匯通財(cái)經(jīng)APP訊——美國(guó)4月就業(yè)增長(zhǎng)放緩幅度大于預(yù)期，薪資增幅也有所降溫。美國(guó)勞工部統(tǒng)計(jì)局周五公布的就業(yè)報(bào)告顯示，上月非農(nóng)就業(yè)崗位增加17.5萬(wàn)個(gè)。3月數(shù)據(jù)向上修正，顯示就業(yè)崗位增加31.5萬(wàn)個(gè)，而不是先前報(bào)告的30.3萬(wàn)個(gè)。



失業(yè)率從3.8%上升至3.9%，連續(xù)第27個(gè)月保持在4%以下。4月工資同比上漲了3.9%，低于3月份的4.1%。3.0%-3.5%的工資同比漲幅被視為符合美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。就業(yè)人數(shù)的放緩可能加劇人們對(duì)經(jīng)濟(jì)在第二季度迅速失去動(dòng)力的擔(dān)憂(yōu)。金融市場(chǎng)繼續(xù)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在9月份啟動(dòng)其寬松周期。

2月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從27萬(wàn)人下修至23.6萬(wàn)人；3月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從30.3萬(wàn)人上修至31.5萬(wàn)人。經(jīng)過(guò)這些修正后，2月和3月新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)較修正前增減少2.2萬(wàn)人。

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀(guān)察”，美聯(lián)儲(chǔ)6月維持利率不變的概率為91.1%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為8.9%。美聯(lián)儲(chǔ)到8月維持利率不變的概率為70.4%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為27.6%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為2.0%。

互換合約恢復(fù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2024年兩次降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。交易員將美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)間預(yù)期從11月提前至9月。

由于4月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告不及預(yù)期，美國(guó)國(guó)債收益率下跌，美元走弱。美國(guó)國(guó)債收益率在數(shù)據(jù)公布之前就已經(jīng)開(kāi)始下跌，在數(shù)據(jù)公布后跌勢(shì)進(jìn)一步加深。目前10年期美債收益率為4.469%，2年期國(guó)債收益率為4.743%。現(xiàn)貨黃金飆升20美元。

機(jī)構(gòu)觀(guān)點(diǎn)

摩根大通資產(chǎn)管理公司投資組合經(jīng)理Priya Misra表示，就業(yè)數(shù)據(jù)“強(qiáng)調(diào)了鮑威爾的信心，即貨幣政策是限制性的、勞動(dòng)力供應(yīng)是近幾個(gè)月來(lái)非農(nóng)就業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力?！本蜆I(yè)人數(shù)和工資增長(zhǎng)的放緩意味著“軟著陸”，她認(rèn)為，“假設(shè)CPI也顯示出放緩，8月的降息可能會(huì)回到市場(chǎng)敘事中。”目前來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)8月會(huì)議將降息10個(gè)基點(diǎn)，高于報(bào)告前的7個(gè)基點(diǎn)。因此，顯然需要更多的數(shù)據(jù)來(lái)顯示經(jīng)濟(jì)放緩，尤其是即將到來(lái)的通脹數(shù)據(jù)。

凱投宏觀(guān)首席北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Ashworth評(píng)論非農(nóng)數(shù)據(jù)表示，回顧過(guò)去，天氣可能對(duì)冬季月份的就業(yè)增長(zhǎng)有所幫助，4月份的情況更清楚地反映了潛在趨勢(shì)?！拔覀儾聹y(cè)，接近創(chuàng)紀(jì)錄的暖冬解釋了前四個(gè)月的部分強(qiáng)勁勢(shì)頭，而4月份的再次放緩也在一定程度上證實(shí)了這一點(diǎn)——建筑業(yè)就業(yè)人數(shù)僅增加了8000人，休閑和酒店業(yè)就業(yè)人數(shù)僅增加了5000人。”

加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行分析師Ali Jaffery稱(chēng)，市場(chǎng)不要得意忘形。美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者希望看到的不僅僅是一個(gè)月的良好數(shù)據(jù)，才會(huì)對(duì)就業(yè)市場(chǎng)引發(fā)的通脹壓力感到更放心?！翱傮w而言，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁，他們需要看到更多的證據(jù)表明經(jīng)濟(jì)放緩，或者就業(yè)人數(shù)意外大幅下降，在經(jīng)歷了如此強(qiáng)勁的就業(yè)增長(zhǎng)之后，他們才會(huì)擔(dān)心自己的就業(yè)任務(wù)。”最終，美聯(lián)儲(chǔ)將按兵不動(dòng)，直到他們對(duì)通脹有了明確的認(rèn)識(shí)。

荷蘭國(guó)際首席國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Knightley稱(chēng)，“數(shù)據(jù)并不糟糕，但這是我們很長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)第一次看到非農(nóng)報(bào)告的每個(gè)部分都弱于預(yù)期——反正我是不記得了。我仍然對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月份降息的市場(chǎng)預(yù)期感到滿(mǎn)意?！?br>
嘉信理財(cái)總經(jīng)理Richard Flynn表示，最新的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告表明，勞動(dòng)力市場(chǎng)的需求正在放緩。近幾個(gè)月來(lái)，很明顯，美聯(lián)儲(chǔ)樂(lè)于在降息周期緩慢行動(dòng)，不希望經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)意想不到的疲軟，而我們今天看到的報(bào)告可能會(huì)導(dǎo)致這種做法的轉(zhuǎn)變。勞動(dòng)力市場(chǎng)的崩潰可能會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)從漫步轉(zhuǎn)為沖刺。

Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick表示，這是一組對(duì)市場(chǎng)非常友好的非農(nóng)數(shù)據(jù)，至少在短期內(nèi)是這樣。我們正處在一個(gè)壞消息也可能是好消息的時(shí)刻。他們所描繪的經(jīng)濟(jì)降溫正是債券投資者所希望看到的，股市的反應(yīng)也表明市場(chǎng)立即領(lǐng)會(huì)了這一點(diǎn)。從長(zhǎng)期來(lái)看，我們可以爭(zhēng)論這是否標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)開(kāi)始惡化，但這會(huì)破壞今天上午的市場(chǎng)狂歡。

斯巴達(dá)資本證券公司首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Peter Cardillo表示，這份報(bào)告不冷不熱，正是美聯(lián)儲(chǔ)希望看到的。我們沒(méi)有看到工資回升，仍在創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，然而，報(bào)告的關(guān)鍵在于工資水平，工資水平比市場(chǎng)預(yù)期的要低一些。這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)是一份好報(bào)告，對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)也是一份好報(bào)告。如果繼續(xù)沿著這條路走下去，那么這可能會(huì)改變降息的時(shí)機(jī)，可能意味著今年或許會(huì)有兩次降息，而不是一次。

Glenmede投資策略和研究主管Jason Pride表示，從美聯(lián)儲(chǔ)的角度來(lái)看，數(shù)據(jù)全面疲軟才是真正重要的，3.9%的失業(yè)率并不是什么災(zāi)難性的事情。這表明經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有急劇下滑，但它肯定表明勞動(dòng)力市場(chǎng)更加寬松。美聯(lián)儲(chǔ)正在尋找可靠的數(shù)據(jù)，讓他們從長(zhǎng)期緊縮的思維過(guò)程中抽身出來(lái)。需要注意的是，勞動(dòng)力市場(chǎng)報(bào)告是出了名的反復(fù)無(wú)常，我們本月看到的情況可能與下個(gè)月的情況不同。這給了美聯(lián)儲(chǔ)一些希望，但并沒(méi)有為他們確立趨勢(shì)。

機(jī)構(gòu)分析師Anna Wong等人稱(chēng)，4月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，加上失業(yè)率上升，表明貨幣政策的長(zhǎng)期滯后性已過(guò)，終于在勞動(dòng)力市場(chǎng)發(fā)揮作用。這可能會(huì)加強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的鴿派立場(chǎng)，因?yàn)樗退耐略跊Q定2024年剩余時(shí)間的利率路徑時(shí)強(qiáng)調(diào)了他們的充分就業(yè)使命。這些分析師的基準(zhǔn)情境是失業(yè)率在年底攀升至4.5%，但如果美聯(lián)儲(chǔ)在7月和9月降息，失業(yè)率可能在未來(lái)幾個(gè)月達(dá)到4.0%的峰值，然后下降。4月份的就業(yè)報(bào)告增加了美聯(lián)儲(chǔ)7月份降息的可能性。

分析師Enda Curran表示，在距離美國(guó)總統(tǒng)大選僅剩6個(gè)月的時(shí)候，勞動(dòng)力市場(chǎng)似乎正在轉(zhuǎn)向?？梢钥隙ǖ氖牵傮w就業(yè)數(shù)據(jù)仍然強(qiáng)勁，人們正在尋找工作，但如果非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是一個(gè)滯后指標(biāo)，你就不得不問(wèn)11月份的數(shù)據(jù)會(huì)是什么樣子。