匯通財經(jīng)APP訊——無論是職位空缺減少還是私營部門工資增長放緩，都有大量證據(jù)表明英國就業(yè)市場正在降溫。

英國就業(yè)市場正在降溫，這逐漸轉(zhuǎn)化為較低的工資增長。這是從最新的英國勞動力市場數(shù)據(jù)中得出的主要結(jié)論，與英國央行上周發(fā)出的信息大體一致。

從一開始就值得注意的是，由于調(diào)查的回復(fù)率持續(xù)下降，總體就業(yè)數(shù)據(jù)——就業(yè)、失業(yè)和不活躍——仍然被認為是相當不可靠的。失業(yè)率上升到4.3%，但很難說我們應(yīng)該對這個問題重視多少(可能不是很多)。

但這一信息在報告的其他地方也得到了回應(yīng)。職位空缺進一步下降，如果我們把這些職位空缺與失業(yè)人數(shù)的比例看一看，現(xiàn)在與2019年的平均水平相差無幾。如果我們用官方工資單數(shù)據(jù)來衡量另一種就業(yè)指標，那么今年到目前為止，就業(yè)數(shù)據(jù)一直持平，甚至略有下降。

職位空缺與失業(yè)率之比恢復(fù)到疫情前的水平


（圖片來源：ING）

這種寬松政策似乎確實導(dǎo)致了工資增長的一些逐漸下降。誠然，本月的總體定期薪酬指標略高于普遍共識，但這似乎是公共部門的原因，英國央行已表示，公共部門對目前的貨幣政策決策的重要性較低。私營部門的工資從去年夏天的8.4%下降到5.9%。

即使在這里，也有關(guān)于可靠性的擔憂。在一次性生活費用被錯誤地計入永久性工資增長之后，2023年的工資增長似乎被人為提振了。這些補貼在2024年冬天沒有再次出現(xiàn)，現(xiàn)在看來，這可能夸大了工資增長的下降。雖然薪酬數(shù)據(jù)沒有出現(xiàn)樣本量減少的問題，但它最終呈現(xiàn)的是工人的平均水平，因此勞動力調(diào)查中的問題可能間接地注入了一些額外的波動性。

由于這些原因，英國央行告訴我們，與幾個月前相比，它現(xiàn)在對工資增長的重視程度有所降低。這意味著，下周的服務(wù)業(yè)通脹數(shù)據(jù)將成為英國央行6月份是否降息的唯一最重要決定因素。按年計算，服務(wù)業(yè)CPI將回落，但我們認為風險在于，這一下降幅度將略低于英國央行的預(yù)期。如果我們是對的，那么8月比6月更適合作為降息的開始日期。但說實話，我們認為現(xiàn)在的情況是五五開。