲。

ActivTrades高級(jí)分析師Ricardo Evangelista表示：“黃金似乎出現(xiàn)了新的支撐位1950美元，短期內(nèi)價(jià)格似乎不太可能跌破該水平。由于其他主要央行的加息周期尚未結(jié)束，美元可能仍面臨壓力，這可能有利于金價(jià)。然而，美國(guó)利率不太可能在中短期內(nèi)開(kāi)始下降，這在某種程度上限制了金價(jià)的上漲空間?！?br>

金磚國(guó)家黃金貨幣

金價(jià)上漲還與多國(guó)央行持續(xù)增持有關(guān)。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的最新調(diào)查數(shù)據(jù)，除土耳其、德國(guó)等部分國(guó)家外，今年5月全球央行仍在持續(xù)買(mǎi)入黃金。

投資者還尋求有關(guān)金磚國(guó)家黃金支持貨幣的更多指導(dǎo)，該貨幣將用于結(jié)算國(guó)際支付。俄羅斯政府最近表示：“金磚國(guó)家正計(jì)劃推出一種新的交易貨幣，該貨幣將以黃金作為背書(shū)?！?br>
暢銷(xiāo)書(shū)作家、世界知名投機(jī)家和自由主義哲學(xué)家道格·凱西(Doug Casey)表示，我完全支持任何能讓世界擺脫美元本位制的事情。很明顯，黃金正在重新回歸國(guó)際貨幣體系。