匯通財經(jīng)APP訊——周五(5月3日)，美國勞工統(tǒng)計局報告表明，4月份美國只增加了17.5萬個工作崗位，比向上修正的31.5萬個(原來是30.3萬個)下降了近50%。失業(yè)率上升至3.9%，薪資年率下降至3.9%。

數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟疲軟是普遍存在的，盡管就業(yè)人數(shù)大大低于預(yù)期，但失業(yè)率的上升幅度也超出了預(yù)期，從3.8%升至3.9%，而此前的估計是持平的。


（美國失業(yè)率以及分項指標(biāo)最近20年走勢一覽）

工資水平也有所回落，平均時薪環(huán)比增長0.2%，低于0.3%的預(yù)期增幅，也低于上月0.3%的增幅。按年率計算，收益增長3.9%，低于上月的4.1%，也低于4.0%的預(yù)期。

非農(nóng)后市場反應(yīng)

數(shù)據(jù)公布后黃金短線沖高近20美元，隨后跳水17美元。截至發(fā)稿報2306.30美元，日內(nèi)上漲0.13%。美元指數(shù)暴跌約65點，后收復(fù)部分跌幅，截至發(fā)稿報104.7719，日內(nèi)下跌0.6%。


(現(xiàn)貨黃金10分鐘走勢圖 來源：易匯通)


(美元指數(shù)10分鐘走勢圖 來源：易匯通)

由于本次非農(nóng)出乎市場預(yù)料，數(shù)據(jù)公布后市場反應(yīng)非常激烈，以下是數(shù)據(jù)公布后1分鐘內(nèi)的市場反應(yīng)。其中，黃金一分鐘跳漲15美元至2320美元/盎司，白銀一分鐘跳漲0.5美元至26.855，美原油短線也跳漲0.28美元至79.62。歐元兌美元1分鐘跳漲54點至1.0811，美元指數(shù)1分鐘急挫逾50點至104.60下方。


弱于預(yù)期的數(shù)據(jù)可能會加劇美聯(lián)儲將很快降息的預(yù)期。交易員將美聯(lián)儲首次降息時間預(yù)期從11月提前至9月。目前預(yù)計2024年美聯(lián)儲將兩次降息25個基點，非農(nóng)前預(yù)期為一次。

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為91.1%，降息25個基點的概率為8.9%。美聯(lián)儲到8月維持利率不變的概率為70.4%，累計降息25個基點的概率為27.6%，累計降息50個基點的概率為2.0%。

美國國債收益率在數(shù)據(jù)公布之前就已經(jīng)開始下跌，在數(shù)據(jù)公布后跌勢進一步加深。目前10年期美債收益率為4.469%，2年期國債收益率為4.743%。

分析師這么看：

分析師Chris Anstey表示，本月的非農(nóng)數(shù)據(jù)終于錄得了疲軟的增長，值得注意的是，在勞動參與率保持穩(wěn)定的情況下，失業(yè)率在上升。非農(nóng)報告中的工資增長也低于預(yù)期，這可能是最大的問題。還要注意的是，對前兩個月的修正導(dǎo)致就業(yè)人數(shù)累計少了22,000人。這是一份全面疲軟的報告。在服務(wù)業(yè)，工資在成本基礎(chǔ)中所占的份額更大，理論上收入的放緩應(yīng)該有助于緩解服務(wù)業(yè)的價格壓力。自2023年年中以來，美聯(lián)儲偏愛的“超級核心”服務(wù)業(yè)通脹指標(biāo)（剔除住房因素）一直呈上升趨勢，這顯然不是美聯(lián)儲想看到的。

大宗商品分析師Andrea Lisi評4月非農(nóng)：正如我在鮑威爾主席周三的新聞發(fā)布會后所擔(dān)心的那樣，他可能已經(jīng)知道今天的就業(yè)報告將會更加疲軟。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為17.5萬人，而市場普遍預(yù)測為24.3萬人，平均時薪降至4%以下。

本輪經(jīng)濟周期正顯示出與其他許多周期類似的跡象，可能即將出現(xiàn)硬著陸，而不是軟著陸。目前美國經(jīng)濟的支柱——勞動力市場正處于危險之中。普通美國人的財務(wù)狀況遠談不上穩(wěn)健，這種情況應(yīng)該引起嚴(yán)重關(guān)注。

信用卡余額已達到前所未有的水平，儲蓄率已跌至創(chuàng)紀(jì)錄的低點。在這種情況下，許多中低收入的美國人尤其容易受到影響。如果失業(yè)率大幅上升，失業(yè)人數(shù)增加，就沒有財政緩沖以備不時之需。

由于消費幾乎占GDP的70%，在去杠桿化過程完成之前，需求可能會保持非常疲軟。當(dāng)周期轉(zhuǎn)變時，我認(rèn)為通脹率的下降將與經(jīng)濟衰退的程度一致。

這些天我比較喜歡的指標(biāo)是投資級和高收益?zhèn)男庞美?，兩者都處于歷史低點。一旦，甚至是在經(jīng)濟出現(xiàn)疲軟之前，這些息差就會飆升，那就是我們不得不擔(dān)心的時候。

Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick表示，這是一組對市場非常友好的非農(nóng)數(shù)據(jù)，至少在短期內(nèi)是這樣。我們正處在一個壞消息也可能是好消息的時刻。他們所描繪的經(jīng)濟降溫正是債券投資者所希望看到的，股市的反應(yīng)也表明市場立即領(lǐng)會了這一點。從長期來看，我們可以爭論這是否標(biāo)志著經(jīng)濟開始惡化，但這會破壞今天上午的市場狂歡。

Richard Bernstein Advisors副首席投資官Dan Suzuki：這是一份相當(dāng)有利于市場的就業(yè)報告。這大致表明，就業(yè)增長正在溫和放緩，但沒有崩潰，這有助于降低工資壓力。與此同時，制造業(yè)的就業(yè)和工作時間都很穩(wěn)定，這表明經(jīng)濟的一部分繼續(xù)得到堅實的支持。

在距離美國總統(tǒng)大選僅剩6個月的時候，勞動力市場似乎正在轉(zhuǎn)向?？梢钥隙ǖ氖?，總體就業(yè)數(shù)據(jù)仍然強勁，人們正在尋找工作，但如果非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是一個滯后指標(biāo)，你就不得不問11月份的數(shù)據(jù)會是什么樣子。

分析師Joseph Richter表示，工資數(shù)據(jù)可能是這份非農(nóng)報告中最值得關(guān)注的數(shù)據(jù)點。過去三個月，時薪平均增速僅為0.23%，而前三個月為0.4%。工資增長放緩可能是未來幾個季度非住房服務(wù)通脹數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的動力。

Annex Wealth Management首席經(jīng)濟學(xué)家Brian Jacobsen表示，勞動力市場朝著更好的平衡邁出了一大步。就業(yè)人數(shù)增加17.5萬人沒有錯。危險在于，從過熱到常溫的轉(zhuǎn)變不會就此停止，而是會變得過冷。如果美聯(lián)儲仍有意加息，風(fēng)險將更大，但它耐心地暫停加息，使勞動力市場過度下行的風(fēng)險保持在較低水平。

摩根大通資產(chǎn)管理公司投資組合經(jīng)理Priya Misra表示，就業(yè)數(shù)據(jù)“強調(diào)了鮑威爾的信心，即貨幣政策是限制性的、勞動力供應(yīng)是近幾個月來非農(nóng)就業(yè)強勁增長的主要推動力。”就業(yè)人數(shù)和工資增長的放緩意味著“軟著陸”，她認(rèn)為，“假設(shè)CPI也顯示出放緩，8月的降息可能會回到市場敘事中?！蹦壳皝砜矗袌鲱A(yù)期美聯(lián)儲8月會議將降息10個基點，高于報告前的7個基點。因此，顯然需要更多的數(shù)據(jù)來顯示經(jīng)濟放緩，尤其是即將到來的通脹數(shù)據(jù)。

LPL Financial的Quincy Krosby表示，就業(yè)報告低于預(yù)期。不過，從市場的反應(yīng)可以看出，這是一個值得市場歡迎的數(shù)字。目前，市場非常希望美聯(lián)儲能在今年降息，不希望出現(xiàn)火熱的數(shù)據(jù)。今天的報告無疑為他們提供了一個更冷靜的勞動力形勢解讀。此外，更重要的是，失業(yè)率略有上升，這表明勞動力市場有所降溫。這對股市很重要的原因是，股市正在尋找任何信號，表明隨著勞動力市場的降溫，通脹可能會開始回落。因此，這對市場是有利的。

加拿大帝國商業(yè)銀行分析師Ali Jaffery稱，市場不要得意忘形。美聯(lián)儲政策制定者希望看到的不僅僅是一個月的良好數(shù)據(jù)，才會對就業(yè)市場引發(fā)的通脹壓力感到更放心。“總體而言，勞動力市場仍然強勁，他們需要看到更多的證據(jù)表明經(jīng)濟放緩，或者就業(yè)人數(shù)意外大幅下降，在經(jīng)歷了如此強勁的就業(yè)增長之后，他們才會擔(dān)心自己的就業(yè)任務(wù)?！弊罱K，美聯(lián)儲將按兵不動，直到他們對通脹有了明確的認(rèn)識。

Glenmede投資策略和研究主管Jason Pride表示，從美聯(lián)儲的角度來看，數(shù)據(jù)全面疲軟才是真正重要的，3.9%的失業(yè)率并不是什么災(zāi)難性的事情。這表明經(jīng)濟并沒有急劇下滑，但它肯定表明勞動力市場更加寬松。美聯(lián)儲正在尋找可靠的數(shù)據(jù)，讓他們從長期緊縮的思維過程中抽身出來。需要注意的是，勞動力市場報告是出了名的反復(fù)無常，我們本月看到的情況可能與下個月的情況不同。這給了美聯(lián)儲一些希望，但并沒有為他們確立趨勢。