匯通財經(jīng)APP訊——股指：集中敲入之后，股指期貨對雪球產(chǎn)品最為敏感的階段已經(jīng)過去。值得注意的是，近期A股微觀流動性持續(xù)改善，10月以來A股的整體流動性狀況已經(jīng)位于歷史中性以上的水平，而改善的動力來自于政策層面對流動性的呵護以及“國家隊”在ETF上的凈買入。2023年四季度以來股權(quán)融資規(guī)模持續(xù)萎縮，同時重要股東凈減持的規(guī)模的也有所萎縮，顯示出了政策層面的發(fā)力在微觀流動性層面的效果，A股資金流出量呈減少趨勢，近期市場的拋壓并不重。
在買盤的方面，雖然北上和融資盤的凈流向仍未明顯改善，偏股型基金的發(fā)行也持續(xù)較冷，但是ETF上的持續(xù)大額金流入一定程度抵消了其他分項的負(fù)面影響，使得A股資金的流入項呈較為穩(wěn)定的態(tài)勢，疊加流出量逐漸減少的趨勢，盡管近期A股市場表現(xiàn)并不理想，但是微觀流動性方面并未出現(xiàn)惡化，空頭壓力并不大，只不過是多頭并未主動發(fā)力。同時，近期指數(shù)在價格層面的超跌跡象也已經(jīng)較為明顯，存在技術(shù)性反彈的需求，加之雪球產(chǎn)品敲入的影響逐漸減弱，周度級別來看多頭一旦發(fā)力市場或出現(xiàn)明顯的反彈。



國債：近期股市情緒偏弱，股債蹺蹺板效應(yīng)增強，長端利率震蕩下行，國債期貨表現(xiàn)較為強勢 。另外，上周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)略弱于市場預(yù)期，或帶動國債期貨繼續(xù)走強，尤其是超長端受基本面因素影響更大。同時，稅期資金面收斂，但央行投放連續(xù)兩日高增，流動性壓力有所緩解。目前10年國債收益率處于2.5%的MLF點位，雖然短期內(nèi)債市利空因素仍偏弱，但如果收益率下行至2.5%以下時，會帶動多頭止盈情緒升溫，還需保持謹(jǐn)慎。

焦煤：臨近年關(guān)，部分民營煤企已經(jīng)陸續(xù)開始放假，下游采購情緒提升，市場整體成交氣氛好轉(zhuǎn)，線上競拍流拍比例下滑，且漲價礦點增多，線下簽單也有改善，煤礦繼續(xù)去庫存，部分煤種價格反彈50元/噸左右。但下游焦鋼企業(yè)虧損嚴(yán)重，部分焦企受制于環(huán)保、虧損以及出貨承壓等因素維持前期的限產(chǎn)幅度，整體生產(chǎn)積極性不高，高爐開工也因鋼廠利潤倒掛復(fù)產(chǎn)意愿不強，煤焦需求偏弱，焦煤價格漲幅較為有限。蒙3精煤價格上漲至1750-1780元/噸，已經(jīng)累計上漲100元/噸左右。

PVC：PVC短期震蕩偏弱，中長期低位震蕩。邏輯：1）宏觀因素和庫存周期看，PVC仍處于下行趨勢。2）目前高庫存，春節(jié)前后庫存壓力大。3）需求端，PVC需求較弱，終端需求房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)較差。4）成本端，電石價格震蕩下行。目前PVC處于高庫存，低利潤，中等開工率?？傮w看，PVC短期走勢偏弱。

不銹鋼：由于臨近假期，部分貿(mào)易商及加工商進入假期，供給收緊有支撐價格表現(xiàn)，不銹鋼基本面方面，由于前期利潤水平走差，部分鐵廠已采取減產(chǎn)措施，并在去庫表現(xiàn)上產(chǎn)生一定成效，順暢的去庫表現(xiàn)支持前期不銹鋼期現(xiàn)價格走強，但目前不銹鋼庫存絕對值水平較高，年底亦為不銹鋼消費淡季，并且由于不銹鋼價反彈、成本保持低位，部分不銹鋼廠利潤有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計供給走強，上周的累庫情況符合我們此前預(yù)期，短期交易層面建議逢高布空。

豆油： 因天氣預(yù)報顯示未來一周阿根廷產(chǎn)區(qū)趨于干燥，月末大豆生長狀況可能受損，提振美豆價格表現(xiàn)。巴西大豆開始進入收獲階段，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期下，美豆出口仍面臨來自南美的競爭，關(guān)注南美大豆產(chǎn)量實際兌現(xiàn)程度。國內(nèi)方面，油廠開機率維持在低位，限制了供應(yīng)量，庫存下降。如果后續(xù)南美產(chǎn)區(qū)順利實現(xiàn)豐產(chǎn)，大豆供應(yīng)壓力兌現(xiàn)的情況下，油粕比擴大策略中長期仍有空間，關(guān)注宏觀因素影響。

集裝箱運價：今日集運指數(shù)期貨EC合約日內(nèi)維持寬幅偏弱。主力合約2404合約開盤上漲0.14%至2000點；全天寬幅偏弱，振幅6.07%；尾盤收跌0.93%至1978.7點。次主力合約2406尾盤收跌3.01%至1711.6點。旺季屬性合約2408尾盤收跌4.68%至1561.2點。今天盤面寬幅震蕩，多空博弈激烈，一方面盤面具備一定動能收復(fù)距現(xiàn)貨指數(shù)3500+點較大的貼水幅度，另一方面現(xiàn)貨運價逐步趨向春節(jié)淡季走弱盡管回調(diào)幅度有限。短期內(nèi)預(yù)計仍將維持震蕩態(tài)勢，節(jié)前EC更多是箱體區(qū)間操作思路對待，關(guān)注春節(jié)淡季運價交易邏輯可能催化的超跌低位，謹(jǐn)慎單邊趨勢性觀點。
市場變化方面，歐洲港口在港運力在經(jīng)歷前期大幅回落后，近期部分基本港在港運力開始逐步回升。截止至1月23日，鹿特丹港口在港集裝箱船38艘，合計運力16.89萬TEU，環(huán)比上周三增加49.6%；安特衛(wèi)普港口在港集裝箱船16艘，合計運力8.87萬TEU，環(huán)比上周三小幅增加1.6%；漢堡港在港運力依然維持歷史低位，在港集裝箱船8艘，合計運力4.39萬TEU，環(huán)比上周三進一步下降23.3%。



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