匯通財(cái)經(jīng)APP訊——美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(Bureau of Labor Statistics)將于北京時(shí)間周五21:30發(fā)布11月份就業(yè)報(bào)告，這一事件可能會(huì)給金融市場(chǎng)帶來(lái)重大波動(dòng)，并在周末前引發(fā)有吸引力的交易。

在經(jīng)濟(jì)被認(rèn)為正在放緩的時(shí)候，周五的就業(yè)報(bào)告預(yù)計(jì)將顯示，雇主們?cè)?1月份實(shí)際上加快了招聘步伐。

但投資者和政策制定者一直預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)增速將放緩到足以讓美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(fed，美聯(lián)儲(chǔ))在通脹回落和就業(yè)供需不匹配趨于平衡的情況下，結(jié)束本輪加息周期。

一份炙手可熱的就業(yè)報(bào)告可能會(huì)削弱這種信心，并給華爾街一直以來(lái)的樂(lè)觀情緒潑冷水。

嘉信理財(cái)金融研究中心(Schwab Center for Financial Research)首席固定收益策略師凱西?瓊斯(Kathy Jones)表示:“由于參加罷工的汽車工人正在返工，股市有上行風(fēng)險(xiǎn)。所以看起來(lái)就業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)定但正在放緩?！?br>
過(guò)去三個(gè)月，就業(yè)人數(shù)平均增長(zhǎng)了20.4萬(wàn)人，盡管遠(yuǎn)低于2022年同期的34.2萬(wàn)人，但仍是一個(gè)穩(wěn)步增長(zhǎng)。不過(guò)，過(guò)去12個(gè)月的失業(yè)率僅上升了0.2個(gè)百分點(diǎn)，至3.9%，高于今年早些時(shí)候的水平，但仍是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的標(biāo)志。

工資增長(zhǎng)和通貨膨脹

在總體數(shù)據(jù)之外，最重要的數(shù)據(jù)點(diǎn)可能是工資。

道瓊斯(Dow Jones)預(yù)計(jì)，平均時(shí)薪將較10月份增長(zhǎng)0.3%，在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)增長(zhǎng)4%。

年平均時(shí)薪水平與美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)不一致，但低于2022年3月5.9%的峰值。使工資增長(zhǎng)達(dá)到可持續(xù)水平對(duì)于降低通脹至關(guān)重要，因此任何更明顯的變化都可能引發(fā)市場(chǎng)反應(yīng)。

失業(yè)率是經(jīng)濟(jì)衰退的指標(biāo)

除了工資，總體失業(yè)率可能會(huì)受到一些額外的審視。

盡管失業(yè)率與一年前相比只是小幅上升，但已較4月份3.4%的近期低點(diǎn)上升了0.5個(gè)百分點(diǎn)。

兩者的顯著區(qū)別在于，久經(jīng)考驗(yàn)的指標(biāo)薩姆規(guī)則(Sahm Rule)顯示，當(dāng)失業(yè)率從最近的3個(gè)月平均水平上升0.5個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，經(jīng)濟(jì)就處于衰退之中。

然而，即使是該規(guī)則的作者、經(jīng)濟(jì)學(xué)家克勞迪婭·薩姆(Claudia Sahm)也表示，雖然警告信號(hào)肯定已經(jīng)到位，但這次也不能保證會(huì)出現(xiàn)這種情況。一旦失業(yè)率開始上升，它通常會(huì)持續(xù)下去，并加速，這是一個(gè)反饋循環(huán)。這就是為什么失業(yè)率的小幅上升可能是真正的壞消息，因?yàn)樗鼤?huì)繼續(xù)上升。

本周公布的其他數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)了一些波動(dòng)

職位空缺降至兩年半以來(lái)的最低水平，ADP報(bào)告稱，私營(yíng)部門就業(yè)人數(shù)僅呈增量增長(zhǎng)。盡管持續(xù)申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)小幅下降，但仍在上升。

然而，據(jù)高盛(Goldman Sachs)稱，汽車行業(yè)和好萊塢罷工歸來(lái)的工人可能會(huì)使11月份的總?cè)藬?shù)增加至多3.8萬(wàn)人。事實(shí)上，該公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，該報(bào)告將大大高于華爾街的估計(jì)——總數(shù)為23.8萬(wàn)，這可能會(huì)讓一些人感到緊張，因?yàn)樗赡軙?huì)強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)。

招聘營(yíng)銷公司HireClix的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官尼爾·科斯塔(Neil Costa)表示，他目睹了招聘廣告的放緩。始于今年年初，毫無(wú)疑問(wèn)，我們看到人們減少了招聘廣告支出。不過(guò)，就業(yè)市場(chǎng)的一些領(lǐng)域依然強(qiáng)勁，特別是醫(yī)療保健領(lǐng)域，而他看到運(yùn)輸、物流和制造業(yè)的增長(zhǎng)放緩。Costa預(yù)計(jì)2024年經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)放緩，盡管這與深度衰退不一致。在這個(gè)特殊的時(shí)刻，人們只是非常謹(jǐn)慎。

黃金、美債收益率、美元將對(duì)非農(nóng)數(shù)據(jù)相當(dāng)敏感

黃金、美債收益率、美元和Nasdaq 100指數(shù)將對(duì)11月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告相當(dāng)敏感，因就業(yè)數(shù)據(jù)可能對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的市場(chǎng)定價(jià)產(chǎn)生直接影響，強(qiáng)勁的就業(yè)增長(zhǎng)將利好收益率和美元，但不利于黃金和納斯達(dá)克100指數(shù)，疲弱的就業(yè)創(chuàng)造可能對(duì)利率和美元不利，但對(duì)貴金屬和科技股有利。

根據(jù)普遍估計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在11月新增18萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，(10月增加15萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位)。根據(jù)這一結(jié)果，預(yù)計(jì)失業(yè)率將保持在3.9%不變。

平均時(shí)薪是美聯(lián)儲(chǔ)密切關(guān)注的一個(gè)強(qiáng)有力的通脹指標(biāo)，預(yù)計(jì)將上升0.3%，使12個(gè)月的數(shù)據(jù)從4.1%升至4.0%，這對(duì)政策制定者來(lái)說(shuō)是一個(gè)積極的、盡管很小的方向性改善。

為了維持近期的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)——保持美國(guó)國(guó)債收益率和美元走低，同時(shí)維持風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和貴金屬的整體看漲勢(shì)頭，即將發(fā)布的數(shù)據(jù)必須顯示經(jīng)濟(jì)開始大幅放緩，從而證實(shí)過(guò)于鴿派的利率預(yù)期。

在下面的圖表中，顯示了所有2024年聯(lián)邦基金期貨合約的隱含收益率，我們可以看到，最近幾周，降息押注大幅上升，交易員認(rèn)為明年年底前美聯(lián)儲(chǔ)將放松100多個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)可能嗅到了即將出現(xiàn)的麻煩，也可能完全錯(cuò)了。

非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)影響預(yù)期

11月就業(yè)報(bào)告中的任何數(shù)據(jù)，若與經(jīng)濟(jì)疲弱擴(kuò)大的前提相矛盾，且與未來(lái)12個(gè)月的過(guò)度寬松政策不一致，例如就業(yè)創(chuàng)造強(qiáng)勁或薪資增長(zhǎng)極其強(qiáng)勁，都可能促使交易商解除極端鴿派的貨幣政策押注，推高收益率和美元。這種情況將給黃金和納斯達(dá)克100指數(shù)帶來(lái)壓力。

相反，如果非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下滑，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生相反的影響，因?yàn)樗C明了人們對(duì)正在醞釀的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)的擔(dān)憂是合理的，并支持未來(lái)幾個(gè)季度多次降息的理由。這種情況可能會(huì)給收益率和美元帶來(lái)下行壓力，但可能對(duì)金價(jià)和納斯達(dá)克100指數(shù)有利。