匯通財經(jīng)APP訊——【貴金屬】美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，決策者擔(dān)心通脹下降進(jìn)展不足，認(rèn)為需要花更多時間才會有信心降息，美聯(lián)儲票委博斯蒂克和梅斯特也提到，利率將在更長時間內(nèi)保持高位，市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期持續(xù)縮減，給貴金屬一定壓力。當(dāng)前貴金屬呈現(xiàn)高位回調(diào)態(tài)勢，這并非完全由美聯(lián)儲官員表態(tài)引起，實際上近期美聯(lián)儲官員總體對降息都維持耐心等待的態(tài)度，這也說明貴金屬大漲行情存在較多不理性的成分。前期貴金屬的上漲本就缺乏基本面支撐，當(dāng)前回調(diào)行情開啟，或?qū)⒊掷m(xù)回調(diào)一段時間。操作上，暫觀望，也可考慮賣出看漲期權(quán)策略。滬金2408參考區(qū)間540-570元/克，滬銀2408參考區(qū)間7700-8200元/千克。


【股指】上個交易日，上證綜指漲0.02%，深證成指漲0.12%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.88%，科創(chuàng)50漲0.9%，滬深300漲0.23%，上證50漲0.15%，中證500跌0.19%，中證1000漲0.05%。兩市成交額為8312.84億元，較前一交易日增加約320億元。

北向資金凈流入47.76億元，前一交易日凈流入-19.67億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：電力設(shè)備(2.72%)，房地產(chǎn)(1.33%)，建筑裝飾(1.08%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：有色金屬(-0.74%)，食品飲料(-0.76%)，家用電器(-1.1%)。

基差方面，四大期指基差同步走弱，IH、IF當(dāng)季合約年化基差率分別為-5.1%、-4.3%%；IC、IM各合約貼水程度較大，當(dāng)季合約年化基差率為-5.2%、-8.5%。跨期價差方面，當(dāng)月合約換月后IH、IF、IC、IM近遠(yuǎn)月合約價差處于高位。

地產(chǎn)政策的進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整，有利于提升地產(chǎn)庫存消化力度，改善經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，提振市場風(fēng)險偏好。不過消息落地后，房地產(chǎn)板塊連續(xù)近1個月的上漲行情轉(zhuǎn)為震蕩。目前居民收入預(yù)期回升速度較慢，對于大額消費意愿和投資偏好仍有壓制，后續(xù)關(guān)注政策落地后對于房地產(chǎn)市場的去化效果。A股在資金分歧的情況下或?qū)⒊霈F(xiàn)區(qū)間震蕩，中期資金情緒仍受政策落地后基本面修復(fù)情況影響。不過當(dāng)前A股估值仍然具有不錯的性價比，在人民幣匯率保持穩(wěn)定，政策端的拖底支持下，國內(nèi)需求有望在下半年得到提振，宏觀經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入逐步修復(fù)的態(tài)勢，股指長期配置價值仍在。策略方面，近期以偏震蕩思路對待。

【工業(yè)硅】工業(yè)硅期貨繼續(xù)走高，但現(xiàn)貨端仍不樂觀，現(xiàn)貨報價仍在下調(diào)之中。從基本面來看，西南豐水期臨近，成本下調(diào)之下開工逐漸增加，但行情仍然低迷，企業(yè)開工速度相對較慢；需求端的利空正在逐步釋放，多晶硅價格下跌之下，部分企業(yè)逐步檢修停產(chǎn)，有望緩解過剩壓力，有機(jī)硅開工相對平穩(wěn)，情緒上還一定程度受到地產(chǎn)支持政策的提振，已有底部企穩(wěn)跡象。總體來看，工業(yè)硅弱現(xiàn)實狀態(tài)持續(xù)，但近期盤面持續(xù)受到宏觀情緒拉動，上漲基礎(chǔ)不牢，或有小幅回調(diào)空間。操作上，短空為主，SI2407合約參考區(qū)間11800-12500元/噸。

【碳酸鋰】昨日碳酸鋰整體弱勢震蕩，主力合約小幅收跌300元至10.64萬元/噸，成交量縮水近半，持倉量增加2000余手。市場分析：最新一周的乘用車數(shù)據(jù)零售出爐，乘用車零售環(huán)比上周降幅超過20%，電車環(huán)降超過10%，得益于電車的相對優(yōu)勢，滲透率有所提升。從數(shù)據(jù)來看，政策對車市的影響仍舊未得到有效體現(xiàn)。昨日雅寶拍賣價格10.69萬元/噸，較報價機(jī)構(gòu)平均價格偏高，不過考慮到昨日盤中多數(shù)時候07合約位于10.69萬元上方和可能存在的溢價情況，該結(jié)果難以給出樂觀指引。昨日碳酸鋰倉單增加515噸，總量已經(jīng)達(dá)到2.437萬噸，繼續(xù)反映供需寬松的現(xiàn)狀。目前基本面無法給予有力支撐，難以持續(xù)推動碳酸鋰的反彈，預(yù)計盤面價格將偏弱運行。走勢判斷：偏弱震蕩，預(yù)計07合約運行區(qū)間10.3-10.75萬元/噸。操作策略：空單持倉考慮低位減倉、高位加碼的區(qū)間操作，或可考慮賣出寬跨式期權(quán)組合。

【鐵合金】錳礦表現(xiàn)堅挺，下游采購跟進(jìn)，港口貨權(quán)集中，看漲情緒仍在。硅錳價格高位震蕩，持倉量再度增加，市場博弈情緒激烈。鋼招陸續(xù)入場，華東某鋼廠招標(biāo)價格8450元/噸，價格環(huán)比增加。錳礦短缺風(fēng)險仍是未來市場關(guān)注焦點，短期或難以明顯緩和，成本支撐持續(xù)存在。硅鐵表現(xiàn)略微偏弱，部分區(qū)域現(xiàn)貨價格下跌。硅鐵矛盾并不大，但黑色系樂觀情緒仍在，回調(diào)空間也不大。觀點：硅錳仍以低多為主，下方強(qiáng)支撐7800-8000元/噸。

【螺紋鋼＆熱卷】據(jù)找鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至5月22日當(dāng)周，建材產(chǎn)量347.42萬噸，周環(huán)比增3.37萬噸，總庫存896.28萬噸，周環(huán)比去庫27.8萬噸；熱卷產(chǎn)量388萬噸，環(huán)比增5.3萬噸，總庫存364.62萬噸，環(huán)比去庫6.77萬噸。據(jù)SMM調(diào)研，5月22日，SMM統(tǒng)計的高爐開工率為93.17%，環(huán)比上升0.19%。高爐產(chǎn)能利用率94.87%，環(huán)比上升0.25%。樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為226.88萬噸，環(huán)比上升0.56萬噸。黑龍江興安煤礦發(fā)生安全事故，安檢形式或有所升級，原料面臨供給擾動，同時SMM口徑鐵水產(chǎn)量延續(xù)上行，爐料價格有一定上漲預(yù)期，成材成本支撐或?qū)⒆邚?qiáng)。當(dāng)前房地產(chǎn)市場利好政策持續(xù)升級，打開了市場想象空間，但鋼材基本面弱勢仍是客觀事實。短期內(nèi)，鋼價或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運行。操作策略：RB2410和合約HC2410合約謹(jǐn)慎看多，逢低買入。

【鎳＆不銹鋼】宏觀方面，美聯(lián)儲會議紀(jì)要表態(tài)偏鷹，認(rèn)為高利率狀態(tài)或?qū)⒊掷m(xù)更久，且有再度加息可能。消息面上，印尼rkab審批偏緩疊加新喀事件擾動，供應(yīng)端擔(dān)憂加劇。純鎳方面，市場成交零星，鎳礦擔(dān)憂支撐鎳價維持高位。硫酸鎳方面，MHP量級有限使得系數(shù)堅挺，鹽廠挺價動力較為充足，目前鎳鹽供需雙弱。鎳鐵方面，礦端擾動仍在，將鐵價限制在高位，而鐵價偏高又對不銹鋼形成成本支撐。不銹鋼方面，目前市場情緒謹(jǐn)慎，采購多有延緩。操作上，鎳及不銹鋼暫時觀望。ni2406參考區(qū)間150000-160000元/噸，ss2409參考區(qū)間13700-14700元/噸。

【鉛鋅】隔夜滬鉛偏弱震蕩。基本面看，目前煉廠原料庫存相對緊張，多數(shù)回收商仍有廢電瓶庫存，但鉛價高位運行持貨商出貨意愿不強(qiáng)，成本端支撐仍存。供應(yīng)端，原再鉛煉廠5月仍有縮量。4月精煉鉛進(jìn)口絕對數(shù)量仍然偏低，但或揭示進(jìn)口窗口存在打開跡象。當(dāng)前滬倫比值擴(kuò)大，后續(xù)或不斷有進(jìn)口貨源流入。需求端，下游電池企業(yè)競價壓力較小，開工及出貨情況保持良好，整體維持剛需采購?？傮w來看，短期滬鉛主以跟隨有色板塊調(diào)整為主，精廢價差現(xiàn)已收窄至50，下方仍有供應(yīng)趨緊預(yù)期支撐，鉛價高位震蕩。

隔夜滬鋅偏弱運行。宏觀面，美聯(lián)儲紀(jì)要放鷹，官員稱存在不降息甚至繼續(xù)緊縮的可能；美國4月成屋銷售表現(xiàn)不佳，不過庫
存仍然偏低，供應(yīng)延續(xù)偏緊。基本面看，原料方面，國內(nèi)礦山暫難兌現(xiàn)產(chǎn)出，海外補(bǔ)充仍然有限；煉廠方面，5月下旬云南等地前期檢修煉廠有復(fù)產(chǎn)計劃，4月進(jìn)口未有明顯縮量，鋅錠供應(yīng)仍然寬松。需求端，鍍鋅方面多地因環(huán)保督察減限產(chǎn)，黑色系日內(nèi)表現(xiàn)強(qiáng)勢，后續(xù)將持續(xù)提振終端需求消費。總體來看，海外宏觀情緒回落，短期回歸震蕩市，宜待充分回撤后再行操作。

【雙焦】焦炭日均鐵水產(chǎn)量236.89萬噸，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，盈利率小幅回落，多數(shù)鋼廠噸鋼盈虧平衡，預(yù)計5月份鋼廠繼續(xù)復(fù)產(chǎn)；焦企盈利能力修復(fù)，利潤明顯增加，產(chǎn)能利用率大幅改善；化企業(yè)盈利能力明顯好轉(zhuǎn)，提產(chǎn)意愿積極，產(chǎn)能利用率增加；鋼廠已經(jīng)連續(xù)7周增產(chǎn)，焦炭消耗需求繼續(xù)增加，鋼廠利潤壓縮，但鋼材需求尚可，5月份有望延續(xù)復(fù)產(chǎn)；上下游博弈激烈，本周現(xiàn)貨第一輪提降落地；政策樂觀預(yù)期再度好轉(zhuǎn)，盤面價格上漲，期現(xiàn)分化，需謹(jǐn)慎對待，邊走邊看。

焦煤現(xiàn)貨情緒略有好轉(zhuǎn)，價格漲跌互現(xiàn)；焦煤產(chǎn)量受事故影響有所下降，但山西煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供政策下，呂梁夜班生產(chǎn)恢復(fù)，焦煤供應(yīng)預(yù)期上或?qū)⒃黾樱P(guān)注增產(chǎn)斜率；鋼廠連續(xù)7周增產(chǎn)，利潤收縮但鋼材需求尚可，短期或難看到減產(chǎn)；下游按需采購為主，市場情緒謹(jǐn)慎；政策偏緩環(huán)境不變，期現(xiàn)分化。

【養(yǎng)殖生鮮】生豬：全國各地生豬價格上漲。市場情緒仍然維持強(qiáng)勢，頭部養(yǎng)殖單位開始主動縮減出欄量，實際供應(yīng)相對偏低。北方市場價格強(qiáng)勢走高，二次育肥采購趨于平穩(wěn)，散戶端壓欄增重情緒強(qiáng)。前期我們判斷5-6月份為階段性去庫窗口期，但從當(dāng)前二育進(jìn)場節(jié)奏以及體重表現(xiàn)看，反而表現(xiàn)出累庫趨勢，體重和二育情緒都出現(xiàn)明顯上升，市場出現(xiàn)博弈漲價提前搶跑跡象，不排除本輪漲價行情價格高點前置，供給壓力后移。盤面多頭行情也有可能超預(yù)期，現(xiàn)階段持續(xù)關(guān)注體重和二育表現(xiàn)。預(yù)計LH09合約短期在18100~18600之間運行。操作策略：多單持有，套保遠(yuǎn)端可關(guān)注01、03逢高套保機(jī)會。

雞蛋：主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格繼續(xù)回落。5月23日主產(chǎn)區(qū)均價3.99元/斤，較22日-0.13元/斤；主銷區(qū)均價4.41元/斤，較22日-0.13元/斤。端午節(jié)備貨需求刺激，下游需求有所提振，雞蛋現(xiàn)貨價格持續(xù)回暖，近期渠道庫存逐漸累積，現(xiàn)貨出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整?？紤]到6月梅雨季的壓力，現(xiàn)貨價格較好的漲價窗口為端午節(jié)前。近期蛋價上漲使得利潤情況有所回升，淘汰雞出現(xiàn)惜售情況。飼料成本回升帶來支撐，產(chǎn)能延續(xù)擴(kuò)張趨勢暫未實現(xiàn)去化，行情仍有反彈后回調(diào)風(fēng)險。JD09參考區(qū)間3850~4100元/500kg。操作策略：近月空單持有。

蘋果：新季蘋果最終產(chǎn)量將在近期陸續(xù)開始的套袋階段得到明確，我們認(rèn)為本產(chǎn)季供給側(cè)并未出現(xiàn)類似18/19、22/23產(chǎn)季的激烈矛盾。關(guān)注套袋階段會否暴露出較激烈的供給側(cè)矛盾?，F(xiàn)貨方面，在7、8月早熟蘋果上市前，10等合約的錨終究只有冷庫蘋果。冷庫中果農(nóng)貨持續(xù)降價急售，造成部分前期高價收貨的從業(yè)者遭遇虧損并對產(chǎn)業(yè)情緒形成抑制。這一問題既兌現(xiàn)為05合約極端的悲觀情緒，也同時加快了庫存壓力的消解。關(guān)注現(xiàn)貨情緒能否在夏季時令水果上市后隨著庫存壓力的放松出現(xiàn)較明顯好轉(zhuǎn)。操作策略：現(xiàn)貨側(cè)悲觀情緒依舊彌漫，以觀望為主。


玉米：北港收購價偏強(qiáng)，企業(yè)收購2360-2380元/噸，最高2450，到貨135車，減4車。深加工方面，華北企業(yè)收購價漲跌互現(xiàn)，11家企業(yè)波動-12到+20不等。淀粉市場，成交表現(xiàn)一般，產(chǎn)品價格平穩(wěn)運行；華南港口貨源充裕，下游糖、紙開機(jī)回暖，價格偏強(qiáng)運行。近月盤面逐漸在小麥和貿(mào)易商積極心態(tài)中繼續(xù)上行，整體商品的偏強(qiáng)運行也助推了當(dāng)前的漲勢，中期需要考慮小麥?zhǔn)召弻τ谟衩變r格的帶動，留意弱勢基本面企穩(wěn)后的轉(zhuǎn)換。淀粉需要考慮主弱副強(qiáng)的情況下，觀察下游提貨意愿變化帶來的開機(jī)意向變化。操作策略：可考慮逢低布局的操作，對于淀粉在玉米共振的情況下，關(guān)注副產(chǎn)品收益穩(wěn)定的情況淀粉的去庫情況。



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