匯通財(cái)經(jīng)APP訊——從歷史上看，美國(guó)就業(yè)報(bào)告對(duì)黃金估值的影響有多大？在這篇文章中，我們展示了一項(xiàng)研究的結(jié)果，在此項(xiàng)研究中我們分析了金價(jià)對(duì)之前35個(gè)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的反應(yīng)。

在美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）準(zhǔn)備于1月5日（周五）發(fā)布12月份就業(yè)報(bào)告之際，我們呈現(xiàn)我們的研究結(jié)果。11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加19.9萬(wàn)人，強(qiáng)于預(yù)期。

分析方法

我們?cè)诜寝r(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后的15分鐘、1小時(shí)和4小時(shí)間隔繪制了金價(jià)對(duì)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的反應(yīng)。然后，我們比較了金價(jià)對(duì)實(shí)際發(fā)布結(jié)果與預(yù)期結(jié)果之間偏差的反應(yīng)。

我們使用FXStreet經(jīng)濟(jì)日歷來(lái)獲取偏差數(shù)據(jù)，因?yàn)樗鼮槊總€(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布分配了一個(gè)偏差點(diǎn)，以顯示實(shí)際數(shù)據(jù)和市場(chǎng)共識(shí)之間的差異有多大。例如，8月（2021年）非農(nóng)數(shù)據(jù)與市場(chǎng)預(yù)期的75萬(wàn)相差甚遠(yuǎn)，偏差為-1.49。另一方面，2月份（2021年）的非農(nóng)數(shù)據(jù)為53.6萬(wàn)，而市場(chǎng)預(yù)期為18.2萬(wàn)，這是一個(gè)積極的驚喜，該特定發(fā)布的偏差為1.76。好于預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)被視為利好美元，反之亦然。

最后，我們計(jì)算了相關(guān)系數(shù)r，以找出黃金在哪個(gè)時(shí)間框架與非農(nóng)意外具有最強(qiáng)的相關(guān)性。當(dāng)r趨近于-1時(shí)，表示存在顯著的負(fù)相關(guān)，而當(dāng)r趨近于1時(shí)，表示存在顯著的正相關(guān)。由于黃金以美元計(jì)價(jià)，樂(lè)觀的非農(nóng)數(shù)據(jù)應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致金價(jià)小幅下跌，并指向負(fù)相關(guān)。

研究結(jié)果

在之前的35次非農(nóng)數(shù)據(jù)中，不包括2021年3月和2023年3月的數(shù)據(jù)，非農(nóng)意外有13次負(fù)相關(guān)和22次正相關(guān)。平均而言，令人失望的數(shù)據(jù)偏差為-0.84，強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)偏差為1.44。數(shù)據(jù)發(fā)布后15分鐘，如果非農(nóng)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)共識(shí)，金價(jià)平均上漲6.26美元。另一方面，由于意外的利好消息，金價(jià)平均下跌5.16美元。這一發(fā)現(xiàn)表明，投資者對(duì)于弱于預(yù)期數(shù)據(jù)的直接反應(yīng)可能更為顯著。

上面提到的不同時(shí)間框架計(jì)算的相關(guān)性系數(shù)接近-1不夠，不能被認(rèn)為是顯著的。最強(qiáng)烈的負(fù)相關(guān)性出現(xiàn)在發(fā)布后的15分鐘和1小時(shí)，r分別在-0.54和-0.51左右。發(fā)布后4小時(shí)，r小幅上升至-0.43。

有幾個(gè)因素可能正在發(fā)揮作用，削弱黃金與非農(nóng)數(shù)據(jù)意外的負(fù)相關(guān)性。周五非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后幾個(gè)小時(shí)，投資者可能會(huì)將獲利押注倫敦定盤(pán)價(jià)，導(dǎo)致金價(jià)在最初的反應(yīng)后逆轉(zhuǎn)走勢(shì)。

更重要的是，就業(yè)報(bào)告的基本細(xì)節(jié)，如以平均時(shí)薪衡量的工資通脹和勞動(dòng)力參與率，可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)產(chǎn)生影響。美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持其依賴數(shù)據(jù)的方法，而主要的非農(nóng)數(shù)據(jù)，加上這些其他數(shù)據(jù)，可能會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)的下一步政策行動(dòng)。