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日本央行維持超寬松政策不變，未就退出時機(jī)給出暗示

日本央行周二維持超寬松的貨幣政策，此舉符合市場普遍預(yù)期，凸顯出決策者傾向于等待更多線索，判斷工資漲幅是否足以使通脹率持久保持在2%目標(biāo)附近。

日本央行也沒有改變其鴿派的政策指引，這打破了一些交易員的希望。他們原本預(yù)期央行會調(diào)整措辭，發(fā)出負(fù)利率將在短期內(nèi)結(jié)束的信號。

日本央行行長植田和男表示，物價和薪資似乎正朝著正確的方向發(fā)展，工會和大公司都發(fā)出了明年工資有可能持續(xù)增長的信號。但他警告說，情況仍不明朗。

“趨勢性通脹加速向我們的物價目標(biāo)邁進(jìn)的可能性正在逐漸增大，”植田在會后的新聞發(fā)布會上說，“但我們?nèi)孕枳屑?xì)研究薪資-通脹正循環(huán)是否會到位?！?br>
在周二結(jié)束的為期兩天的會議上，日本央行將短期利率目標(biāo)維持在負(fù)0.1%，10年期公債收益率目標(biāo)維持在0%左右。日本央行還重申了必要時 “毫不猶豫地”加大刺激力度的承諾。

日本央行決定暫緩逐步退出刺激政策后，日元下跌，日本股市上漲。

一年多來，日本的通脹率一直保持在2%以上，一些企業(yè)已表示準(zhǔn)備繼續(xù)加薪，這增加了日本央行最終放棄鴿派立場的可能性。

機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，80%以上的分析師預(yù)計日本央行將在明年結(jié)束負(fù)利率政策，其中一半分析師預(yù)計4月是最有可能的時間點(diǎn)。一些人認(rèn)為政策可能在1月發(fā)生轉(zhuǎn)變。

植田沒有就日本央行何時退出負(fù)利率政策給出明確的信號，但他表示，從現(xiàn)在到1月22-23日的下一次政策會議期間，“不會有太多數(shù)據(jù)出現(xiàn)”。

他還表示，日本央行不會因?yàn)?a class="keywords" href='http://www.djxxkj.cn/column/fed' target='_blank'>美聯(lián)儲可能很快開始降息就急于加息。

植田說：“顯然，我一直在考慮各種情境，當(dāng)某些條件具備時，我們?nèi)绾胃淖冋??！?br>
“但前景的不確定性極高，我們還無法預(yù)見通脹會持續(xù)穩(wěn)定地實(shí)現(xiàn)我們的目標(biāo)。因此，現(xiàn)在很難確定我們將如何退出。”

自今年4月上任以來，植田已在7月和10月放松央行對長期利率的控制。市場認(rèn)為，下一步將是把短期利率目標(biāo)從目前的負(fù)0.1%上調(diào)至零左右。

一些分析師警告說，如果薪資漲幅不足以緩解通脹上升帶來的沖擊，已經(jīng)疲軟的消費(fèi)明年可能會進(jìn)一步惡化。

但日本央行堅(jiān)持認(rèn)為，消費(fèi)將繼續(xù)溫和增長，這凸顯了日本央行對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。

日本央行可能會發(fā)現(xiàn)在1月和4月這樣的月份更容易采取行動

雖然經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際工資繼續(xù)下降，但植田表示，如果日本央行能夠預(yù)見實(shí)際工資將轉(zhuǎn)為正增長，那么僅憑那一點(diǎn)并不會阻礙超寬松政策正?；?br>
他說：“可持續(xù)地實(shí)現(xiàn)我們物價目標(biāo)的前景正在逐漸增強(qiáng)。但就是否能達(dá)到門檻而言，我們更傾向于觀察更多數(shù)據(jù)?！?br>
分析師稱，日本央行可能會發(fā)現(xiàn)在1月和4月這樣的月份更容易采取行動，因?yàn)閷脮r日本央行會發(fā)布季度展望報告，對經(jīng)濟(jì)增長和物價做出新的預(yù)測。

日本央行即使退出負(fù)利率也很難加息到零以上

但是，隨著美國和歐洲的央行發(fā)出完成加息的信號，全球貨幣政策環(huán)境的急劇變化可能會使日本央行的決定復(fù)雜化。

分析師說，在其他央行紛紛降息之際加息，可能會引發(fā)日元升值，從而損害大型制造商的利潤，使它們不愿加薪。

瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)分析師上野泰也說：“植田在提到日本如何更接近實(shí)現(xiàn)物價目標(biāo)的同時，可能希望在退出時機(jī)方面保持自主權(quán)?！?br>
穆迪 資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stefan Angrick預(yù)計，日本央行將在4月份放棄負(fù)利率政策，大約在春季薪資談判有了初步結(jié)果的時候。盡管如此，很難看到日本央行會將利率進(jìn)一步提升至0%以上，經(jīng)濟(jì)疲軟、日元升值、通脹放緩以及全球央行準(zhǔn)備降息，都表明進(jìn)一步加息是不可能的。

日本央行決議帶動的美元/日元反彈走勢可能持續(xù)下去

日本央行做出最新政策決定后，美元/日元收盤價相對于關(guān)鍵技術(shù)位的關(guān)系，將是其能否持續(xù)回升的關(guān)鍵。

在為期兩天的政策會議結(jié)束后，日本央行維持其超寬松貨幣政策不變，且未調(diào)整其前瞻性指引，日元周二全面下跌。

在日本央行周二宣布決議之前，美元/日元已經(jīng)出現(xiàn)回升走勢，隨后加速反彈，攀升至過去九個交易日的中點(diǎn)的一目均衡轉(zhuǎn)換線上方，目前一目均衡轉(zhuǎn)換線切入位為144.12。如果日線收盤價高于日本廣泛使用的這一技術(shù)水平，則可能出現(xiàn)更大的反彈。

上周，美聯(lián)儲將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向了降息時機(jī)。雖然這導(dǎo)致美元/日元最初下跌，但最終在關(guān)鍵的140.71費(fèi)波納奇回檔位獲得重要技術(shù)支撐，這是從7月137.25漲至11月151.92的78.6%回檔位。